行业转型背景 - 高速公路上市公司传统收费路桥主业增长进入平台期，行业正进行涉及千亿元级资本的宏大转型，探索路径包括收购同业股权、联姻科技巨头、跨界新能源和涉足产业基金等[1] 主业收入结构变化 - 路桥主业收入增长疲软，建造收入（主要指PPP模式确认的收入）成为影响整体营收的关键变量，但此类收入毛利率较低，对盈利贡献有限[2] - 楚天高速2024年全年和2025年前三季度营业收入分别同比增长37.27%和37.73%，增长主要源于建造收入增加[2] - 宁沪高速2024年营业收入同比增长52.70%，但剔除建造收入影响后同比下降2.86%，显示建造收入是增长主因；2025年前三季度营业收入同比下降约7.66%，剔除建造收入影响后同比下降约1.25%，建造收入成为拖累[2] 盈利能力维持策略 - 高速公路公司主要通过降本控费来维持盈利能力，尤其是压缩财务费用空间较大[3] - 中原高速2024年营业收入同比增长22.20%，同期销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降38.47%、8.57%和17.15%；2025年前三季度营业收入同比增长3.89%，三项费用分别同比下降74.84%、3.08%和18.54%[3] 路桥主业扩张路径 - 主业扩张主要通过对现有路段改造、扩建、维修，以及收购已通车项目[4] - 中原高速正在建设的郑洛高速项目投资额约246.8亿元，预计2026年通车，公司表示未来盈利增长驱动因素主要在主业[4] - 山东高速坚持做大做强路桥主业，不断在省外收购已通车项目，截至2025年上半年末主业已扩张至湖南、河南、湖北、四川、广东等地[4] - 招商公路投资经营的公路总里程达1.49万公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市，并参股16家公路上市公司[5] - 皖通高速通过股权投资加速主业扩张，2025年3月耗资5.03亿元参与深高速定增获1.50%股份，近期又宣布拟以约30亿元收购山东高速7%的股份[6] 新能源与新经济探索 - 新能源产业成为高速公路公司探寻第二增长曲线的热门赛道[7] - 中原高速与新能源公司签订京港澳高速"源网荷储充"项目合同，并围绕锂电、光伏储能、汽车充换电等行业开展尽调[7] - 赣粤高速与宁德时代旗下时代骐骥合作，共同开拓江西省内高速公路服务区新能源换电重卡市场[7] - 深高速2025年上半年清洁能源及固废资源化处理等环保业务收入合计约占公司总收入的19.14%[7] - 宁沪高速2025年上半年清洁能源电力销售收入约占公司总收入的3.56%[7] - 楚天高速参与武汉车网智联增资扩股项目及设立低空经济公司[7] 传统多元业务表现 - 贸易业务是部分公司涉足较多的传统多元业务领域[7] - 龙江交通2024年贸易业务收入约占公司总收入的四成，并在新能源和新材料（石墨一体化）产业积极布局[7] - 五洲交通2025年上半年物流贸易业务成为收入主要增长来源，占同期总收入的近三成[7] - 湖南投资因城市综合体投资开发业务和酒店投资经营业务收入大幅下滑，导致2024年和2025年上半年营业收入分别同比下降约五成和三成[8] - 龙江交通和湖南投资均表示暂无剥离现有多元业务的考虑[8] 产业投资与基金布局 - 高速公路公司善于利用产业投资基金等资本手段以轻资产模式进行多元化扩张[9] - 赣粤高速通过子公司嘉融投资管理有限公司布局私募基金等，2024年嘉融公司实现净利润5010.45万元[9] - 皖通高速联合招商致远资本、金石投资等参与投资多个基金公司[9] - 四川成渝参股多个基金公司，其中一支基金持有先导电子科技股份有限公司0.9428%的股份[9] - 中原高速通过全资子公司秉原投资进行产业投资，2024年其参与投资的科隆新材、英诺赛科分别上市，2025年7月极智嘉-W上市，成为其培育的第18家上市企业，公司还投资了液冷龙头英维克并享受股价大涨收益[10] - 中原高速旗下基金参股多家芯片公司，其股权业务所投项目中，1个获国家科技进步一等奖，2个获二等奖，1个获国家制造业单项冠军，12个获国家专精特新"小巨人"称号[10] - 楚天高速全资子公司2017年投资5000万元于一支基金，但基金到期后所投项目未能退出，无法进行清算和现金分配，未获得任何收益[11] - 中原高速表示其创新投资业务已布局十多年，未来将相应收缩，以更好聚焦路桥主业[11]

行业转型背景 - 高速公路行业传统主业增长进入平台期，上市公司手握充沛现金流，正集体探索未来增长方向，涉及千亿级资本转型 [1] - 各公司探索路径分化，包括收购同业股权、联姻科技巨头、跨界新能源、涉足产业基金等 [1] 主业收入结构变化 - 路桥主业收入增长显疲态，建造收入（PPP模式）异军突起成为影响整体营收的关键变量 [2] - 建造收入毛利率通常为零，能迅速做大规模但难以直接增强盈利实力 [2] - 楚天高速2024年全年和2025年前三季度营业收入分别同比增长37.27%和37.73%，增长很大程度上源于建造收入增加 [2] - 宁沪高速2024年营业收入同比增长52.70%，但剔除建造收入影响后同比下降2.86%，显示建造收入是增长主因；2025年前三季度营业收入同比下降约7.66%，剔除建造收入影响后同比下降约1.25%，建造收入反而成为拖累 [2] 盈利能力提升手段 - 行业主要通过降低成本和费用来维持或增强盈利能力，尤其是财务费用可压缩空间较大 [3] - 中原高速2024年营业收入同比增长22.20%，同期销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降38.47%、8.57%和17.15% [3] - 2025年前三季度，中原高速营业收入同比增长3.89%，销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降74.84%、3.08%和18.54% [3] 主业扩张策略 - 路桥主业扩张主要通过现有路段改造、扩建、维修以及直接收购已通车项目 [4] - 中原高速正在建设投资额约246.8亿元的郑洛高速项目，预计2026年通车，并计划收购优质路产以聚焦主业 [4] - 山东高速坚持做大做强路桥主业，不断在省外收购已通车项目，截至2025年上半年末主业已扩张至湖南、河南、湖北、四川、广东等地 [5] - 招商公路投资经营总里程达1.49万公里，覆盖全国22个省级区域，参股16家公路上市公司 [5] - 皖通高速通过股权投资加速主业扩张，耗资5.03亿元参与深高速定增获1.50%股份，并拟以约30亿元收购山东高速7%股份 [5] 多元化业务探索 - 新能源产业成为最受青睐的多元化赛道之一 [6] - 中原高速与新能源公司签订京港澳高速"源网荷储充"项目合同，并围绕锂电、光伏储能、汽车充换电等行业开展尽调 [6] - 赣粤高速与宁德时代旗下时代骐骥合作开拓高速公路服务区新能源换电重卡市场 [6] - 深高速2025年上半年清洁能源及固废资源化处理等环保业务收入合计约占公司总收入的19.14% [7] - 宁沪高速2025年上半年清洁能源电力销售收入约占公司总收入的3.56% [7] - 楚天高速涉足其他新经济领域，参与武汉车网智联增资扩股项目及设立低空经济公司 [7] - 贸易业务是行业涉足较多的传统多元业务，龙江交通2024年贸易业务收入约占公司总收入的四成；五洲交通2025年上半年物流贸易业务占同期总收入的近三成，成为主要收入增长来源 [7] - 湖南投资因城市综合体投资开发业务和酒店投资经营收入大幅下滑，导致2024年和2025年上半年营业收入分别同比下降约五成和三成 [8] 产业投资布局 - 行业公司善用资本手段，以轻资产模式进行业务多元化扩张 [9] - 赣粤高速通过控股子公司嘉融公司布局私募基金等投资通道，重点投资新能源、新材料、高端制造等行业，2024年实现净利润5010.45万元 [11] - 皖通高速联合招商致远资本、金石投资等参与投资多个基金公司；四川成渝参股的基金持有先导电子科技股份有限公司0.9428%股份 [11] - 中原高速通过全资子公司秉原投资进行产业投资，2024年参与投资的科隆新材、英诺赛科分别上市，其培育的上市企业已达18家，并投资了液冷龙头英维克获得收益 [11] - 中原高速旗下基金参股多家芯片公司，所投项目中1个获国家科技进步一等奖，2个获二等奖，1个获国家制造业单项冠军，12个获国家专精特新"小巨人"称号 [12] - 产业投资存在风险，如楚天高速全资子公司5000万元投资的基金所投项目未能实现退出，无法进行清算和现金分配 [12] - 中原高速表示因监管部门要求，未来不会大力发展创新投资业务，将相应收缩以更好聚焦路桥主业 [12]

河南国企改革板块整体表现 - 11月3日河南国企改革板块整体上涨3.16%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内个股普涨，领涨股荣科科技收盘价29.69元，单日涨幅达12.04%，成交70.98万手，成交额20.72亿元 [1] - 板块资金面呈现分化，主力资金净流出1.04亿元，但游资资金净流入1659.79万元，散户资金净流入8789.17万元 [2] 领涨个股表现 - 荣科科技为板块涨幅第一，涨幅12.04% [1] - 棕榈股份涨幅9.96%，收盘价2.76元，成交100.08万手，成交额2.75亿元，同时获得主力资金净流入8630.47万元，主力净占比达31.86% [1][3] - 安彩高科上涨5.75%，神火股份上涨5.70%，大有能源上涨4.42%，森源电气上涨4.27% [1] 个股资金流向分析 - 棕榈股份主力资金净流入8630.47万元，但游资和散户资金分别净流出4569.41万元和4061.05万元 [3] - 四川金顶主力资金净流入4159.21万元，主力净占比18.05% [3] - 部分个股如城发环境、中原环保虽股价涨幅较小或微跌，但仍获主力资金净流入，分别为839.13万元和435.90万元 [2][3]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会定于11月6日15:00 - 16:00举行[3][5] - 以网络互动方式在价值在线（www.ir-online.cn）召开[4][5] 投资者参与方式 - 11月6日前可访问https://eseb.cn/1sMZWbNt80o 会前提问[3] - 11月6日15:00 - 16:00通过该网址参与互动[8] - 11月6日前可通过zygs600020@163.com提问[8] 其他信息 - 参加人员有党委副书记等[7] - 董事会秘书处电话为0371 - 67717696、0371 - 67717695[9] - 会后可通过价值在线查看情况及内容[9]

板块整体表现 - 铁路公路板块在10月30日整体下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，吉林高速领涨（上涨5.63%），申通地铁领跌（下跌3.68%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2.1亿元，游资资金净流出1.14亿元，而散户资金净流入3.24亿元[2] 领涨个股表现 - 吉林高速（601518）涨幅最大，收盘价3.00元，上涨5.63%，成交量为80.38万手，成交额为2.40亿元[1] - 重庆路桥（600106）涨幅次之，收盘价6.84元，上涨4.91%，成交量为55.89万手，成交额为3.75亿元[1] - 重庆路桥获得主力资金净流入2817.62万元，主力净占比达7.52%，是资金关注度最高的个股之一[3] 领跌个股表现 - 申通地铁（600834）跌幅最大，收盘价8.90元，下跌3.68%，成交量为11.98万手，成交额为1.08亿元[2] - 海汽集团（603069）收盘价27.70元，下跌2.84%，成交量为26.98万手，成交额为7.53亿元[2] - 海南高速（000886）收盘价7.27元，下跌2.42%，成交量为42.10万手，成交额为3.07亿元[2] 个股资金流向 - 锦江在线（600650）获得主力资金净流入964.18万元，主力净占比高达8.92%[3] - 赣粤高速（600269）获得主力资金净流入837.17万元，主力净占比为5.26%[3] - 福建高速（600033）虽然股价下跌1.68%，但出现显著的资金博弈，散户资金净流入3268.70万元，散户净占比达11.06%，而游资净流出3386.66万元[3]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持此评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点为成本改善及债务结构优化推动盈利大幅增长 [5] - 公司三季度通行费收入稳健，车辆结构优化对冲车流量下滑影响，Q3通行费收入12.36亿元，同比微增0.55%，而车流量0.21亿台次，同比下降2.76% [7] - 养护成本改善推动毛利率提升，2025Q3公司毛利率约为37.08%，同比提升7.41个百分点 [7] - 债务结构优化下费用率改善显著，2025Q3财务费用率为10.13%，同比下降1.11个百分点，主因公司持续优化债务结构，置换存量债务，2025年10月第三期中期票据发行成本约为2.13% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02亿元、10.91亿元、11.49亿元，当前股价对应市盈率分别为10.0倍、9.2倍、8.7倍 [7] - 鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持买入评级 [7] 基本数据与市场表现 - 截至2025年10月27日，公司收盘价为4.46元，年内最高/最低价为5.13元/3.83元 [3] - 公司总市值为10,023.28百万元，总股本为2,247.37百万股 [3] - 公司资产负债率为71.01%，每股净资产为5.17元/股 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年营业收入为6,825百万元，同比微降2.06%，2026年及2027年预计分别增长至7,017百万元和7,438百万元，同比增长率分别为2.81%和6.00% [6] - 预计2025年归母净利润为1,002百万元，同比增长13.78%，2026年及2027年预计分别增长至1,091百万元和1,149百万元，同比增长率分别为8.96%和5.28% [6] - 预计2025年每股收益为0.45元，2026年及2027年预计分别为0.49元和0.51元 [6] - 预计2025年净资产收益率为6.35%，2026年及2027年预计分别提升至6.63%和6.69% [6] - 预计2025年市盈率为10.01倍，2026年及2027年预计分别降至9.18倍和8.72倍 [6] 财务状况与运营分析 - 公司运营多条关键高速路段，如京港澳郑州至驻马店段、郑民高速等，具备连接区域经济的重要作用 [7] - 2025年第三季度公司实现收入约17.83亿元，同比下降9.09%，实现归母净利润约2.98亿元，同比大幅增长43.85% [7] - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.09%、1.92%、0.01%，同比变化分别为-0.02个百分点、持平、+0.01个百分点 [7] - 财务预测显示公司毛利率预计从2024年的33.00%提升至2025年的35.14%，并进一步在2026年达到36.25% [8] - 净利率预计从2024年的12.64%提升至2025年的14.68% [8]

2025年三季报财务表现 - 截至2025年第三季度末，公司营业总收入48.88亿元，同比增长3.89%，归母净利润9.61亿元，同比增长16.78% [1] - 第三季度单季营业总收入17.83亿元，同比下降9.09%，但归母净利润2.98亿元，同比大幅上升43.85% [1] - 毛利率为38.29%，同比减少3.49个百分点，净利率为19.66%，同比增长12.41% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.5亿元，三费占营收比为13.3%，同比下降20.45% [1] - 每股收益0.39元，同比增长20.25%，每股经营性现金流0.83元，同比增长14.52% [1] 资产负债表与关键指标变化 - 公司货币资金5.34亿元，同比增长12.25%，应收账款16.71亿元，同比大幅增加43.25% [1] - 有息负债342.79亿元，同比增长4.42%，每股净资产5.29元，同比增长4.41% [1] - 扣非净利润26.6亿元，同比增长18.11% [1] 历史业绩与资本回报 - 公司2024年ROIC为3.77%，历来资本回报率不强，近10年ROIC中位数为5.15%，投资回报较弱 [3] - 2022年ROIC为3.03%，为历史最低水平，公司历史上的财报表现相对一般 [3] - 2024年净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高 [3] 商业模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及是否面临资金压力 [3] - 货币资金与流动负债比率仅为10.86%，有息资产负债率达64.38% [3] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达15.52%，应收账款与利润之比达189.83% [3] 未来发展规划与增长动力 - 公司将根据《估值提升计划》充分发挥资本市场平台作用，提升资产质量，加快“两非两资”盘活处置，优化产业投资结构 [4] - 业绩持续增长的主要动力包括核心路产基本面稳健、多元业务协同发展、成本控制成效显著以及科技创新增添动能 [4] - 作为河南省唯一的高速公路上市平台，公司将持续聚焦主业，提升投资价值 [4] 行业政策应对与经营策略 - 公司通过推进数字化转型、落实差异化收费政策、加强稽核治逃等方式应对交通行业政策调整 [4] - 为应对2025年7月实施的《全国高速公路收费标准调整实施方案》，公司将加强政策研判，并通过智慧化降本、多元化增收等措施加强盈利韧性 [4] - 公司按照会计政策对应收通行费账款根据账龄计提风险减值准备，该准备仅为基于风险评估的会计处理，并非实际发生的损失 [4]

中国卫星财务表现 - 公司前三季度实现营业收入31.02亿元，同比增长85.28%，归属于上市公司股东的净利润1481.14万元，同比扭亏为盈 [1] - 第三季度业绩表现尤为强劲，实现营业收入17.82亿元，同比增长177.31%，净利润4530.29万元，同比扭亏 [1] - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用业务，所属行业为国防军工-航天装备 [1] 赛象科技业务合同 - 公司与空客天津项目签署运输工装夹具合同，总价为5.33亿元，合同有效期至2038年 [1] - 合同内容涉及为空客A320系列飞机大部件运输提供固定、支撑和保护组装件的工装夹具 [1] - 公司主营业务为子午线轮胎关键智能设备的研发、制造、服务，所属行业为机械设备-专用设备 [1] 半导体与芯片行业 - 中微半导前三季度净利润1.52亿元，同比增长36.78%，营业收入7.73亿元，增长19.03% [2] - 紫光国微前三季度净利润12.63亿元，增长25.04%，第三季度净利润增速达109.55% [57][58] - 通富微电前三季度净利润8.60亿元，增长55.74%，第三季度净利润增长95.08% [49][50] - 达梦数据前三季度净利润3.30亿元，增长89.11%，主营业务为数据库产品及技术服务 [59][60] 锂电池与新能源产业链 - 骄成超声前三季度净利润9402.59万元，同比增长359.81%，主营业务为超声波焊接设备 [2][3] - 科达利前三季度净利润11.85亿元，增长16.55%，营业收入106.03亿元，增长23.41% [3] - 欣锐科技前三季度净亏损6262.07万元，但第三季度实现净利润326万元，同比增长108.60% [37] 汽车零部件行业 - 宁波华翔前三季度净利润8872.61万元，同比下降87.68%，但第三季度净利润4.62亿元，增长149.27% [4][5] - 天成自控前三季度净利润5032.79万元，增长91.73%，第三季度净利润增长158.24% [20][21] - 威腾电气前三季度净利润1366.32万元，同比下滑87.47%，第三季度出现净亏损282.27万元 [18][19] - 贵航股份前三季度净利润1.18亿元，微增0.77%，但第三季度净利润下降29.19% [14][15] 有色金属与材料 - 湖南黄金前三季度净利润10.29亿元，增长54.28%，营业收入411.94亿元，增长96.26% [32][33] - 永杰新材前三季度净利润3.09亿元，增长30.99%，主营业务为铝板带箔研发生产 [26][27] - 中孚实业前三季度净利润11.87亿元，增长63.25%，主营业务为铝精深加工 [40][41] - 海星股份前三季度净利润1.47亿元，增长41.41%，主营业务为铝电解电容器电极箔 [16][17] 化工与农药行业 - 先达股份前三季度净利润1.96亿元，同比增长3064.56%，第三季度净利润增长5447.46% [7] - 苏利股份前三季度净利润1.39亿元，增长1522.38%，第三季度净利润增长2750.24% [23] - 嘉必优前三季度净利润1.29亿元，增长54.18%，主营业务为ARA、DHA等产品 [37][38] - 瑞丰新材前三季度净利润5.74亿元，增长14.85%，主营业务为油品添加剂 [39][40] 消费电子与硬件 - 奥海科技前三季度净利润3.59亿元，增长19.32%，拟每10股派现6元，第三季度净利润增长81.92% [41][42] - 福日电子前三季度净利润8736.24万元，同比扭亏，第三季度净利润6527.80万元 [54][55] - 东阳光前三季度净利润9.06亿元，增长189.80%，第三季度净利润增长240.41% [35][36] 医药生物行业 - 康恩贝前三季度净利润5.84亿元，增长12.65%，第三季度净利润增长69.11% [28][29] - 华东医药前三季度净利润27.48亿元，增长7.24%，营业收入326.64亿元 [33][34] - 安杰思前三季度净利润1.77亿元，下降10.35%，第三季度净利润下降30.15% [45][46] 交通运输与基础设施 - 南方航空前三季度净利润23.07亿元，增长17.40%，营业收入1376.65亿元 [47] - 海南高速前三季度净亏损1062.99万元，但第三季度实现净利润2468.44万元，同比扭亏 [9][10] - 中原高速前三季度净利润9.61亿元，增长16.78%，第三季度净利润增长43.85% [30][31] 机械设备与制造 - 隆鑫通用前三季度净利润15.77亿元，增长75.45%，营业收入145.57亿元 [8] - 杭齿前进前三季度净利润2.07亿元，增长9.59%，主营业务为齿轮传动装置 [21][22] - 杭氧股份前三季度净利润7.57亿元，增长12.14%，营业收入114.28亿元 [12] 其他行业表现 - 三七互娱前三季度净利润23.45亿元，增长23.57%，尽管营业收入下降6.59% [24][25] - 罗莱生活前三季度净利润3.40亿元，增长30.03%，第三季度净利润增长50.14% [60][61] - 南京银行前三季度净利润180.05亿元，增长8.06%，营业收入419.49亿元 [48] - 中瓷电子前三季度净利润4.43亿元，增长20.07%，主营业务为电子陶瓷产品 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

公司最新毛利率为38.29%。最新ROE为6.23%，较去年同期ROE增加0.79个百分点。 2025年10月28日，中原高速(600020.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为48.88亿元，较去年同报告期营业总收入增加1.83亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨3.89%。归母净利润为9.61亿元，较去年同 报告期归母净利润增加1.38亿元，同比较去年同期上涨16.78%。经营活动现金净流入为18.68亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2.37亿元，同比 较去年同期上涨14.52%。 公司最新资产负债率为71.03%。 公司股东户数为5.24万户，前十大股东持股数量为16.80亿股，占总股本比例为74.74%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | 1 | 河南交通投资集团有限公司 | 46.8 | | 2 | 招商局公路网络科技控股股份有限公司 | 15.4. | | ന | 长城人寿保险股份有限公司-自有资金 | 5.93 | | ব | 长城人寿保险股份有限公司-分红-个人分红 | 3.74 | | 5 | ...