会议信息 - 现场会议2025年12月12日9点30分召开，网络投票当日9:15 - 15:00[7] - 股权登记日为2025年12月5日[8] 保险事项 - 拟购董责险责任限额不超5000万元，保费不超15万元/年[11] - 保险期12个月，可续保或重投，提请授权办理[11] 融资授权 - 提请授权2026年1月1日至2025年年度股东会召开日对外融资[15] - 授权融资金额不超80亿元，工具含银行授信等[15] - 提请授权董事会、董事长或代表批准融资事宜[16]

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价波动上行，远洋航线走势分化，中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较上期上涨8.4% [3] - 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署105架eVTOL采购协议，重点布局大湾区低空物流网络 [3] - 前10月邮政行业业务收入达到1.47万亿元，历史首次超过电信行业（1.467万亿元） [3] - 菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥等8国，计划年底扩展至南非和埃及 [3] 行业高频动态数据跟踪 航运港口 - 原油运输：VLCC市场中东航线运价迅速推高，西非航线被动跟随，美湾航线相对安静；CTFI指数报2520.07点，周涨8.4% [13] - 集装箱运输：SCFI指数报1403.13点，周环比+0.69%；CCFI指数报1121.80点，周环比-0.09% [39] - 干散货运输：BDI指数报2560点，周环比+12.53%，同比+80.41% [42] - 港口吞吐量：1-10月全国港口货物吞吐量151.35亿吨，同比+4.3%；集装箱吞吐量29421万标箱，同比+6.4% [48] 航空物流 - 价格指数：波罗的海空运价格指数报2349.00点，环比-1.5%，同比+0.3%；上海出境空运价格指数报5571.00点，环比-0.2%，同比+6.6% [26] - 货运量：10月国内执飞货运航班7539架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比+11.12% [32] 快递物流 - 业务量收：10月快递业务量176.00亿件，同比+7.90%；业务收入1316.70亿元，同比+4.70% [50] - 企业表现：顺丰控股10月业务量15.24亿票，同比+26.26%；圆通速递业务量27.90亿票，同比+12.82% [52] - 单票价格：顺丰控股10月单票价格13.18元，同比-9.97%；韵达股份单票价格2.11元，同比+4.46% [68] - 市场集中度：10月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比+2.11% [75] 航空出行 - 航班量：11月第四周国际日均执飞航班1839架次，环比+0.71%，同比+14.81% [80] - 飞机利用率：国内飞机日利用率平均7.65小时/天，窄体机7.71小时/天，宽体机8.54小时/天 [80] - 航司运营：10月南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [94] 公路铁路 - 公路物流：11月17日-23日全国高速公路货车通行量5658.1万辆，环比-2.16%；公路物流运价指数1050.75点，环比+0.01% [104] - 铁路货运：11月17日-23日国家铁路运输货物8151.7万吨，环比-0.34%；10月铁路货运周转量3282.54亿吨公里，同比+2.80% [107] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [114] - 制造业供应链：2025年Q3联想PC出货量1940万台，同比+17.30%，市场份额25.5% [119] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [139] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [139] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [139] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [139] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [139] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [139] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [139]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个子板块及具体公司给出了“推荐”评级 [2][3] 核心观点 - 快递行业在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，旺季来临推动价格兑现，推荐顺丰控股 [2] - 物流领域危化品水运价格企稳，建议关注智慧物流发展，推荐海晨股份 [2] - 航空业中期受产能制约供给增速放缓，供需优化将推动票价提升，航司利润弹性释放，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [3] - 航运中干散货运输受益于货盘增加及天气影响运力周转，运价上涨；油运受地缘政治及OPEC增产等因素推动景气向上 [4] - 公路铁路港口板块在国企改革背景下，高速公路资产注入成为典型案例，板块因股息率具备配置性价比 [5] 板块市场回顾 - 本周（11/22-11/28）交运指数下跌0.5%，跑输沪深300指数（上涨1.6%）2.2个百分点，在29个行业中排名第27 [1][12] - 子板块中公交板块涨幅最大（+3.3%），航空板块跌幅最大（-2.0%） [1][12] - 个股方面，普路通（+16.8%）、凤凰航运（+13.6%）涨幅居前；华夏航空（-9.9%）、德新科技（-7.6%）跌幅居前 [18][21] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运：CCFI指数为1121.8点，环比-0.1%，同比-23.4%；SCFI指数为1403.13点，环比+0.7%，同比-37.8% [4][22] - 内贸集运：PDCI指数为1287点，环比+1.3%，同比-10.6% [4][34] - 油运：BDTI指数收于1460.8点，环比+1.1%，同比+63.3%；BCTI指数收于870.8点，环比+13.9%，同比+24.5% [4][39] - 干散货运输：BDI指数为2409点，环比+7.8%，同比+62.9%；分船型BCI、BPI、BSI均实现同比大幅增长 [4][41] - 港口：上周监测港口货物吞吐量26400.6万吨，同比-0.2%；集装箱吞吐量678.8万标箱，同比+8.7% [5][51] 航空机场 - 航班量：本周全国日均执飞航班量14716班，同比+4.16%；其中国内线12467班，同比+2.80%；国际地区线2249班，为2019年同期的85.85% [3] - 航司运营：10月RPK较2019年，国航+39%、东航+27%、南航+20%、春秋+46%、吉祥+38% [62] - 成本端：布伦特原油期货结算价63.20美元/桶，环比+1.02%；国内航空煤油出厂价5685元/吨，环比+0.9% [3][70] - 汇率：美元兑人民币中间价7.0789，环比-0.1%；2025Q4人民币兑美元汇率环比+0.6% [3][75] 铁路公路 - 铁路：10月铁路客运量4.1亿人次，同比+10.14%；货运量4.58亿吨，同比+0.57% [85] - 公路：10月公路货运量37.06亿吨，同比+0.08%；上周全国高速公路货车通行量5658.1万辆，同比+2.32% [91] - 公路板块股息率高于十年期国债收益率（1.8412%），显示配置价值 [5][91] 快递物流 - 行业数据：10月快递业务量176.0亿件，同比+7.9%；单票收入7.48元，同比-3.0% [101] - 重点公司：10月顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别为+13.7%、-0.9%、+9.0%、+11.8% [105] - 近期运营：上周邮政快递揽收量41.26亿件，环比+1.65%；投递量40.91亿件，环比-2.53% [2][109] - 危化品物流：CCPI指数3864点，环比+0.3%；液体化学品内贸海运价格166元/吨，环比持平 [2][113]

主力资金净买入概况 - 截至11月27日，沪深两市共有153只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前公司 - 澳柯玛和京沪高铁连续获主力资金净买入天数最多，均为13个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的公司还包括源飞宠物、振江股份、三达膜、中国中车、杭萧钢构、中原高速、派克新材、国茂股份等 [1]

主力资金净买入个股概况 - 截至11月26日，沪深两市共有138只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] - 京沪高铁和澳柯玛连续获主力资金净买入天数最多，均为连续12个交易日获净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的股票还包括振江股份、源飞宠物、新风光、宝胜股份、派克新材、凤凰传媒、杭萧钢构、中原高速等 [1]

主力资金净买入概况 - 截至11月25日，沪深两市共有136只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前的公司 - 大唐发电和世茂能源连续获主力资金净买入天数最多，均为连续13个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的公司还包括川仪股份、澳柯玛、京沪高铁、振江股份、源飞宠物、新风光、中原高速、华电国际等 [1]

融资交易活动 - 2025年11月25日，中原高速融资买入776.17万元，融资偿还452.3万元，实现融资净买入323.87万元[1] - 当日融资余额为1.77亿元，占流通市值的比例为1.78%[1][2] - 近3个交易日（11月21日、24日、25日）公司连续获得融资净买入，累计金额达956.67万元[1] - 近20个交易日中，有11个交易日出现融资净买入，显示近期融资资金总体呈流入态势[1] 融券交易活动 - 2025年11月25日，中原高速融券卖出1700.0股，融券偿还8600.0股，融券净买入6900.0股[2] - 当日融券余量为2.08万股，融券余额为9.21万元[2][3] - 与前一交易日（11月24日）相比，融券余量减少6900.0股，融券余额减少2.98万元[3] 融资融券余额变动 - 2025年11月25日，中原高速融资融券总余额为1.77亿元，较前一交易日增加320.90万元，变动幅度为1.84%[4] - 融资融券余额在最近五个交易日（11月19日至25日）呈现波动上升趋势，其中11月24日增幅最大，达2.73%[4] - 11月19日两融余额曾减少183.44万元，变动幅度为-1.09%，为近期唯一一次下降[4]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年11月25日上午以通讯表决方式召开 [11] - 会议应出席董事11人，实际出席11人，会议通知已于2025年11月17日发出 [2][3][11] - 本次会议由董事长刘静主持 [11] 董事会会议审议情况 - 审议通过关于修订公司部分治理制度的议案，涉及《总经理工作细则》等五项制度修订，表决结果为同意11票 [4][5] - 审议通过关于制定公司《董事离职管理制度》的议案，表决结果为同意11票 [6][7] - 审议通过关于购买董事及高级管理人员责任保险的议案，全体董事回避表决，直接提交股东会审议 [8][9][10] - 审议通过关于提请股东会对融资事项进行授权的议案，授权融资额度不超过80亿元，表决结果为同意11票 [11][12][14] - 审议通过关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案，表决结果为同意11票 [15][16] 融资授权详情 - 授权融资形式多样，包括银行综合授信、非金融企业债务融资工具、证券交易所融资产品及其他融资品种 [12] - 授权有效期为2026年1月1日至2025年年度股东会召开之日止 [13] - 融资授权议案需提交公司股东会审议 [13] 临时股东会安排 - 2025年第四次临时股东会定于2025年12月12日上午9:30在郑州市召开 [15][19][20] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 [20] - 会议将审议购买董监高责任保险及融资授权两项议案 [15][22]

股东会时间 - 2025年第四次临时股东会召开时间为2025年12月12日9点30分[3][5] - 网络投票起止时间为2025年12月12日9:15 - 15:00[5] - 股权登记日为2025年12月5日[11] - 出席会议登记时间为2025年12月10 - 11日8:30 - 11:30、15:00 - 17:00[14] 会议相关地点 - 现场会议召开地点为郑州市郑东新区农业东路100号[4] - 登记地点为公司董事会秘书处[15] - 联系地址为郑州市郑东新区农业东路100号306室[15] 会议内容 - 会议审议议案包括购买董高责任险、提请股东会对融资事项授权[6] - 议案于2025年11月26日在《上海证券报》等媒体披露[6] - 股东会预计会期半天[15]

制度相关 - 修订公司部分治理制度获通过[6][8] - 制定《董事离职管理制度》获通过[9][10] 融资与保险 - 提请股东会授权融资不超80亿元[13][14][15] - 购买董高责任险议案提交股东会[11][12] 会议安排 - 2025年第四次临时股东会12月12日9:30在郑州召开[16][17]