医药主题基金表现 - 截至6月14日，公募主动权益类基金前十名中有9只为医药主题产品，汇添富香港优势精选A以103.67%的收益率位居榜首，成为年度"翻倍基" [2][3] - 长城医药产业精选A以87.73%的收益率位居第二，永赢医药创新智选A以79.79%紧随其后，前十名基金平均涨幅超过69% [3] - 汇添富香港优势精选A是时隔两年再次出现的年内"翻倍基"，此前在2019年、2020年、2021年、2023年均出现年内业绩翻倍基金 [3] 医药行业驱动因素 - 医药基金的超额收益源于三重动力：政策催化创新药审批加速、港股医药板块估值修复、BD交易重塑企业成长预期 [3] - 创新药是"中国科技"的重要组成部分，反映我国科技水平的提升和工程化能力，产业仍处于向上攀升阶段 [4] - 医药行业在人口老龄化、消费升级、技术创新三重驱动下，仍具备长期配置价值 [7] 港股医药板块表现 - 恒生港股通创新药HSSCID.HI年内涨幅达到70.09%，显著跑赢A股创新药指数8841049.WI的24.15% [5] - 业绩居前的10名基金中有9只持有港股仓位，含"港"量决定业绩弹性 [5] - 汇添富香港优势精选A前十大重仓股主要为创新药概念股，包括荣昌生物、科伦博泰生物-B、信达生物等 [5] 创新药发展前景 - 香港联交所2018年推出的18A上市规则为未盈利生物科技公司开辟融资通道，一批企业已进入研发后期或商业化阶段 [6] - 中国药企在早期工程创新和初步验证方面具有研发效率和成本优势，可能取代美股biotech公司的生态位 [7] - 创新药板块的市场表现中，A股与港股之间的差异性并不显著，投资者更关注创新药项目本身的核心价值 [6] 行业展望 - 医药行情仍属刚刚开始，未来可期待龙头公司和权重股的估值重估，以及授权品种上市和商业化分成兑现 [8] - 港股科技和创新药的估值水平仍相对较低，具有较高投资性价比，过去被视为"价值洼地"的港股如今成为资金追捧对象 [8] - AI医疗、商保、创新支持政策等都是行业底部资金流入的重要催化剂 [7]

新产品和新技术研发 - 公司注射用泰它西普药品专利号为ZL200710111162.2[2] - 该专利申请日为2007年6月15日，专利权人为公司[2] 未来展望 - 药品专利权期限补偿1827天，原期满日2027年6月15日延至2032年6月15日[2] - 专利保护期延长提供5年市场保护，提升独占销售窗口期[3] - 专利保护期延长利于中长期业绩增长，提升核心竞争力[3]

核心观点 - 荣昌生物获得国家知识产权局批准的药品专利权期限补偿，专利号ZL200710111162 2，涉及药品注射用泰它西普 [1] - 专利补偿天数为1827天，原专利权期满终止日从2027年6月15日延长至2032年6月15日 [1] - 专利保护范围限于国务院药品监督管理部门批准上市的新药及经批准的适应症相关技术方案 [1] - 专利保护期延长5年将为公司核心产品提供额外市场保护，显著提升药品在中国市场的独占销售窗口期 [1] - 专利期限延长有利于公司中长期业绩增长和核心竞争力提升 [1] 专利信息 - 专利名称：优化的TACI-Fc融合蛋白 [1] - 专利申请日：2007年6月15日 [1] - 专利权人：荣昌生物制药(烟台)股份有限公司 [1] 公司影响 - 专利期限补偿符合公司发展战略规划 [1] - 核心产品注射用泰它西普将获得额外5年市场保护 [1] - 中国市场独占销售窗口期将显著提升 [1]

创新药板块市场表现 - 创新药板块整体走弱 荣昌生物股价跌幅超过7% [1] - 润都股份 热景生物 华纳药厂 万邦医药等公司股价跟随下跌 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向信息被曝光 显示有资金提前布局迹象 [1]

股价表现 - 荣昌生物今日涨幅达17.55% [1] - 成交额为12.09亿元 [1] - 换手率为11.04% [1] 资金流向 - 沪股通专用席位买入1.18亿元 [1] - 三机构专用席位净买入1.44亿元 [1] - 二机构专用席位净卖出1.93亿元 [1]

港股生物医药股表现 - 再鼎医药(09688 HK)盘初涨幅超过8 5% [1] - 科伦博泰生物(06990 HK)上涨近6% [1] - 百济神州(06160 HK)涨幅超过4% [1] - 荣昌生物(09995 HK) 药明生物(02269 HK) 诺诚健华(09969 HK) 药明康德(02359 HK)均上涨超过3% [1] 行业整体走势 - 港股生物医药板块盘初呈现集体拉升态势 [1]

医药股市场表现 - 君实生物股价上涨5.53%至20.05港元 [1] - 康诺亚-B股价上涨5.51%至44.05港元 [1] - 泰格医药股价上涨5.24%至33.15港元 [1] - 荣昌生物股价上涨4.4%至49.8港元 [1] 行业催化因素 - 中国创新药企在ASCO年会有超过70项研究入选口头报告 双抗药和ADC药物研究进展受关注 [1] - 国家药监局批准11款全新创新药上市申请 另有2款创新药拟纳入优先审评 [1] - 新品种密集获批有望赶上今年医保谈判放量 为相关企业业绩增长提供助力 [1] - 政策端对创新药支持持续 海外授权重磅交易不断落地 [1] 行业趋势展望 - 医药板块2025年上半年表现过去三年最好市场收益 [2] - 政策趋势优化 商业医疗保险推动 AI产业催化赋能等外部环境向好 [2] - 医药创新进入收获期 关税扰动背景下自主可控趋势驱动 [2] - 2025年下半年业绩和估值修复趋势较为确定 分化将更加明显 [2] - 创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革成为重点布局方向 [2] 投资机会聚焦 - 建议重点关注仿创药板块重估机会 [1] - 国家医保谈判和集采进程是重要投资节点 [1] - 创新药景气度有望持续 [1]

医药板块历史表现与现状 - 医药板块自2021年7月至2024年9月24日连续三年下行调整，申万医药生物指数跌幅达54%，板块市值近乎腰斩 [1] - 截至2025年5月28日，存续的600余只医药基金中约2/3净值低于1，最低者仅0.35，但2025年半数以上医药基金取得正收益，部分基金收益达47%-56% [1] - 申万医药生物指数2025年初至5月28日累计上涨3.76%，分两阶段震荡上行，最大涨幅分别为13%和10% [6][8] 医药板块基本面与政策驱动因素 - 医药板块2024年营收同比减少0.5%，归母净利润同比减少11%，2025年一季度营收同比减少3.4%，净利润同比下降4%，利润端呈现企稳迹象 [2] - 疫情相关细分板块高基数效应已抹平，政策端支持医药器械创新并优化仿制药集采，老龄化加速释放需求，国产创新药进入收获周期 [5] - 申万医药生物指数年初市盈率低点29x（10年分位点26%），截至5月28日分位点42%，估值仍具吸引力 [5] 创新药子板块的Alpha机会 - 化学制药子板块2025年领涨医药二级行业，受益于创新药国内放量及出海、仿制药集采出清、原料药周期有利 [14][17] - 中银大健康A等基金重仓创新药企（如百利天恒、百济神州年内涨幅76%/60%），前十大重仓股Q1涨幅6%-52% [10][11][17] - 万得创新药指数当前5年PE分位点31%，政策支持与业绩兑现或进一步打开估值空间 [18] 医药子板块分化与投资机会 - 医药二级行业2025年表现排序：化学制药>医疗服务>医药商业>生物制品>医疗器械>中药 [13][17] - 医疗服务中民营连锁机构（眼科、牙科）受益供给出清，医药商业依赖龙头并购长期逻辑，生物制品中疫苗弹性较高 [18] - 医疗器械受政策压制需等待业绩拐点，中药短期承压但政策脉络下仍有机会 [18]

港股生物医药板块表现 - 港股生物医药板块整体走强 [1] - 再鼎医药(09688 HK)股价上涨近3% [1] - 药明生物(02269 HK)股价上涨近2% [1] - 药明康德(02359 HK)和荣昌生物(09995 HK)等公司股价跟随上涨 [1]

基金表现 - 汇添富医疗服务灵活配置混合A最新净值1.5670元，下跌1.94% [1] - 近1个月收益率3.91%，同类排名171|1959 [1] - 近3个月收益率22.33%，同类排名5|1950 [1] - 今年以来收益率30.15%，同类排名17|1943 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计64.17% [1] - 恒瑞医药持仓占比10.23% [1] - 科伦药业持仓占比9.09% [1] - 百利天恒持仓占比8.94% [1] - 海思科持仓占比8.27% [1] - 信立泰持仓占比6.66% [1] - 泽璟制药-U持仓占比6.10% [1] - 新诺威持仓占比4.69% [1] - 荣昌生物持仓占比3.49% [1] - 诺诚健华-U持仓占比3.35% [1] - 微电生理持仓占比3.35% [1] 基金基本信息 - 基金成立于2015年6月18日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模44.08亿元 [1] - 基金经理为张韡 [1] 基金经理背景 - 张韡拥有康奈尔大学生物医学硕士学位 [2] - 曾任东方证券医药助理研究员 [2] - 曾任汇添富基金医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究组组长 [2] - 2021年9月29日起任汇添富香港优势精选混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2022年10月21日担任汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2023年11月23日起担任汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金基金经理 [2] - 2023年11月23日任汇添富全球医疗保健混合型证券投资基金基金经理 [2] - 现任汇添富创新医药主题混合型证券投资基金基金经理 [2]