产品发布与销售表现 - 泡泡玛特THE MONSTERS心底密码系列-搪胶毛绒挂件盲盒(迷你版Labubu)于8月28日晚线上开售 单个售价79元 包含28个常规款和2个隐藏款 常规款命名方式为字母A到Z及"？"和"&" 隐藏款命名方式为"！"和"爱心" [2] - 该产品开售后迅速售罄 小程序"送到家"和"到店取"多种购买方式均显示缺货状态 [2] - 同系列字母挂件盲盒(售价59元)同步开售 同样出现线上渠道全面售罄现象 [11] 二级市场交易情况 - 二手交易平台"labubu心底密码搪胶"词条热度飙升 "labubu心底密码"词条登上热搜 [9] - 当前二手市场常规款闲置均价为90多元到100多元 隐藏款闲置均价分别达到668.8元和701.4元 [9] - 该系列溢价幅度低于此前"前方高能"系列开售时的水平 且"前方高能"系列当前闲置均价远低于历史最高价 [9] 产品销售规则 - 盲盒商品采用随机发货模式 整套含14个小盒 存在抽中隐藏款概率 [7] - 商品不支持七天无理由退货 [7] - 线上购买设有89元包邮门槛 [6]

新品发布与市场表现 - 泡泡玛特THE MONSTERS心底密码系列-搪胶毛绒挂件盲盒(迷你版Labubu)于8月28日晚线上开售 单个售价79元 包含28个常规款和2个隐藏款 常规款命名采用字母A到Z及"？"和"&" 隐藏款命名采用"！"和"爱心" [1] - 该新品开售即售罄 线上渠道"送到家"显示售罄 线下多家门店"到店取"也显示售罄 [1][5] - 同期推出的字母挂件盲盒单个售价59元 同样出现线上及线下多渠道售罄情况 [5] 二级市场交易热度 - 二手交易平台"labubu心底密码搪胶"词条热度飙升 "labubu心底密码"词条登上热搜 [2] - 目前心底密码系列常规款二手闲置均价普遍在90多元到100多元 隐藏款闲置均价分别达668.8元和701.4元 [2] - 该系列二手市场溢价幅度低于此前"前方高能"系列开售时的溢价水平 [2] 产品系列比较 - 当前心底密码系列在二手交易平台的闲置均价远低于前方高能系列曾经达到的最高价格 [2] - 前方高能系列目前闲置均价也出现回落 低于历史峰值 [2]

新品发售市场表现 - 迷你版LABUBU于8月28日开售60秒内全平台售罄 天猫旗舰店及小程序因流量过高出现系统卡顿 [3][4] - 发售前十分钟天猫直播间观看人次超237万 小程序直播观看量达84万 加购人数超58万 [7] - 开售后天猫直播间人数飙升至386万 十分钟内新增150万观众 仅天猫平台销售额超2370万元（基于79元单价和30万件销量） [7] 二手市场溢价情况 - 预售阶段二手平台代抢单只价格达300元 整端代抢费高达2699元（较官方原价1106元翻倍） [9] - 潮玩二手平台整端成交均价1920.77元 最高成交价达2580元 隐藏款"爱心"最高成交价1188元（原价79元） [9] - 隐藏款概率低至1:168 促使其二手价格暴涨至679.5-1188元区间 [9] IP业绩与产能状况 - LABUBU所属THE MONSTERS系列上半年营收48.1亿元 占总营收34.7% 同比增长668.4% [11] - 毛绒品类上半年营收61.4亿元（同比增1276.2%） 首次超越手办品类（51.8亿元） 占比达44.2% [13] - 8月毛绒产能提升至3000万只（同比增10倍） 但公司仍处于追产能阶段 面临下半年产能挑战 [13] 公司战略重点 - 当前战略核心为优先扩大产能以满足市场需求 而非立即加大研发投入 [13] - 计划在产能达标后逐步推进材料、自动化技术及纺织工艺的研发 [13]

产品发售与市场热度 - 泡泡玛特于8月28日同时发售迷你版LABUBU（THE MONSTERS心底密码系列）和彩色LABUBU大娃（THE MONSTERS前方高能系列），两款产品开售后快速售罄 [1] - 心底密码系列淘宝旗舰店售出件数超过30万件，彩色LABUBU大娃高约37厘米、单价499元，心底密码系列大小相当于传统PVC盲盒、单价79元 [1][4] - 心底密码系列整端原价1106元，二手平台整端最高成交价达1950元/盒，较原价溢价超70%，隐藏款原价79元，二手成交均价达679.5元，溢价近9倍 [1][4][5] IP销售表现与增长 - LABUBU所属THE MONSTERS系列2024年营收30.4亿元，同比增长726.6%，2025年上半年收入达48.14亿元，已超2024年全年 [6] - 泡泡玛特2025年上半年毛绒产品收入61.39亿元，占比44.2%，取代手办成为收入支柱，对比2024年上半年占比仅9.8% [6] - 公司2024年共13个IP收入过亿，其中SKULLPANDA收入13.08亿元、CRYBABY收入11.65亿元，2025年上半年SKULLPANDA收入12.21亿元、CRYBABY收入12.18亿元，接近或超2024年全年 [7] 其他热门IP市场表现 - THE MONSTERS家族IP新品持续热销，8月21日发售的MOKOKO搪胶毛绒挂件原价199元，二手交易价达1888元，溢价超9倍 [6] - 签约IP星星人市场热度迅速攀升，好梦气象局系列原价79元/个，二手成交均价达1216元，123系列原价89元/个，二手成交均价达823元，溢价9-15倍 [8][9] 公司财务与市场地位 - 泡泡玛特2025年上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，净利润超2024年全年 [11] - 公司于2025年8月22日入选恒生中国企业指数，截至8月28日收盘股价报324.4港元/股，市值超4300亿港元 [11]

指数及ETF表现 - 恒生消费指数(HSCGSI)上涨1.25% [1] - 恒生消费ETF(513970)上涨0.58%，盘中一度涨近3% [1] - ETF盘中换手率14.68%，成交额2.94亿元人民币 [1] 成分股表现 - 申洲国际(02313)上涨7.16% [1] - 海尔智家(06690)上涨6.38% [1] - 珍酒李渡(06979)上涨5.97% [1] - 毛戈平(01318)和第一太平(00142)等个股跟涨 [1] 消费行业特征 - 泡泡玛特"迷你版LABUBU"产品线上开售60秒全平台售罄 [1] - 新消费概念受"相对高溢价+较低客单价"产品驱动 [1] - "小确幸型"消费推动潮玩盲盒、宠物游戏及金饰珠宝走红 [1] 指数结构特点 - 恒生消费指数覆盖传统消费与新兴消费龙头 [2] - 包含泡泡玛特、老铺黄金、名创优品、茶百道等企业 [2] - 泡泡玛特(09992)为第一大成分股，权重占比12.80% [2] - 前十大权重股合计占比62.32% [2] 投资工具 - 恒生消费ETF(513970)支持T+0交易 [2] - 可通过ETF投资港股消费板块，无需港股账户 [2] - 场外联接基金提供A类(019102)与C类(019103)选项 [2]

核心事件 - 长沙邮局海关查获600个侵权"LABUBU"形象钥匙扣的出境邮件并作暂扣处理 [1] - 泡泡玛特宣布将于8月28日线上发售迷你版LABUBU 创始人预测该产品将成为超级爆款 [3] 知识产权保护法律框架 - 未经授权生产销售迷你版LABUBU假货构成著作权侵权 违法所得超3万元涉嫌侵犯著作权罪 [6] - 销售侵权复制品违法所得超5万元涉嫌销售侵权复制品罪 [7] - 擅自使用LABUBU商标且违法所得超3万元或非法经营额超5万元可能涉嫌假冒注册商标罪 [7] - 销售明知假冒注册商标商品且违法所得超3万元涉嫌销售假冒注册商标的商品罪 [7] 消费者权益保护措施 - 经营者销售假冒商品构成欺诈时 消费者可要求退还货款并获得退一赔三赔偿（最低500元） [8] - 网络购物消费者可依据平台规则主张下架商品和先行赔付 [8] - 建议消费者保存购物凭证并优先协商 协商不成可向监管部门投诉或向法院提起诉讼 [8] 企业知识产权战略 - 品牌方需在国内外核心市场提前布局商标注册 著作权登记及外观设计专利 [10] - 建议建立法务团队并借助大数据工具监控市场侵权线索 [10] - 可通过民事 行政 刑事多元维权体系打击侵权行为 [10] - 应推动行业共治并提升公众识假能力以构建知识产权保护闭环 [10][11]

新品发售表现 - 迷你版LABUBU于8月28日晚10点线上开售 60秒内京东 淘宝等店铺全部售罄 小程序及天猫 抖音等平台出现页面卡顿和排队提示 [1] - 产品分为A/B两端 每端含14个常规款和1个隐藏款 单个售价79元 整套售价1106元 高度约10.5厘米 [3] - 发售前十分钟天猫直播间观看人次超237万 抽盒机小程序直播超84万人观看 正式开售时超58万人加购产品 [3] - 开售后天猫直播间人数升至386万 十分钟涌入近150万人 抽盒机小程序观看数超126万 淘宝直播间已售30万+件 仅79元单件链接销售额已超2370万元 [3] - 抖音直播间相关链接显示"已抢光" [4] 二级市场交易情况 - 二手平台出现提前代抢订单 单只价格最高达300元 整套代抢费用达2699元 较官方原价1106元翻倍 [10] - 潮玩二手交易平台已有700余件在售 成交251件 成交均价1779.97元 整端最高成交价2580元 求购出价区间为1300-2150元 [11] - 隐藏款"爱心"原价79元 二手平台最低售价679.5元 最高成交价达1188元和1100元 隐藏款概率为1:168 [11] 公司财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 公司拥有人应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [11] - 半年营收已超2024年全年130亿元 营收和净利润均超去年全年水平 [11] - THE MONSTERS系列营收48.1亿元 同比增长668.0% 占总营收34.7% MOLLY SKULLPANDA CRYBABY DIMOO等IP营收均超10亿元 另有13个IP营收破亿元 [12] - 毛利率达70.3% 同比提升6.3个百分点 创历史新高 [12]

产品发布与销售情况 - 公司于8月29日线上开售"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列），并于次日开启线下门店提货 [1] - 北京中关村全国首店在早上10点开业后立即出现提货长队，持续十分钟内排队人数超过10人 [1] - 线下门店仅提供提货服务不直接销售，因此未出现现场哄抢购物现象 [1] 渠道管理与运营措施 - 产品采用线上独家发售模式，线下仅支持预约提货 [1] - 公司为取货用户开设专用通道，并临时增派安保人员维护现场秩序 [1] - 门店周边未出现黄牛抢货囤购现象，显示渠道管控有效 [1]

产品发布与市场反应 - 泡泡玛特迷你Labubu系列于8月28日晚间10点正式开售 引发多平台抢购热潮 商品链接迅速售罄[1] - 该系列售价79元一只 尺寸高约10.5厘米 分为A/B两组 单组价格1106元 各含14个常规款和1个隐藏款 隐藏款抽中概率为1:168[6] - 开售1分钟内抖音 淘宝 京东等多平台显示已售罄 泡泡玛特天猫直播间人数上升至386万[6] 销售数据表现 - 淘宝平台该系列已售超过30万件 抖音平台已售超15.5万件 京东平台已售超过70万件[6] - 二手市场热度显著 一组迷你Labubu倒卖价高达2500元 较官方售价高出126%[7] - 公司上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8%[7] 产品品质问题 - 实物展示出现做工问题 消费者反馈存在歪头情况 被质疑做工不值79元[1] - 社交平台有网友吐槽品控"太抽象" 认为实物与预期存在较大差距[3] - 店员回应称展示品可能因触摸过多导致问题 建议消费者自行调整[1] 产能与供应链 - 泡泡玛特毛绒玩具月产能已达3000万只 为去年同期的十倍[7] - 公司CEO曾强调品控严格限制十倍扩产 并调侃"缝纫机都要踩冒烟了"[7] - THE MONSTERS系列上半年营收48.1亿元 占总营收34.7%[7] 产品战略定位 - CEO王宁在业绩发布会现场展示迷你Labubu 宣称其可挂在手机上 使用场景更多[7] - 公司将该系列定位为"非常非常受欢迎的超级爆款"[7] - 线下销售于8月29日启动 二手市场已有黄牛蹲守[1]

产品发布与市场反响 - 公司于8月29日线上开售"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列）并于次日开启线下门店提货 [1] - 北京中关村全国首店在早上10点商城开门后立即出现排队现象 十分钟内持续有不下十人排队等候提货 [1] - 公司为取货用户开设专门通道并临时增派安保人员维护现场秩序 [1] 消费者行为特征 - 线下门店在营业初期即形成显著客流聚集 与其他门店零星顾客形成鲜明对比 [1] - 产品提货需求集中爆发 需要特殊管理措施应对客流 [1]