财务表现 - 一季度调整后每份ADS收益为5.96元人民币 [1] - 一季度营收达138亿元人民币，同比增长16% [1]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净营业收入为138亿元人民币（19亿美元），同比上升16%，环比上升9%[5] - 2025年第一季度净利润为43亿元人民币（5亿9600万美元），与2024年同期持平，较上季度的22亿元人民币增长[9] - 2025年第一季度经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益为6.09元人民币（0.84美元）[10] - 截至2025年3月31日，现金及等价物等余额为929亿元人民币（128亿美元）[10] - 截至美国东部时间2025年5月16日，公司已回购约160万股美国存托凭证，总对价约8400万美元[11] - 2025年3月31日公司现金、现金等价物及受限制现金为563.6亿元人民币（77.67亿美元），较2024年12月31日的510.93亿元人民币增长10.3%[19] - 2025年3月31日公司短期投资为217.39亿元人民币（29.96亿美元），较2024年12月31日的284.75亿元人民币下降23.66%[19] - 2025年3月31日公司应收账款净额为133.57亿元人民币（18.41亿美元），较2024年12月31日的124.59亿元人民币增长7.21%[19] - 2025年3月31日公司流动资产总额为1122.88亿元人民币（154.75亿美元），较2024年12月31日的1121.2亿元人民币增长0.15%[19] - 2025年3月31日公司资产总额为2477.62亿元人民币（341.43亿美元），较2024年12月31日的2425.81亿元人民币增长2.13%[19] - 2025年3月31日公司短期负债及长期负债的即期部分为225.77亿元人民币（31.11亿美元），较2024年12月31日的194.33亿元人民币增长16.18%[20] - 2025年3月31日公司应付账款为169.79亿元人民币（23.4亿美元），较2024年12月31日的165.78亿元人民币增长2.41%[20] - 2025年3月31日公司流动负债总额为767.77亿元人民币（105.8亿美元），较2024年12月31日的740.1亿元人民币增长3.74%[20] - 2025年3月31日公司负债总额为1007.76亿元人民币（138.87亿美元），较2024年12月31日的990.99亿元人民币增长1.69%[20] - 2025年3月31日公司携程集团有限公司股东权益总额为1451.53亿元人民币（200.03亿美元），较2024年12月31日的1418.07亿元人民币增长2.36%[20] - 2025年3月31日止3个月公司收入合计138.5亿元，较2024年同期的119.21亿元增长16.18%[21] - 2025年3月31日止3个月公司净利润43.14亿元，较2024年同期的43.25亿元微降0.25%[22][23] - 2025年3月31日止3个月公司归属携程集团有限公司净利润42.77亿元，较2024年同期的43.12亿元下降0.81%[22][23] - 2025年3月31日止3个月公司基本每股普通股收益6.48元，较2024年同期的6.62元下降2.11%[22] - 2025年3月31日止3个月公司经调整EBITDA为42.47亿元，较2024年同期的39.74亿元增长6.87%[23] - 2025年3月31日止3个月公司经调整EBITDA利润率为31%，与同期美元口径一致，2024年同期为33%[23] - 2025年3月31日止3个月公司归属携程集团有限公司净利润（非公认会计准则）为41.88亿元，较2024年同期的40.55亿元增长3.28%[23] - 2025年3月31日止3个月公司每股普通股摊薄收益（非公认会计准则）为5.96元，较2024年同期的6元下降0.67%[23] 住宿预订业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度住宿预订营业收入为55亿元人民币（7亿6400万美元），同比上升23%，环比上升7%[5] - 2025年3月31日止3个月住宿预订收入55.41亿元，较2024年同期的44.96亿元增长23.24%[21] 交通票务业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度交通票务营业收入为54亿元人民币（7亿4700万美元），同比上升8%，环比上升13%[7] - 2025年3月31日止3个月交通票务收入54.18亿元，较2024年同期的50亿元增长8.36%[21] 出境及国际业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度出境酒店和机票预订超2019年疫情前同期120%[5] - 2025年第一季度国际OTA平台总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100%[6] 营业成本数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业成本为27亿元人民币（3亿7300万美元），同比上升21%，环比上升2%，占净营业收入的20%[7]

公司整体净收入情况 - 2025年第一季度公司净收入为138亿元人民币（19亿美元），同比增长16%，环比增长9%[4] - 2025年第一季度净收入为43亿元人民币（5.96亿美元），与2024年同期持平，高于上一季度的22亿元人民币[15] - 2025年3月31日季度总营收为138.5亿元人民币（19.1亿美元），较2024年12月31日季度的127.68亿元人民币增长8.5%[31] 各业务线收入情况 - 2025年第一季度住宿预订收入为55亿元人民币（7.64亿美元），同比增长23%，环比增长7%[5] - 2025年第一季度交通票务收入为54亿元人民币（7.47亿美元），同比增长8%，环比增长13%[7] - 2025年第一季度跟团游收入为9.47亿元人民币（1.31亿美元），同比增长7%，环比增长9%[8] - 2025年第一季度商务旅行收入为5.73亿元人民币（7900万美元），同比增长12%，环比下降18%[9] - 2025年3月31日季度住宿预订收入为55.41亿元人民币（7.64亿美元），较2024年12月31日季度的51.78亿元人民币增长7%[31] - 2025年3月31日季度交通票务收入为54.18亿元人民币（7.47亿美元），较2024年12月31日季度的47.8亿元人民币增长13.3%[31] - 2025年3月31日季度跟团游收入为9.47亿元人民币（1.31亿美元），较2024年12月31日季度的8.7亿元人民币增长8.9%[31] - 2025年3月31日季度企业旅游收入为5.73亿元人民币（0.79亿美元），较2024年12月31日季度的7.02亿元人民币下降18.4%[31] 国际OTA平台预订量情况 - 2025年第一季度国际OTA平台整体预订量同比增长超60%，入境旅游预订量同比激增约100%，出境酒店和机票预订量增长至2019年同期疫情前水平的120%以上[6] 收入成本情况 - 2025年第一季度收入成本增至27亿元人民币（3.73亿美元），同比增长21%，环比增长2%，占净收入的20%[10] 现金及相关资产余额情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品余额为929亿元人民币（128亿美元）[18] 股票回购情况 - 截至2025年5月16日美东时间，公司根据现有股票回购计划累计回购160万份美国存托股票，总代价为8400万美元[19] 公司利润及收益情况 - 2025年3月31日季度净利润为43.14亿元人民币（5.96亿美元），较2024年12月31日季度的21.91亿元人民币增长96.9%[31] - 2025年3月31日季度调整后EBITDA为42.47亿元人民币（5.86亿美元），调整后EBITDA利润率为31%[33] - 2025年3月31日季度非GAAP归属于集团的净利润为41.88亿元人民币（5.79亿美元）[33] - 2025年3月31日季度基本每股收益为6.48元人民币（0.89美元），摊薄后每股收益为6.09元人民币（0.84美元）[31] - 2025年3月31日季度非GAAP摊薄后每股收益为5.96元人民币（0.82美元）[33]

核心观点 - 公司2025年第一季度国际业务表现强劲，各板块均实现显著增长 [2] - 公司净收入达138亿元人民币（19亿美元），同比增长16%，环比增长9% [4] - 管理层认为旅游行业保持强劲势头，消费者需求韧性和有利政策是主要驱动力 [3] 国际业务表现 - 国际OTA平台总预订量同比增长超60% [2] - 入境旅游预订量同比激增约100% [2] - 出境酒店和机票预订量已恢复至2019年同期水平的120%以上 [2] 财务业绩 - 住宿预订收入55亿元人民币（7.64亿美元），同比增长23%，环比增长7% [5] - 交通票务收入54亿元人民币（7.47亿美元），同比增长8%，环比增长13% [6] - 打包旅游收入9.47亿元人民币（1.31亿美元），同比增长7%，环比增长9% [7] - 商旅收入5.73亿元人民币（7900万美元），同比增长12%，环比下降18% [8] 成本与费用 - 营收成本27亿元人民币（3.73亿美元），同比增长21%，占总收入比例20% [9] - 产品研发费用35亿元人民币（4.86亿美元），同比增长13%，占总收入比例25% [10] - 销售与营销费用30亿元人民币（4.13亿美元），同比增长30%，占总收入比例22% [11] - 管理费用10亿元人民币（1.43亿美元），同比增长11%，占总收入比例8% [12] 盈利能力 - 净利润43亿元人民币（5.96亿美元），与去年同期持平，环比增长95% [14] - 调整后EBITDA达42亿元人民币（5.86亿美元），同比增长5%，环比增长40% [14] - 稀释后每股收益6.09元人民币（0.84美元），非GAAP每股收益5.96元人民币（0.82美元） [16] 资产负债表 - 截至2025年3月31日，现金及等价物等流动性资产达929亿元人民币（128亿美元） [17] - 总资产2477亿元人民币（341亿美元），股东权益1461亿元人民币（201亿美元） [27] 资本运作 - 公司已回购160万份ADS，总对价8400万美元 [18] 行业趋势与管理层观点 - 旅游行业持续复苏，成为日常生活重要组成部分 [3] - 公司通过创新和本地化解决方案满足旅行者需求，巩固市场地位 [3]

端午假期出游趋势 - 端午小长假出行市场重回稳步增长区间 [1] - 国内本地游、周边游占比达50%，占据主导地位 [1] - 端午旅游市场融合微度假、避暑、民俗体验等多种元素 [1] - 儿童节因素激发亲子家庭出游热情 [1] - 年轻人偏好带宠物出游或选择"演出+旅游"套餐 [1] - 入境游热度不减，平台入境游酒店搜索热度增长超1倍 [1]

Trip com Group Limited (TCOM) 2025年第一季度财报前瞻 - 公司将于5月19日盘后公布2025年第一季度财报 此前四个季度每股收益平均超出市场预期30 4% 最近一个季度超出预期15 4% [1] - 市场共识预期每股收益为0 86美元 同比增长3 6% 过去60天预期保持稳定 营收预期19 1亿美元 同比增长15 9% [2] - 营收增长主要受强劲旅游需求推动 包括流量增加和总预订量上升 国际业务受益于出境游持续增长及入境游预订稳定 [3] - 人工智能解决方案的应用有望提升效率并控制成本压力 可能对季度利润产生积极影响 [4] 消费者 discretionary行业近期财报表现 - 挪威邮轮控股(NCLH)第一季度营收和利润均低于预期 同比双降 主要因Capacity Days下降2% 受船只维修及降低乘客航空参与率策略影响 2025年预计入住率102 5% Capacity Days约2454 5万天 [7][8] - 美高梅国际(MGM)第一季度业绩超预期但同比下滑 管理层对2025年展望乐观 基于强劲远期预订和拉斯维加斯酒店4月创纪录表现 预计EBITDA提升计划将实现超1 5亿美元效益 [9][10] - 凯撒娱乐(CZR)第一季度业绩分化 利润低于预期但营收超预期 同比双增 Digital板块创纪录表现及区域业务增长驱动业绩 拉斯维加斯业务在去年超级碗高基数下仍表现稳健 [11]

基金经理动态 - 今日新聘基金经理11人涉及22只基金 主要来自博时基金、华安基金等公司 [1] - 今日有3位基金经理离任 [1] 公募基金市场动态 - 公募业内人士否认考核基准变化导致调仓 称近期不存在大规模调仓现象 [2] - 恒生指数调入美的集团、中通快递 恒生科技指数调入比亚迪股份 [3] 对冲基金持仓变动 - Michael Burry旗下基金Q1几乎清空股票组合 新建阿里巴巴、百度、京东等中概股看跌期权 [4] - 索罗斯之子旗下对冲基金重新布局中国资产 阿里巴巴、百胜中国、FXI跻身持仓前十 [5] - 索罗斯基金重仓投资SpaceX竞争对手AST SpaceMobile及英伟达 抛售超微电脑 [6] - 比尔·阿克曼Q1新建仓Uber并列为头号重仓股 完全清仓耐克 [6] 保险资金动向 - 规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期入市 聚焦大市值优质上市公司 [8][9] - 国寿资产获批参与第三批保险资金长期投资改革试点 将推进鸿鹄基金三期落地 [10] 货币基金与跨境投资 - 近期货币基金密集限购 主要为防范套利资金冲击 [11] - 卡塔尔财富基金计划未来十年在美国投资5000亿美元 当前规模5240亿美元 [12] - 全球基金5月14日净买入93亿卢比印度股票 [13] ETF市场表现 - 跨境ETF表现突出 标普消费ETF涨3.65%且溢价26.71% 德国ETF涨2.37% [15] - 港股创新药ETF全线走强 银华基金、华泰柏瑞相关产品涨超2% [15] - 工程机械ETF跌停 创50ETF富国跌4.91% 金融地产ETF跌1.34% [16] 基金产品发行与上市 - 广发中证800指数增强C募集1.66亿份 易方达安旭90天持有C募集2.17亿份 [18] - 国金安瑞平衡混合型基金将于5月21日启动募集 [20] - 华夏国证航天航空行业ETF将于5月18日上市 上市份额41.99亿份 [21]

行业概况 - 在线旅游(OTA)指消费者通过网络预定旅游产品或服务的过程，涵盖机票、酒店、度假等预订服务[1][2] - 行业萌芽于1997年，1999年携程和艺龙成立标志着行业正式开启，经过20余年发展形成完整产业链[2] - 2024年旅游在线交易率达51.5%，平台交易额同比增长17.8%至2.07万亿元[1][12] 产业链结构 - 上游为景区、酒店、航空公司等旅游服务供应商[3] - 中游为携程、同程、飞猪等在线旅游平台，提供一站式预订服务[3] - 下游为个人和企业消费者，支持服务包括支付、旅游金融等[3] 产业环境 - 2024年我国网民规模达11.08亿人，互联网普及率78.6%，较2023年增长1608万人[5] - 政策环境持续优化，国家出台《在线旅游经营服务管理暂行规定》等系列政策规范行业发展[7] - 政策支持平台发挥数据优势，推动智慧旅游建设，加强监管和标准制定[7] 产业现状 - 2020年在线旅游预订用户3.42亿人，同比下滑17.2%，2024年恢复至5.48亿人，占网民49.5%[10] - 文旅跨界融合加速，短视频、直播等助力打造"文旅名片"，推动用户增长[10] 企业格局 - 携程通过资源积累和规模效应持续领先，2024年营收532.94亿元，同比增长19.73%[14][18] - 同程旅行整合微信生态流量，2024年营收42.38亿元，同比增长34.8%[14][16] - 抖音凭借内容营销优势吸引资源入驻，成为品牌曝光新渠道[14] 发展趋势 - 智能化服务深化：AI和大数据推动精准推荐和智能客服，提升转化率[20] - 跨界融合加速：与金融、文化等领域合作，拓展旅游分期、研学旅行等产品[21] - 市场下沉与全球化：二三线城市用户增速超一线，头部平台加速海外布局[22]

行业AI技术应用趋势 - 在线旅游平台纷纷推出AI助手以提升游客体验和行业创新 解决旅行规划耗时费力问题 例如游客查询新疆旅游平均浏览时长为62.5分钟 查询澳大利亚旅游平均浏览时长为90.4分钟 且游客通常需在多个平台浏览比价 [1] - AI助手通过多智能体驱动提供7×24小时服务 支持多模态输入包括文字 语音甚至方言沟通 基于用户实时位置推荐当地生活服务信息 生成包含图片 商品卡片和景点链接的实用旅行方案 [1] - AI产品具备深度个性化定制能力 通过主动提问深入了解用户需求 覆盖行程 住宿 交通 景点 美食 购物 预算及实用贴士等全环节 提供一站式服务包括智能搜索 自动比价和打包预订 [2] - AI技术能在模糊信息中精准识别用户核心需求 迅速筛选最优选择并提供推荐理由 对已选择产品和行程进行智能评估 实现从推荐到决策执行及预订的闭环 [2] - 平台积极拓展多语种服务以覆盖入境游市场 支持语言包括英语 法语 日语等9种 为海外用户提供更精准实用的旅行信息 目前有AI助手支持12种语言包括英语 日语 韩语 西班牙语 法语和德语 [2][3] 公司具体产品部署 - 飞猪推出AI产品"问一问" 通过对话推荐玩法 挑选高性价比机票酒店 提供可即时交易的行程安排 并将咨询行程生成手绘攻略便于分享 [1] - 马蜂窝推出"AI路书" 通过延展问题完善用户需求细节 量身定制个性化方案 强调智能技术让游客更好享受旅行而非炫技 [2] - 途牛旅游网推出"AI助手小牛" 提供智能搜索 自动比价 个性推荐和打包预订的一站式服务 具备需求识别和智能评估功能 [2] - 同程旅行发布"程心AI"升级版 在分析推理 产品功能和多语种覆盖方面升级 帮助游客实现从AI推荐到预订执行的闭环 重点解决入境游信息获取难痛点 [2] - 携程国际平台Trip.com推出AI助手TripGenie 帮助海外用户解答旅行疑问 节省旅行规划时间和精力 积极运用AI技术提供合适多元的旅行选择 [3]

港股市场表现 - 恒生指数涨1 10%至22941点 涨250点 恒生科技指数涨1 56% 早盘成交1098亿港元 [1] - 沪上阿姨上市首日早盘涨超52% 成交4 93亿港元 [1] 保险行业 - 内险股普涨 中国太保涨3 69% 中国人寿涨2 70% 新华保险涨3% 中国财险涨1 95% 中国平安涨1 39% 险资入市节奏有望加速 [1] 个股异动 - 好孩子国际涨超15% 美国考虑给予中国进口婴儿车等关税豁免 [1] - 云锋金融盘中涨超14% 近七日累涨1 5倍 蚂蚁集团内部有望实现业务协同 [1] - 长飞光线光缆涨超8% 旗下博创科技拟投建长芯盛印尼生产基地三期扩产项目 [1] - 锅圈盘中涨超17% 股东承诺已转H股6个月禁售 今年店效及开店速度有望回升 [3] - 特海国际盘中涨7% 海外市场需求相对强 机构看好公司稳健经营 [4] - 中芯国际跌超2% 今日将披露一季报 报道称特朗普计划取消AI芯片限制 [5] 旅游及科技行业 - 美团-W涨3% 文旅热度创近三年新高 假期旅游强劲表现带火OTA平台 [2] - 携程集团-S涨2% 与Visit Oman签署合作谅解备忘录 公司海外市场发展前景广阔 [2] - 中国软件国际涨2 6% 华为首款鸿蒙电脑正式亮相 公司鸿蒙生态核心受益 [2]