财务表现 - 2025年上半年总收入约人民币19.62亿元 同比增长0.09% [1] - 公司拥有人应占溢利约2.4亿元 [1] - 每股盈利0.16元 中期股息每股0.088港元 [1] 业务规模 - 合约项目总数515个 较2024年末508个增加7个 [1] - 总合约面积9250万平方米 较2024年末8870万平方米增长4.2% [1] - 在管项目总数444个 较2024年末437个增加7个 [1] - 总在管面积7230万平方米 较2024年末6930万平方米增长4.3% [1]

财务表现 - 2025年中期总收入约人民币19.62亿元 同比增长0.09% [1] - 公司拥有人应占溢利约2.4亿元 每股盈利0.16元 [1] - 中期股息每股0.088港元 [1] 业务规模 - 合约项目数量达515个 较2024年末508个增加7个 [1] - 总合约面积9250万平方米 较2024年末8870万平方米增长4.2% [1] - 在管项目数量444个 较2024年末437个增加7个 [1] - 总在管面积7230万平方米 较2024年末6930万平方米增长4.3% [1]

财务表现 - 2025年上半年总收入达人民币19.619亿元 [1] - 非商业物业管理及增值服务收入为人民币15.919亿元 [1] - 商业物业管理及运营服务收入为人民币3.699亿元 [1] - 毛利率为21.3% [1] - 公司拥有人应占盈利为人民币2.397亿元 [1] 股息政策 - 董事会建议宣派2025年中期股息每股0.088港元（相当于每股人民币0.080元） [1] - 派息率为50% [1] 业务规模 - 截至2025年6月30日集团在管面积为7230万平方米 [1] - 合约面积为9250万平方米 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年总营业收入19.61888亿元人民币，同比微增0.1%[17][19][20] - 公司总收入为人民币19.619亿元，与去年同期人民币19.602亿元基本持平[63] - 期内盈利为人民币2.4267亿元，较去年同期的人民币2.8746亿元下降15.6%[5] - 公司期内盈利2.4267亿元人民币，同比下降15.6%[18][19] - 期内盈利同比下降15.6%至人民币242.7百万元，净利率从14.7%降至12.4%[85] - 公司拥有人应占盈利为人民币2.397亿元[3] 各业务线收入表现 - 总收入为人民币19.619亿元，其中非商业物业管理及增值服务收入为人民币15.919亿元，商业物业管理及运营服务收入为人民币3.699亿元[2][3] - 非商业物业管理及增值服务收入15.91949亿元人民币，同比下降0.6%[18][20] - 商业物业管理及运营服务收入3.69939亿元人民币，同比增长3.1%[18][20] - 非商业物业管理及增值服务收入为人民币15.919亿元，占比81.1%，同比下降0.6%[65][72] - 商业物业管理及运营服务收入为人民币3.699亿元，占比18.9%，同比增长3.1%[65][74] - 物业管理服务收入7.16035亿元人民币，同比增长19.2%[20] - 物业管理服务收入同比增长19.2%至人民币7.160亿元[72][75] - 社区增值服务收入5.58539亿元人民币，同比下降13.5%[20] - 社区增值服务收入同比下降13.5%至人民币5.585亿元[73] - 非业主增值服务收入3.17375亿元人民币，同比下降10.5%[20] - 非业主增值服务收入同比下降10.6%至人民币3.174亿元[72] - 来自关联方收入同比下降3.6%至人民币7.407亿元，占比降至37.8%[68][69] - 独立第三方收入同比增长2.5%至人民币12.212亿元，占比提升至62.2%[68] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增长6.3%至人民币15.439亿元[78] - 金融及合同资产减值损失净额1310.5万元人民币，同比增长89.9%[18][19] - 所得税开支7723.2万元人民币，同比下降27.7%[18][19] - 折旧费用4317万元人民币，同比下降8.1%[18][19] - 行政开支同比减少9.5%至人民币143.8百万元，主因控费增效措施见效[82] - 所得税开支同比减少27.7%至人民币77.2百万元，因税前盈利减少[84] - 期内所得税总额从106,876千元人民币降至77,232千元人民币，下降27.8%[31] - 雇员福利开支从423,962千元人民币增至440,931千元人民币，增长4.0%[25] - 劳务派遣费从89,298千元人民币增至117,953千元人民币，增长32.1%[25] - 应收账款减值拨备从45,090千元人民币增至54,844千元人民币，增长21.6%[35] - 雇员福利开支总额为人民币440.9百万元，全职雇员总数10,369名[101] 毛利率变化 - 毛利率为21.3%[3] - 整体毛利率从25.9%下降至21.3%[80] - 公司整体毛利率由25.9%下降至21.3%，毛利从人民币507.4百万元降至417.9百万元[81] - 非商业物业管理及增值服务毛利率从24.4%降至19.9%，其中车位销售服务减少致非业主增值服务毛利率下降11.3个百分点[81] - 商业物业管理运营毛利率由32.4%降至27.5%，因平均管理费下降及推广成本增加[81] 业务规模及项目表现 - 截至2025年6月30日，集团在管面积为7230万平方米，合约面积为9250万平方米[3] - 合约项目数量从508个增至515个，合约面积从88.7百万平方米增至92.5百万平方米，增长4.2%[40] - 在管项目数量从437个增至444个，在管面积从69.3百万平方米增至72.3百万平方米，增长4.3%[40] - 新委聘合约面积为5,961千平方米，终止合约为2,235千平方米[42] - 非商业项目合约面积从81.3百万平方米增至85.1百万平方米，在管面积从62.7百万平方米增至65.9百万平方米[46][47] - 商业项目合约数量从85个减至80个，合约面积从7.4百万平方米减至7.3百万平方米[52][54] - 住宅项目平均物管费保持稳定，为每月每平方米人民币2.8元[48][50] - 写字楼平均管理费从每月每平方米人民币20.0元降至18.2元，降幅为9.0%[53][57] - 购物商场平均管理费从每月每平方米人民币35.7元降至31.4元，降幅为12.0%[53][57] 地区表现 - 公司超过97.4%营业收入来自中国内地客户，95.0%以上非流动资产位于中国内地[24] - 大湾区在管面积从41,511千平方米增至45,171千平方米，增长8.8%[43] 现金流及资本管理 - 现金及现金等价物为人民币24.432亿元，较2024年末的人民币20.046亿元增长21.9%[7] - 资本支出大幅减少，从2024年同期的116,087千元人民币降至24,192千元人民币，降幅79.2%[22][23] - 现金及现金等价物与定期存款增至人民币4,791.1百万元，主要来自经营活动现金流入[92] - 公司于2025年上半年回购8,259,500股普通股，总代价约24.6百万港元[104] - 截至2025年6月30日未动用所得款项总额为人民币844.9百万元，其中策略收购和投资占比最高达48%[94] - 所得款项用途变更后策略收购和投资预留人民币500.353百万元，但期间仅使用3.025百万元[94] - 增值服务发展实际使用资金65.575百万元，占该类别预留资金的56.6%[94][99] - 信息技术系统和智能社区开发支出52.726百万元，占该类别预算的40.2%[94][99] - ESG发展投资实际使用18.049百万元，占该类别预留资金的17.6%[94][99] - 营运资金补充实际使用61.141百万元，占该类别预算的31.3%[94] 资产和负债变化 - 应收账款为人民币8.9617亿元，较2024年末的人民币7.7336亿元增长15.9%[7] - 总流动负债为人民币31.484亿元，较2024年末的人民币28.816亿元增长9.3%[8] - 净资产为人民币36.8005亿元，较2024年末的人民币35.8768亿元增长2.6%[8] - 公司总资产从2024年底的6,616,335千元人民币增长至2025年6月30日的6,977,094千元人民币，增幅5.5%[22][23] - 非商业物业管理及增值服务分部资产从4,008,696千元人民币增至4,325,833千元人民币，增长7.9%[22][23] - 商业物业管理及运营服务分部资产从1,271,255千元人民币增至1,317,802千元人民币，增长3.7%[22][23] - 应收账款增长15.9%至人民币896.2百万元，因业务规模持续扩张[87] - 应付账款及应付票据总额从人民币651,499千元增长至人民币750,506千元，增幅为15.2%[36] - 应付账款及票据增长15.2%至人民币750.5百万元，因业务发展及付款节奏调整[90] - 其他应付款项增至人民币1,637.7百万元，含宣派末期股息人民币114.1百万元[91] 股息和股东回报 - 董事会建议宣派2025年中期股息每股0.088港元（相当于每股人民币0.080元），派息率为50%[3] - 2025年中期股息每股0.088港元（相当于每股人民币0.080元），较2024年同期下降12%[108] - 每股基本盈利从0.18元人民币降至0.16元人民币，下降11.1%[33] 公司治理和董事会 - 董事会成员包括执行董事王建辉、张成皓及张劲[111] - 董事会成员包括非执行董事江国雄（主席）、张建国及杨昭煊[111] - 董事会成员包括独立非执行董事洪诚明、许丽君及梁耀文[111] - 公司秘书为余达峯[111] - 公告发布日期为2025年8月21日[111] - 公司名称为越秀服务集团有限公司[111] 其他重要事项 - 公司确认无重大资产质押、或然负债及资本承担[95][98][100]

业绩总结 - 2025年上半年公司收入为132.73亿人民币，同比下降18.5%[35] - 2025年上半年公司毛利润为87.10亿人民币，同比下降25.3%[35] - 2025年上半年归属于公司股东的净利润为25.48亿人民币，同比下降15.6%[35] - 2025年上半年基础每股收益为22.29分人民币，同比下降12.6%[35] - 2025年上半年完成的成品药收入为102.48亿人民币，同比下降24.4%[36] - 2025年上半年抗肿瘤药物收入为10.51亿人民币，同比下降60.8%[37] - 2025年上半年完成的许可收入为10.75亿人民币[37] 研发与产品进展 - 2025年上半年完成新药批准数量为28项，北美地区获得9项IND批准[12] - SYS6010在针对EGFR突变阳性非小细胞肺癌的单药治疗中，获得3项FDA快速通道资格认证[62] - JMT101+SG001+伊立替康组合在晚期结直肠癌的随机对照II期试验中，疾病控制率(DCR)为50.0%[58] - JMT101+SG001+伊立替康组的中位无进展生存期(mPFS)为5.7个月，而Regorafenib组为2.9个月，差异显著[58] - 公司目前有3个商业化产品，2个已提交BLA，8个处于关键试验阶段，超过15个在临床前阶段[104] - 主要候选药物包括Omalizumab（针对IgE）、Ulsinumab（针对IL-12/IL-23）和Secukinumab（针对IL-17A）等[104] - JMT103（针对RANKL）已在GCTB上市，正在进行骨转移的III期临床试验[105] - Irinotecan脂质体注射剂已获得FDA批准用于二线胰腺癌[107] - SYHX1901在中重度斑块型银屑病的II期试验中，所有剂量组均显示出治疗效果[74] - SYH2067预计将在2029年进入III期临床试验，针对中重度哮喘[78] - 预计2025年下半年TG103（Fc-GLP1）将获得上市许可，主要用于肥胖症和2型糖尿病[87] 市场与扩展 - 公司在110多个国家或地区出口产品，海外市场中心已在美国、德国和巴西建立[9] - 预计2025年将与全球合作伙伴进行战略合作，涉及多个药物的开发和商业化[116] - 公司计划在2025年推出超过20种仿制药，预计在2025-2026年间获得批准[109] 财务与环境责任 - 2024年公司在环境保护方面的投资超过1亿人民币，致力于升级环境保护措施[118] - 公司在2023年提前实现了2025年环境保护目标，温室气体排放减少53%[117] - 公司在ESG评级中连续四年获得A评级，显示出其在环境、社会和治理方面的领导地位[118] - 每单位收入的危险废物排放量为72.0%[121] - 每单位收入的水消耗量为32.8%[121] - 完成了“五个零和一个低”的目标：零死亡、重伤、轻伤、职业病和中毒事件，轻伤发生率低[121] 销售与市场份额 - 抗感染药物的销售收入同比增长0.9%[135] - 维生素C产品的销售收入同比增长21.6%[135] - 功能食品及其他业务的收入同比增长8.0%[135] - 总体市场份额超过60%的咖啡因产品[135]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月21日召开董事会会议 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月期间的未经审核中期业绩 [1] - 会议将考虑宣派中期股息（如有） [1]

业绩相关 - 2025年8月21日董事会会议将批准集团截至2025年6月30日止6个月中期业绩[3] - 会议将考虑派付中期股息（如有）及其他事项[3] 人员信息 - 公告刊发日期董事会执行董事为王建辉、张成皓及张劲[4] - 非执行董事为江国雄（主席）、张建国及杨昭煊[4] - 独立非执行董事为洪诚明、许丽君及梁耀文[4]

股份情况 - 截至2025年7月31日，公司已发行股份总数为1,502,212,177股，库存股份数目为0[2] 股份期权情况 - 上月底结存12,893,900份已失效股份期权，本月减少808,600份，月底结存12,085,300份[3] - 本月底因股份期权可能发行或自库存转让的股份数目为0[3] - 本月底可于所有根据计划授出的股份期权行使时发行或自库存转让的股份总数为140,117,717[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 其他 - 报告呈交日期为2025年8月4日[1] - 股票期权激励计划股东大会通过日期为2023年2月15日[3]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 近年来中国药企原研能力持续增强，创新药从“follow海外”迈向“自主创新”，加速“出海”，主要有“造船出海”和“借船出海”两种路径，带动创新药企价值跃升 [2] 根据相关目录分别进行总结 中国创新加速出海，全球舞台竞风流 - 中国创新药企“含新量”提升，创新药从“follow海外”到“自主创新”，高质量创新与出海扩张引领行业进入新阶段 [17] - 中国创新药临床数据质量和数量创新高，在AACR和ASCO年会上曝光度上升，2025年AACR大会有126家中国药企参与，带来近300项新药研究结果 [17] - 2015 - 2024年中国企业原研创新药数量超美国，原研FIC药品全球占比24%仅次于美国 [17] - 跨国药企面临压力，中国新药成重要选择，2024年近三分之一外部创新项目源自中国Biotech企业，较2022年比例增长 [21] - 欧美药企在中国“扫货”频率和金额增加，中国重磅交易金额从2021年100亿美元升至2024年430亿美元，占全球18.3% [21] 借船 or 造船，创新出海正当时 造船出海，掌舵远航 - “造船出海”指本土药企自主海外临床试验、申报上市并销售，百济神州和传奇生物是经典案例 [7] - 百济神州泽布替尼2019年在美国获批，2024年全球销售额超26亿美元，中国市场销售额18.56亿人民币 [25] - 传奇生物西达基奥仑赛2022年获批，2024年扩展至二线治疗，2024年全球销售额9.63亿美元，2025年Q1销售额3.69亿美元，同比增长135% [26] 借船出海：BD浪潮起，NewCo方兴未艾 - BD借桨，破浪而行：中国Biotech企业借授权合作出海，2024年对外授权总金额519亿美元，2025年上半年超50起交易，披露金额484.48亿美元 [27] - BD模式转让方可获转让首付款、里程碑付款和销售分成，助中小型Biotech提前收益，摊销研发投入，提升市场预期 [39] - NewCo塑造出海模式：通过整合资源推动药物国际化，2024 - 2025H1多家药企采用此模式出海，康诺亚半年内三次NewCo [40] - NewCo模式可早期释放管线价值，通过股权参与降低风险、锁定长期收益，为产品上市或并购创造机会 [40] 投资观点 - 药品：医保“腾笼换鸟”持续，创新药出海是投资主线，看好有现金流、源头创新能力、差异化布局和成熟研发技术平台的药企，关注新赛道 [43] - CXO：重视板块投资机会，外向型CDMO订单回暖，基本面向好估值低；内需型CRO基本面见底，生物医药投融资或上升，有望受益 [43] - 医疗器械：2025年政策缓和，看好院内业务恢复，短期关注设备更新，院内耗材关注电生理、骨科；中长期关注家用医疗器械 [44] - 生命科学服务：板块去泡沫，资金配置低，需求指标改善，供给端出清，财务指标企稳，关注拐点向上标的 [44] - 中药：关注基药目录、集采、比价政策，跟踪库存和中药材价格，2025年行业或迎收入利润拐点，看好品牌OTC药企和稳健资产 [44] - 生物制品：优先胰岛素/血制品，关注疫苗，胰岛素降价温和，国产替代加速，血制品关注价格和浆站龙头，疫苗关注大品种、创新和出海 [44]

人事变动 - 越秀服务和越秀房产基金同时更换总裁，由越秀地产联席总经理江国雄兼任两家公司董事会主席 [1] - 江国雄接替朱辉松担任越秀服务非执行董事及董事会主席，并兼任提名委员会、投资委员会等职务 [1] - 林德良辞任越秀房产基金董事会主席兼行政总裁，江国雄接任董事会主席及多个委员会成员职务 [1] 新任高管背景 - 江国雄现年53岁，毕业于暨南大学会计专业，长期在越秀地产体系内任职，是资深"老越秀人" [2] - 2020-2023年担任越秀地产中西部区域负责人期间，该区域合约销售额从76.64亿元增长至170.4亿元，增速达122% [2] - 2023年底升任越秀地产联席总经理，成为集团内部第三号人物 [2] - 2024年4月起兼任越秀地产商业板块董事长，与越秀房产基金业务存在协同性 [3] 公司业绩表现 - 越秀服务2024年总收入38.68亿元（同比+20%），但净利润3.53亿元（同比-27.5%），毛利率下跌3.3个百分点至23.3% [4] - 净利润下滑主因计提2.37亿元商誉减值，剔除后核心净利润5.12亿元（同比+5.1%） [4] - 越秀房产基金2024年总收入20.32亿元（同比-2.7%），除税后亏损扩大至3.4亿元（2023年亏损395.5万元） [5] 管理挑战 - 越秀服务两年内经历三次高管变动，林峰、朱辉松先后离任董事会主席 [4] - 越秀房产基金亏损扩大主要受投资物业公平值亏损影响 [5] - 江国雄需同时解决越秀服务净利润下滑和越秀房产基金扭亏两大难题 [5]