港股沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为新鸿基地产-R、安踏体育-R和京东健康-R，比率均为100.00% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-SW、小米集团-W和腾讯控股，金额分别为30.27亿元、13.38亿元和11.36亿元 [1] - 上一交易日沽空偏离值最高的三只股票为商汤-WR、百胜中国和京东健康-R，偏离值分别为37.00%、26.80%和25.81% [1] 沽空比率排行前十分析 - 新鸿基地产-R沽空比率为100.00%，沽空金额46.98万元，偏离值24.00% [2] - 安踏体育-R沽空比率为100.00%，沽空金额7.34万元，偏离值17.57% [2] - 京东健康-R沽空比率为100.00%，沽空金额5.02万元，偏离值25.81% [2] - 商汤-WR沽空比率为97.15%，沽空金额240.51万元，偏离值37.00% [2] - 联想集团-R沽空比率为84.04%，沽空金额245.38万元，偏离值10.19% [2] - 京东集团-SWR沽空比率为81.25%，沽空金额391.85万元，偏离值16.44% [2] - 比亚迪股份-R沽空比率为80.57%，沽空金额102.65万元，偏离值22.93% [2] - 快手-WR沽空比率为79.28%，沽空金额24.14万元，偏离值13.01% [2] - 友邦保险-R沽空比率为66.77%，沽空金额5.75万元，偏离值-1.21% [2] - 百度集团-SWR沽空比率为62.41%，沽空金额92.49万元，偏离值24.00% [2] 沽空金额排行前十分析 - 阿里巴巴-SW沽空金额30.27亿元，沽空比率17.84%，偏离值1.93% [2] - 小米集团-W沽空金额13.38亿元，沽空比率22.51%，偏离值5.25% [2] - 腾讯控股沽空金额11.36亿元，沽空比率11.93%，偏离值-1.20% [2] - 中国平安沽空金额8.72亿元，沽空比率26.30%，偏离值-0.57% [2] - 泡泡玛特沽空金额7.62亿元，沽空比率37.52%，偏离值12.95% [2] - 建设银行沽空金额7.28亿元，沽空比率30.46%，偏离值4.77% [2] - 小鹏汽车-W沽空金额7.22亿元，沽空比率31.81%，偏离值9.11% [2] - 商汤-W沽空金额5.68亿元，沽空比率33.12%，偏离值15.65% [2] - 香港交易所沽空金额5.30亿元，沽空比率21.24%，偏离值5.94% [2] - 中国人寿沽空金额5.11亿元，沽空比率21.42%，偏离值2.83% [2] 沽空偏离值排行前十分析 - 商汤-WR偏离值37.00%，沽空金额240.51万元，沽空比率97.15% [2] - 百胜中国偏离值26.80%，沽空金额7998.98万元，沽空比率45.72% [2] - 京东健康-R偏离值25.81%，沽空金额5.02万元，沽空比率100.00% [2] - 某公司（名称未显示）偏离值24.80%，沽空金额4.86亿元，沽空比率38.11% [2] - OSL集团偏离值24.62%，沽空金额2937.74万元，沽空比率57.64% [2] - 电能实业偏离值24.48%，沽空金额6425.98万元，沽空比率47.66% [2] - 国泰航空偏离值24.17%，沽空金额1574.33万元，沽空比率37.91% [2] - 新鸿基地产-R偏离值24.00%，沽空金额46.98万元，沽空比率100.00% [2] - 百度集团-SWR偏离值24.00%，沽空金额92.49万元，沽空比率62.41% [2] - 比亚迪股份-R偏离值22.93%，沽空金额102.65万元，沽空比率80.57% [2]

行业趋势与市场前景 - 健康消费正经历深刻的代际变迁，年轻客群成为引领医药即时消费变革的关键力量，京东买药秒送30岁以下用户占比年同比提升16%，学生群体用户占比年同比提升11.5% [1] - 年轻消费者在健康消费上表现出即时性、个性化与场景化三大特点，细分场景需求（如咽干咽痒、出行晕车、紧急医美修复）快速增长，推动医药零售从“治病用药”向“健康管理”、“即时响应”延伸 [1] - 即时零售赛道正从过去的“风口”演变为医药健康零售的“新基础设施”，根据商务部预测，即时零售2025年市场规模将以29%增速突破万亿元，2030年将超2万亿元，其中医药O2O赛道将成为药品零售市场的主要增长引擎 [1] 公司战略与核心能力 - 京东健康系统阐释了以“用户、供应链、运力”为核心支撑的即时零售生态体系，并正式发布“供给×体验×用户”增长三角模型，致力于为合作伙伴提供可持续的确定性增长 [1][2] - 在供给侧，公司依托京东生态，构建了覆盖全国2600多个县区市的网格化供给网络，并配备超200万骑士的运力体系，支撑“最快9分钟送达”的极致履约体验 [2] - 公司以“超级医药供应链”为核心，系统构建了基于京东用户、供应链、运力的即时零售能力体系，并提出“供给×体验×用户”的增长三角模型，致力于为品牌提供确定性的增长机会 [2] 业务表现与协同价值 - 2025年4月份以来，京东买药秒送门店数同比增长持续超100%，订单同比增长持续超200%，已合作工业品牌同比增长最高可达11倍以上 [2] - 公司与合作伙伴的协同成效已在实践中得到验证，以宏宇药业为例，通过接入京东健康即时配送网络，其滞销品周转天数显著缩短，实现了线上线下库存共享与流量双向激活，印证了即时零售对品牌“带来线上增量、激活线下存量”的协同价值 [2] 未来规划与展望 - 展望2026年，京东健康宣布在即时零售领域将聚焦专业化赛道，持续深化供应链能力 [3] - 平台将进一步向生态伙伴开放数据能力、流量资源与运营工具，助力品牌在即时零售新赛道实现可持续增长 [3] - 在健康消费变革与零售数字化浪潮中，京东健康以“超级医药供应链”为基石，以全链路数字化能力为引擎，正携手众多合作伙伴，共同推动健康零售迈向更即时、更专业、更温暖的新未来 [3]

行业活动与政策背景 - 2025年中国公益慈善项目交流展示会于12月12日至13日在广州白云国际会议中心举行 [1] - 京东健康在此期间主办了主题为“专业赋能，让慈善力量在儿童健康领域发挥更大作用”的儿童青少年健康公益研讨会 [1] - 研讨会由中国慈善联合会指导，响应国家“加强儿童青少年健康促进行动”的政策指引 [1] - 百余位来自慈善、医疗、科研及心理服务领域的专家与从业者参会交流 [1] - 中国慈善联合会副会长表示，儿童青少年身心健康是健康中国建设的重要组成部分，慈善力量在资源链接、服务创新方面具有独特优势 [1] 公司战略与服务模式 - 京东健康将守护儿童青少年健康置于重要位置，依托专业能力和互联网平台优势，构建了一套覆盖预防、评估、干预的闭环支持体系 [2] - 公司介绍了在儿童青少年心理专科建设、AI心理测评、数字陪伴师等方面的创新实践 [2] - 公司推行“线上筛查预警+线下分级干预”的闭环服务模式 [2] - 京东互联网医院精神心理中心针对儿童青少年开设了心理门诊、ADHD门诊、网络成瘾门诊等特色服务 [2] - 公司提供从早期科普、精准评估、专业咨询到就医问诊的一站式服务，旨在让专业的心理健康服务触手可及 [2] 公司公益实践与项目 - 京东健康连续多年支持北京大学第六医院发起CAFF花园项目，关爱严重精神障碍患者家庭及其未成年子女，致力于阻断精神疾病的代际传递 [2] - 公司与中华社会救助基金会联合发起“童心茁壮”项目，精准输送心理咨询与治疗资源，守护留守儿童、流动儿童的心理健康 [2] - 公司与四川大学华西医院“多彩蜗牛”等项目联动，通过艺术疗愈等创新形式，促进青少年情绪管理与社区融合 [2] - 中国慈善联合会副会长表示，京东健康一直以来用切实行动支持公益事业，并呼吁更多社会力量共同参与 [1]

2026年互联网行业投资策略核心观点 - 寻找下一个有短期或长期业绩预期差、或AI进展可能有惊喜的标的，是2026年的核心任务 [1] - 恒生科技价值投资是主线，操作关键在于选到基本面真正优秀且具备可持续发展能力的标的 [1] 2026年值得关注的标的分类 - **基本面有望反转的标的**：美团、小米集团（布局下一款车）、比亚迪电子 [2] - **赚EPS收益+估值提升机会的标的**：腾讯控股、携程集团、京东健康、联想集团 [2] - **自主可控的弹性标的**：阿里巴巴、百度集团、中芯国际、华虹半导体 [2] - **AI弹性标的**：快手、哔哩哔哩、金蝶国际、地平线机器人、小鹏汽车、阅文集团、网易、舜宇光学科技、优必选 [2] - **有潜力的小市值公司**：浪潮数字企业、心动公司、汇量科技 [2] 重点公司观点展望 - **腾讯控股**：是Top pick，拥有研究框架与要点 [2] - **阿里巴巴**：AI科技主线下最值得配置的中国龙头资产 [2] - **联想集团**：AIPC加速渗透，服务器业务明年有望盈利 [2] - **携程集团**：处于最好的时代，是国内稳增长与海外提速双轮驱动的标的 [2] - **京东健康**：不断超预期的互联网医疗龙头，成长路径清晰可期 [2] - **美团**：兼具韧性与弹性，期待竞争格局拐点 [2] - **金蝶国际**：基本面增速受制于宏观经济，AI与出海提供额外弹性 [2] - **小米集团**：利空逐步出清、利润韧性未改 [2] - **中芯国际**：先进制程占比提升，技术持续突破 [2] - **华虹半导体**：盈利向好，计算与消费电子拉动增长 [2] - **阅文集团**：以IP为核心，期待进一步拓展和兑现IP商业化 [2] - **网易**：看好新一轮产品周期，期待《无限大》、《遗忘之海》上线 [2] - **比亚迪电子**：期待苹果折叠屏手机上量，新能源汽车与数据中心业务增长潜力大 [2] - **心动公司**：游戏与Taptap双轮驱动，期待小镇海外版上线 [2] - **重点标的观点展望**：快手、哔哩哔哩、地平线机器人、小鹏汽车、舜宇光学科技、优必选 [2] - **重点优质中小市值标的观点展望**：浪潮数字企业、汇量科技 [2]

宏观动态 - 商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设特色产业集聚区，并推动服务外包向数字化、智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 计划支持领军企业利用接包渠道、品牌标准优势带动中小企业参与国际竞争，并支持信息技术外包企业赋能制造业数字化转型 [2] - 未来三年将在全国范围内培育一批服务外包领军企业，并指导地方政府利用现有资金渠道支持产业发展 [2] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1475万吨，环比上一旬增加47万吨，增长3.3%，较年初增加238万吨，增长19.2% [3] - 1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）为444035亿元，同比下降2.6%，其中民间固定资产投资同比下降5.3% [4] - 11月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.03% [4] 金融机构 - 中信银行发布声明，从未与“KOO钱包”开展业务合作，并称有自称该行工作人员诱导消费者下载该客户端办理贷款，其一切行为与该行无关 [5] - 工商银行公告，为顺应市场变化及保护投资者权益，将加强代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务管理 [6] - 自2025年12月19日起，工行将对无持仓、无库存、无欠款且保证金账户有余额的客户进行资金批量转出并关闭相关业务功能，现有持仓客户的平仓交易不受影响 [6] 市场数据 - 12月15日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.55%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，北证50跌1.09% [8] - 沪深两市成交额约17734.39亿元，较前一交易日缩量约3187.67亿元，全市场2314只股票上涨，2968只股票下跌 [8] - 乳业奶粉、航天系、离境退税、食品饮料、商贸零售、钢铁等行业板块涨幅居前，CPO、算力芯片、AMD、影视院线、半导体、能源金属等行业板块跌幅居前 [8] - 同日港股恒生指数跌1.34%，恒生科技指数跌2.48%，科网股普遍回调，百度集团跌逾5%，京东健康跌逾4%，阿里巴巴跌逾3% [9] - 芯片股跌幅居前，华虹半导体跌逾6%，中芯国际跌逾4% [9] 公司动态 - 沐曦股份公告，公司股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市，因上市时未盈利，将自上市之日起纳入科创成长层 [10] - 寒武纪公告，拟使用母公司资本公积金27.78亿元用于弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [11] - 紫光国微董事会同意成立中央研究院，主要研究方向包括面向自动驾驶、具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构，基于二维材料器件的新型存储器，以及高性能特种传感器芯片 [12] - 北京同仁堂健康药业股份有限公司发布声明，称一款标注其经销的“99%高纯南极磷虾油”产品涉嫌成分虚假标注，已责令停止经销并启动司法程序对涉事企业进行起诉 [13] - 百纳千成公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，因事项存不确定性，股票自2025年12月16日开市起停牌，预计不超过10个交易日披露交易方案 [14][15]

行业趋势洞察 - 医药即时零售已成为行业增长主引擎，正从“风口”演变为“新基础设施” [2] - 健康消费呈现年轻化、场景化趋势，30岁以下用户占比年同比提升16%，学生群体用户占比年同比提升11.5% [2] - 消费行为从“被动应对”转向“主动管理”，需求呈现即时性、个性化与场景化特点 [2] - 商务部预测即时零售市场规模2025年将以29%增速突破万亿元，2030年将超2万亿元 [2] - 医药O2O赛道表现亮眼，将成为药品零售市场的主要增长引擎 [2] 公司战略与能力构建 - 京东健康系统阐释了以“用户、供应链、运力”为核心支撑的即时零售生态体系 [1] - 公司正式发布“供给×体验×用户”增长三角模型，旨在为合作伙伴提供可持续的确定性增长 [1][3] - 在供给侧，构建了覆盖全国2600多个县区市的网格化网络，配备超200万骑士运力，支撑“最快9分钟送达” [3] - 2025年4月以来，京东买药秒送门店数同比增长持续超100%，订单同比增长持续超200%，已合作工业品牌同比增长最高可达11倍以上 [3] - 在体验侧，通过“超级品类日”等营销IP打造“好药不贵”价格心智，并通过全链路履约、药师咨询等构建专业服务闭环 [3] - 在用户侧，依托超6亿活跃用户基础，优化运营与推荐机制，实现从“人找药”到“药找人”的智慧匹配转型 [4] 生态合作与实践案例 - 与宏宇药业合作案例显示，接入即时配送网络后，其滞销品周转天数显著缩短，实现了线上线下库存共享与流量双向激活 [5] - 科赴公司指出，亚太区是全球自我护理市场增长引擎，中国消费者在疼痛管理、抗过敏等品类需求强劲 [5] - 京东健康与数百家医药工业领军品牌共同探讨未来趋势，探索高质量增长新路径 [1] 未来发展规划 - 展望2026年，京东健康在即时零售领域将聚焦专业化赛道，持续深化供应链能力 [5] - 平台将进一步向生态伙伴开放数据能力、流量资源与运营工具，助力品牌实现可持续增长 [5] - 公司致力于携手合作伙伴，共同推动健康零售迈向更即时、更专业、更温暖的未来 [6]

来源：第一财经 恒生指数低开1%，恒生科技指数跌1.34%。京东健康跌逾5%，百度集团跌逾3%，理想汽车、阿里巴巴 跌逾2%。 (本文来自第一财经) ...

上证报中国证券网讯 12月15日，恒生指数低开1%，恒生科技指数跌1.34%。京东健康跌近6%，百度集 团-SW跌超3%，理想汽车-W、阿里巴巴-W跌超2%。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月15日，恒生指数低开1%，恒生科技指数跌1.34%。京东健康跌近6%，百度集 团-SW跌超3%，理想汽车-W、阿里巴巴-W跌超2%。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

公司战略与产品演进 - 京东健康在2025肿瘤防治新进展大会上宣布，其“京医千询”医疗大模型已完成从通用基座模型到全科大模型，再到专科专病大模型的完整技术演进[1] - 公司联合中国抗癌协会发起“肿瘤整合防治工程(2025-2030)”，构建“防-筛-诊-治-康”全流程体系，并将AI等前沿技术深度融合于临床实践[3] - 公司的医疗AI技术自2018年起经历了从“知识图谱+传统小模型”到“疾病诊疗路径+百亿模型”，再到“健康知识库+千亿模型”的跃迁[4] 技术研发与数据基础 - “京医千询”医疗大模型依托京东互联网医院的高质量线上诊疗数据及循证证据库升级基座模型，并与国家级区域医疗数据中心合作，利用去隐私化后的大规模病案及影像数据优化模型[4] - 公司联合国内多家顶级医疗机构，整合病史、检验、影像、病理等多维度高质量临床真实数据，用于专科专病模型的训练与测评[4] - 在肿瘤防治领域，专科专病大模型采用“真实世界对齐+专家经验注入”双轮驱动，整合了全国400余家三甲医院的上千位专家智慧，其中包括近百位肿瘤领域权威专家[5] 专科合作与模型应用 - 在消化道肿瘤领域，公司与北京大学肿瘤医院合作打造专病大模型，覆盖食管癌、胃癌、结直肠癌等疾病[5] - 在呼吸系统疾病领域，公司与广州医科大学附属第一医院合作构建专病大模型，支持肺癌、慢性阻塞性肺病、肺炎等疾病的诊疗[5] - 在泌尿系统肿瘤领域，公司联合中山大学孙逸仙纪念医院取得技术突破，重点深耕前列腺癌等方向的精准诊疗[5] 临床服务与效率提升 - 京东互联网医院肿瘤专科已吸引超过3万名肿瘤相关医生线上执业，通过AI医生助手等工具，实现重复问题解决率90%以上、诊中提效超50%[8] - 行业首个“完全自由问诊对话系统”支持多轮问答、多模态交互及百余项专业工具调用，结合7×24小时在线的专家智能体，为患者提供咨询服务[8] 科研转化与患者管理 - 公司科研平台通过AI科研助手和智能化工具提升研究效率，一项正在开展的非小细胞肺癌研究已纳入2万余名患者，以DCT模式实现线上全病程管理[8] - 通过构建真实世界研究数据平台，公司解决了数据分散、整合困难等科研痛点，加速研究成果向临床应用的转化[8] - AI技术实现了肿瘤全周期精细化管理，通过智能随访、康复指导等服务提升患者随访依从性，减少重复咨询，推动肿瘤防治向全周期健康管理转变[8] 未来发展方向 - 公司将持续在认知闭环进化系统、跨模态多维升级、专科专病推理深度等关键点谋求突破，推动“京医千询”医疗大模型向类人临床认知持续进化[9] - 公司将继续秉持开放合作理念，与更多医疗机构、专家学者携手，以AI之力构建“资源可及、决策可依、科研可转化、患者可管理”的专科专病防治体系[9]

针对肿瘤科普内容真伪难辨、大众对肿瘤早筛重视不足等痛点，京东健康与中国抗癌协会将推出肿瘤防 治科普行动；围绕医疗资源均衡可及、基层医院专科建设等需求，双方将推出肿瘤医生赋能计划；此 外，双方还将开展肿瘤康复技术产学研合作。 在肿瘤专科建设及专病防治方面，依然存在医疗资源分布不均、临床决策复杂、科研转化滞后、患者管 理低效等系统性挑战。 京东健康医疗及AI应用平台部负责人表示，京东健康依托京医千询大模型，全面加速"医检诊药"闭环， 打造AI京医专业服务智能体、专家医生智能体、RWD科研平台，以医疗级AI为目标，形成资源可及、 决策可依、科研可转化、患者可管理的智能肿瘤防治体系，为医生赋能、为患者服务、为行业提效。 数据显示，我国每年新发癌症病例数超400万例，近10年来，患者5年生存率从33.3%上升至43.7%，但 谈癌色变、无症状不做肿瘤筛查、治胜于防等认知误区仍然存在。 大会前一日，樊代明院士专程率团队到访京东总部，与京东集团SEC委员、京东健康CEO曹冬和相关业 务团队进行了深入交流。双方围绕"肿瘤整合防治工程（2025-2030）"的推进路径展开务实探讨，樊院 士对京东健康在推动肿瘤防治体系化、数字化 ...