股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 京东健康股份有限公司 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06618 | | 說明 | | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 86618 | RMB | 說明 | | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 100,000,000,000 | USD | | 0.0000005 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | | USD | | 0 | | 本月底結存 ...

我们预计4Q25 公司总收入同比增长22.7%至202.6 亿元。分品类看，我们预计药品延续相对强劲表现， GMV 同比增长超30%，而营养保健及器械品类亦分别实现20+%和10+%的稳健增长。在较高的交易效 率支撑下，上游品牌商的营销广告投放预算有望进一步在京东健康平台聚集，推动其广告收入增速延续 超35%的强劲增长，并进一步带动利润率改善。我们预计公司4Q25 实现非IFRS 经营利润2.6 亿元，对 应非IFRS 经营利润率1.3%，同比改善0.4pp。预计2025 年全年京东健康收入同比增长25%至727 亿，非 IFRS 经营利润41.1 亿元，对应非IFRS 经营利润率5.7%，同比改善1.2pp。 机构：华泰证券 研究员：夏路路/代雯/侯杰 我们预计4Q25 京东健康有望延续强劲的收入同比增速和利润释放，主要得益于医药品类线上渗透率的 持续提升以及京东健康长期深耕供应链带来的竞争优势。此外，流感的季节性错位亦或为4Q25 的收入 增长提供短期支持。 我们持续看好公司作为线上医疗电商龙头公司，在推动上游医疗品类供给实现线上化率提升的过程中强 化自身的渠道价值及提升用户钱包份额，这有望助力其展现稳健 ...

智通財經APP獲悉，港股三大指數今日發力走高，其中，恆科指數一度漲超2%。截止收盤，恆生指數 漲1.38%或363.21點，報26710.45點，全日成交額爲2917.58億港元；恆生國企指數漲1.05%，報9244.24 點；恆生科技指數漲1.46%，報5825.26點。 招商證券國際指出，2026年"開門紅"奠定基調，港股配置正當時。政府"十五五"開局配套政策與"國家 隊"託底A股確保了港股指數下限。新動能支撐、金融市場流動性、人民幣溫和升值以及資本市場轉型 的趨勢，共同支撐權益資產定價走強。 藍籌股表現 1月5日，英偉達CEO黃仁勳在拉斯維加斯舉行的CES展會上發佈了Alpamayo平臺，使汽車能夠在真實世 界中進行"推理"。黃仁勳表示，首款搭載英偉達技術的汽車將於第一季度在美國上路，第二季度在歐洲 上路，下半年在亞洲上路。此外，英偉達宣佈開源其首個推理 VLA (視覺-語言-動作) 模型Alpamayo 1，這一舉措旨在加速安全的自動駕駛技術開發。花旗分析師發佈報告稱，英偉達推出的新一代人工智 能平臺、開放模型及其生態體系，有望催生對自動駕駛出租車的需求，並支撐全球經濟增長。 中國宏橋(01378)領 ...

野村发布研报称，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因2025年第四季流感病例激增 带动药品需求上升。野村预估，京东健康2025年第四季营收将达200亿元人民币，按年增长22%，受惠 来自药品/营养品/医疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。2025年第四季流感病例扩散 带动相关药品，占药品销售额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同时，营养品 牌在2025年第四季持续推行有效营销活动，强化其稳健增长态势。 中金指出，2025年内逐季来看，该行观察到京东健康收入端表现强劲，1-3Q25单季度均实现25%左右的 同比增速。根据3Q25末披露公告，公司在3Q25期间与礼来、信达生物、拜耳中国等药企签署战略合作 协议，不断强化新药全网首发的业务特色。考虑到年内原研药品类持续放量的趋势依旧，叠加4Q25以 来冬季流感防控需求渐起，该行判断4Q25公司亦有望实现收入端强劲表现，该行预计公司2025年全年 收入同比增速有望接近25%。 智通财经APP获悉，京东健康(06618)午前涨超6%，截至发稿，涨6.53%，报62港元，成交额4.11亿港 元。 ...

京东健康(06618)午前涨超6%，截至发稿，涨6.53%，报62港元，成交额4.11亿港元。 野村发布研报称，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因2025年第四季流感病例激增 带动药品需求上升。野村预估，京东健康2025年第四季营收将达200亿元人民币，按年增长22%，受惠 来自药品/营养品/医疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。2025年第四季流感病例扩散 带动相关药品，占药品销售额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同时，营养品 牌在2025年第四季持续推行有效营销活动，强化其稳健增长态势。 中金指出，2025年内逐季来看，该行观察到京东健康收入端表现强劲，1-3Q25单季度均实现25%左右的 同比增速。根据3Q25末披露公告，公司在3Q25期间与礼来、信达生物、拜耳中国等药企签署战略合作 协议，不断强化新药全网首发的业务特色。考虑到年内原研药品类持续放量的趋势依旧，叠加4Q25以 来冬季流感防控需求渐起，该行判断4Q25公司亦有望实现收入端强劲表现，该行预计公司2025年全年 收入同比增速有望接近25%。 ...

消息面上，野村发表报告，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因2025年第四季流感 病例激增带动药品需求上升。该机构预估京东健康2025年第四季营收将达200亿元人民币，按年增长 22%，受惠来自药品/营养品/医疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。2025年第四季流感 病例扩散带动相关药品，占药品销售额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同 时，营养品牌在2025年第四季持续推行有效营销活动，强化其稳健增长态势。 中金发布研报称，考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，上调京东健康25年及26年收入预 测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动的综合影响，该行分别上调 25年及26年non-IFRS净利润4%及1%至65亿元及64亿元。首次引入27年收入预测912亿元及non-IFRS净 利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，基于SOTP维持目标价71.4港币不变(23%上行空间)， 维持跑赢行业评级。 金吾财讯 | 京东健康(06618)股价上行，截至发稿，涨5.58%，报61.45港元，成交额2.3亿港元。 消息 ...

投资评级与核心观点 - 报告对京东健康维持“买入”评级，目标价为77.4港币 [1][7] - 报告核心观点认为，京东健康作为线上医疗电商龙头，有望凭借供应链优势、线上渗透率提升及AI医疗应用，延续强劲的收入增长和利润释放趋势 [1] 4Q25及2025年业绩前瞻 - 预计4Q25总收入同比增长22.7%至202.6亿元人民币 [2] - 预计4Q25药品GMV同比增长超30%，营养保健和器械品类分别实现20%以上和10%以上的稳健增长 [2] - 预计4Q25广告收入增速延续超35%的强劲增长 [2] - 预计4Q25非IFRS经营利润为2.6亿元人民币，对应非IFRS经营利润率1.3%，同比改善0.4个百分点 [2] - 预计2025年全年收入同比增长25%至727亿元人民币，非IFRS经营利润41.1亿元人民币，对应非IFRS经营利润率5.7%，同比改善1.2个百分点 [2] 业务运营与战略进展 - 线下业态稳步推进，估算2H25新开线下药房200余家，其中4Q25新开150余家 [3] - “京东自营药房医保业务”已拓展至8个城市，新增上海 [3] - 4Q25持续加强与上游医疗品牌合作，达成多项新药首发合作，包括与强生、恒瑞医药、诺华等知名药企的合作 [4][13][14] - 公司AI医生“大为”好评率已达到98% [4] - 报告建议关注医疗新品供给迭代、减肥药等产品医保后量价变化、AI医疗应用渗透率提升、O2O业务扩张及B2C业务医保支付接入等后续进展 [1] 盈利预测与估值调整 - 上调2025-2027年收入预测至727/866/996亿元人民币，较前值分别上调2.3%/4.5%/7.3% [15][16] - 上调2025-2027年非IFRS归母净利润预测至63.2/75.1/90.1亿元人民币，较前值分别上调11.6%/15.6%/22.4% [5][15][16] - 上调主要基于好于预期的医药品类消费需求扩张，以及收入上修带来的经营杠杆释放和广告业务利润率改善 [15] - 将估值窗口切换至2026年，给予2026年30.0倍目标非IFRS市盈率，较可比公司2026年市盈率均值14.7倍有溢价，溢价源于公司较高的流通效率、持续提升的市占率及在AI医疗领域的先发优势 [5][18]

野村发表报告，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因第四季流感病例激增带动药品 需求上升。野村预估京东健康2025年第四季营收将达200亿元，按年增长22%，受惠来自药品/营养品/医 疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。第四季流感病例扩散带动相关药品，占药品销售 额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同时，营养品牌在第四季持续推行有效营 销活动，强化其稳健增长态势。 ...

中金发布研报称，考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，上调京东健康(06618)25年及26 年收入预测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动的综合影响，该行 分别上调25年及26年non-IFRS净利润4%及1%至65亿元及64亿元。首次引入27年收入预测912亿元及non- IFRS净利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，基于SOTP维持目标价71.4港币不变(23%上行 空间)，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 原研品类放量叠加流感防控需求，持续驱动收入端强劲表现 预计利润端整体稳健，但需关注利息收入的潜在波动影响 公司1-3Q25分别实现non-IFRS净利率10.6%、9.7%、11.1%，同比均呈现不同程度提升，该行认为主要 因药企及保健品企业在广告营销预算上的投入加大，带动毛利率水平持续改善，同时公司年内费用端投 入(如医疗AI、线下药房+即时零售等全渠道体系布局)相对可控，因而持续驱动利润端表现亮眼。虽然 4Q25为常规投入旺季，但该行预计全年维度下公司经营利润率水平亦有望呈现稳中向好态势，体现公 司业务的强劲竞争力。另一方面，考虑到公司在 ...

原研品类放量叠加流感防控需求，持续驱动收入端强劲表现 2025年内逐季来看，该行观察到公司收入端表现强劲，1-3Q25单季度均实现25%左右的同比增速。根据 3Q25末披露公告，公司在3Q25期间与礼来、信达生物、拜耳中国等药企签署战略合作协议，不断强化 新药全网首发的业务特色。考虑到年内原研药品类持续放量的趋势依旧，叠加4Q25以来冬季流感防控 需求渐起，该行判断4Q25公司亦有望实现收入端强劲表现，该行预计公司2025年全年收入同比增速有 望接近25%。 预计利润端整体稳健，但需关注利息收入的潜在波动影响 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，上调京东健 康(06618)25年及26年收入预测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动 的综合影响，该行分别上调25年及26年non-IFRS净利润4%及1%至65亿元及64亿元。首次引入27年收入 预测912亿元及non-IFRS净利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，基于SOTP维持目标价71.4 港币不变(23%上行空间)，维持跑赢行业评级。 公司1-3Q25分别实现non- ...