市场整体表现 - 1月2日午盘，恒生指数上涨2.18%，报26189.79点 [1] - 恒生科技指数飙升3.38%，报5702.56点 [1] - 恒生中国企业指数上涨2.26%，报9115.17点 [1] - 市场半日成交额为768.69亿港元 [1] 个股表现（涨幅显著） - 壁仞科技大涨超72% [1] - 金风科技涨17.15% [1] - 德林控股涨14.22% [1] - 华虹半导体涨9.89% [1] - 百度集团-SW涨7.45% [1] - 三花智控涨6.37% [1] - 网易-S涨5.87% [1] - 理想汽车-W涨4.93% [1] - 中芯国际涨4.9% [1] - 携程集团-S涨4.33% [1] - 华泰证券涨4.04% [1] 个股表现（跌幅显著） - 361度跌10.89% [1] - 环球新材国际跌8.99% [1]

港股市场整体表现 - 2026年开年首个交易日，港股恒生指数上涨2.18%或559点，收报26189点 [1] - 恒生科技指数上涨3.38% [1] - 早盘成交额为768亿港元 [1] 商业航天行业 - 蓝箭航天科创板IPO获受理，显示商业航天领域资本化进程提速 [1] - 商业航天板块股价大涨，其中亚太卫星(01045)涨幅超过32%，航天控股(00031)涨幅超过18%，金风科技(02208)涨幅超过17%，中航科工(02357)上涨4% [1] 半导体与芯片行业 - 华虹半导体(01347)股价拉升超过10%，公司计划斥资82.7亿元人民币收购华力微电子股权 [2] - 百度集团-SW(09888)股价再涨超过7%，其旗下人工智能芯片公司昆仑芯已向港交所提交上市申请 [3] - 壁仞科技(06082)首日挂牌上市，早盘高开82.14%，午盘涨幅为72%，公司聚焦于自研GPGPU芯片及智能算力解决方案 [7] 机器人概念与产业链 - 机器人概念板块继续走高，市场预热特斯拉Optimus发包，近期产业链交流频繁 [2] - 相关公司股价上涨，力劲科技(00558)涨幅超过6%，三花智控(02050)上涨6.37%，德昌电机控股(00179)上涨4.1% [2] 互联网与游戏行业 - 网易-S(09999)股价上涨超过5%，其游戏《燕云》登顶iOS中国区游戏畅销榜，公司游戏产品储备丰富 [4] 先进空中交通行业 - 西锐(02507)股价再涨超过8%，美国已将先进空中交通列为国家战略，该公司在美国市场深耕多年 [5] 新能源与光伏行业 - 创维集团(00751)股价再涨近10%，其创维光伏意大利10MW分布式光伏电站项目正式签约 [6] 新能源汽车行业 - 理想汽车-W(02015)股价上涨超过5%，公司累计交付量已突破150万辆，据报道其产品线将进行调整 [7]

文章核心观点 - 壁仞科技作为“国产GPU四小龙”代表成功在港股IPO，标志着中国AI芯片产业，特别是GPU初创公司在商业化道路上取得“零的突破”，为行业估值和市场反馈提供了重要参考 [2] - 国产GPU公司的成功路径结合了“自主创新”与“务实经营”，通过高研发投入形成技术壁垒，并通过聚焦关键行业实现商业化落地和营收高速增长 [3][5][8][10] - 在AI算力需求爆发和国产替代加速的背景下，以壁仞科技为代表的头部国产GPU企业凭借技术升级、生态构建和上市融资，正迎来历史性发展机遇，并驱动中国人工智能新浪潮 [9][12][14] 市场表现与行业地位 - 壁仞科技于2026年1月2日挂牌交易，成为当年A股、港股首家上市公司，其港股公开发售部分获超额认购逾2300倍，是2025年度港股市场抢购热情最高的新股 [2] - 公司被列为“国产GPU四小龙”（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技）之一，其成长道路是中国高端芯片产业自主化进程的鲜活样本 [2] - 根据灼识咨询预测，全球智算芯片市场规模将在2029年达到5857亿美元，五年复合年增长率为37.5% [9] - 中国智算芯片市场规模预计在2029年达到2012亿美元，占全球份额从2024年的25.3%升至34.4%，五年复合年增长率预计为46.3% [9] - 2024年中国智算芯片市场前两大参与者份额占94.4%，国产厂商总份额约20%；GPGPU领域前两大美国公司市占高达98% [9] - 预计到2029年，中国智算芯片市场的国产占比将激增至60%，摩根士丹利预测最快至2027年中国AI领域GPU自给率可能超过80% [10] 公司技术与研发 - 壁仞科技自2019年成立即确定走通用图形处理器（GPGPU）路线，坚持自主研发核心架构，首创Chiplet大算力芯片，并开发专有BIRENSUPA软件平台 [3] - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入超33亿元，占经营开支70%以上 [3] - 截至2025年上半年，公司拥有专业研发人员657名，占员工总数83%，其中超过210名研发人员拥有10年以上行业经验 [3][4] - 公司团队包含来自英伟达、AMD、三星、华为、阿里等巨头的核心技术人才 [4] - 公司全球累计申请专利达1500余项，发明专利授权率100%，位列国内通用GPU公司之首 [5] - 公司开发了专为AI工作负载定制的通用高性能计算架构BR10X，从2023年到2025年每年都有新一代芯片实现量产 [5] - 公司计划在2026年推出基于第二代架构的下一代旗舰数据中心芯片BR20X系列，用于云训练及推理 [12] - 公司正同步规划未来一代用于云训练及推理的BR30X产品和用于边缘推理的BR31X产品，预计2028年商业化上市 [13] - 在量子计算领域，公司GPU已实现对SUPA-Q量子－经典融合计算平台核心部分的支持 [13] 商业化进展与财务表现 - 壁仞科技2022年9月商业化推出产品，当年营收50万元；2023年营收大幅增长至6203万元；2024年营收达到3.37亿元；三年间年复合增长率高达2500% [10] - 2025年上半年，公司营收同比增长50%，达到5.89亿元 [10] - BR166芯片的量产上市预计将进一步提升其2025年下半年业绩 [10] - 公司已战略性聚焦AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等高算力需求重点行业 [5] - 公司与包括财富中国500强中9家企业在内的各行业大客户建立了战略合作关系 [10] - 截至2025年12月15日，公司在手订单总价值高达12.407亿元 [10] - 2024年，公司拿下了具有里程碑意义的商业化AIDC千卡GPU集群项目，并与国内三大电信运营商深度合作，是国内最早实现千卡集群商用的GPGPU公司之一 [6] - 其千卡集群实现了连续运行5天以上软硬件无故障，训练服务30多天不中断的成绩 [6] 发展战略与资本运作 - 壁仞科技此次赴港上市募资总额约55.83亿港元，其中85%将用于核心产品GPGPU芯片、硬件及软件平台的开发与升级 [12] - 募资亦将用于推动智能计算解决方案的商业化，着力建立销售网络，加强客户关系并打造品牌影响力 [12] - 在软件生态层面，BIRENSUPA平台既兼容主流生态，完成了对通义千问、DeepSeek等国产大模型的适配，也着力通过开放合作发展壮大开发者生态系统，实现生态自主 [13] - 公司计划通过整合产业链资源、拓展“朋友圈”来推动中国AI的“生态突围” [14] - 紧随壁仞科技之后，智谱AI、MiniMax等国产人工智能明星公司也均已走到了港交所上市门前 [14]

港股市场整体表现 - 1月2日港股三大指数高开高走，截至午间收盘，恒生指数涨2.18%报26189.79点，恒生科技指数涨3.38%，国企指数涨2.26% [1][7] - 盘面上科网股全线上涨，百度涨超7%，网易涨超5%，阿里巴巴、腾讯、快手涨超3%，哔哩哔哩、联想、京东、小米涨超2% [1][7] 电力设备与新能源行业 - 电力设备股大涨，金风科技股价涨超17% [1][3][7][9] - 金风科技持有蓝箭航天空间科技股份有限公司8.3%股权，蓝箭航天科创板IPO申请于12月31日获受理，拟采用科创板第五套标准上市，成为“商业火箭第一股” [3][9] 半导体行业 - 半导体板块强势，华虹半导体股价涨近10% [1][3][7][9] - 华虹半导体拟通过发行股份方式购买华力微97.4988%股权，交易对价为82.68亿元人民币，并拟向不超过35名特定对象发行股票募集配套资金75.56亿元人民币 [3][9] 新股上市表现 - 壁仞科技上市首日股价涨超72% [1][4][7][10] - 壁仞科技公开发售获2347.53倍认购，公开发售股份最终数目为4953.86万股，占发售股份总数约17.39%，共接获约471,116万份有效申请，申购一手获配发股份的概约百分比为5% [4][10] - 壁仞科技国际配售获X倍认购，国际发售股份最终数目为23530.8万股，相当于发售股份总数的82.61% [4][10]

公司上市表现 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘价35.7港元/股，较发行价19.6港元/股大涨82.14% [1] - 公司股价盘中一度涨超110%，截至发稿涨幅有所回落，总市值超过900亿港元 [1] - 公司成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月内第三家上市的GPU企业 [1] - 上市首日成交量为7688万股，成交额为28.65亿港元，换手率达6.64% [2] 公司发展历程与融资节奏 - 公司成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [3] - 公司创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年 [6] - 公司早期融资困难，首轮投资是创始人张文最困难的时刻之一 [5][6] - 2019年12月完成Pre-A轮融资，启明创投投资1500万美元，投前估值1.1亿美元 [7] - 2020年2月完成Pre-A+轮融资，IDG投资1000万美元，投前估值1.5亿美元 [7] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [11][12][13] - 2020年密集融资后，公司投前估值达60.6亿元，远超同期摩尔线程的14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [20] - 2021年至2024年期间，公司完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别融资91.7亿元、39.5亿元 [20] - 启动IPO前，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [20] - 6年时间里，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市场累计募资314.6亿元 [27] 核心团队与早期投资人 - 创始人张文善于聚人、聚资本，被投资人视为“战略家” [3] - 启明创投是公司最早接触的投资机构，主管合伙人周志峰看好AI算力需求，于2019年12月完成首轮投资交割 [7][8] - 启明创投介入后，公司加速组建创始团队，挖来了现任CTO洪洲、现任COO张凌岚等业内人才 [8] - IDG在2020年2月通过第二轮融资进入，此后连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [8] - 公司借鉴了商汤科技的早期策略，通过大规模融资汇聚顶尖人才，构建人才密度与资本壁垒 [13] 产业资本与重要战略投资者 - 格力集团在A轮融资中注资1.4亿元，并深度参与项目落地、融资对接、团队搭建等全流程 [14] - 格力集团推动公司子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴，并带动横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元 [14] - 横琴创新所持8071.8万股上市对应价值达28.8亿港元 [14] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [15] - 高瓴资本累计出资3.6亿元，其背后LP包括腾讯、全国社保基金等 [15] - 华登国际、中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元，为公司带来战略背书与产业共建赋能 [15] - 临港科创投通过“临科壁芯”领投公司第九轮融资，上市时持股对应价值达20.3亿港元 [26] - 公司是上海国投先导人工智能母基金的首个直投项目，国有资本在构建上海GPU产业集群中扮演战略角色 [26] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（投资8亿元）、临港科创投（投资5亿元）、民生人寿（投资5亿元）、中国平安（投资3.3亿元） [22] 财务与经营状况 - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长 [17] - 公司营收规模落后于竞争对手摩尔线程和沐曦股份 [17] - 公司目前处于亏损状态，市盈率(TTM)显示为亏损 [2] - 与行业巨头英伟达相比，国产GPU厂商差距巨大：英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [27] 行业背景与竞争格局 - 2020年年中，张建中、陈维良分别从英伟达、AMD离职创立摩尔线程、沐曦股份，整个GPU行业融资节奏全面提速 [10] - 创投资本在GPU“三杰”（壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份）身上押注了超300亿元 [2] - 三家企业均在2020年前后创立，其IPO是中国芯片创业的里程碑 [2] - 松禾资本的LP深圳市引导基金通过间接出资，实现了对壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业的全覆盖 [15]

红星资本局1月2日消息，今日，"港股GPU第一股"壁仞科技在港交所挂牌上市，成为2026年港股市场首只上市新股。 最新数据显示，壁仞科技开盘上涨82%，开盘后一度涨近120%，截至发稿，涨幅为86.63%，报36.58港元，市值约877亿港元。 得益于张文在私募领域的经历，壁仞科技融资之路堪称顺风顺水。在壁仞科技成立9个月时，就拿到了11亿元的A轮融资，投资方包括启明创投、IDG资本、 云晖资本、华映资本、华登国际、格力金投等。在随后的融资中，招商局资本、松禾资本、高瓴资本等机构纷纷入局。 图据证券时报 | < W | | 壁仍科技(6082) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 01-02 10:25:54 | | | | 36.580 | | 额 36.40亿 股本 23.96亿 市盈 -36 | | 力得 | | | | | | 2:50 | | 16.980 86.63% | | 换 8.41% 市值1 877亿 市净 -8.90 | | | | 分时 | 五日 | HK 周K | 日号 | | | 营加 | | 均价:37.371 | 盘口 成交 ...

耀途资本创始合伙人杨光（左三）在上市仪式现场。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，上海壁仞科技股份有限公司（以下简称"壁仞科技"）于2026年1月2日正式 以"6082"为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为"港股GPU第一股"，同时也是港股18C章特专科 技公司上市机制落地以来发行规模最大的新股。 成立至今，壁仞科技已云集了一个涵盖顶级财务投资机构、多元产业资本、半导体专业基金以及知名 国有投资平台等在内的豪华投资阵容。其中， 耀途资本于2020年参与了壁仞科技的A轮融资 。 在耀途资本创始合伙人白宗义&杨光看来，壁仞科技成长的关键在于：一是敏锐的商业洞察，精准把 握创业时机；二是极致的人才战略，汇聚并激励了行业顶尖的研发与管理团队；三是强大的抗风险韧 性，平稳度过了资本与供应链的起伏周期；四是果断的资本战略，坚定选择港股并成功抢占先机，获 得了市场的稀缺性溢价。 光羽芯辰、得一微电子、网迅科技、精控集成、NeuReality、赛勒科技、先进全成等。 在基础软件层 ，耀途资本已投资硅基流动、焱融科技、揽岳智能、速石科技、MemVerg ...

公司上市表现与市场地位 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，盘中一度涨超110%，截至发稿总市值超900亿港元 [1] - 公司是继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家上市的GPU企业 [1] - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长，但营收规模落后于摩尔线程、沐曦股份 [12] 公司创立与创始人背景 - 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [1] - 创始人张文虽非GPU科班出身，但被投资人视为善于聚人、聚资本、把握大方向的“战略家” [1] - 公司创立之初，创始人向投资人讲述了从零起步追赶英伟达的故事 [3] 融资历程与关键投资方 - 创投资本在壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家GPU企业身上押注了超300亿元 [1] - 启明创投是公司的首轮投资机构，于2019年12月完成投资交割，创始合伙人周志峰深度参与了公司早期发展 [5] - IDG资本在2020年2月通过Champ Earn完成第二轮1000万美元融资，并连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [6] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [8] - 在总规模达7.9亿元的A轮融资中，格力集团注资1.4亿元，并深度参与项目落地等全流程 [8] - 珠海大横琴集团通过横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元，上市时持股对应价值达28.8亿港元 [9] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [9] - 高瓴资本通过两只基金累计出资3.6亿元，松禾资本累计注资1.4亿元，华登国际和中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元 [11] - 2021年至2024年期间，公司完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别斩获91.7亿元、39.5亿元融资 [12] - 启动IPO前，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [12] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（8亿元）、临港科创投（5亿元）、民生人寿（5亿元）、中国平安（3.3亿元） [12] - 临港科创投通过临科壁芯领投公司第九轮融资，上市时持股对应价值达20.3亿港元 [13] 团队组建与战略发展 - 在敲定首轮投资的同时，公司从大厂挖来了洪洲（现任CTO）、张凌岚（现任COO）等业内人才，加速团队组建 [5] - 公司借鉴了商汤早期的核心策略，即通过大规模融资汇聚顶尖人才，构建人才密度与资本壁垒 [8] - 2021年，手握超30亿元资金的公司全力推进首款芯片BR106的流片、量产，并开启商业化探索 [12] - 创始人认为，好的企业能在市场出现泡沫时迅速获得资源并将泡沫做实 [8] 行业格局与竞争对比 - 壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业均在2020年前后创立 [1] - 2020年密集融资后，壁仞科技投前估值已达60.6亿元，远超摩尔线程当时14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [12] - 行业巨头英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [14] - 投资人认为上市是重要里程碑而非终点，希望公司能用募集资金招引人才，通过并购整合在市场竞争中继续前行 [14] 产业资本与地方战略 - 格力集团推动壁仞科技子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴国际科技创新中心 [9] - 上海国有资本如上海国投先导人工智能母基金在打造“全栈式AI算力底座”战略中，扮演GPU产业集群的“战略领航者”、“耐心资本供给者”与“生态协同赋能者”角色 [13] - 壁仞科技是上海国投先导人工智能母基金的首个直投项目 [13]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，盘中一度涨超110%，截至发稿总市值超900亿港元 [2] - 公司是继摩尔线程、沐曦股份后，一个月内第三家上市的GPU企业 [2] 创业历程与早期融资 - 公司成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [2] - 2019年12月完成Pre-A轮融资，启明创投投资1500万美元，前海鸿灏资产投资550万美元，投前估值1.1亿美元 [4] - 2020年2月完成Pre-A+轮融资，IDG投资1000万美元，投前估值1.5亿美元 [4] - 启明创投是公司的首轮投资机构，其主管合伙人周志峰看好AI算力需求及中国市场的潜力 [4] - IDG在完成第二轮融资后连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市后持股对应股权价值17.8亿港元 [5] 快速成长期融资与产业资本入局 - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [7] - 2020年A轮融资总规模达7.9亿元，格力集团通过旗下创投公司注资1.4亿元，并深度参与公司发展 [7] - 珠海大横琴集团通过横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元，从A轮投前估值21亿元一路买到B轮的95亿元 [8] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市后持股对应股权价值23.8亿港元 [8] - 高瓴资本通过两只基金累计出资3.6亿元，松禾资本累计注资1.4亿元，华登国际和中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元 [9] 后期融资与IPO前准备 - 2021年至2024年期间，公司共完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别募资91.7亿元和39.5亿元 [11] - 启动IPO前夕，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [11] - 后期融资中的重仓机构包括熵和科技（投资8亿元）、临港科创投（投资5亿元）、民生人寿（投资5亿元）、中国平安（投资3.3亿元） [11] - 临港科创投通过“临科壁芯”领投第九轮融资，上市后持股对应价值达20.3亿港元 [14] 财务表现与行业对比 - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长，但规模落后于摩尔线程和沐曦股份 [11] - 2020年密集融资后，公司投前估值已达60.6亿元，远超当时摩尔线程的14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [11] - 壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市场累计募资314.6亿元 [15] - 与行业巨头英伟达相比，英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [15] 发展战略与行业意义 - 公司早期借鉴了商汤科技通过大规模融资汇聚顶尖人才、构建人才与资本壁垒的核心策略 [7] - 国有资本如上海国投先导人工智能母基金在构建上海GPU产业集群中扮演战略领航者、耐心资本供给者与生态协同赋能者的角色 [15] - 上市被视为重要里程碑而非终点，投资人希望公司利用募集资金吸引人才并通过并购整合在市场竞争中继续前行 [16]

壁仞科技上市表现与公司概况 - 2026年1月2日，壁仞科技正式登陆港交所，成为“港股GPU第一股”及港股18C规则落地以来发行规模最大的新股 [2] - 公司开盘股价涨超110%，最高报42.88港元/股，总市值约990亿港元 [2] - 此次IPO每股发售价19.6港元，全球发售约2.48亿股H股，基石投资者以3.725亿美元认购占比约64%的募资额度 [2] - 公司成立于2019年9月，是“国产GPU四小龙”中成立最早的企业，坚持原创核心架构，首创Chiplet大算力芯片 [2] - 截至2025年底，公司累计申请专利1500余项，位列中国通用GPU公司第一，获得专利授权600余项，发明专利授权率达100% [3] - 公司产品已应用于AI数据中心、电信、能源、金融科技及互联网等行业，并规模部署于全国多个智算集群，客户覆盖多家《财富》中国及世界500强企业 [3][24] 壁仞科技研发实力与团队构成 - 截至2025年6月30日，公司研发团队达657人，占员工总数的83%，其中超210人具备10年以上行业经验，核心成员多具备近30年从业经验 [29] - 核心团队包括CTO洪洲（前英伟达、华为海思GPU核心骨干）、董事张凌岚（前AMD、三星）及AMD前全球副总裁李新荣等业内资深人士 [29] - 公司始终聚焦GPGPU架构、芯粒封装等关键技术攻坚 [29] 壁仞科技融资历程与市场策略 - 公司融资速度极快，2021年初创下当时国内芯片创业公司融资记录：18个月累计融资47亿元 [29] - 截至上市前，公司累计完成11轮融资，公开融资总额超90亿元人民币 [29] - 创始人张文坚持“市场先行”策略，从公司成立起就培育未来客户，通过解决实际计算难题为芯片落地筑牢基础 [30] - 公司采取小步快跑、深度绑定市场的务实做法，逐步积累核心客户与行业口碑 [30] 早期投资方松禾资本的回报与投资逻辑 - 松禾资本于2020年6月壁仞科技A轮融资中入局，随后在Pre-B轮追加投资，两轮合计注资2000万美元 [8] - 截至上市，松禾资本持有壁仞科技39,967,350股，持股比例达1.89%，是公司大股东之一 [25] - 若按松禾资本首轮进入时的估值计算，该项目投资回报预计可达约60倍 [25] - 松禾资本的投资逻辑是“投项目，首先投人”，对创始人张文的个人品质与能力高度认可 [7][27][28] - 2025年间，松禾资本总计有10家被投企业相继IPO，壁仞科技是2026年开年首个上市项目 [25][37] 松禾资本的投资布局与策略 - 松禾资本成立于1996年底，目前管理规模超240亿元，已投资500个项目，其中早、小企业超过70% [33] - 核心投资方向为数字科技、精准医疗、创新材料三大硬科技领域 [33] - 在数字科技领域，被投企业包括商汤科技、壁仞科技、大疆创新、小马智行、第四范式等 [33] - 基于“卡脖子”赛道逻辑，公司还投资了CPU企业鸿钧微、DPU企业星云智联、类脑计算芯片灵汐科技等项目 [34] - 在芯片设计软件领域，投资了包括芯耀辉（国家级专精特新“小巨人”企业）在内的一批优质项目 [35] - 在前沿数字科技领域，公司于2019-2020年投资了沃飞长空等低空飞行器企业，2021年注资量子计算企业国仪量子 [36] - 2025年，松禾资本顺利完成超32亿元募资，并计划于2026年启动创投债发行 [38] - 公司投资逻辑是“价值导向”而非“规模导向”，强调“研究先行”，聚焦具备长期价值的赛道 [38] 硬科技行业趋势与市场环境 - 硬科技的核心在于突破难度极高，且一旦突破能对制造体系、产业结构乃至人们的生活带来极大改变 [33] - AI热潮下，芯片赛道是硬科技的核心战场 [33] - A股科创板优化硬科技上市机制，叠加港交所放开18C未盈利科技企业上市限制，使硬科技的长期价值获得市场充分认可 [37] - 硬科技“难度高、周期长”的特性，成为了抵御竞争的“护城河” [37] - 硬科技投资是“厚雪长坡”，往往需要十年甚至更久才能收获回报 [38]