行业扩产总体情况 - 2025年1-8月中国锂电产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清特征 [4][7] - 锂电池环节扩产项目54个 占比30% 固态电池扩产项目23个 占比13% [4] - 锂电池环节投资额占比超40% 头部企业主导扩产 跨界企业大幅收缩 [7] 各环节扩产特点 - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 主要受技术迭代及量产加速驱动 [7] - 磷酸铁锂正极及上游规划总投资额超800亿元 受三个百亿级项目拉动 包括贵州磷化331亿元项目、青山集团243亿元项目及云图控股159亿元项目 [7] - 负极材料规划投资额286亿元 呈现技术升级与海外扩张双主线 硅碳负极成扩产热点 海外建厂加速 [8] - 三元正极和锂电设备环节因产能相对饱和且市场增量较小 投资规模收缩 [8] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [7] - 新兴赛道如固态电池、钠电池、硅基负极吸引跨界资本与初创企业入场 例如东驰新能源规划52亿元钠电池项目 固态电池初创企业签约数十亿元产业化项目 [7] 区域分布特征 - 国内扩产项目主要集中在华东和华中地区 华东依托化工资源与产业链配套优势布局材料及电池制造 华中打造资源加制造一体化基地 [10] - 海外市场以马来西亚、印尼、匈牙利项目居多 马来西亚因地缘政治风险低及政策友好吸引亿纬锂能等企业布局 欧洲受电动化需求及政策驱动吸引中国企业设厂 [10][11] 重大扩产项目 - 宁德时代在山东济宁投资140亿元建设30GWh新能源电池产业基地 [14] - 比亚迪在浙江台州投资100.2亿元建设22GWh动力电池项目 [14] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [14] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh动力及储能电池项目 [14]

股东情况 - 金坛控股直接及间接持有公司约26.02%已发行总股份，为主要股东之一[4][16] 费用数据 - 截至2023、2024年12月31日及2025年8月31日，服务费用分别约为13038万元、38334万元、6166万元[7] - 截至2024、2025、2026年12月31日，现有年度上限分别为4亿元、7000万元、7000万元[7] - 截至2025年8月31日费用占2025年现有年度上限使用率超88.1%[9] - 2025、2026年经修订年度上限分别为2.5亿元、4.6亿元[9] 协议情况 - 2024至2026年度工程建设框架协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[2][18][21] - 2025年9月26日董事会同意订立补充协议二修订年度上限[3] - 补充协议于2024年11月20日订立，有关修订2024至2026年度工程建设框架协议下的年度上限[21] - 补充协议二拟订立，有关修订2024至2026年度工程建设框架协议下的年度上限[21] 未来展望 - 集团各业务领域持续快速增长，预计2025 - 2026年启动若干生产线建设[9] - 集团计划通过招标选择承建商，江蘇城東建设及其附属公司可参与竞标[9] 其他事项 - 补充协议二项下拟进行交易为持续关连交易，须遵守申报、公告及年度审阅规定，豁免通函及独立股东批准规定[4] - 补充协议二项下经修订年度上限的最高适用百分比率预期高于0.1%但低于5%[16] - 公司董事认为2024至2026年度工程建设框架协议之补充协议二及其项下拟进行的交易公平合理，符合公司及股东整体利益[12] - 非执行董事胡婧女士及李建存先生因在金坛控股及其紧密联系人处担任重要职务，放弃相关董事会决议案表决[12] - 公司将采取多项内部控制和企业管治措施监察关连交易[13] - 公司将聘请审计师对持续关连交易进行年度审阅[17] - 公司将遵守上市规则第14A章关于持续关连交易的相关规定[17] - 拥有重大权益的董事须在董事会会议上就批准有关交易的决议案放弃表决[17] - 若补充协议二条款与正式签署协议内容有差异，相关调整事项将另行公告说明[21] 股份情况 - 公司H股每股面值为人民币1.00元[19] - 公司股份每股面值为人民币1.00元[21]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年上半年收入为人民币1641.888亿元，同比增长31.7%[13] - 公司2025年上半年期内利润为人民币75.299亿元，同比增长80.4%[13] - 公司收入从截至2024年6月30日止六个月的人民币12,469.24百万元增长至截至2025年6月30日止六个月的人民币16,418.88百万元，增长31.7%[34] - 公司期内利润从截至2024年6月30日止六个月的人民币417.31百万元增长至截至2025年6月30日止六个月的人民币752.99百万元，增长80.4%[34] - 公司基本每股收益从截至2024年6月30日止六个月的人民币0.1405元增长至截至2025年6月30日止六个月的人民币0.2629元，增长87.1%[34] - 公司收入同比增长31.7%至164.19亿元人民币[78] - 公司毛利同比增长47.8%至28.79亿元人民币[78] - 公司期内利润同比增长80.4%至7.53亿元人民币[78] - 公司拥有人应占期内利润从2024年上半年的2.4899亿人民币增至2025年上半年的4.6596亿人民币，同比增长87.1%[119] - 公司总收入从2024年上半年的124.692亿人民币增长至2025年上半年的164.189亿人民币，同比增长31.7%[110] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司毛利率从截至2024年6月30日止六个月的15.6%上升1.9个百分点至截至2025年6月30日止六个月的17.5%[35] - 公司销售净利率从截至2024年6月30日止六个月的3.3%上升1.3个百分点至截至2025年6月30日止六个月的4.6%[35] - 公司研发开支同比增长58.6%至8.6亿元人民币[78] - 存货拨备从2024年上半年的1.2657亿人民币增至2025年上半年的1.6542亿人民币，同比增长30.7%[113][116] - 物业、厂房及设备折旧从2024年上半年的9.4923亿人民币增至2025年上半年的19.5616亿人民币，同比增长106.1%[116] 各条业务线表现 - 动力电池收入为106.62亿元人民币，占总收入64.9%，同比增长9.7%[37] - 储能系统及其他收入为57.57亿元人民币，占总收入35.1%，同比增长109.7%[38] - 动力电池销售收入从2024年上半年的97.240亿人民币增至2025年上半年的106.623亿人民币，同比增长9.6%[110] - 储能系统及其他产品销售收入从2024年上半年的27.453亿人民币大幅增至2025年上半年的57.565亿人民币，同比增长109.7%[110] - 2025年上半年动力电池装车量21.8GWh，同比增长22.7%[23] - 2025年上半年储能电芯出货量大幅增长，排名全球第四[23] - 上半年国内商用车装车量同比增长310%[24] - 公司作为第二代长循环储能电芯的供货商，成功锁定海外客户长循环储能电池订单[29] - 公司产品从户储，工商业到大储实现全维度覆盖，满足客户多维度需求[29] - 公司获得土耳其最大的大巴/客车制造商定点；量产配套全球头部的矿用运输车项目、法国轨道交通项目[27] 各地区表现 - 中国大陆收入为160.92亿元人民币，占总收入98.0%，同比增长31.5%[39] - 境外地区收入为3.26亿元人民币，占总收入2.0%，同比增长41.2%[39] - 中国内地市场收入从2024年上半年的122.380亿人民币增至2025年上半年的160.925亿人民币，同比增长31.5%[110] - 公司泰国基地已顺利建成投产，欧洲基地已于2025年一季度正式开工建设[33] 管理层讨论和指引 - 公司收入增长主要是由于领先技术产品在乘用车、商用、储能、船舶等业务领域不断规模化上量[36] - 预计2025年全球储能市场电芯累计出货将达460.0GWh[12] - 董事会决议不派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[61] 技术产品进展 - 314Ah二代储能电芯循环寿命达15,000次，前1,000次零衰减[20] - 392Ah储能电芯为6.25MWh集装箱方案，已批量交付[20] - 600Ah+储能电芯将20尺集装箱电量提至6.8MWh以上，度电成本降8%[20] - 800V 5C超充电池实现10%至80%电量充电12分钟[18] - 船舶二代系统电芯容量提升40%，系统能量密度增10%，寿命增50%[21] - 户储产品年发电量提升5%~8%，TCO降低20%以上[22] - 公司全球专利申请总量达4983项[14] 行业和市场数据 - 全球2025年上半年新能源汽车销量达946.9万辆，同比增长31.8%[10] - 全球2025年上半年动力电池装车量为504.4GWh，同比增长37.3%[10] - 中国2025年上半年新能源汽车销量达693.7万辆，同比增长40.3%[10] - 中国2025年上半年动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%[10] - 全球2025年上半年储能市场电芯累计出货240.2GWh，同比增长106.1%[12] - 中国截至2025年上半年新型储能项目累计装机规模达101.3GW/240.3GWh，同比增长110%/123%[12] - 2025年6月单月国内市占率达7.4%，7月达8.25%[23] 现金流和资本支出 - 经营现金流入25.58亿元人民币，同比增加13.03亿元人民币[42] - 公司经营现金流显著改善，从2024年上半年的12.55亿元人民币增至2025年同期的25.58亿元人民币，增幅达103.8%[87] - 公司投资活动现金流出为85.31亿元人民币，主要用于物业、厂房及设备付款70.58亿元人民币和购买其他金融资产25.59亿元人民币[87] - 公司融资活动现金流入51.79亿元人民币，主要来自银行借款所得款项净额51.15亿元人民币和债券发行所得5亿元人民币[87] - 公司期末现金及现金等价物为82.98亿元人民币，较期初90.59亿元人民币减少8.4%[87] - 资本支出为74.18亿元人民币[46] - 公司收购物业、厂房及设备约61.617亿人民币，较2024年同期的65.3377亿人民币减少5.7%[121] 资产和负债状况 - 总资产为1305.40亿元人民币，较期初增长6.6%[40] - 总负债为817.29亿元人民币，较期初增长9.8%[41] - 资产负债率为62.6%，较期初上升1.8个百分点[44] - 公司总权益从2024年12月31日的480.54亿元人民币增长至2025年6月30日的488.11亿元人民币，增幅为1.6%[83] - 公司银行借款从2024年12月31日的2715.63亿元人民币增加至2025年6月30日的2930.59亿元人民币，增长7.9%[83] - 公司应付债券从2024年末的0元增加至2025年6月30日的5亿元人民币[83] - 公司非控股权益从2024年12月31日的128.70亿元人民币增长至2025年6月30日的131.63亿元人民币，增幅2.3%[83] - 公司留存收益从2024年末的126.64亿元人民币增至2025年6月30日的171.01亿元人民币，增长35.0%[85] - 公司期内全面收益总额从2024年上半年的3.43亿元人民币增至2025年同期的7.57亿元人民币，增长120.8%[85] - 公司物业、厂房及设备达852.11亿元人民币[82] - 公司存货达68.9亿元人民币[82] - 公司银行借款达226.31亿元人民币[82] - 受限资产账面价值为156.18亿元人民币[48] 投资和金融资产 - 公司金融资产公允价值总额从2024年12月31日的人民币2,663,668千元增长至2025年6月30日的人民币3,846,093千元，增幅为44.4%[99][100] - 按公允价值计入其他全面收益的存款证明金融资产从人民币1,598,926千元增至人民币2,709,341千元，增长69.4%[99][100] - 第三级公允价值计量的金融资产总额为人民币774,936千元，占2025年6月30日金融资产总额的20.1%[99][101] - 按公允价值计入损益的非上市债务工具投资从人民币243,528千元增至人民币298,934千元，增长22.8%[99][101] - 按公允价值计入其他全面收益的非上市股权证券投资从人民币487,460千元减至人民币473,002千元，减少3.0%[99][101] - 第二级公允价值计量的金融资产为人民币2,892,747千元，占金融资产总额的75.2%[99] - 第一级公允价值计量的金融资产为人民币178,410千元，占金融资产总额的4.6%[99] - 理财投资从人民币180,627千元微增至人民币183,406千元，增长1.5%[99][100] - 投资于上市股权证券（计入其他全面收益）从人民币98,164千元增至人民币116,351千元，增长18.5%[99][100] - 投资于上市股权证券（计入损益）从人民币54,963千元增至人民币62,059千元，增长12.9%[99][100] 应收应付款项 - 公司2025年6月30日贸易应收款项及应收票据总额为93.715亿人民币，较2024年12月31日的84.143亿人民币增长11.4%[124] - 贸易应收款项中第三方应收款从71.725亿人民币增至85.136亿人民币，增长18.7%[124] - 应收关联方款项从1656万人民币大幅增至9599万人民币，增长479.4%[124][130] - 呆账拨备从1.797亿人民币增至1.987亿人民币，增加1901万人民币[124][126] - 应收票据从14.049亿人民币降至9.606亿人民币，减少31.6%[124] - 预付款项、按金及其他应收款项从84.494亿人民币增至99.406亿人民币，增长17.6%[129] - 贸易应付款项及应付票据从194.865亿人民币增至207.505亿人民币，增长6.5%[128][131] 收购和投资活动 - 公司以每股5.83元人民币收购苏奥传感87,620,380股A股股份，总代价510,826,815.40元人民币[51] - 公司以每股5.63元人民币认购苏奥传感不超过119,482,337股配售A股股份，总金额不超过672,685,557.31元人民币[51] - 收购完成后苏奥传感将成为公司附属公司，其财务业绩将并入合并财务报表[51] - 收购交易不以认购交易为前提，但认购交易以收购交易实施为前提[52] - 卖方将放弃持有的155,725,311股A股股份对应表决权[51] - 无形资产收购从1.120亿人民币增至1.320亿人民币，增长17.8%[123] - 土地使用权取得从零增至2.275亿人民币[122] - 使用权资产及租赁负债从1518万人民币降至零[122] 股权和股东信息 - 公司员工总人数为10,080人（截至2025年6月30日）[59] - 公司完成149,831,290股内资股转换为H股，转换后总股本为1,010,802,463股内资股和761,499,395股H股[62] - 执行董事刘静瑜实益持有2,002,265股内资股，占该类股份0.17%，占总股本0.11%[66] - 执行董事戴颖实益持有1,196,820股内资股，占该类股份0.10%，占总股本0.07%[66] - 常州金沙科技投资有限公司实益持有172,255,431股内资股，占该类股份14.84%，占总股本9.72%[69] - 江苏金坛投资控股有限公司通过受控法团权益持有301,444,030股内资股，占该类股份25.97%，占总股本17.01%[69] - 江苏金坛投资控股有限公司通过受控法团权益持有135,772,127股H股，占该类股份22.20%，占总股本7.66%[69] - 厦门锂航金智股权投资合伙企业实益持有99,306,299股内资股，占该类股份8.56%，占总股本5.60%[69] - 厦门锂航金智股权投资合伙企业实益持有42,559,842股H股，占该类股份6.96%，占总股本2.40%[69] - 四川成飞集成科技股份有限公司实益持有105,802,107股内资股，占该类股份9.12%，占总股本5.97%[70] - 中国航空工业集团有限公司通过受控法团权益持有118,627,235股内资股，占该类股份10.22%，占总股本6.69%[70] - 公司总已发行股份为1,772,301,858股，其中内资股1,160,633,753股，H股611,668,105股[67][68][71][72] - 金沙投资等股东集团控制公司26.02%投票权[76] - 金圆投资直接及间接控制公司14.32%投票权[76] - 公司股本包括内资普通股1,160,633,753股和H股611,668,105股，总股本1,772,301,858股[138] - 2025年8月完成149,831,290股内资股转为H股，获得中国证监会备案通知书及联交所上市批准[149] 关联方交易和担保 - 关联方交易中向洛阳公司销售商品收入2025年为人民币421,163千元，2024年为人民币202,182千元[139] - 关联方委托加工服务收入来自洛阳公司2025年为人民币1,314,222千元，2024年为人民币961,446千元[139] - 金圆投资提供财务担保，担保两笔贷款各人民币2,500百万元的80%本金（即人民币2,000百万元）[140] 政府补助和补贴 - 政府补助及补贴收入从2024年上半年的368.6万人民币大幅增至2025年上半年的4535.8万人民币，同比增长1130.5%[111] - 公司确认政府补助合计约8.9亿人民币，较2024年同期的2.48亿人民币增长258.9%[112] 股权激励和高管薪酬 - 股权激励计划授予六名高级管理人员，合伙企业中股权激励公司出资人民币10百万元，厦门产投出资人民币1,500百万元[134] - 股权激励奖励公允价值估计为人民币163百万元，采用无风险利率3.69%和权益回报波幅53.72%等假设[137] - 截至2024年6月30日六个月内以股份为基础付款开支为人民币20,227千元[138] - 董事及高级管理人员2025年薪酬总额为人民币6,461千元，包括袍金360千元和薪金5,888千元[142] 诉讼和或然负债 - 公司涉及多项专利侵权诉讼，包括宁德时代起诉的专利七、八、九、十，但公司认为申索缺乏法律依据[143][144][145] - 与宁德时代专利诉讼相关的或然负债总额为人民币354,300千元，其中专利七赔偿金92,000千元及费用300千元，专利八赔偿金90,000千元及费用1,000千元，专利九赔偿金60,000千元及费用1,000千元，专利十赔偿金110,000千元及费用1,000千元[146] - 公司声明产品采用更先进技术且拥有完全自主知识产权，认为涉诉专利不存在侵权行为[146] - 公司已就涉诉专利向国家知识产权局提交专利权无效宣告请求[146] - 除披露内容外，截至2025年6月30日公司无其他重大或然负债[147] 资本承担和承诺 - 截至2025年6月30日公司已签约未产生资本承担总额为人民币10,715,728千元，较2024年末14,620,083千元下降26.7%[148] - 物业、厂房及设备资本承担为人民币9,736,853千元，较2024年末14,297,738千元下降31.9%[148] - 无形资产资本承担为人民币716,268千元，较2024年末37,845千元激增1,792%[148] - 向合伙基金注资资本承担为人民币259,080千元，较2024年末283,200千元下降8.5%[148] - 向股份认购注资资本承担为人民币3,527千元，较2024年末1,300千元增长171.3%[148] 公司治理 - 公司董事长兼任总经理，存在企业管治守则第C.2.1条的偏离[55] - 报告期内公司未进行任何上市证券的购买、出售或赎回[60]

行业投资评级 - 全面看好大储板块 投资建议首推宁德时代、阳光电源、海博思创、亿纬锂能 其次为阿特斯、比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、上能电气、科华数据 关注鹏辉能源、瑞浦兰钧、英维克、伊戈尔等 [2] 核心观点 - 国内由强制配储向独立储能转变 电力市场化改革改变储能项目收益模型 驱动IRR抬升 [2][8] - 地方政府密集出台储能容量电价补偿政策 建立市场化收益机制 项目IRR普遍在8–12%区间 高价值省份可达15%以上 [2][18] - 上修国内储能需求预测 预计25年国内储能装机149GWh 同比+35% 26年装机194GWh 同比+30% 到30年预计装机340GWh 同比+12% [2][82] - 储能电芯供不应求持续至26H2 全行业产能利用率80-90% 一二线持续满产 低价订单价格上涨1-3分/wh 厂商盈利大幅改善 [2] - 独立储能对储能电池和系统质量要求提高 采用龙头电池的储能电站年稳定运行天数高20% 对应IRR高30%+ 国内竞争格局有望集中 [2] 容量电价与商业模式 - 136号文后强制配储正式退出 不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件 [6][8] - 现货市场在29个省级电网区域开展试运行或正式运行 电力市场化改革将改变储能项目收益模型 [2][12] - 独立储能作为独立主体接入电力市场 具备多元化收益来源 包括容量电价/补偿、现货市场套利、容量租赁和辅助服务 [10][11] - 内蒙古储能政策补贴力度全国最强 0.35元/kWh放电补偿下项目IRR可达10–20% [2][21] - 甘肃率先落地"火储同补"容量电价机制 执行标准为330元/kW·年 项目IRR约9–12% [24][25] - 宁夏容量电价逐步上调 26年上调至165元/kW·年 IRR测算6–8% [28][29] - 河北容量电价机制+充放电价格政策并行 享受100元/kW·年容量电价 IRR约6–8% [32][33] - 新疆容量补偿逐年递减 25年标准为0.128元/kWh 若按此标准延续IRR测算6–8% [37][38] 需求预测与装机情况 - 25年1-8月国内新型储能装机75.9GWh 同比+42% 1-8月储能EPC招标116GWh 同比增约40% [2][71] - 分省份看 25-26年新疆和内蒙是装机主力 贡献70GWh 贡献40-50%装机 [2][83] - 25H1国内独立储能占比58% 累计装机规模127GWh 7月储能招标中独立储能占比已达到92% [60][62] - 国内算力发展对储能拉动明显 预计2030年数据中心储能需求120GWh 占总体储能需求1/3 [2][78] - 25年储能电池需求197GWh 同比+42% 对应储能系统和电芯均价分别为0.48、0.28元/wh 市场空间分别为945/551亿元 [85][86] 产业链与竞争格局 - 预计25/26年全球储能电池需求521/710GWh 同比增长60%/36% [2][115] - 全球储能系统竞争格局整体分散 24年CR5合计49% 25年前五名为阳光电源、特斯拉、比亚迪、中国中车、海博思创 [89][90] - 国内储能系统竞争格局更加分散 24年CR5合计约30-35% [93][94] - 独立储能趋势下代建代运营成为创新型商业模式 具备电芯-PCS-EMS一体化设计能力的厂商有望脱颖而出 [100][105] - 25年宁德时代储能电芯市占率约30% 全球CR3份额超50% 国内市场CR3份额45-50% [106][107]

公司股权变动 - 厦门市产业投资有限公司于9月24日减持中创新航305.43万股 [1] - 减持每股作价28.9993港元 总金额约为8857.26万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为5072.7万股 持股比例降至6.66% [1]

股东减持交易 - 厦门市产业投资有限公司于9月24日减持中创新航305.43万股 [1] - 每股作价28.9993港元 总金额约为8857.26万港元 [1] - 减持后持股数目降至5072.7万股 持股比例降至6.66% [1]

公司股价表现 - 中航创新月内累计涨幅接近40% 截至发稿涨4.27%报31.26港元 成交额3.7亿港元 [1] 公司业务表现 - 动力电池装车量第二季度起保持强劲增长 首六个月装车量达21.8GWh高于市场统计的19.5GWh [1] - 7月单月市占率上升至8.4% [1] - 上半财年储能业务取得强劲成长 国内客户多元化并取得欧洲新订单 [1] - 预计全年出货目标45GWh 明年达70GWh水平 [1] - 利润率预计改善 集团上调明年出货量预测 [1] 行业市场前景 - 中国储能市场持续强劲 8月国内储能中标规模达26GW/69GWh 同比增长超500% [2] - 预计2025-2030年中国储能电池需求保持稳定增长 [2] - 2027年新型储能装机目标容量达180GW 2030年有望增至240GW [2] 公司竞争优势 - 受益于订单集中化趋势 预计2025至2027年电池出货量提高9%/14%/17% [2]

公司股价表现 - 中创新航股价单日上涨4.27%至31.26港元 月内累计涨幅接近40% 成交额达3.7亿港元 [1] 动力电池业务 - 第二季度起动力电池装车量保持强劲增长 首六个月装车量达21.8GWh 超出市场统计的19.5GWh [1] - 7月单月市占率上升至8.4% 保持强劲表现 [1] 储能业务发展 - 上半财年储能业务取得强劲成长 国内客户多元化并获欧洲新订单 [1] - 预计全年出货目标45GWh 明年达到约70GWh水平 利润率将改善 [1] - 集团上调明年出货量预测 [1] 行业市场前景 - 8月国内储能中标规模达26GW/69GWh 同比增长超500% [2] - 2025-2030年中国储能电池需求保持稳定增长 2027年新型储能装机目标180GW [2] - 2030年装机容量预计增至240GW [2] 公司竞争优势 - 作为港股动力电池第一股受益于订单集中化趋势 [2] - 2025至2027年电池出货量预计提高9%/14%/17% [2]

文章核心观点 - 中国储能电池出口高速增长 主要受海外电力困局、政策补贴及技术优势驱动 其中磷酸铁锂电池凭借安全性和成本优势占据主导地位 国内企业凭借技术迭代和多样化产品形态加速海外市场渗透 [3][21][22][23] - 海外储能市场呈现多维度需求特征 大型储能、工商业储能、户用储能及便携式储能因地区政策与环境差异形成差异化增长机会 预计2023年全球市场规模将分别达439GWh、180GWh和2800万台 [10][15][16] - 电池成本下降推动储能产品价格下探 大型储能领域价格竞争激烈 头部企业通过全产业链布局构筑成本优势 同时需警惕海外政策变动、本地化竞争加剧及合作风险等挑战 [27][28][31][33][34][35] 电力困局催生储能需求 - 欧美电网老化且地广人稀导致供电不稳定 能源危机与电价波动进一步刺激储能需求 [5][6] - 亚非地区电力基础设施薄弱 部分地区日均供电不足8小时 储能成为保障民生和企业运营的关键手段 [6][7] - 多国推出储能补贴政策 美国大型储能装机预计从26GW增至120-150GW 澳大利亚户用储能补贴达30%安装成本 [7][8] 细分市场出海机遇 - 全球工商业储能2024年出货25.4GWh同比增长107% 主要市场为中东、欧洲、美国及澳大利亚 澳洲2025年计划投运10GWh大储项目 [10][12] - 户用储能2024年全球出货27.8GWh同比增长19% 美国因30%税收抵免政策成为主流市场 加州、德州及波多黎各增长显著 [13][14] - 便携式储能2024年全球出货1100万台同比增长90% 美国因户外运动及房车文化需求最大 乌克兰因战争冲突出货110万台 [15][19] 电池技术优势与迭代 - 2025年全球储能电池出货超240GWh 前十企业均为中国企业且市占率超91% [22] - 国内磷酸铁锂正极材料压实密度达2.6-2.7g/cm³ 更适合长时储能 且技术限制出口延长竞争优势周期 [22] - 电池产品形态多样化 大储主流为280Ah-600Ah+方形电池 户储及便携储能采用30-40系列大圆柱电池 [23] - 钠离子电池低温性能适配北欧、加拿大等地区 固态电池理论能量密度超500Wh/kg但尚未成熟 [24] 成本下降与价格竞争 - 电池级碳酸锂价格从2022年60万元/吨跌至8万元/吨 降幅87% 推动电芯生产成本降至0.4元/Wh以下 [27][28] - 中东市场储能系统报价从2021年20美分/Wh降至2025年7.5美分/Wh 降幅超62% 部分项目出现6.2美分/Wh极端报价 [28] - 头部企业通过一体化布局将电芯成本控制在0.4元/Wh以下 系统报价可低至0.7元/Wh [28][31] 海外竞争与风险 - 美国储能集成商Powin破产拖累多家中国供应商 宁德时代被拖欠货款3.1亿元人民币 [33] - 韩国企业加速磷酸铁锂产线改造 LG新能源美国工厂已投产 三星SDI及SK On计划2026年释放产能 [22][34] - 韩国材料商L&F研发磷酸铁锂正极材料达2.7g/cm³压制密度 计划2026年底量产 [35] - 欧美关税政策及补贴制度调整增加企业认证周期和本地化运营成本 [35]

欧洲新能源车销量表现 - 2025年8月欧洲9国新能源车销量达17.6万辆 同比增长41.2% [1][2] - 新能源车渗透率31.4% 同比提升8.3个百分点 [1][2] - 纯电动车(BEV)销量11.4万辆 同比增长32.3% 插电混动车(PHEV)销量6.2万辆 同比增长61.5% [2] 主要国家市场动态 - 德国BEV销量3.9万辆 同比增长45.7% PHEV销量2.4万辆 同比增长76.7% [3] - 英国重启BEV补贴 约25%车型获得补贴资格 BEV销量2.2万辆 同比增长14.9% PHEV销量0.98万辆 同比增长69.4% [4] - 法国BEV销量1.7万辆 同比增长29.6% 渗透率19.4%创年内新高 PHEV销量0.6万辆 同比下降5.0% [5] - 西班牙通过MOVES Ⅲ补贴计划和15%个税减免政策推动电动化转型 [6] 政策环境与行业趋势 - 欧盟议会通过碳排放考核修正案 将2025年考核目标调整为2025-2027三年平均值 [1] - 车企陆续推出新一代纯电平台 新车型有望带动欧洲电车市场放量 [1] - 法国生态奖金补贴额度提升 社会租赁计划预计9月回归 [5] 产业链投资机会 - 锂电池领域推荐宁德时代 亿纬锂能 欣旺达 [7] - 锂电材料领域推荐湖南裕能 涉及正极材料 隔膜 电解液等多环节 [7] - 电源电驱系统推荐威迈斯 富特科技 充电桩领域推荐通合科技 [7]