评级调整与原因 - 分析师将美团评级下调至“持有” 主要担忧补贴战的影响 [1] - 第三季度业绩显示补贴战带来的压力非常严峻 [1] 业务与财务表现 - 第三季度业绩表明最糟糕的时期可能已经过去 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨，恒生指数收报25540.78点，上涨106.55点，涨幅0.42%，国企指数收报8954.69点，上涨18.28点，涨幅0.20%，恒生科技指数收报5581.10点，上涨26.42点，涨幅0.48%，三大指数均止步2连跌行情 [1][2] - 市场情绪有所回暖，呈现探底回升行情 [1] - 南向资金当日净卖出10.18亿港元，其中港股通(沪)净卖出32.21亿港元，港股通(深)净买入22.03亿港元 [24] 行业与板块表现 - **科技股**：多数上涨，地平线机器人-W上涨3.22%，美团-W上涨2.72%，金蝶国际上涨2.19%，百度集团-SW上涨1.81%，阿里巴巴-W上涨1.52%，携程集团-S上涨1.48%，小米集团-W上涨1.26% [4][5] - **内房股**：受市场利好传闻影响午后直线拉升，万科企业大幅收涨13.17%，融创中国上涨8.87%，中国金茂上涨8.55%，融信中国上涨7.04%，雅居乐集团上涨6.45%，世茂集团上涨6.40% [2][7][8] - **贵金属与有色金属股**：全天活跃，白银大涨创历史新高，灵宝黄金上涨9.36%，集海资源上涨7.56%，中国白银集团上涨7.46%，潼关黄金上涨7.22%，紫金黄金国际上涨4.46% [2][5][6] - **猪肉股**：涨幅居前，万洲国际上涨10.15%，惠生国际上涨9.52% [9] - **餐饮股**：涨幅居前，TOPSTANDA上涨9.15%，生活概念上涨8.97%，海底捞上涨3.52%，百福控股上涨3.33% [11][12] - **重型机械股、家电股、煤炭股**：多数上涨 [2] - **消费电子概念股**：走低，权重股思摩尔国际跌超7%，刷新阶段新低 [2] - **港口及海运股**：大幅走低，太平洋航运下跌6.82%，东方海外国际下跌5.92%，中国外运下跌2.50%，中远海控下跌2.09% [13][14] - **光伏股、石油股、航空股**：大部分表现低迷 [2] - **石油股**：三桶油持续走低，中国石油股份下跌1.54%，中国石油化工下跌1.14%，均录得3连跌，中国海洋石油小幅下跌0.19%，同样连跌3日 [15][16] 个股异动 - **新股上市**：宝济药业-B首日上市大涨138.82%，图达通首日上市涨33% [2] - **银诺医药-B**：收涨超19%，报38.32港元，因被调入恒生综合中型股指数，将自2025年12月8日起被调入港股通标的证券名单 [18] 关键数据与消息面 - **猪肉供应**：农业农村部数据显示，11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，较去年年末高点减少90万头，时隔17个月重回4000万头以下 [10] - **航运指数**：波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，较前一交易日下跌137点或5.09%，报2557点，创11月27日以来最低 [15] - **原油价格**：WTI 1月原油期货收跌0.63美元，跌幅1.07%，报58.25美元/桶，布伦特2月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶，地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [17] - **贵金属逻辑**：德邦证券指出，在美联储降息预期升温背景下，美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格，贵金属作为传统避险资产在流动性宽松预期下获得资金青睐 [7] 机构后市展望 - 交银国际研报指出，2025年全球经济韧性超出年初预期，AI科技周期未完待续，政策保持连贯性，为2026年奠定了基础 [22] - 港股方面，交银国际认为盈利可期，慢牛延续，估值处于合理区间，性价比突出，流动性环境持续改善，南向资金和海外资金回流，中国经济的结构性亮点包括AI科技、反内卷、内需修复，预计将开始在盈利层面兑现 [22]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨 恒生指数上涨0.42% 国企指数上涨0.2% 恒生科技指数上涨0.48% 市场情绪回暖 三大指数现探底回升行情 [1] - 今日南向资金净卖出10.18亿港元 其中港股通（沪）净卖出32.21亿港元 港股通（深）净买入22.03亿港元 [18] - 展望后市 交银国际研报指出港股盈利可期 慢牛延续 估值处于合理区间 性价比突出 流动性环境持续改善 南向资金和海外资金回流 [20] 行业板块表现 - 内房股午后直线拉升上扬 受市场利好传闻影响 万科企业大幅收涨超13% 融创中国、中国金茂涨超8% 融信中国涨超7% [1][6] - 贵金属股全天活跃 白银大涨创历史新高 德邦证券指出在美联储降息预期升温背景下 美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格 黄金价格中枢中长期仍有望上行 [1][5] - 黄金及贵金属行业指数上涨2.28% 其他金属及矿物行业指数上涨1.73% 铝行业指数上涨1.57% [2] - 线上零售商行业指数上涨1.32% 消费性电讯设备行业指数上涨1.08% 保险行业指数上涨0.42% 常规电力行业指数上涨0.41% 其他金融行业指数上涨0.39% [2] - 重型机械股、餐饮股、家电股、煤炭股多数上涨 [1] - 港口及海运股大幅走低 波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位 报2557点 较前一交易日下跌137点或5.09% 太平洋航运跌超6% 东方海外国际跌5% [1][10][11] - 消费电子概念股走低 权重思摩尔国际跌超7% 光伏股、石油股、航空股大部分表现低迷 [1] - 油气生产商行业指数下跌0.86% 游戏软件行业指数下跌0.87% 电讯服务行业指数下跌0.61% 综合企业行业指数下跌0.54% 证券及经纪行业指数下跌0.76% 银行行业指数下跌0.25% 非酒精饮料行业指数下跌0.36% [2] - 三桶油持续走低 中国石油股份、中国石油化工均跌超1% 皆录得3连跌行情 WTI 1月原油期货收跌0.63美元或1.07% 报58.25美元/桶 布伦特2月原油期货收跌0.55美元或0.88% 报61.94美元/桶 [12][13] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨 地平线机器人涨超3% 美团涨超2% 百度、阿里巴巴、携程集团、小米等跟涨 [1][3] - 具体个股表现：地平线机器人-W涨3.22%至8.980港元 美团-W涨2.72%至100.000港元 金蝶国际涨2.19%至13.970港元 百度集团-SW涨1.81%至123.600港元 阿里巴巴-W涨1.52%至153.200港元 携程集团-S涨1.48%至547.500港元 小米集团-W涨1.26%至41.780港元 [4] 黄金及贵金属个股表现 - 黄金股走强 灵宝黄金涨超9% 集海资源、中国白银集团、潼关黄金涨超7% 紫金黄金国际、珠峰黄金等跟涨 [4] - 具体个股表现：灵宝黄金涨9.36%至18.460港元 集海资源涨7.56%至1.280港元 中国白银集团涨7.46%至0.720港元 潼关黄金涨7.22%至2.820港元 紫金黄金国际涨4.46%至143.000港元 珠峰黄金涨3.78%至2.470港元 [5] 内房股个股表现 - 内房股集体大涨 具体个股表现：万科企业涨13.17%至3.780港元 融创中国涨8.87%至1.350港元 中国金茂涨8.55%至1.270港元 融信中国涨7.04%至0.152港元 雅居乐集团涨6.45%至0.330港元 世茂集团涨6.40%至0.216港元 [6][7] 其他活跃板块及个股 - 猪肉股涨幅居前 万洲国际涨超10% 惠生国际涨超9% 农业农村部数据显示10月末全国能繁母猪存栏为3990万头 环比降1.1% 同比减2.1% 较去年年末高点减少90万头 [7][8] - 餐饮股涨幅居前 海底捞、百福控股涨超3% 特海国际、九毛九、百胜中国等跟涨 [9] - 具体餐饮个股表现：TOPSTANDA涨9.15%至0.155港元 生活概念涨8.97%至0.170港元 1957 & CO.涨5.00%至0.420港元 海底捞涨3.52%至14.110港元 百福控股涨3.33%至0.620港元 [10] - 今日两只新股上市 宝济药业-B首日上市涨138.82% 图达通首日上市涨33% [1] - 个股异动：银诺医药-B收涨超19% 报38.32港元 消息面上被调入港股通标的证券名单 调整自2025年12月8日起生效 [14]

港股市场行情 - 2025年12月10日，港股市场出现深V反转行情，早盘大幅下探后午后快速反弹，主要指数全线翻红 [3] - 截至发稿，恒生指数报25466.57点，上涨32.34点，涨幅0.127%，早盘最低跌至25257.61点，单日振幅超400点 [3] - 恒生科技指数上涨21.83点，涨幅0.393%，早盘最大跌幅一度达2.1% [3] - 恒生中国企业指数报8939.42点，同步反弹 [3] 板块与个股表现 - 科技股午后集体回血：阿里巴巴早盘跌3.8%，收盘转涨1.2%至79.5港元，单日振幅超5% [5] - 美团-W从早盘跌2.5%反弹至涨2.1% [5] - 快手-W与百度集团-SW均实现由跌转涨，涨幅分别达1.8%和1.5% [5] - 消费股方面，泡泡玛特午后跌幅收窄至1.3%，较早盘4.2%的跌幅显著修复 [5] - 周大福与呷哺呷哺午后翻红，分别涨0.8%和0.5% [5] - 此前暴跌个股出现反弹：中国中冶从早盘跌超20%收窄至跌5.2%，乐摩科技跌幅从19%收窄至8.7% [5] - 医药生物板块延续强势，药明生物与中国生物制药涨超2%，成为全天稳定市场的关键力量 [6] 市场驱动因素 - 外围利空缓解：早盘下跌源于日本央行鹰派信号与美联储政策分歧担忧，10年期日本国债收益率早盘突破2% [7] - 午后日本央行官员表态“加息节奏将循序渐进”，缓解激进紧缩担忧，美元指数回落至103.5，为港股反弹提供流动性环境 [7] - 南向资金午后加速入场，全天净买入50.2亿港元，成为午后反弹主力军 [7] - 其中港股通（沪）净买入28.7亿港元，港股通（深）净买入21.5亿港元，重点加仓阿里、美团等科技龙头 [7] - 政策预期升温：国内11月社会消费品零售总额同比增长6.3%（预期5.8%），核心CPI环比回升0.2%，验证内需复苏韧性 [7] - 市场传闻“内地将优化港股通标的范围，新增更多新经济企业”，提振科技板块情绪 [7] - 美联储降息预期维持高位，CME“美联储观察”数据显示降息25个基点概率为87.6% [7] - 午后白宫经济顾问表态“支持适度宽松以稳定增长”，削弱“鹰派降息”担忧，推动风险资产情绪修复 [7] 机构后市观点 - 国泰君安证券指出，南向资金持续加仓，且港股估值处于历史低位（恒指市盈率10.2倍，低于近5年均值11.5倍），下跌空间有限 [8] - 该机构认为，美联储降息落地后港股有望开启估值修复 [8] - 海通国际补充道，科技股当前估值对应2026年市盈率14.8倍，显著低于美股科技股22倍水平，性价比凸显 [8] - 午后反弹印证了资金对低估值资产的配置需求 [8] - 摩根士丹利提醒，日本央行加息与美股波动仍可能引发短期扰动，需关注12月美联储利率决议措辞 [8] - 今日深V反转体现港股当前“内资托底+估值支撑”的韧性 [8] - 中长期随着内需复苏与流动性宽松，科技、消费等核心板块的修复机会值得关注 [8]

公司核心人事变动 - 前字节跳动视觉大模型AI平台负责人潘欣近期已加入美团 [1] - 潘欣在谷歌大脑、百度、腾讯、字节跳动及闪极科技等公司拥有丰富的AI技术研发与平台构建经验 [1] - 入职美团后，潘欣负责多模态AI创新工作，并主导了LongCat App等多个相关应用的开发 [1] 公司AI战略与进展 - 2025年美团的关键词是外卖大战与AI [1] - 公司创始人王兴表示，美团在AI技术上的战略定位是积极进攻而非消极防御 [1] - 在2025年一季度电话会上，王兴首次披露了公司AI大模型LongCat（龙猫）的相关进展 [1]

港股科网股市场表现 - 港股科网股板块在12月10日出现整体回暖态势 [2] 主要公司股价变动 - 美团股价上涨超过3% [2] - 阿里巴巴股价上涨1.5% [2] - 百度股价上涨超过1% [2] - 小米集团股价上涨超过1% [2]

本文源自：金融界AI电报 港股科网股回暖，美团(03690.HK)涨超3%，阿里巴巴(09988.HK)涨1.5%，百度(09888.HK)、小米集团 (01810.HK)涨超1%。 ...

核心人事变动 - 前闪极科技AI合伙人、前字节跳动视觉大模型AI平台负责人潘欣近期已加入美团[1] - 潘欣拥有谷歌大脑研究员背景，并曾在百度、腾讯、字节跳动任职，主导过PaddlePaddle平台优化、无量深度学习框架构建及AIGC和视觉大模型平台工作[1] - 入职美团后，潘欣负责多模态AI创新工作，主导了LongCat App等多个相关应用的开发[2] AI战略与定位 - 美团在AI技术上的战略定位是积极进攻而非消极防御[2] - 公司AI战略建立在三个层面：AI at work（将AI运用于所有员工的工作和运营）、AI in products（用AI改造既有2B和2C端产品及服务，打造AI原生产品）、Building LLM（积极投入资本支出，完善自研基座模型能力）[6] - 2025年第二季度起，面临外卖大战压力，公司将有限资源优先投入基座模型的训练[3] 技术研发与模型进展 - 2025年第一季度，美团创始人王兴首次披露了公司AI大模型LongCat（龙猫）的相关进展[2] - 2025年至今，美团密集发布了一系列基座模型和应用，基本完成了从语言模型到视觉、音频、视频的全模态基座建设[4] - 具体发布包括：6月发布首款AI编程产品Nocode[7]；9月正式发布并开源首款大语言模型LongCat-Flash-Chat、发布推理模型LongCat-Flash-Thinking[7]；10月发布视频生成模型LongCat-Video并同步开源[7]；11月发布开源全模态模型LongCat-Flash-Omni[7]；12月发布并开源三款图像模型LongCat‑Image、LongCat‑Image‑Dev、LongCat‑Image‑Edit[7] 人才招聘与团队动态 - 2025年，美团在预训练、业务侧AI应用方面的招聘积极性未减，招聘的AI人才集中在模型训练方面，标准很高，人才主要来自阿里通义、Seed以及腾讯混元团队[3] - 当前，美团金融线、客服线、电商线等业务都在大力招聘AI应用人才，集中在后训练和商业化落地[8] - 原“光年之外”（被美团收购后以GN06名称运营）团队负责人刘炯已调任至美团，直接向美团平台负责人李树斌汇报，近期该团队招聘力度有所减少[8] 业务应用与商业化 - 基座能力建设是为公司主营业务AI化铺路，2025年下半年起，美团在AI应用侧明显提速，但更加聚焦于主线业务的AI化改造[5] - 例如，10月公司向餐饮商家推出了“袋鼠参谋”、“智能掌柜”等AI工具，并向行业所有商家免费开放[5] - 此前以独立AI To C应用（如Wow、妙刷）为主的创新探索已有所收缩，目前重点转向与主线业务结合的AI化[8]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出香港交易所科技100指数 [1] - 该指数是首只港股指数 [1] - 港交所科技100是一个宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司的表现 [1] 指数成分与构成 - 指数追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司 [1] - 成分股包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、京东集团等互联网与科技龙头 [1] - 成分股亦包括美图公司、易鑫集团等新兴科技企业 [1]

美團-W (03690) 股價及市場表現 - 截至報導時點，恒生科技指數報5527點，微跌0.48% [1] - 美團-W股價報98.5元，盤中曾上漲超過1.23%，走勢在科技股中相對堅挺 [1] - 股價已跌穿多條重要移動平均線，位於10天線（99.63元）、30天線（100.2元）及60天線（100.73元）下方，中短期趨勢面臨壓力 [1] 關鍵價位與市場觀點 - 下方主要支撐位位於94.2元（支持1）及90.9元（支持2） [3] - 上方主要阻力位位於101.3元（阻力1）及104.6元（阻力2） [3] - 整體上升概率為56%，略偏向正面，但需股價在支撐位企穩 [3] - 市場觀點出現分歧：第一種觀點偏向謹慎觀望，認為股價將在100元上下徘徊，等待回調至90元附近介入 [4]；第二種觀點看淡短期走勢，認為股價可能下探至92-94元區間，該區域存在大量牛證，可能形成技術上的「重貨區」並加劇跌勢 [4]；第三種觀點相對樂觀但操作保守，認為當前價位已部分反映利空，願意以少量資金提前佈局博取技術性反彈 [4] 美團衍生品表現與策略 - 衍生品具備收益放大優勢：在12月5日美團正股兩日內下跌1.72%的背景下，跟蹤的4只美團衍生品中，摩通熊證（54418）、瑞銀認沽證（18354）、中銀認沽證（16361）均收漲7%，瑞銀熊證（53830）錄得8%漲幅 [7] - 即便正股僅有1%-2%的波動，對應的認沽/熊證產品也能實現5%-8%的收益 [7] - 看多方向衍生品選擇：若認為股價有望反彈，可關注行使價在108.98元附近的認購證，例如滙豐認購證（20116）提供約9.5倍槓桿，法興認購證（20106）槓桿約9.3倍 [7]；牛證方面，瑞銀牛證（58005）收回價設於93元，提供約13倍實際槓桿，摩通牛證（53630）收回價為92.5元，實際槓桿約12.2倍 [7] - 看淡方向衍生品選擇：若判斷調整尚未結束，可留意行使價在91元附近的認沽證，例如摩通認沽證（20477）與滙豐認沽證（20776）均提供約6.8倍槓桿 [15]；熊證方面，滙豐熊證（55501）提供約13.3倍實際槓桿，瑞銀熊證（55850）提供約13.2倍實際槓桿 [15]