公司股权变动 - 苏豪控股集团钟山有限公司于12月5日减持弘业期货(03678)345万股 [1] - 本次减持每股作价为3.4149港元，涉及总金额约为1178.14万港元 [1] - 减持后，苏豪控股集团钟山有限公司对弘业期货的最新持股数目为2040.5万股，持股比例降至8.17% [1]

大宗交易与股东减持 - 2025年12月8日，弘业期货发生两笔大宗交易，成交量分别为161.31万股和150.00万股，成交额分别为1522.79万元和1416.00万元，成交价均为9.44元，较当日收盘价10.90元折价13.39%，买方均为机构专用席位，卖方均为方正证券上海浦东新区成山路营业部 [1] - 近三个月内，该股共发生28笔大宗交易，合计成交10.67万手（即1067万股），所有交易均为折价成交 [1] - 近半年内，公司主要股东持续净减持，合计净减持4133.16万股，涉及股东包括江苏弘苏实业有限公司（累计减持3125.39万股）、江苏苏豪/苏蒙汇鸿集团股份有限公司（累计减持594.58万股）及江苏弘业国际物流有限公司（累计减持413.18万股） [2] 股票交易与股本情况 - 截至2025年12月8日收盘，弘业期货股价报收10.90元，当日上涨4.51%，换手率为4.88%，成交量为36.98万手，成交额为4.06亿元 [1] - 过去半年内，公司已有共计4.32亿股限售解禁股上市，占公司总股本的比例为42.83% [1] 机构关注度 - 该股最近90天内无机构评级 [3]

公司股价与估值表现 - 12月8日，弘业期货收盘价为10.9元，单日上涨4.51% [1] - 公司滚动市盈率（PE）为708.88倍，创15天以来新低，总市值为109.85亿元 [1] - 在多元金融行业中，公司市盈率排名第21位，行业平均市盈率为59.18倍，行业中值为26.76倍 [1] - 公司静态市盈率为368.29倍，市净率为5.88倍 [2] 公司资金流向 - 12月8日，弘业期货主力资金净流入2048.26万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，累计净流入1690.75万元 [1] 公司业务与荣誉 - 公司主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等 [1] - 公司主要产品涵盖期货经纪、资产管理、基金销售、期货投资咨询、风险管理、境外金融服务及金融资产投资业务 [1] - 公司荣获上期所橡胶项目二等奖、上期所“强源助企——提高期权成交量活动”三等奖 [1] 公司最新财务业绩 - 2025年三季报显示，公司实现营业收入4.62亿元，同比大幅减少76.77% [1] - 同期净利润为208.97万元，同比大幅减少87.27% [1] 行业可比公司估值对比 - 行业平均总市值为231.12亿元，行业中值总市值为180.01亿元 [2] - 越秀资本市盈率（TTM）为10.51倍，总市值376.79亿元，在列表中估值最低 [2] - 建元信托市盈率（TTM）为459.31倍，总市值290.41亿元，是列表中除弘业期货外市盈率最高的公司 [2] - 瑞达期货市盈率（TTM）为26.31倍，总市值130.75亿元，南华期货市盈率（TTM）为27.29倍，总市值123.11亿元，均为可比期货公司 [2]

AH股溢价率排名 - 截至12月8日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、弘业期货(03678)和浙江世宝(01057)，溢价率分别为900.00%、271.02%和263.14% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-7.18%、0.50%和3.12% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率超过200%的公司还包括中石化油服(259.21%)、京城机电股份(257.34%)、晨鸣纸业(252.86%)、复旦张江(247.10%)、安德利果汁(235.65%)、凯盛新能(214.36%)和南京熊猫电子股份(200.43%) [1] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率相对较低的公司还包括潍柴动力(5.92%)、药明康德(5.95%)、美的集团(8.10%)、紫金矿业(11.34%)、福耀玻璃(14.00%)、海螺水泥(14.56%)和民生银行(15.00%) [1] AH股偏离值排名 - 截至12月8日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为东北电气(00042)、广和通(00638)和京城机电股份(00187)，偏离值分别为33.05%、28.42%和26.94% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、江苏宁沪高速公路(00177)和深圳高速公路股份(00548)，偏离值分别为-17.56%、-17.19%和-11.56% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值较高的公司还包括晨鸣纸业(20.68%)、中船防务(14.94%)、大众公用(9.93%)、复旦张江(9.19%)、长飞光纤光缆(8.35%)、华新建材(7.68%)和中州证券(7.62%) [1][2] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值较低的公司还包括安徽皖通高速公路(-10.69%)、龙源电力(-9.18%)、中铝国际(-9.18%)、中国中车(-8.96%)、赣锋锂业(-7.81%)、绿色动力环保(-7.43%)和均胜电子(-7.24%) [2] 个股价格数据 - 东北电气H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元，溢价率高达900.00% [1] - 宁德时代H股价格为506.500港元，A股价格为392.5元，溢价率为-7.18% [1] - 招商银行H股价格为51.800港元，A股价格为43.46元，溢价率为0.50% [1] - 广和通H股价格为17.540港元，A股价格为30.54元，溢价率为108.55%，偏离值为28.42% [1] - 广汽集团H股价格为3.940港元，A股价格为8.67元，溢价率为163.45%，偏离值为-17.56% [2]

股价表现与资金流向 - 截至2025年12月8日收盘，公司股价报收于10.9元，当日上涨4.51%，换手率为4.88%，成交量为36.98万手，成交额为4.06亿元 [1] - 12月8日，主力资金净流入2048.26万元，占总成交额5.04%，游资资金净流出328.86万元，散户资金净流出1719.4万元 [1] - 近5个交易日（12月2日至12月8日）资金流向显示，主力资金在12月8日净流入额最高（2048.26万元），而在12月2日净流出额最大（-550.19万元，占比-10.20%）[2] 财务与经营状况 - 2025年前三季度，公司主营收入为4.62亿元，同比下降76.77%，归母净利润为208.97万元，同比下降87.27% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为1.39亿元，同比下降85.48%，但归母净利润为569.54万元，同比上升57.36%，扣非净利润为551.92万元，同比上升74.57% [3] - 公司负债率为85.1%，前三季度投资收益为4192.19万元 [3] 主要财务指标与行业对比 - 公司总市值为109.85亿元，低于多元金融行业均值231.12亿元，在21家公司中排名第15 [3] - 公司净资产为18.67亿元，行业均值为252.34亿元，排名第19，净利润为208.97万元，行业均值为7.44亿元，排名第18 [3] - 公司市盈率（动）为3942.42，远高于行业均值222.35，市净率为5.88，高于行业均值2.69，毛利率为0%，远低于行业均值24.09% [3] - 公司净利率为0.45%，行业均值为115.45%，ROE为0.11%，行业均值为3.07% [3] 公司业务构成 - 公司主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售以及金融资产投资 [3] - 公司拥有两家全资子公司：弘业资本主要从事大宗商品交易及风险管理业务，弘业国际金融主要从事境外证券、期货交易及资产管理等业务 [3]

政策信号与市场反应 - 证监会主席吴清释放关键信号，将对优质券商适度打开资本空间与杠杆限制，并对中小及外资券商探索差异化监管 [2][6] - 该政策被市场解读为管理层激活资本市场的明确信号，是“史诗级”利好，有望从情绪和资金面对股市产生渐进式、结构性推动 [2][10] - 受此利好影响，港A两地券商板块集体爆发，A股兴业证券涨停(涨10.00%)，东北证券涨5.20%，华泰证券、国泰海通涨超4% [3][4] - 港股弘业期货涨超7.67%，华泰证券涨6.47%，中信证券、中信建投证券涨超4% [4][5] 政策核心影响分析 - 杠杆上限拓宽是核心利好之一，当前两融余额已达2.5万亿元，创历史新高，若杠杆比例从1:1提升，券商可撬动更大规模两融业务以增厚利润 [8] - 政策另一核心是推动“反内卷”，即停止佣金率恶性竞争，若佣金率从万1回升至万1.5，行业年收入将激增数百亿元 [9] - 此次政策逻辑与2015年“杠杆牛”一脉相承，但当前市场更理性、估值更低，安全边际显著提升 [10] 行业近期业绩表现 - 2024年前三季度，42家上市券商共计实现营收4195.60亿元，同比增长42.55%，归母净利润1690.49亿元，同比增长62.38% [11] - 其中11家券商营收超百亿元，中信证券以558亿元营收居首，5家净利润超百亿，中信证券、国泰海通净利润均超200亿元 [12][13] - 并购重组后的国联民生营收同比增长201.17%，国泰海通同比增长101.60% [13] - 截至2024年9月末，14家券商净资本超300亿元，其中国泰海通(1867.37亿元)、中信证券(1541.50亿元)、中国银河(1159.55亿元)净资本超千亿元 [13] 业绩驱动因素与行业展望 - 业绩优异主要受益于A股市场活跃、行情走强带动相关业务提升，以及新会计准则（收入确认由总额法改为净额法）对报表产生影响 [14][15] - 广发证券指出，2025年市场活跃度回升将驱动经纪两融高增，2026年慢牛预期与政策利好有望促进行业ROE持续提升，催化机构资金增配 [15] - 行业景气度持续上行，春季躁动有望打开估值修复窗口期，建议关注受益于格局优化、泛财富管理回暖及投行资本化弹性的券商 [15] 行业发展背景与使命 - 过去四年多，107家证券公司总资产增长超60%至14.5万亿元，净资产增长超40%至3.3万亿元 [7] - 行业服务实体经济成果显著，助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超51万亿元，承销科创债、绿色债券等规模超2.5万亿元 [7] - 证券行业被强调需进一步强化服务实体经济与新质生产力、优化居民资产配置、建设金融强国、推动高水平制度型开放四大使命担当 [7]

方正证券认为，在监管支持方面，吴清主席提及"对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标、适度打 开资本空间和杠杆限制……对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监 管"，这是继24年9月证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》以来监管又一次明确优化风控 指标、打开杠杆限制，预计后续相关政策落地、优质券商ROE天花板有望打开。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，中资券商股涨幅居前，截至发稿，弘业期货(03678)涨10.91%，报3.76港元；华泰证券 (06886)涨7.56%，报19.77港元；国泰海通(02611)涨6.74%，报16.64港元；中信证券(06030)涨5.38%，报 28.6港元；中国银河(06881)涨5.16%，报11.01港元。 消息面上，12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提出投资银行差异化特色化 发展要做到新突破，监管政策将"扶优限劣"，对优质机构适当"松绑"。吴清特别强调，一流投行不是头 部机构的"专属"、"专利"，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方 面集中资源、深耕细作，努力打造"小而美"的精品投 ...

市场整体表现 - 12月8日早盘，港股市场小幅高开，截至发稿，恒生指数报26103.08点，上涨18点，涨幅0.07% [1][8] - 恒生科技指数报5690.54点，上涨28.08点，涨幅0.50% [3][11] 焦点板块：内资券商股 - 受消息面刺激，内资券商股全线上扬 [4][10] - 具体个股表现：宏业期货大涨超8%，国泰海通、华泰证券涨超5%，中信证券、招商证券、国联民生涨超4%，其余内资券商股涨幅在2%~4%区间 [5][10] - ETF方面，香港证券ETF早盘涨超3% [5][10] - 消息面催化剂：上周末，证监会主席吴清围绕“十五五”时期证券行业的使命责任、一流投资银行与投资机构建设两大核心议题，系统提出9条关键要求，指出证券行业发展空间广阔、大有可为 [2][10] 其他板块及个股表现 - 科网股涨跌不一：百度涨超4%，美团涨超1%，联想跌0.7% [7][13] - 芯片股走高：中芯国际、华虹半导体涨超2% [7][13] - 创新药概念多数上涨：康方生物涨超2% [7][13] - 内资保险股整体走强：中国平安、中国人寿涨超2% [7][13] - 新股上市表现分化：卓越睿新涨超29%，纳芯微平开后破发，一度跌超2% [7][13] 机构后市展望 - 华泰证券最新观点认为，近期人民币汇率加速升值是国内经济金融数据中的一抹亮色，适度升值在当前环境下有利于企业表现 [7][13] - 华泰证券指出，10月以来市场偏弱的资金面因素主因南向而非外资 [7][13] - 目前华泰构建的情绪指标仍在悲观区间摆动，重申港股处在布局区 [7][13] - 短期建议关注流动性拐点和此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药板块，左侧关注大众消费品的α机会，中期维持成长与顺周期的均衡配置观点 [7][13]

方正证券认为，在监管支持方面，吴清主席提及"对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标、适度打 开资本空间和杠杆限制……对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监 管"，这是继24年9月证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》以来监管又一次明确优化风控 指标、打开杠杆限制，预计后续相关政策落地、优质券商ROE天花板有望打开。 智通财经APP获悉，中资券商股涨幅居前，截至发稿，弘业期货(03678)涨10.91%，报3.76港元；华泰证 券(06886)涨7.56%，报19.77港元；国泰海通(02611)涨6.74%，报16.64港元；中信证券(06030)涨5.38%， 报28.6港元；中国银河(06881)涨5.16%，报11.01港元。 消息面上，12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提出投资银行差异化特色化 发展要做到新突破，监管政策将"扶优限劣"，对优质机构适当"松绑"。吴清特别强调，一流投行不是头 部机构的"专属"、"专利"，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方 面集中资源、深耕细作，努力打造"小而美"的精品投行、特色投行和特 ...

大宗交易概况 - 2025年12月5日，弘业期货发生大宗交易，总成交量为252.6万股，总成交金额为2318.84万元，占该股当日总成交额的12.83% [1] - 本次大宗交易的成交价格为每股9.18元，较当日市场收盘价10.43元折价11.98% [1] 交易明细分析 - 根据交易明细表，当日共发生多笔大宗交易，证券代码均为001236，但证券简称存在多种不一致的表述（如“张非期货”、“弘非期货”、“STATURES”、“引不期货”等），疑似数据录入错误或系统显示问题，核心标的应为弘业期货 [2] - 多笔交易的成交价格均为9.18元，单笔成交量在21.80万股至25.00万股之间，单笔成交金额在200.12万元至229.50万元之间 [2] - 所有交易的买方营业部均显示为“机构专用”，表明接盘方为机构投资者 [2] - 所有交易的卖方营业部均来自“方正证券股份有限公司”位于上海浦东新区的同一证券营业部（具体地址略有差异，但核心信息一致），表明卖出方高度集中 [2]