公司治理变动 - 弘业期货股份有限公司宣布陈克先生获选为公司第五届董事会职工董事 [1] - 该任命自2025年12月19日起生效 [1] - 陈克先生的任期将与公司第五届董事会的任期同时届满 [1]

人事变动 - 2025年12月19日公司召开职工代表大会，选举陈克为第五届职工代表董事[4] - 陈克1993年10月出生，2016年加入弘业期货，任多部门副主任[7] 任职情况 - 陈克未持股，与大股东无关联，无违规情况，任职符合规定[7] - 任期与第五届董事会一致，特定董事未超半数[4]

公司治理变动 - 弘业期货第五届董事会选举陈克先生为职工董事 [1] - 陈克先生的任期自2025年12月19日开始 [1] - 陈克先生的任期将与公司第五届董事会任期同时届满 [1]

公司信息 - 公司全称苏豪弘业期货股份有限公司，前身为弘业期货股份有限公司，在港以Holly Futures开展业务，代号3678[1][2] 董事会成员 - 执行董事为储开荣（董事长）和赵伟雄[3] - 非执行董事为薛炳海和蒋海英[3] - 独立非执行董事为黄德春、卢华威和张洪发[3] - 职工董事为陈克[3] 董事会委员会 - 董事会设审计、薪酬、提名、风险管理和战略与ESG五个委员会[4] - 储开荣任战略与ESG委员会主席等职[4] - 赵伟雄任风险管理委员会主席等职[4] - 卢华威任审计委员会主席等职[4]

人事变动 - 2025年12月19日公司选举陈克为第五届董事会职工董事[4] 人员信息 - 陈克32岁，2016年7月加入公司，毕业于南京财经大学[5][6] - 陈克为经济师，与公司其他人员无关系及相关权益[6] 董事会构成 - 截至公告日，董事会含执行董事、非执行董事等[9] 薪酬安排 - 公司将与陈克订董事服务合约，其不收取董事袍金[7]

人事变动 - 公司于2025年12月19日选举陈克为第五届职工代表董事[1] 人员信息 - 陈克1993年10月出生，2016年加入弘业期货[4] - 截至目前陈克未持有公司股票[4] - 陈克与大股东无关联关系，无不良记录[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年钢材价格先抑后扬再回落 钢厂利润改善生产积极 铁水产量同比高位 螺纹钢产量降需求弱 热卷产量高需求有韧性 库存高位 宏观上国家将继续实施积极财政和适度宽松货币政策 稳定房地产市场 2026年供需端结构调整与政策调控将影响价格波动 预计钢材价格宽幅震荡 [2][52] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年钢材价格先跌后涨再下行 1月先抑后扬 2月震荡 3月震荡下行 二季度4月重心下移 5月震荡下行至年内新低 6月低位震荡 三季度7月大幅上涨 8、9月需求弱势 四季度10月震荡 11月需求淡季 12月上旬需求降库存去化 市场情绪回暖 [8][11][13] 2025年钢材市场 原料 - 铁矿石：全球处于产能释放周期 但2025年产量增长受制约 澳大利亚产量受季节性天气影响 1-11月中国累计进口113920.2万吨 同比增1559.0万吨、增幅1.4％ [14] - 焦炭：1-11月产量46095万吨 同比增3.2% 焦企和独立焦化厂库存同比高位 截至12月12日 焦企库存635.28万吨 独立焦化厂库存87.32万吨 港口库存181.2万吨 [17] 钢材市场供需 - 国内钢材产量：1-10月中国粗钢产量8.17亿吨 同比降3285.7万吨、跌幅3.9% 生铁产量7.11亿吨 同比降1.8% 钢材产量12.2亿吨 同比增4.7% 铁水产量同比高位 截至第49周 日均232.3万吨 1-11月同比增1.27% 1-11月螺纹钢产量1.02亿吨 同比降2.6% 热轧卷板产量1.54亿吨 同比升1.96% [20] - 国外粗钢供应：2025年1-10月全球粗钢产量151760万吨 同比降2.1% 中国产量同比降3.9% 印度增10% 美国增2.8% 日本降4.1% 俄罗斯降4.9% 韩国降3.6% 土耳其增1.2% [25] - 需求：1-11月螺纹钢消费量1亿吨 同比降5.09% 热轧板卷消费量1.53亿吨 同比增1.37% 钢材需求淡季疲弱 旺季不旺 建筑用钢需求收缩 制造业用钢需求增长 [26] 终端需求 房地产 - 2025年房地产延续震荡调整 市场止跌回稳 1-11月全国房地产开发投资累计78591亿元 同比降15.9% 房屋新开工面积累计53457万平方米 同比降20.5% 竣工面积39454万平方米 同比降18% 新建商品房销售面积累计78702万平方米 同比降7.8% 销售额同比降11.1% 房地产用钢需求下降 中国房地产指数10月降至92.43% [29] 基建 - 2025年广义和狭义基建投资增速下降 1-11月基础设施建设投资累计值224134.13亿人民币元 广义基建投资同比增0.13% 环比回落1.38% 狭义基建投资同比降1.1% 环比回落1% 投资增速先降后升 1-10月发行新增地方政府债券4.67万亿元 专项债券3.98万亿元 专项债投向土地储备领域规模增大 首次投向政府投资基金超800亿元 [34] 制造业 - 2025年1-11月制造业投资增速1.9% 增速下降 多数月份处于收缩区间 11月制造业PMI为49.2% 环比升0.2个百分点 生产指数为50% 环比升0.3% 新订单指数环比升0.4个百分点至49.2% 原材料购进价格指数和出场价格指数环比上升 [37] - 汽车：截至11月产量3119.28万辆 同比增11.82% 销量3107.55万辆 同比增11.23% 新能源汽车产销分别为1487.21万辆和1473.36万辆 分别同比增30.94%和30.74% 1-10月出口量561.6万辆 同比增15.7% [39] - 家电：1-10月空调、家用冰箱、洗衣机产量分别为23034.4万台、8995.9万台、10107.8万台 同比增3%、0.9%、6.4% 出口增速下降 1-10月空调出口5243万台 同比降1.1% 冰箱出口6817万台 同比增0.9% 洗衣机出口2945万台 同比增7.4% [42] - 造船业：1-9月全国造船完工量3853万载重吨 同比增6% 手持订单量24224万载重吨 同比升25.3% 新接订单量6660万载重吨 同比降23.5% [45] 钢材出口 - 2025年钢材出口延续高位 11月出口998.0万吨 环比增19.8万吨、增幅2% 1-11月累计出口10771.7万吨 同比增6.7% 价格优势减弱 海外贸易摩擦和反倾销政策制约出口 建材出口暴增 板材出口承压 出口市场向新兴市场转移 12月12日部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围 [47][48] 后市展望 - 宏观上海外美国有降息预期 国内继续实施积极财政和适度宽松货币政策 稳定房地产市场 供应端关注减产力度 库存有压力 需求端房地产承压 制造业有支撑 预计2026年钢材价格宽幅震荡 [50][52]

市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

AH股溢价率排名 - 截至12月19日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为900.00%、311.98%和272.19% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-11.29%、-1.47%和3.02% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率超过200%的公司还包括中石化油服(01033，270.00%)、京城机电股份(00187，258.44%)、复旦张江(01349，257.09%)、晨鸣纸业(01812，253.42%)、安德利果汁(02218，216.92%)、钧达股份(02865，213.22%)和南京熊猫电子股份(00553，203.20%) [2] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率相对较低的公司还包括药明康德(02359，6.71%)、潍柴动力(02338，6.98%)、美的集团(00300，9.14%)、紫金矿业(02899，10.95%)、福耀玻璃(03606，13.08%)、东方电气(01072，14.29%)和中国铝业(02600，14.74%) [2] AH股偏离值排名 - 截至12月19日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、钧达股份(02865)和东北电气(00042)，偏离值分别为45.26%、31.98%和24.73% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、第一拖拉机股份(00038)和长飞光纤光缆(06869)，偏离值分别为-21.76%、-15.00%和-14.68% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值较高的公司还包括红星美凯龙(01528，18.85%)、复旦张江(01349，14.35%)、广和通(00638，14.06%)、京城机电股份(00187，13.59%)、晨鸣纸业(01812，12.68%)、中远海发(02866，12.67%)和金隅集团(02009，12.32%) [2][3] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值较低的公司还包括凯盛新能(01108，-12.71%)、安德利果汁(02218，-12.09%)、江苏宁沪高速公路(00177，-10.88%)、万科企业(02202，-10.06%)、东方电气(01072，-9.39%)、江西铜业股份(00358，-8.88%)和中国中车(01766，-8.66%) [3] 个股价格数据 - 东北电气(00042)H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元，溢价率高达900.00% [1][2] - 浙江世宝(01057)H股价格为5.090港元，A股价格为17.51元，溢价率为311.98% [1][2] - 宁德时代(03750)H股价格为505.000港元，A股价格为374元，溢价率为-11.29% [1][2] - 招商银行(03968)H股价格为51.050港元，A股价格为41.99元，溢价率为-1.47% [1][2] - 钧达股份(02865)H股价格为18.310港元，A股价格为47.88元，溢价率为213.22% [2] - 广汽集团(02238)H股价格为3.920港元，A股价格为8.23元，溢价率为151.53% [3]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中股价上涨2.14%至10.52元/股，成交额8787.60万元，换手率1.11%，总市值106.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出159.88万元，特大单净买入129.92万元，大单净卖出289.80万元 [1] - 今年以来股价累计上涨9.24%，但近60日下跌8.44% [2] - 今年以来已8次登上龙虎榜，最近一次为7月14日，龙虎榜净买入2467.63万元 [2] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月实现营业收入4.62亿元，同比大幅减少76.77% [3] - 2025年1-9月归母净利润为208.97万元，同比大幅减少87.27% [3] - 主营业务收入构成为：大宗商品交易及风险管理业务占比67.03%，期货经纪及资产管理业务占比32.97% [2] - A股上市后累计现金分红4434.22万元 [4] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为5.44万户，较上期减少13.10% [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股286.47万股，较上期减少320.06万股 [4] - 南方中证1000ETF为第八大流通股东，持股211.32万股，较上期减少9800股 [4] - 南方金融主题灵活配置混合A为新进第九大流通股东，持股179.96万股 [4] 公司基本情况 - 公司全称为苏豪弘业期货股份有限公司，成立于1995年7月31日，于2022年8月5日上市 [2] - 主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售和金融资产投资业务 [2] - 通过全资子公司弘业资本开展大宗商品交易及风险管理业务，通过弘业国际金融开展境外证券及期货交易服务 [2] - 所属申万行业为“非银金融-多元金融-期货”，概念板块包括中盘、国资改革、江苏国资、期货概念、H股等 [2]