绿城服务(02869)

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房地产行业周报:深圳优化住房政策,多地公积金支持力度提升-20250911
华源证券· 2025-09-11 09:48
行业投资评级 - 看好(维持)[5] 核心观点 - 中央层面明确要求"稳楼市、稳股市" 自2024年9月以来该政策导向持续 在外部环境波动加大的背景下 稳住楼市对提振社会预期和畅通内需循环具有重要意义[6] - 政策导向和供需结构变化推动高品质住宅发展浪潮 建议关注三条主线:地产开发企业、二手房中介和物业管理企业[6] 板块行情表现 - 房地产(申万)板块本周下跌1.5% 表现弱于主要股指(上证指数跌1.2% 深证成指跌0.8% 创业板指涨2.4% 沪深300跌0.8%)[9] - 个股表现分化显著 涨幅前五包括:首开股份(+32.0%)、宁波富达(+12.7%)、ST广物(+12.4%)、上实发展(+9.3%)、珠江股份(+8.1%)[9] - 跌幅前五包括:*ST南置(-22.6%)、张江高科(-7.9%)、天保基建(-7.3%)、津投城开(-6.8%)、福星股份(-5.6%)[9] 新房市场数据 - 本周42城新房成交170万平米 环比下降15.3% 同比下降9.4%[15] - 分能级看:一线城市成交45.3万平米(环比+4.4%) 二线城市96.6万平米(环比-21.1%) 三四线城市28.0万平米(环比-19.4%)[15] - 8月累计成交730万平米 环比降4.1% 同比降18.8% 年初至今累计成交同比降6.1%[18] - 一线城市8月成交179万平米(环比-1.6% 同比-23.1%) 二线城市441万平米(环比+1.3% 同比-13.6%) 三四线城市111万平米(环比-23.4% 同比-29.7%)[18] 二手房市场数据 - 本周21城二手房成交171万平米 环比降9.1% 同比升10.2%[29] - 分能级看:一线城市成交74.9万平米(环比-4.3%) 二线城市85.6万平米(环比-12.2%) 三四线城市10.9万平米(环比-14.9%)[29] - 8月累计成交793万平米 环比降7.2% 同比升0.9% 年初至今累计成交同比升15.2%[34] - 一线城市8月成交329万平米(环比+0.2% 同比+3.5%) 二线城市410万平米(环比-10.8% 同比+0.2%) 三四线城市53万平米(环比-18.4% 同比-8.7%)[34] 政策动态 - 深圳分区优化住房政策:罗湖区、宝安区等区域取消限购套数限制 非户籍家庭限购2套 同时取消首套与二套房贷利率区分[46] - 上海下调二套房贷利率:从3.45%降至3.36% 降幅9个基点[46] - 多地公积金政策优化:南昌贷款最高额度从80万元提至100万元 首付比例从30%降至20% 福州放宽购房提取时限至三年[46] - 地方补贴政策:岳阳主城区购房享总价2%契税补贴 三孩家庭额外奖励10-20万元 杭州余杭区提供4万元购房补助[46] 土地市场动态 - 南京挂牌5幅地块 总面积13.58公顷 起拍总价25.99亿元[46] - 北京发布第七轮供地清单 8宗地总面积27公顷 建筑规模63万平方米[46] - 上海第七批次土拍收金111.16亿元 中海、招商、中旅联合以154.78亿元收购东安地块[46] - 北京三环地块由首开地产(4.46亿元)和城建联合体(29亿元)分食 总成交33.46亿元[46] 企业运营数据 - 8月销售额表现分化:招商蛇口194.6亿元(同比+38.9%) 绿城中国106.0亿元(同比+27.7%) 中国海外发展183.3亿元(同比-0.7%) 保利发展180.2亿元(同比-18.5%) 金地集团22.2亿元(同比-58.9%)[48] - 保利发展新增兰州、三亚两项目 支付价款16.12亿元[48] - 贝壳持续回购股份 8月29日至9月4日累计回购约460万股 耗资约2800万港元[49] 保障性住房进展 - 福建首笔4900万元保障性住房收购贷款落地 收购179套商品房补充保障性租赁住房[47] - 深圳光明区691套保障性租赁住房开放申请[47] - 北京丰台棚改项目获批 配建540套保障性租赁住房[47]
好房子专题报告系列之三:好房子的另类破局之道,引领核心城市五重共振
申万宏源证券· 2025-09-10 15:20
好的,我将为您总结这份行业研报的关键要点。报告研究的具体公司包括建发国际、滨江集团、华润置地等,行业为房地产及物业管理。 行业投资评级 - 维持房地产及物管"看好"评级 [4][5] 报告核心观点 - 房地产行业广义需求总量已见底,一二手房合计成交持续稳定3年多,2022-2024年总成交分别为15.4、15.2、14.0亿平,2025年前8月主流27城合计成交同比+3% [15][18] - 行业困境关键在于购买力而非需求,中产走弱导致置换链不畅,形成"二手房刚需化+新房改善化"格局,造成量价无法正向循环 [15][31] - 好房子政策将成为破局之策,通过打造新产品、开辟新市场,引领核心城市形成五重利好共振,实现由结构复苏带动全局复苏的路径 [4][15][65] - 香港楼市在四重利好(人才政策、撤辣政策、股市大涨、HIBOR下降)共振下已实现全方位反转,为其他核心城市提供借鉴 [119] - 上海等核心城市(成都、北京、深圳、杭州、广州)正逐步具备利好因素,有望复制香港路径率先筑底改善 [4][15][118] 分章节总结 行业现状:房地产基本面的困境和政策面的约束 - 全国一二手房总成交趋于稳定在14亿平上下,2024年总成交14.0亿平已持平需求中枢 [15] - 2021-2024年新房销售规模从15.7亿平下降至8.1亿平(累计-48%),二手房从3.6亿平提升至5.9亿平(累计+64%) [15] - 2025年前8月主流27城新房和二手房成交分别同比-5%和+8% [18] - 二手房成交放量未能推动房价止跌回稳,统计局二手房房价指数从2025年3月-0.2%下降至6月-0.6% [25] - 全国二手房房价自2021年以来累计下跌达35% [33] - 高质量发展和新发展模式要求非全局加杠杆的解题思路,约束了政策选项 [56] 破局之道:好房子政策引领核心城市五重利好共振 - **好房子的政策力量**:好房子供给稀缺(全国高品质住宅存量占比仅24%)、需求充裕、政策友好,14个一线城市好房子项目首开去化率普遍在78-83% [67][69][71] - **城市更新的力量**:2025年中央密集出台城市更新政策,上海2025年征地和拆迁补偿预算同比+21% [79][80][87] - **住房消费升级力量**:全国高品质住宅存量占比仅24%,一线城市仅14%,估算2022-30年改需占比达44% [92][96] - **资本管制下财富再配置力量**:2024年全国新房套总价3,000万元以上成交套数同比+57%,其中一线城市占比高达97%(上海占62%) [97][101] - **股市的力量**:核心城市股市领先楼市约半年,2025年4月以来上证指数和深圳成指分别累计上行23%和38% [107] - **潜在利好**:个人房贷利率(实际利率)为3.06%,较2016Q1低点仍有73BP下降空间;一线城市限购政策已放松五轮 [110][114] 核心城市:香港已反转,上海等核心城市临近底部 - 香港中原二手房房价指数自2021年8月以来累计下跌30%,2025年四重利好推动下实现反转 [119] - 香港二手房租金自2024年2月低点累计上涨10%,房价于2025年3月筑底改善,2025年7月新房成交同比+126% [123] - 上海呈现哑铃型修复状态,高端改善新房和刚需二手房房价已经筑底改善 [4][15] - 2024年核心城市土地成交金额占比提升,核心城市有一二手房合计成交总金额占比超60% [46][47] 投资分析意见 - 推荐四类企业:产品力房企(建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、中国金茂、建发股份);低估值修复房企(新城控股、越秀地产、招商蛇口等);二手房中介(贝壳-W);物业管理(绿城服务、华润万象等) [4][5] - 行业经营模式正从金融业转向制造业,有望迎接PB-ROE的向上突破 [4][5]
房地产开发2025W36:本周新房成交同比-11.2%,深圳跟进放松限购
国盛证券· 2025-09-07 14:13
行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [4][6] 核心观点 - 政策进入深水区 预计最终力度超过2008年和2014年 [4] - 地产作为早周期指标具备经济风向标作用 [4] - 行业竞争格局改善 头部国央企和优质混合所有制及民企更受益 [4] - 一线城市和部分二线城市更具投资价值 [4] - 2025年板块仍以政策主导 建议关注政策beta机会 [4] 政策动态 - 深圳限购放松力度超过北京上海 限购范围大幅缩小 [1][11] - 深圳仅福田区 南山区和宝安区新安街道执行较严限购政策 [1][11] - 深圳罗湖区 宝安区(不含新安街道) 龙岗区等满足条件不限购套数 [1][11] - 深圳盐田区 大鹏新区全面取消限购 [1][11] - 杭州余杭区提供4万元购房补贴 [55] - 岳阳市提供总价2%的购房补贴(最高2万元) [55] 市场表现 - 申万房地产指数本周下跌1.5% 落后沪深300指数0.67个百分点 [1][12] - 房地产行业在31个申万一级行业中排名第24位 [1][12] - 本周上涨房地产个股49支 下跌62支 [12] - 首开股份周涨幅32.0% 表现最佳 [12][18] - 南国置业周跌幅22.6% 表现最差 [12][18] 新房市场 - 本周30城新房成交面积148.8万方 环比下降17.9% 同比下降11.2% [2][23] - 一线城市新房成交45.3万方 环比+4.4% 同比+4.1% [2][23] - 二线城市新房成交70.9万方 环比-23.3% 同比-11.0% [2][23] - 三线城市新房成交32.6万方 环比-28.0% 同比-26.6% [2][23] - 今年累计36周30城新房成交6720.3万方 同比-2.4% [2][28] - 北京累计成交354.1万方 同比-6.0% [32] - 上海累计成交738.0万方 同比-1.1% [32] - 广州累计成交489.6万方 同比+12.3% [32] - 深圳累计成交192.2万方 同比+3.8% [32] 二手房市场 - 本周14城二手房成交171.9万方 环比下降7.8% 同比增长13.0% [2][34] - 一线城市二手房成交74.9万方 环比-4.3% [2][34] - 二线城市二手房成交74.7万方 环比-11.0% [2][34] - 三线城市二手房成交22.3万方 环比-7.5% [2][34] - 年初至今累计二手房成交7225.8万方 同比增长16.5% [2][34] - 一线城市累计成交2966.0万方 同比+19.6% [34] - 二线城市累计成交3350.5万方 同比+15.4% [34] - 三线城市累计成交909.3万方 同比+11.1% [34] 债券融资 - 本周发行房企信用债8只 发行规模86.90亿元 [3][42] - 总偿还量99.3亿元 净融资额-12.4亿元 [3][42] - 债券发行以AAA评级为主(66.6%) [3][42] - 债券类型以一般中期票据(42.6%)和一般公司债(42.5%)为主 [3][42] - 债券期限以3-5年为主(50.5%) [3][42] 投资建议 - 重点关注基本面alpha公司:H股绿城中国 建发国际集团 华润置地等 [4] - A股关注滨江集团 招商蛇口 保利发展 华发股份 建发股份等 [4] - 地方国企/城投/化债方向:城投控股 城建发展 信达地产 [4] - 中介机构关注贝壳 [4] - 物业公司跟涨:华润万象生活 保利物业 中海物业等 [4]
百强房企销售跟踪(2025年8月):8月TOP10房企销售额环比+12%,同比增速分化加大
光大证券· 2025-09-05 07:48
行业投资评级 - 房地产(地产开发)行业评级为增持(维持)[6] 核心观点 - 2025年8月TOP10房企销售额环比增长12%,但同比仍下降3%,行业呈现环比改善但同比分化的态势[1] - 随着前期房地产政策持续落地,高能级核心城市有望通过城市更新实现结构优化和止跌企稳[4][66] - 投资建议聚焦三条主线:销售稳健的龙头房企、具备运营竞争力的资源型房企、以及物业服务行业的长期发展机会[5][67] TOP10房企销售表现 - 2025年8月全口径销售金额1197亿元,同比-3.1%,环比+11.6%[1][9] - 2025年8月权益销售金额810亿元,同比-11.2%,环比+8.1%[1][9] - 2025年8月全口径销售面积576万平,同比-17.1%,环比-6.3%[1][9] - 2025年1-8月累计全口径销售金额1.08万亿元,同比-13.1%,较1-7月改善1.1个百分点[1][9] TOP100房企销售表现 - 2025年8月全口径销售金额2202亿元,同比-19.2%,环比-2.8%[1][35] - 2025年8月权益销售金额1542亿元,同比-22.5%,环比-6.0%[1][35] - 2025年8月全口径销售面积1098万平,同比-29.2%,环比-16.9%[1][35] - 2025年1-8月累计全口径销售金额2.23万亿元,同比-13.8%,较1-7月下降0.6个百分点[2][35] TOP50房企销售分化 - 2025年8月46家房企全口径销售金额同比平均值+24.8%,中位数-29.7%[3][42] - 2025年8月同比高于30%的企业占比17.4%,低于-30%的企业占比50.0%[3][42] - 2025年1-8月46家房企全口径销售金额同比平均值-1.8%,中位数-11.2%[3][42] - 2025年1-8月同比高于30%的企业占比15.2%,低于-30%的企业占比21.7%[3][42] 重点房企表现 - 2025年8月建发房产全口径销售金额同比+69%,权益销售金额同比+49%[4][54] - 2025年8月中国金茂全口径销售金额同比+47%,权益销售金额同比+47%[4][54] - 2025年8月招商蛇口全口径销售金额同比+38%,权益销售金额同比+37%[4][54] - 2025年1-8月中国金茂全口径销售金额累计同比+26%[4][61] - 2025年1-8月建发房产全口径销售金额累计同比+10%[4][61] - 2025年1-8月越秀地产全口径销售金额累计同比+4%[4][61] 行业集中度与权益比例 - 2025年1-7月TOP10房企权益销售金额集中度14.0%,同比下降1.3个百分点[49] - 2025年1-8月TOP10房企销售金额权益比例71.8%,同比下降1.0个百分点[45] - 2025年1-8月TOP100房企销售金额权益比例72.7%,同比下降0.5个百分点[45] - 2025年1-8月TOP100房企销售金额操盘比例92.9%,同比上升0.8个百分点[45] 投资建议具体标的 - 推荐销售排名提升的稳健龙头:保利发展、招商蛇口、中国金茂[5][67] - 推荐存量资源丰富的运营型房企:华润置地、上海临港、新城控股[5][67] - 推荐物业服务企业:招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务[5][67]
绿城服务(02869) - 截至二零二五年八月三十一日止股份发行人的证券变动月报表
2025-09-03 08:43
股本情况 - 公司法定/注册股本总额为380,000港元,本月无变化[1] - 上月底已发行股份数目为3,149,796,922股,本月增加2,393,531股,本月底结存3,152,190,453股[2] - 公司库存股份数目本月无变化,为0股[2] 购股期权计划 - 2018年5月25日采纳的某购股期权计划,上月底结存44,232,200份,本月减少94,800份,本月底结存44,137,400份[3] - 2018年5月25日采纳、2020年1月23日授出的购股期权计划,上月底结存19,492,550份,本月减少96,800份,本月底结存19,395,750份[3] - 2018年5月25日采纳、2020年9月14日授出的购股期权计划,上月底结存17,928,900份,本月减少124,500份,本月底结存17,804,400份[3] - 2018年5月25日采纳、2021年7月26日授出的购股期权计划,上月底结存20,716,500份,本月减少59,900份,本月底结存20,656,600份[4] - 2018年5月25日采纳、2022年12月8日授出的购股期权计划,上月底结存27,470,050份,本月减少97,950份,本月底结存27,372,100份[4] - 2023年6月16日采纳、2024年6月26日授出的购股期权计划,上月底结存58,589,568份,本月减少214,400份,本月底结存55,981,637份,因行使涉及新股减少2,393,531份[4] 资金与规定履行 - 本月内因行使期权所得资金总额为8,362,997.3港元[5] - 公司确认本月证券发行等获董事会授权且遵照规定进行[8] - 公司已收取证券发行等应得全部款项[8] - 上市相关先决条件已全部履行[8] - 批准证券上市买卖函件所载条件已履行[8] - 每类证券在各方面均相同[8] - 规定送呈公司注册处存档文件已正式存档,法律规定已遵行[8] - 所有权文件按规定将发送[8] - 上市文件所示物业交易已完成,购买代价已缴付[8] - 债券等信托契约已制备签署,详情已送呈存档[8] 其他 - 购回股份作库存时,事件发生日期指购回并持有日期[9]
绿城服务(02869.HK):业绩表现靓丽 盈利能力提升
格隆汇· 2025-08-30 03:54
财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收92.9亿元 同比增长6.1% [1] - 权益股东应占净利润6.1亿元 同比增长22.6% [1] - 整体毛利率达19.47% 较上年同期提升0.24个百分点 [1] - 销售费用占比1.52% 同比下降0.26个百分点 管理费用占比6.38% 同比下降1.22个百分点 [1] 业务分部表现 - 物业服务收入66.3亿元 同比增长10.2% 毛利率15.3% 同比上升0.4个百分点 [1] - 园区服务收入13.6亿元 同比下降6.0% 毛利率26.6% 同比上升3.2个百分点 [1] - 咨询服务收入13.0亿元 同比增长0.6% 毛利率33.1% 同比上升0.2个百分点 [1] 规模扩张 - 在管面积达5.36亿平方米 同比增长11.3% 净增0.55亿平方米 [1] - 储备面积3.47亿平方米 较2024年同期下降2.9% [1] - 公司主动退出部分储备项目以规避交付风险 [1] 资本管理 - 2025年上半年累计回购1717万股 总金额约6495万港元 [2] - 连同2024年12月回购的286万股 合计2003万股已于2025年5月8日注销 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.3亿元/10.8亿元/12.4亿元 [2] - 对应市盈率分别为15.3倍/13.1倍/11.4倍 [2]
挥别“大扩张”时代 上市物企迈入转型深水区
中国经营报· 2025-08-29 19:34
行业整体趋势 - 物业行业正进入存量市场阶段 行业竞争进一步加剧 对物企提出更高要求 [2] - 物业企业营业收入增速显著持续放缓 已下降至5%以内 2024年百强企业营业收入均值16.05亿元 同比增长3.52% 增速较2023年回落1.04个百分点 [4] - 物企业绩和利润已进入低速增长阶段 预计营收和利润下行趋势仍将延续 [4] - 行业从增量+存量时代转向存量时代 从规模粗放扩张转向精细化运营过程中的结构性调整 [7] - 市场化趋势为物业行业开辟广阔发展空间 行业仍处于黄金发展期 [11] 公司业绩表现 - 滨江服务2025年上半年营业收入20.25亿元 同比增长22.7% 毛利率22.5% 同比下降3.1% 归母净利润2.98亿元 同比增长12.2% [2] - 绿城服务2025年上半年营业收入92.89亿元 同比增长6.1% 归母净利润6.1亿元 同比增长22.6% 营业收入增速较去年同期放缓 [3] - 永升服务2025年上半年营业收入同比增长2.7% 但归母净利润同比下降19.4% 综合毛利率较去年同期下降2.7个百分点 [5] - 物业服务上市公司2024年营业收入均值45.97亿元 同比增长4.01% 增速较2023年下降3.82个百分点 [4] 项目撤场与优化 - 绿城服务2025年上半年退出合同面积1732.8万平方米 其中退出在管项目面积1201.4万平方米 储备项目面积531.4万平方米 截至6月底在管物业规模达5.36亿平方米 [6] - 中海物业2025年上半年退出合同面积约2680万平方米 永升服务退出签约面积1683.7万平方米 在管面积1567.9万平方米 [6] - 2024年百强企业项目留存率96.81% 较2023年下降1.36个百分点 住宅物业换手率从2021年1.7%持续提升至2024年3.3% 净增长1.6个百分点 [6] - 物企主动退出不符合战略方向或难以实现可持续经营的项目或城市 优化在管项目质量 [2][5] 服务价格与成本压力 - 部分城市出现物业费下调 本质是同质化竞争下的价格博弈 [7] - 服务价格下行不是全行业普遍情况 更倾向于区域化表现 [7] - 物业管理成本不断上升 物业费确定后难以稳定上涨 是利润率下降主要原因之一 [9] - 物企面临"增利不增收"问题 利润率下降 [9] 战略调整与应对措施 - 坚持城市深耕战略 优化区域布局 提升核心城市服务密度和运营效能 [7] - 滨江服务坚持"聚焦杭州 深耕长三角 辐射全国"战略 管理项目呈现高密度 高集中度优势 [8] - 通过科技与管理变革提升管理效能 通过"品牌+科技"构建差异化竞争力 [10] - 坚持"平台+生态"战略 通过精细化运营 科技赋能和多元化服务应对挑战 [10] 科技应用与创新 - AI技术在物业管理中的应用成为行业降本增效关键驱动力 [10] - 滨江服务将智慧赋能作为管理升级重要引擎 加大信息化系统建设力度 上半年上线多个核心业务模块数字化工具 探索AI智能化在园区场景落地应用 [10] - 通过创新社区增值服务提高利润率 [10] 市场拓展与竞争 - 绿城服务2025年上半年实现新拓年饱和营收15.2亿元 全年目标完成比例38% [9] - 物管行业增速放缓 市场拓展竞争非常激烈 住宅业态中存量优质项目越来越少 [9] - 传统住宅物管企业纷纷进入非住宅领域 各家企业不断调整外拓策略 [9] - 头部物企规模扩张主要依靠收并购 但项目质量良莠不齐 部分面临亏损 拉低整体盈利水平 [10] 增值服务发展 - 物企积极拓展增值业务 但从业务结构来看所占比例仍然很低 [4] - 永升服务放弃部分低毛利率及可持续性较差业务 以提升运营效率 [5] - 综合毛利率18.6% 虽因主动优化业务结构有所下降 但仍处于行业健康水平 [5]
绿城服务2025中期答卷:存量时代破局,“深度服务”带动业绩双位数增长
经济观察网· 2025-08-29 13:54
核心业绩表现 - 2025年上半年收入92.89亿元人民币 同比增长6.1% [3] - 净利润6.13亿元人民币 同比增长22.6% [3] - 毛利18.081亿元人民币 较2024年同期16.610亿元增长8.9% [3] - 核心经营利润10.738亿元人民币 较2024年同期8.570亿元增长25.3% [3] 主营业务发展 - 物业服务收入66.3亿元人民币 占总收入超七成 同比增长10.2% [3] - 在管面积达5.363亿平方米 较上年同期增长11.3% [6] - 物业费收缴率突破80% 全年预计达成99% [1] - 上半年新增接管服务合约超3400万平方米 [5] 创新服务模式 - 推出"深度服务(Deep Service)"体系 提升服务标准与精度 [2][4] - 实施"春风行动"使管理者下沉一线 提升服务效率 [4] - 开展海豚计划/木荷计划/雏鹰计划/子衿计划等社区服务项目 [5][6] - 通过"物业+文化"模式运营杭州玉湖公园及种地星球项目 [8] 多元化业务突破 - 社区商业户均产值提升10% 综合效益提升30% [7] - 早教业务托育席与课销率实现双位数增长 首次实现盈利 [7] - 康养业务机构养老入住率提升17% 居家站点服务效率提升18% [7] - "一老一少"业务与主业融合度提升 产生双向经济效益 [7] 科技与数字化转型 - 布局大模型/智能体/物联网等基础设施 [8] - 服务响应时间从5分钟缩短至30秒 [8] - 应用扫地机器人/无人机/智能消防等设备 效率提升10倍以上 [8] 市场拓展战略 - 深耕核心城市与重点区域 逆市溢价获取优质项目 [5][8] - 储备面积保持充沛 为未来增长奠定基础 [6] - 持续优化服务组合 聚焦核心生态建设 [6]
绿城服务(02869):业绩表现靓丽,盈利能力提升
中泰证券· 2025-08-29 11:46
投资评级 - 维持"买入"评级 [3][9] 核心观点 - 2025年上半年营收92.9亿元同比增长6.1% 权益股东应占净利润6.1亿元同比增长22.6% [4][6] - 盈利能力提升主要源于毛利率上升及费用管控优化 [6][9] - 在管面积达5.36亿平方米同比增长11.3% 储备面积3.47亿平方米同比下降2.9% [8] - 回购注销2003万股提升每股收益及股东回报 [9] 财务表现 - 2023-2027年营收预测:174.11/185.28/196.95/214.69/231.89亿元 增速17%/6%/6%/9%/8% [3] - 2023-2027年归母净利润预测:6.05/7.85/9.26/10.78/12.41亿元 增速11%/30%/18%/16%/15% [3] - 2025年上半年毛利率19.47%同比提升0.24个百分点 [6] - 销售费用率1.52%同比下降0.26个百分点 管理费用率6.38%同比下降1.22个百分点 [6] 业务结构 - 物业服务收入66.3亿元同比增长10.2% 毛利率15.3%同比上升0.4个百分点 [6] - 园区服务收入13.6亿元同比下降6.0% 毛利率26.6%同比上升3.2个百分点 [6] - 咨询服务收入13.0亿元同比增长0.6% 毛利率33.1%同比上升0.2个百分点 [6] 规模发展 - 在管面积净增0.55亿平方米至5.36亿平方米 [8] - 主动优化储备项目结构应对潜在交付风险 [8] - 通过深耕核心城市持续拓展管理项目 [8] 股东回报 - 累计回购1717万股耗资6495万港元 [9] - 合计注销2003万股提升每股收益 [9] - 2024-2027年每股收益预测:0.19/0.25/0.29/0.34/0.39元 [3]
招银国际:维持绿城服务“买入”评级 目标价升至6.61港元
智通财经· 2025-08-27 09:30
财务表现 - 中期纯利同比增长22.6% [1] - 核心经营溢利增长25.3% [1] - 收入同比上升6.1% [1] 业务运营 - 核心物管业务收入同比增长10.2% [1] - 增长主要受第三方非住宅项目扩张推动 [1] - 通过优化管理项目组合及提升经营效率实现利润率改善 [1] 业绩指引与预期 - 中期利润表现远超集团全年增长15%的指引 [1] - 预期上半年的增长趋势可持续 [1] 投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 [1] - 目标价从6.13港元上调至6.61港元 [1]