A股市场观点 - A股估值总体合理且市场底部已夯实 [1] - 对下半年A股投资继续保持乐观态度 [1] 港股投资策略 - 公司获批QDII投资额度并将投向港股市场 [1] - 重点关注新经济板块和高股息板块的配置机会 [1]

公司经营战略 - 将公司经营与服务大局紧密结合 充分挖掘养老 健康 财富管理等领域的潜在增长点 优化产品服务供给 丰富保险应用场景 [1] - 坚持长周期 跨周期经营 关注保费规模合理增长 更着眼价值长期稳定健康 保证公司长期健康发展 [1] - 把握内涵式发展根本要求 推进降本增效 营销体系改革 康养生态建设 科技赋能 进一步夯实公司核心竞争力 [1] 发展举措 - 积极作为 抢抓机遇 乘势而上 更加注重长期理念 更加注重防范风险 [1] - 通过深化改革创新 不断强化资产负债联动管理 推动公司高质量发展取得新成效 [1]

公司港股投资表现 - 港股市场是公司权益投资配置的重要组成部分 [1] - 上半年港股估值持续修复且涨幅领先全球主要权益指数 [1] - 公司在港股市场取得非常好的收益 [1] 港股市场配置价值 - 港股在新经济和高股息等优质资产方面具备配置价值 [1] - 配置价值基于美元信用下降和全球资金再平衡的背景 [1] 公司未来投资策略 - 下半年将继续关注港股市场 [1] - 将持续开展港股投资操作 [1]

公司投资策略 - 公司今年新获批QDII额度 在配置上会非常关注港股市场 港股市场是权益投资配置的重要组成部分[1] - 上半年在港股市场进行了配置 取得了非常好的收益 下半年将继续关注港股市场 持续开展投资操作[1] 港股市场表现 - 上半年港股估值持续修复 涨幅领先全球主要权益指数[1] - 在全球资金再平衡背景下 港股在新经济 高股息等优质资产方面具备配置价值[1]

市场观点与投资策略 - 债券市场维持低位波动 [1] - 股票市场估值总体合理且市场底部相对夯实 [1] - 积极因素累积增多并对下半年A股市场保持乐观 [1] 资产配置策略 - 采用配置资产做稳、弹性资产做优的配置思路 [1] - 保持中性灵活的配置策略 [1] - 资产负债久期缺口维持在较低水平 [1] 权益投资方向 - 积极落实中长期资金入市要求 [1] - 持续优化权益配置结构 [1] - 重点关注新质生产力和优质高股息股票配置 [1] 行业投资机会 - 关注科技创新领域的投资机会 [1] - 关注先进制造领域的投资机会 [1] - 关注新消费领域的投资机会 [1] - 关注出海企业领域的投资机会 [1]

公司市场观点 - 对下半年A股市场保持乐观 [1] - 将持续关注市场上涨板块中的板块轮动 [1] 公司投资方向 - 关注科技创新方向投资机会 [1] - 关注先进制造方向投资机会 [1] - 关注新消费方向投资机会 [1] - 关注出海企业方向投资机会 [1]

公司战略 - 公司权益投资将积极落实中长期资金入市要求 [1] - 公司持续优化权益配置结构 [1] - 重点关注新质生产力和优质高股息股票配置 [1] - 不断提升权益配置稳健性和长期回报潜力 [1] 行业动态 - 公司于8月28日召开2025年中期业绩发布会 [1] - 公司副总裁兼董事会秘书刘晖出席发布会并发言 [1]

公司战略方向 - 公司将经营与服务大局及客户需求紧密结合 充分挖掘养老健康 财富管理三大领域潜在增长点 优化产品服务供给并丰富保险应用场景 [1] - 公司坚持长周期跨周期经营 关注保费规模合理增长 更着眼价值战略和长期稳定 保证长期健康发展 [1] - 公司把握集约型内涵式发展根本要求 推进降本增效 营销体系改革 康养生态建设及科技赋能 进一步夯实核心竞争力 [1] 行业前景展望 - 中国经济基础稳 优势多 韧性强 潜力大 长期向好支撑条件和基本趋势未变 为金融保险业长期健康发展奠定坚实基础 [1] 下半年经营重点 - 公司积极作为 抢抓机遇 趁势而上 注重效益优先 长期理念及防范风险 [1] - 公司通过深化改革创新 强化资产负债联动管理 做好金融五篇大文章 推动高质量发展取得新成效 [1]

核心业绩表现 - 总保费达5250.88亿元创历史同期最好水平 [1] - 总保费同比增长7.3% [1] 管理层评价 - 公司面对复杂多变市场环境保持战略定力并推动变革转型 [1] - 上半年业务发展成绩单含金量很高 [1]

投资评级 - A股和H股均维持"买入"评级 当前A股价格41.66元人民币 H股价格23.88港币[1] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2392.4亿元 同比增长2.1%[3] - 归母净利润409.3亿元 同比增长6.9%[3] - 归母净资产5236.2亿元 较年初增长2.7%[3] - 新业务价值285.5亿元 同比增长20.3% 增幅较Q1扩大15.5个百分点[3][6] - 内含价值1.5万亿元 较年初增长5.5%[3] - 年化总投资收益率3.3% 同比下降0.3个百分点[3] - 拟派发中期股息每股0.238元 同比增长19.0%[3] 业务发展状况 - 总保费收入5250.9亿元 同比增长7.3% 增速较Q1提升2.3个百分点[5] - 新单保费收入1612.6亿元 同比增长0.6% 增速较Q1提升5.1个百分点[5] - 个险渠道长险首年业务642.5亿元 同比下降24.2%[5] - 银保渠道长险首年业务356.7亿元 同比大幅增长112.4%[5] - 首年期交保费812.5亿元 同比下降16.5%[5] - 十年期及以上首年期交保费303.1亿元 同比下降28.9%[5] - 浮动收益型业务在首年期交保费中占比同比提升超45个百分点[5] 渠道与队伍建设 - 总销售人力64.1万人 同比下降6.4%[4] - 个险销售人力59.2万人 同比下降5.9% 环比Q1末下降0.7%[4] - 优增人力同比增长27.6%[4] - 退保率0.5% 同比持平[4] - 保单14个月继续率92.1% 同比提升0.6个百分点[4] - 保单26个月继续率88.6% 同比提升4.2个百分点[4] 投资配置分析 - 总投资资产规模7.1万亿元 较年初增长7.8%[6] - 股票资产规模6201亿元 较年初增长23.8%[6] - 股票资产占总投资资产比例8.7% 同比提升1.1个百分点[6] - OCI股票占比22.6% 较年初提升10.6个百分点[6] - TPL股票占比77.4%[6] - 总投资收益1275.1亿元 同比增长4.2%[4] - Q1单季总投资收益同比下降16.8% Q2单季同比增长27.8%[4] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测1043/1069/1091亿元[7] - A股对应2025年PEV 0.82倍 H股对应2025年PEV 0.44倍[7] - 预计2025年营业收入5693亿元 同比增长7.7%[8] - 预计2025年EPS 3.69元[8]