党委履行巡视整改主体责任情况 - 集团党委深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神 将巡视整改作为严肃政治任务 推动真改实改彻底改 [2] - 党委书记扛起整改总责首责 集中整改期内多次召开专题党委会议 提升政治能力 高质量召开专题民主生活会 [2] - 建立"一人一表、双周一单"机制动态跟进整改 "一主审三联审一把关"机制严把整改标准 "线上+现场"督导机制为基层减负 [4] - 将16项改革重点任务和48条关键举措纳入整改清单 制发《中国人寿进一步全面深化改革行动纲要（2025—2029年）》推动"333战略"落地 [4] 贯彻落实党中央决策部署 - 将保障属性较强产品纳入重点监测目录 2024年人身险保障属性较强产品保费收入稳步增长 巨灾险保额520余亿元同比增长超300% [7] - 新市民、新业态从业人员保险服务提供风险保额超11万亿元 践行长期投资理念 鸿鹄基金二期于2025年获批设立 [7] - 2024年健康险保费收入增速超行业均值 广发银行普惠型小微企业、普惠型涉农贷款增速均高于各项贷款平均增速 [8] - 截至2025年3月末保险资金绿色领域投资存量规模提升 个人养老金账户余额较2023年末大幅增长 商业保险年金居市场首位 [8] - 广发银行科技贷款余额超2300亿元增速25% 创新模式投资北京市科技创新基金 聚焦投早投小投硬提供增量耐心资本 [8] 经营模式转型与渠道建设 - 加快个险营销体系改革 深化多元板块渠道建设 建立健全自动追扣佣金、投诉线索移交和违规查处闭环管理机制 [8] - 扁平化、顾问式新型队伍试点扩展至32个地市 全面提速数字化直销平台建设 2024年寿险公司互联网保险自营平台新单保费快速增长 [8] - 持续压降综合成本率 加快互联网新型渠道建设和互联网保险产品开发 培育新增长点 [18] 广发银行风险管控 - 严查违规违纪违法问题 重拳整治"逃逸式离职"、银企"旋转门" 深挖彻查新型腐败和隐性腐败问题 [9] - 持续跟踪监测不良和关注类贷款、涉房地产业务风险 逐户确定房地产风险化解和处置计划 [9] - 优化信用卡资产结构 截至2025年3月末新发生不良贷款同比显著下降 信用卡风险暴露呈收敛态势 [9] - 多措并举调整优化结构 提升房地产贷款质量 [18] 公司治理与风险管理 - 开展2024年风险管理能力评估整改 严格薪酬管理 规范评价标准 完善激励约束机制 [10] - 将参股企业纳入全面风险管理体系 开展全系统投资项目派出人员履职情况评估 制定"瘦身健体"方案 [10] - 制发风险管理方案 提升应对外部风险的主动性和专业能力 完善保密管理制度 [10] - 制发多项基础制度规范数据管理 建立另类投资项目标签复核机制 开展财务领域数据质量自查评估 [11] 投资风险防控 - 开展投资风险专项整治 一项目一策落实整改 修订保险资产风险分类办法和另类投资管理要点 [17] - 制定投资准入负面清单 明确禁止、限制、审慎三类具体标准 完善投资环节权力配置运行制约机制 [17][18] - 紧盯投资管理廉洁风险 落实另类投资项目关键人员责任制 建立投资决策和交易询价分离制衡机制 [14] 全面从严治党与廉洁建设 - 坚决清除王滨案恶劣影响 制发以案促改工作办法 调整不适宜担任现职的干部 [12] - 开展狠刹违规吃喝歪风专项整治 加大对违反中央八项规定精神问题查办力度 [13] - 严查销售误导、保险欺诈等问题 驻中国人寿纪检监察组会同地方监委严肃查办严重违纪违法案件 [14] - 深入开展"五虚"问题专项整治 编制"五虚"问题警示录 强化以案释纪、以案释法 [17] 人才队伍建设 - 坚持"三个过硬"标准加快干部配备 开展跨司跨域交流挂职 启动"卓越365人才强基计划"分层分类建强人才储备库 [16] - 在全系统开展选人用人不正之风集中排查整治 严把干部资格条件和选任程序审核关 [16] - 深入实施"一把手"政治能力提升计划和优秀年轻干部培养计划 细化落实"卓越365人才强基计划" [21]

党委履行巡视整改主体责任情况 - 深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和巡视工作重要论述 将巡视整改与深化改革、全面从严治党、领导班子建设相结合 [2] - 党委书记履行整改总责首责 集中整改期召开多次专题党委会议 召开中央巡视整改专题民主生活会 [2] - 建立"一人一表、双周一单"机制动态跟进整改 "一主审三联审一把关"机制严把方案标准 "线上+现场"督导机制覆盖基层 [4] - 制定《中国人寿进一步全面深化改革行动纲要（2025—2029年）》 16项改革重点任务和48条关键举措纳入整改清单 [5] 贯彻落实党中央决策部署成效 - 2024年人身险保障属性较强产品保费收入稳步增长 巨灾险保额520余亿元同比增长超300% [7] - 新市民、新业态从业人员保险服务提供风险保额超11万亿元 2024年普通型人寿保险投诉件数明显下降 [7] - 2024年健康险保费收入增速超行业均值 广发银行普惠型小微企业、普惠型涉农贷款增速高于各项贷款平均增速 [8] - 截至2025年3月末保险资金绿色领域投资存量规模提升 个人养老金账户余额较2023年末大幅增长 [8] - 商业保险年金居市场首位 商业养老金存量规模和有效账户数排名第一 广发银行个人养老金累计开户数升至股份行第三 [8] - 2024年广发银行科技贷款余额超2300亿元增速25% 创新模式投资北京市科技创新基金 [8] 广发银行风险管控与治理 - 严查"逃逸式离职"、银企"旋转门"等新型腐败问题 健全授信审批、风险管理、不良处置制度 [9] - 优化信用卡资产结构 截至2025年3月末新发生不良贷款同比显著下降 风险暴露呈收敛态势 [9] - 逐户制定房地产风险化解处置计划 持续跟踪监测不良和关注类贷款风险 [9] 内部治理体系优化 - 将参股企业纳入全面风险管理体系 开展全系统投资项目派出人员履职评估 [10] - 制定"瘦身健体"方案梳理成员单位职责职能与层级状况 [10] - 制发海外公司高质量发展意见 编制年度产品价值管理实施方案 [10] - 建立另类投资项目标签复核机制 规范战略性新兴产业及制造业贷款数据管理 [10] 全面从严治党与廉洁风险整治 - 深刻反思王滨案深层次问题 制发以案促改工作办法 调整不适宜担任现职干部 [11] - 制定权力负面清单 开展"一把手"谈心谈话 将履行"一岗双责"纳入民主生活会对照检查 [12] - 严查销售误导、保险欺诈问题 驻中国人寿纪检监察组会同地方监委查办严重违纪违法案件 [14] - 建立投资决策和交易询价分离制衡机制 完善个人投资信息台账 [14] 领导班子与人才队伍建设 - 班子成员领办改革重点任务 推动"333战略"实施 研究推进大健康大养老改革发展 [15] - 养老项目在建和已建成床位持续增长 [15] - 启动"卓越365人才强基计划"分层分类建强人才储备库 [15] - 探索营销员党建长效化机制 形成"两方主体衔接、两个平台融合"等创新做法 [15] 长期整改与风险防控 - 持续压降综合成本率 加快互联网新型渠道建设和互联网保险产品开发 [17] - 常态化防范纠治"五虚"问题 开展专项检查和评估 优化风险监测模型 [17] - 深化投资风险专项整治 修订保险资产风险分类办法和投前投后管理指引 [16] 未来发展战略规划 - 培育养老、健康、理财三大新增长极 打造三大新上市平台 [19] - 实施党建引领强基工程、国寿金融文化建设工程和协同创新升级工程 [19] - 深化落实保险业新"国十条" 统筹高质量发展和高水平安全 [20]

公司评级与目标价调整 - 摩根士丹利将中国人寿评级升至"增持" [1] - 目标价上调至25.7港元 [1]

活动概况 - 公司围绕保障金融权益助力美好生活主题开展金融教育宣传周活动[1] - 活动深入渔村校园企业社区农村等多类场景开展精准化多样化金融知识普及[1] - 累计发放宣传材料数万份并直接服务群众超万人次[10] 渔村宣传 - 威海烟台中心支公司通过设立宣传点悬挂横幅发放手册现场讲解等形式向渔民普及金融知识[1] - 采用方言和身边案例讲解防范非法集资电信诈骗保险理赔等实用知识[1] 校园宣传 - 临沂聊城烟台淄博中心支公司开展防范校园贷套路贷等主题宣讲[3] - 通过金融讲座反诈视频互动问答发放漫画手册等形式帮助学生树立理性消费观念[3] - 烟台中心支公司参与金螺号品牌发布活动将金融知识融入大学生活场景[3] 企业宣传 - 济宁兖州支公司走进诺力新能源科技公司普及非法金融活动识别技巧[4] - 东营中心支公司进入恒丰集团讲解消费者权益保护与合规经营[4] - 枣庄中心支公司针对商户群体介绍保险保障与金融工具合理运用[4] 社区宣传 - 德州潍坊烟台莱芜中心支公司重点面向老年群体讲解防范诈骗保险理赔知识[6] - 通过一对一讲解和有奖问答增强互动性让金融知识看得懂记得住用得上[6] 农村宣传 - 聊城潍坊菏泽中心支公司深入农村大集梨园乡镇普及防范非法集资电信诈骗知识[8] - 通过赶大集进梨园等接地气方式向农户和老年群体明确维权途径[8] 活动成效 - 有效提升不同群体金融素养和风险防范能力[1] - 增强渔民金融风险识别能力和自我保护意识[1] - 获得校方高度认可并助力企业稳健发展[3][4] - 为服务乡村振兴与金融稳定作出贡献[8][10]

财务预测调整 - 上调2025至2027年每股盈利预测 分别上调13.1%、1%和1.9% [1] - 各年度新业务价值增幅分别达6.6%、8.1%及8.5% [1] - 内含价值与账面价值调整幅度均控制在1%以内 [1] 目标价与评级 - 目标价由25港元上调2.8%至25.7港元 [1] - 评级为增持 [1] 业绩驱动因素 - 2025年股市上涨推动业绩改善 [1] - 销售稳健增长支撑财务表现 [1] - 利润率改善成为核心推动力 [1]

核心观点 - 摩根士丹利上调中国人寿目标价至25.7港元并维持增持评级 受惠于股市上涨及销售稳健增长推动盈利预测和新业务价值提升 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年每股盈利预测分别上调13.1%、1%和1.9% [1] - 各年度新业务价值增幅分别达6.6%、8.1%及8.5% [1] - 内含价值与账面价值调整幅度均控制在1%以内 [1] 目标价与评级 - 目标价由25港元上调2.8%至25.7港元 [1] - 维持增持评级 [1]

保险板块市场表现 - 保险板块整体下跌0.31% 中国人寿领跌1.02% [1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58 深证成指上涨0.67%至13157.97 [1] - 板块内个股分化明显 新华保险上涨0.48% 中国人保上涨0.39% 中国平安微涨0.09% 中国太保下跌0.11% [1] 个股交易数据 - 中国平安成交额最高达20.69亿元 成交量37.44万手 [1] - 中国人保成交量最大为48.22万手 成交额3.74亿元 [1] - 新华保险成交量12.35万手 成交额7.27亿元 中国太保成交量28.44万手 成交额9.92亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.06亿元 游资净流出1.56亿元 散户净流入2.63亿元 [1] - 中国人寿主力净流出7393.85万元 净占比-16.55% 为板块最高 [2] - 中国太保游资净流出6888.60万元 净占比-6.94% 新华保险游资净流出4492.69万元 净占比-6.18% [2] - 中国太保散户净流入8370.36万元 净占比8.43% 中国人寿散户净流入7144.98万元 净占比15.99% [2] - 中国人保游资净流入1474.79万元 为唯一游资净流入个股 [2]

核心观点 - 公司深度参与金融教育宣传周进村屯活动 聚焦金融知识普及和村民金融权益保障 [1] - 活动以保障金融权益 助力美好生活为主题 旨在守护村民钱袋子 [1] - 通过实际行动践行普惠金融理念 提升村民金融素养与风险防范能力 [7] 活动内容与形式 - 设置展台并摆放金融知识宣传手册 安排专业人员讲解保险产品的保障范围 投保注意事项及家庭财富规划 [3] - 设立小游戏互动区包括沙包阻击战和快乐抓鸡蛋等趣味游戏 吸引众多村民参与 [3] - 设置金融知识答题区 结合保险业务设计贴合村民生活的题目 加深对保险防风险作用的认识 [3] - 金融知识大讲堂正式开讲 公安局反诈中心干警带来农村常见金融诈骗防范指南主题讲座 [5] - 在讲座现场开展趣味问答 融入保险防骗知识 引导村民警惕高收益保险诈骗并学会辨别正规产品 [5] 公司参与成效 - 专业细致的讲解让村民对保险金融工具多了了解与信任 [3] - 助力村民提升金融素养与风险防范能力 强化公司服务本土扎根基层的品牌形象 [7] - 在营造和谐健康金融环境进程中贡献保险力量 让金融之光照亮乡村民生幸福路 [7]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 财险和权益投资是拉动业绩主因，分红险转型驱动投资端增配权益[3] - 寿险渠道、产品双转型，财险COR改善拉动业绩高增，险企增配权益资产[6] - 负债端有望延续高质量增长，投资端延续增配权益趋势[8] 总体情况：业绩、EV双增长，财险和投资是主要驱动 - 2025H1上市险企归母净利润增速整体改善，合计同比+3.7%（较一季度+1.4%），但存在分化：中国平安680亿元/-8.8%、中国人寿409亿元/+6.9%、中国太保279亿元/+11.0%、中国人保265亿元/+16.9%、新华保险148亿元/+33.5%[15] - 财险分部净利润增速明显高于寿险分部：中国平安财险同比+1.0%（寿险-3.3%）、中国太保财险同比+18.4%（寿险+3.6%）、中国人保财险同比+39.0%（寿险-10.2%）[15] - 调整后归母净资产较年初均下降：中国平安9052亿元/-2.5%、中国人寿4961亿元/-2.7%、中国太保2647亿元/-9.2%、中国人保2661亿元/-1.0%、新华保险748亿元/-22.3%[24] - CSM余额较年初稳步增长，新业务CSM除中国人寿外均同比正增：中国人寿新业务CSM 262.1亿元/-31.0%、中国平安252.1亿元/+6.2%、中国太保108.2亿元/+20.9%[30] - EV较年初均正增长：中国人寿1.48万亿元/+5.5%、中国平安1.50万亿元/+5.5%、中国太保5889亿元/+4.7%、新华保险2794亿元/+8.1%[43] 业务情况：寿险渠道、产品转型推进，财险COR改善 - 回溯口径下NBV增长较快：中国平安223.35亿元/+39.8%、中国人寿285.46亿元/+20.3%、中国太保95.44亿元/+32.3%[53] - 银保渠道新单高增成为主要驱动力：中国平安银保新单229亿元/+74.7%、中国人寿359亿元/+111.1%、中国太保290亿元/+95.6%[57] - 分红险转型成效显著：中国平安分红险保费499.2亿元/+40.9%（占比+3.7pct）、新华保险分红险保费182.7亿元/+24.9%[72] - 财险COR改善带动承保利润增长：平安财险COR 95.2%/-2.6pct、太保财险COR 96.4%/-0.7pct、人保财险COR 95.3%/-1.5pct[92] - 权益资产配置提升：中国平安权益类占比18.3%/+1.9pct、中国人寿20.0%/+0.8pct、新华保险22.4%/+0.4pct、中国人保20.4%/+2.2pct[92] 资产端与投资表现 - 投资资产规模增长：中国平安6.2万亿元/+8.2%、中国人寿7.1万亿元/+7.8%、中国太保2.9万亿元/+7.0%[92] - FVOCI股票资产占比提升：中国平安FVOCI股票占比6.8%/+2.2pct、中国人寿2.0%/+1.1pct[109] - 投资收益率分化：新华保险总投资收益率5.9%/+1.1pct、中国人保5.1%/+1.0pct；净投资收益率普遍微降[112] 未来展望 - 监管推动行业高质量发展：分类管理机制扶优限劣，个人营销体制改革深化"报行合一"[116] - 分红险转型成为行业共识：预定利率下调至1.99%，分红险性价比提升[117] - 投资端持续增配权益资产：浮动收益型产品转型推动权益配置，关注长端利率变化影响[8]

行业投资评级 - 投资银行业与经纪业评级为看好 并维持该评级 [7] 核心观点 - 近期市场热度维持高位 第三季度业绩有望延续高增长趋势 建议关注板块龙头及绩优个股 [2][4] - 保险行业印证了存款搬家 增配权益和新单成本改善逻辑 中长期ROE改善确定性提升 估值有望加速修复 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度 持续推荐江苏金租 中国平安和中国财险 [2][4] - 综合业绩弹性及估值分位 推荐新华保险 中国人寿 香港交易所 中信证券 东方财富 同花顺 九方智投控股 [2][4] 市场表现与核心数据 - 本周非银金融指数下跌3.7% 相对沪深300的超额收益为-3.2% 行业排名靠后（29/31） [5] - 年初至今非银金融指数上涨4.2% 相对沪深300的超额收益为-10.2% 行业排名靠后（25/31） [5] - 市场热度回升 两市日均成交额25,178.46亿元 环比增长8.23% 日均换手率2.67% 环比上升21.82个基点 [5] - 杠杆资金规模回升 两融余额2.40万亿元 环比增长2.65% [5] - 万得全A指数下跌0.18% 中债总全价指数下跌0.03% [5] - 10年期国债收益率上升1.19个基点至1.8789% [5] 保险行业数据跟踪 - 2025年7月累计保费收入42,085亿元 同比增长6.75% 其中产险收入10,933亿元（+5.12%） 人身险收入31,153亿元（+7.34%） [21][22] - 截至2025年6月末 保险资金运用规模36.23万亿元 债券占比49.31%（较2024年末+1.43个百分点） 股票和基金占比13.05%（+0.70个百分点） [22] - 2025年7月保险公司总资产39.59万亿元 环比增长0.95% 其中寿险公司总资产34.69万亿元（环比+1.01%） [26] - 2024年12月上市险企保费增速分化 新华保险单月保费同比增长19.13% 中国人寿增长1.86% 中国平安下降0.92% [27][29] 券商业务数据跟踪 - 经纪业务：本周两市日均成交额25,178.46亿元 环比增长8.23% 日均换手率2.67% 环比上升21.82个基点 [38] - 投资业务：本周沪深300指数下跌0.44% 创业板指数上涨2.34% 中债企业债总全价指数环比下跌0.08% [42] - 信用业务：两融余额2.40万亿元 环比增长2.65% 股票质押股数3007亿股 质押市值3.03万亿元 [45] - 投行业务：2025年8月股权融资规模223.07亿元 环比下降58.2% 债券融资规模7.49万亿元 环比下降4.4% [49] - 资管业务：2025年8月券商集合资管发行份额67.99亿份 环比增长23.6% 新发基金规模944.65亿份 环比下降24.6% [52] - 衍生品业务：2025年8月期货市场成交金额53.22万亿元 环比下降14.48% 场内期权成交7046万张 环比增长10.2% [56] 重点公司动态 - 新华保险2025年1-8月累计原保险保费收入1580.86亿元 同比增长21% [6][68] - 中国太保子公司太保寿险同期保费收入2170.50亿元（+13.2%） 太平洋产险保费收入1428.09亿元（+0.4%） [6][74] - 中国平安2025年度长期服务计划购得H股股票7461.50万股 占总股本0.41% 成交金额38.75亿元 [69][71] - 中国太保完成发行155.56亿港元H股可转换债券 并于港交所上市 [75] - 多家券商发布中期分红公告 包括第一创业（每股派0.01元） 山西证券（每股派0.05元） 同花顺（每股派0.10元） [65][67][72]