港股IPO市场概况 - 截至8月25日港交所共有57家新股上市实际募资金额达1319亿港元另有211家企业已递交上市申请[1] 香港上市规则框架 - 香港上市规则汇总涵盖主板及GEM市场包括上市规则执行纪律处分生物科技公司上市及海外发行人上市等专项规定[5][6][8] - 规则文件包含主板上市规则GEM上市规则费用规则及新上市申请人指南等核心文档[8] - 监管表格体系全面覆盖上市申请表格（如A1表格适用于股本证券及债务证券）正式申请表格（如C1表格适用于股本证券）及保荐人声明表格等[9][10] 上市发行人持续责任 - 上市发行人需遵守董事及高级管理人员规定包括董事资格公司秘书经验要求及会计审计事宜[14][16][27] - 持续上市准则涉及是否适合上市充足的营运和资产以及短暂停牌停牌除牌机制[14][16][24] - 证券发行与再出售规则包括配售供股可转换证券发行及全流通安排等具体条款[17][24] 专项上市制度 - 特殊上市架构覆盖海外发行人矿業公司特殊目的收購公司及认可集体投资计划[24] - 分拆上市核心股东保障水平及企业管治要求（如ESG报告守则）均被纳入规则体系[23][26] 境内企业上市案例 - 2024至2025年境内企业赴港上市披露文件涵盖多个行业包括汇舸环保(02613 HK)宜宾银行(02596 HK)及古茗(01364 HK)等57家企业[32] - 典型案例涉及新能源（宁德时代03750 HK）医药（恒瑞医药01276 HK）消费（沪上阿姨02589 HK）及科技（赛目科技02571 HK）等领域[33][34]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.18亿元，同比增长9.7% [2] - 期内利润2.03亿元，同比增长20.9%，经调整净利润2.44亿元，同比增长14.0% [2] - 基本每股盈利1.97元，同比增长19.4%，拟派发中期股息每十股6.76元，共计约7112万元 [2] 门店网络与市场策略 - 门店总数达9436家，同比增加近千家，其中三线及以下城市门店占比51.1% [3] - 下沉市场布局成效显著，三线及以下城市现制茶饮市场增速最快 [3] - 微信小程序注册会员1.314亿人，季度活跃会员1580万人，复购率40.6% [4] 供应链与加盟体系 - 供应链网络包含13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库 [4] - 通过自建生产基地确保原材料新鲜度与标准化，形成规模化成本优势 [4] - 共有5706名加盟商运营9412家加盟门店，提供全生命周期支持及数字化管理 [4] 品牌矩阵与产品创新 - 形成三大品牌矩阵：主品牌"沪上阿姨"、"茶瀑布"主打2-12元价格带、"沪咖"切入咖啡赛道 [5][6] - 多品牌战略覆盖不同消费群体，共享供应链资源降低运营成本 [6] - 2025年上半年推出新品136款，保持高速推新节奏 [6] 资本市场认可 - 纳入恒生综合指数并有望成为港股通标的，反映资本市场对公司业务表现的认可 [7]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营收与净利润双增长 通过下沉市场布局 供应链管理及多品牌战略巩固行业头部地位 [1][2][7] - 公司被纳入恒生综合指数 有望成为港股通标的 获得资本市场认可 [1][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入18.18亿元 同比增长9.7% 毛利5.72亿元 同比增长10.4% [2] - 期内利润2.03亿元 同比增长20.9% 经调整净利润2.44亿元 同比增长14.0% [2] - 基本每股盈利1.97元 同比增长19.4% 拟派发中期股息每十股6.76元 共计约7112万元 [2] 门店网络与下沉战略 - 截至2025年6月30日门店总数达9436家 同比增加近千家 其中三线及以下城市门店占比51.1% [3] - 下沉市场现制茶饮规模最大且增速最快 2023-2028年三线及以下城市增长潜力巨大 [2][3] 供应链体系 - 拥有13个大仓储物流基地 4个设备仓库 7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库 [3] - 浙江海盐工厂总面积超1万平方米 年化产能包括珍珠2640吨 芋圆1320吨 芋泥2640吨及茶叶1584吨 [4] 加盟商体系 - 采用加盟为主模式 截至2025年6月30日共有5706名加盟商运营9412家门店 [6] - 提供全生命周期支持包括选址评估 数字化经营及培训 提升门店盈利能力 [6] 品牌与产品创新 - 形成三大品牌矩阵：主品牌沪上阿姨 低价品牌茶瀑布(2-12元) 咖啡品牌沪咖 [7] - 2025年上半年推出136款新品 果蔬茶系列以高颜值轻负担为特色 [8] - 暗夜玫瑰系列全网曝光量约3亿次 首周销量超210万杯 每日纤维+系列首日售85万杯 首周破300万杯 [9] 用户运营 - 微信小程序注册会员数达1.314亿人 平均季度活跃会员1580万人 季度复购率40.6% [6]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 净利润2.03亿元，同比增长20.9%，增速超过营收增速 [1] - 毛利率为31.4%，与去年同期相比无明显波动 [1] 成本控制 - 销售和营销费用同比下降4.9% [1] - 研发费用同比下降1.1% [1] - 财务成本同比下降37.8% [1] 门店网络 - 截至6月末全国门店总数9436家，其中直营店24家、加盟店9412家 [1] - 加盟店净增加260家（新开905家/关闭645家），较去年同期净增653家明显放缓 [2] - 直营店数量未变动，贡献收入同比小幅下降 [2] 区域布局 - 三线及以下城市门店占比从50.3%提升至51.1% [2] - 海外仅设1家自营店（2024年2月马来西亚吉隆坡） [2] 股东回报 - 董事会建议每10股派发股息6.76元（含税） [2] - 合计拟派发中期股息7112万元 [2]

核心财务表现 - 2025上半年实现营业收入18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 期内利润2.03亿元，同比增长20.9%，经调整净利润2.44亿元，同比增长14.0% [1] - 基本每股盈利1.97元，同比增长19.4%，拟派发中期股息约7112万元（每十股6.76元） [1] - 公司被纳入恒生综合指数并有望成为港股通标的 [1] 门店网络与市场布局 - 门店总数达9436家，同比增加近千家，其中三线及以下城市门店占比51.1% [2] - 加盟门店9412家由5706名加盟商运营，微信小程序注册会员数达1.314亿人 [3] - 季度活跃会员1580万人，季度复购率40.6% [3] - 下沉市场布局契合行业趋势，三线及以下城市现制茶饮市场增速最快 [2] 供应链与加盟体系 - 供应链网络包含13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库 [3] - 通过自建生产基地实现原材料标准化与成本规模化优势 [3] - 为加盟商提供全生命周期支持，包括选址评估、数字化经营指导及运营培训 [3] 品牌战略与产品创新 - 形成三大品牌矩阵：主品牌"沪上阿姨"、"茶瀑布"（2-12元价格带）、"沪咖"（咖啡赛道） [4] - 2025年上半年推出新品136款，果蔬茶系列主打"高颜值+轻负担"概念 [4] - "暗夜玫瑰"系列实现全网曝光量约3亿次，首周销量突破210万杯 [4][5] - 与代言人合作推出的"每日纤维+"系列首日售出85万杯，首周销量突破300万杯 [5] 行业竞争地位 - 多品牌战略覆盖10-20元大众茶饮、10元以下性价比市场及咖啡赛道 [4] - 供应链管理能力与效率成为差异化竞争优势 [4] - 头部企业地位获资本市场认可，成长路径清晰 [5]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月公司收入为18.18亿元同比增长9.7% [1] - 同期毛利为5.72亿元同比增长10.4% [1] - 期内利润和母公司拥有人应占利润均为2.03亿元同比增长20.9% [1] - 期内经调整利润为2.44亿元同比增长14.0% [1] - 基本每股盈利为1.97元同比增长19.4% [1] 门店网络 - 截至2025年6月30日集团门店总数达9436家包括24家直营店和9412家加盟店 [1] - 门店网络覆盖中国全部四个直辖市五个自治区及22个省份的300多个城市 [1] - 地理范围北至黑龙江省漠河南至海南省三亚 [1] - 共有5706名加盟商开设9412家门店 [2] 业务模式 - 业务核心为与加盟商合作加盟商负责租赁门店日常运营及员工聘请 [2] - 通过高度标准化数字化门店管理系统提供全生命周期支持包括选址规划开店支持数字化经营支援监督培训等 [2] - 基于消费洞察和全国供应链管理提供优质多样化产品以提升门店盈利能力 [2] - 全面的加盟商支持平台和下沉市场成功往绩支持门店网络可持续扩展 [2]

财务表现 - 上半年营收18.19亿元 同比增长9.7% [1] - 母公司拥有人应占期内利润2.03亿元 同比增长20.9% [1]

财务表现 - 2025年上半年收入达18.18亿元人民币 同比增长9.7% [2] - 母公司拥有人应占期内利润为2.03亿元人民币 同比增长20.9% [2] 经营成果 - 利润增速显著高于收入增速 反映盈利能力提升 [2] - 收入与利润均实现正向增长 显示经营状况稳健 [2]

公司信息 - 公司为沪上阿姨（上海）实业股份有限公司，代号02589[1] 股息情况 - 截至2025年6月30日止六个月中期股息，每10股6.76元人民币[1] - 派息预设货币为港币，金额待公布[1] 董事会构成 - 董事会有4位执行董事和3位独立非执行董事[2]

收入和利润表现 - 公司收入为18.18亿元人民币，同比增长9.7%[2][3] - 公司毛利为5.72亿元人民币，同比增长10.4%[2][3] - 期内利润为2.03亿元人民币，同比增长20.9%[2][3] - 母公司拥有人应占期内利润为2.03亿元人民币，同比增长20.9%[2][3] - 期内经调整利润为2.44亿元人民币，同比增长14.0%[2] - 基本每股盈利为1.97元人民币，同比增长19.4%[2][3] - 摊薄每股盈利为1.97元人民币，同比增长19.4%[2][3] - 总收入同比增长9.7%至1,818,461千元人民币，其中向加盟商销售货物收入增长10.2%至1,471,208千元人民币[18] - 母公司拥有人应占溢利增长20.93%至202,898千元人民币[28] - 每股基本盈利增长19.39%至1.97元人民币[28] - 公司收入为人民币1,818.5百万元，同比增长9.7%[50] - 公司毛利为人民币571.5百万元，同比增长10.4%[50] - 公司毛利率为31.4%，与去年同期相比无明显波动[50] - 截至2025年6月30日止六个月期内利润为人民币202.9百万元，较去年同期人民币167.8百万元增长20.9%[56] - 非国际财务报告准则经调整期内利润为人民币243.73百万元，经调整净利率为13.40%[59] 成本和费用变化 - 销售及营销开支为1.88亿元人民币，同比下降4.9%[3] - 研发开支为2482万元人民币，同比下降1.1%[3] - 已售存货成本上升6.97%至1,058,855千元人民币[20] - 雇员福利开支增长8.19%至226,295千元人民币，其中工资薪金及津贴增长9.96%至168,360千元人民币[20] - 运输开支大幅增长18.56%至70,719千元人民币[20] - 物业、厂房及设备减值新计提1,337千元人民币[20] - 销售及营销开支为人民币187.9百万元，同比下降4.9%[51] - 行政开支为人民币93.0百万元，同比增长6.4%[52] - 研发开支为人民币24.8百万元，同比下降1.1%[53] - 财务成本为人民币1.7百万元，同比下降37.8%[54] - 雇员福利开支达人民币226.3百万元，对应1425名全职雇员[78] 税务支出 - 所得税开支增长30.4%至77,490千元人民币，其中即期所得税增长26.7%至75,802千元人民币[25] - 截至2025年6月30日止六个月所得税开支为人民币77.5百万元，较去年同期人民币59.4百万元增加30.4%[55] 现金流和财务资源 - 期内全面收入总额为2.06亿元人民币，同比增长22.9%[4][5] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的342,659千元增至2025年6月30日的987,471千元，增长188.2%[7] - 经营现金流增至人民币223.2百万元，同比增长41.0%[74] - 现金及银行存款达人民币1000.7百万元，较2024年末增长125.9%[74] - 计息借款保持稳定为人民币29.9百万元，全部一年内到期[75] - 全球发售所得款项净额约为2.339亿港元[81] - 所得款项25%即5850万港元用于提升数字化能力[81] - 所得款项20%即4680万港元用于研发及设备升级[81] - 所得款项20%即4680万港元用于增强供应链能力[81] - 所得款项15%即3500万港元用于品牌扩张及门店网络[81] - 所得款项10%即2340万港元用于营销活动[81] - 所得款项10%即2340万港元用于营运资金[81] - 建议中期股息每十股人民币6.76元含税[83] - 预计派发中期股息总额约人民币7112万元[83] 资产和负债状况 - 非流动资产总额从2024年12月31日的198,080千元增至2025年6月30日的262,732千元，增长32.7%[7] - 流动资产总额从2024年12月31日的1,657,703千元增至2025年6月30日的2,126,353千元，增长28.3%[7] - 按公允价值计入损益的金融资产从2024年12月31日的948,140千元降至2025年6月30日的782,125千元，下降17.5%[7] - 指定按公允价值计入其他全面收入的股权投资于2025年6月30日为89,336千元，而2024年12月31日为零[7] - 资产净值从2024年12月31日的1,184,086千元增至2025年6月30日的1,681,228千元，增长42.0%[8] - 母公司拥有人应占权益从2024年12月31日的1,184,086千元增至2025年6月30日的1,681,228千元，增长42.0%[8] - 贸易应收款项总额增长60.78%至2,365千元人民币，其中超一个月账期部分增长88.77%[30] - 贸易应付款项增长12.45%至254,433千元人民币，其中一个月内账期部分增长15.64%[31] - 存货周转天数由2024年26天减少至2025年6月30日止六个月的24天[61] - 贸易应付款项增加人民币28.1百万元至人民币254.4百万元，周转天数由36天略减至35天[64] - 合约负债增加人民币9.0百万元至人民币66.9百万元，主要因加盟商门店销售商品及设备预收款项增加[66] - 租赁负债减少人民币25.7百万元至人民币70.4百万元，主要因支付租金及部分仓库终止租赁[67] - 资本承诺增加人民币0.8百万元至人民币3.2百万元，主要用于购买物业、厂房及设备[70] - 资产净值增至人民币1681.2百万元，较2024年末增长42.0%[77] - 资本负债比率降至29.6%，较2024年末下降6.6个百分点[77] - 流动资产总值人民币2126.4百万元，非流动资产人民币262.7百万元[77] - 无重大资产质押[73] - 无重大收购出售及投资活动[71] - 未实施利率对冲政策[75] - 截至2025年6月30日公司未持有任何库存股份[87] 门店网络和业务规模 - 公司门店总数达9,436间，其中加盟店占比99.7%（9,412间），直营店24间[35] - 三线及以下城市门店占比51.1%（4,824间），同比增长0.8个百分点[36][37] - 一线城市门店数量714间（占比7.6%），新一线城市1,899间（20.1%），二线城市1,998间（21.2%）[36] - 加盟商总数5,706名，期内新增782名，停止运营531名[39] - 2025年上半年新开设加盟店905间，关闭645间，净增260间[39] - 2024年同期门店总数8,437间，2025年同比增长11.8%[36] - 加盟店期初数量9,152间，期末增至9,412间，净增260间[39] - 海外首家门店于2024年2月在马来西亚吉隆坡开设[36] 产品和供应链 - 2025年上半年推出136款新品，主打健康饮品系列[41] - 旗下品牌"茶瀑布"产品定价区间为2-12元人民币，低于主品牌7-22元人民币区间[33] - 供应链网络包括13个大仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库及14个前置冷链仓库[42] - 海盐工厂理论年化产能为2,640.0吨珍珠、1,320.0吨芋圆、2,640.0吨芋泥及1,584.0吨茶叶[43] 数字化和会员 - 微信小程序注册会员数为131.4百万人，平均季度活跃会员为15.8百万人，季度复购率为40.6%[46] 公司治理和结构 - 公司于2025年5月8日在香港联合交易所有限公司主板上市[11] - 公司注册资本为人民币100,000,000元[9] - 公司在中国参与经营一个加盟茶饮零售网络及销售茶饮产品[10] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成（钟创新、韩定国、郁昉瑾）[88] - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩未经审计但已由安永会计师事务所审阅[88] - 公司拟将不超过35,255,992股境内未上市股份转为H股[89] - H股全流通转换最终数量需经中国证监会备案及联交所批准[89] - 公司章程将修订以反映H股全流通后的股本结构[89] - 截至公告日期无其他重大报告期后事项[90] - 2025年中期报告将通过联交所及公司官网发布[91] - 董事会包含4名执行董事及3名独立非执行董事[93]