股份与股本情况 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份59,426,726股，面值1元，股本59,426,726元[1] - 截至2025年10月底，内资股法定/注册股份45,776,294股，面值1元，股本45,776,294元[1] - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额105,203,020元[1] 股份发行情况 - 截至2025年10月底，H股已发行股份59,426,726股，库存股0股[2] - 截至2025年10月底，内资股已发行股份45,776,294股，库存股0股[2] 10月股份变动情况 - 2025年10月，H股法定/注册、已发行及库存股份数均无增减[1][2] - 2025年10月，内资股法定/注册、已发行及库存股份数均无增减[1][2]

加盟新政核心内容 - 公司发布新加盟政策，针对首次开店人群提供1.5万元加盟费减免，并可叠加设备、物流、装修等补贴 [2][3] - 对拥有连锁茶饮或咖啡行业经验的人群提供最高5万元补贴，并享受加盟费全免 [3][4][5] - 新合作伙伴在30天内连续授权2家门店，分店可获得2万元物料补贴 [9][10] 加盟政策调整与战略意图 - 对比9月政策，公司将针对有经验者的补贴从1.5-2万元大幅提升至5万元，旨在锁定具备成熟运营能力的合作伙伴 [8][9] - 政策调整反映出公司对加盟商质量的重视，吸引优质伙伴加盟被视为破局关键，直接影响品牌口碑与盈利水平，并推动实现“万店计划” [11][15][16] - 公司门店高度依赖加盟模式，截至2024年12月31日的数据显示，加盟店占比高达99.7%，2024年有1164家新加盟店由现有加盟商开设 [12][13][14] 行业背景与公司市场布局 - 新茶饮行业热度有所回落，2024年9月全国门店数量排名前十的茶咖品牌共推出69款新品，创近半年新低 [21][22][23][24] - 公司选择在11月推出补贴政策，意在利用淡季吸引加盟商启动项目，使新店能在几个月后赶上年末至明年年初的“双旦春节”消费旺季完成开业 [25][26][27] - 公司已建立成熟的供应链体系，包括13个大仓储基地、7个新鲜农产品仓库、14个前置冷链仓库及4个设备仓库，形成显著的规模优势 [29][30][31] 资本市场表现与业务调整 - 公司于2024年5月8日登陆港股，上市近半年股价跌幅超50%，与上市当日200亿港元市值相比接近“腰斩” [32][33][34] - 茶饮品牌核心盈利模式是通过向加盟商售卖原材料和设备获利，公司此次政策本质是通过淡季布局提升门店增长预期，向投资者传递业务增长动能未减的信号 [36][37][38] - 公司已停止独立咖啡品牌“沪咖”的加盟业务，将原有咖啡业务逐步整合进主品牌，以更集中于茶饮主业，避免多线作战 [40][41]

公司股价表现 - 上市近半年股价屡创新低，从上市首日最高价197.6港元算起，股价跌幅超过50% [1] - 公司股价早已跌破发行价，走势明显弱于古茗、蜜雪集团等同行公司 [1] - 公司于5月8日港交所挂牌，开盘价190.6港元，高开超68%，当日高开低走收于158.4港元，市值一度突破200亿港元 [1] 公司财务业绩 - 上半年公司实现营收18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 上半年公司净利润为2.03亿元，同比增长20.9% [1] - 公司上半年净利率为11.16%，明显低于古茗的28.72%和蜜雪冰城的18.3% [1] 机构业绩预测 - 中邮证券预测公司2025年至2027年营收增速分别为28%、19%、15%，归母净利润增速分别为46%、33%、17%，呈现明显下降趋势 [2] - 华鑫证券预测公司2025年至2027年营收增速分别为19.51%、17.77%、14.39%，归母净利润增速分别为52.26%、18.22%、15.14%，总体呈现增速下滑态势 [2]

股价表现 - 上市近半年股价屡创新低，报收95.5港元，较上市首日最高价197.6港元跌幅超过50%，且早已跌破发行价 [1][3] - 股价走势明显弱于古茗、蜜雪集团等同行公司 [3] 财务业绩 - 上半年实现营收18.18亿元，同比增长9.7%，净利润2.03亿元，同比增长20.9% [3] - 净利润增速21%明显低于同行，蜜雪冰城和古茗上半年净利润增速分别为44%和121.5% [1][3] - 盈利能力落后，上半年净利率为11.16%，低于古茗的28.72%和蜜雪冰城的18.3% [3] 门店扩张 - 截至上半年末共有门店9436家，距离“万店计划”还差564家 [4] - 上半年新开加盟店905家，关闭645家，净增门店仅260家，扩张速度放缓 [4] - 与同行相比差距明显，古茗上半年净增1265家门店至11179家，蜜雪集团净增6535家门店至53014家 [4] 加盟策略与运营问题 - 为加速扩张推出加盟优惠政策，如减免加盟费、提供开店补贴，但后续补贴力度逐步减弱或取消 [5] - 优惠政策并未带来预期扩张效果，反而出现新开门店减少的情况 [5] - 产品质量屡遭诟病，黑猫投诉平台上有超过4500条包含“沪上阿姨”的投诉，主要涉及服务质量和产品卫生问题 [5] 行业前景与机构预测 - 茶饮行业正从高速增长迈入中速增长阶段，进入“战国”群雄争夺时期 [5] - 机构预测公司未来几年营收和净利润增速将持续下滑，例如中邮证券预测2025年至2027年营收增速分别为28%、19%、15% [1][6]

52周新高股票表现 - 截至10月23日收盘，共有45只股票创下52周新高 [1] - 基地锦标集团(08460)创高率最高，达234.56%，收盘价0.250港元，最高价0.455港元 [1] - 天津创业环保股份(01065)创高率136.88%，收盘价4.880港元，最高价10.020港元 [1] - 立基工程控股(01690)创高率80.26%，收盘价0.105港元，最高价0.137港元 [1] - 创高率排名前10的股票中，涨幅介于11.92%至45.26%之间，包括世纪联合控股(01959)45.26%、绿色动力环保(01330)43.90%、秦港股份(03369)38.83%等 [1] 52周新低股票表现 - 华禧控股(01689)创低率-16.67%，收盘价0.400港元，最低价0.350港元 [2] - 中国新经济股权(02958)创低率-14.17%，收盘价0.123港元，最低价0.103港元 [2] - 敏捷控股(00186)创低率-13.16%，收盘价0.165港元，最低价0.165港元 [2] - 创低率超过-10%的股票包括鳄鱼恤(00122)-12.22%、中国科技产业集团(08111)-11.84%、云康集团(02325)-11.76% [2] - 聚水潭(06687)同时出现在新高榜(创高率2.81%)和新低榜(创低率-6.73%)，显示股价波动较大 [1][2] 大型企业及ETF表现 - 中国石油股份(00857)创高率2.90%，收盘价8.010港元，最高价8.150港元 [1] - 中国海洋石油(00883)创高率2.08%，收盘价19.920港元，最高价20.160港元 [1] - 农业银行(01288)创高率1.02%，收盘价5.960港元，最高价5.970港元 [1] - 多只ETF创下新高，包括平安香港高息-U(09070)创高率1.03%、华夏纳指-U(09086)创高率0.79%等 [1]

公司上市表现与资本运作 - 公司于2025年5月8日在港交所主板上市，股票代码02589，每股发行价为113.12港元，融资2.73亿港元（约合3500万美元）[5][7] - 上市后股价表现不佳，首日冲高至197.60港元后持续下跌，截至10月20日收盘报107.20港元，已跌破发行价[3][8][9] - 董秘王娟自2022年11月入职后，主导完成B轮融资2.30亿元和C轮融资1.215亿元，合计融资3.515亿元，并推动公司成功上市[6][7] 门店扩张与“万店计划” - 公司于2023年4月提出“万店计划”，但截至2025年6月30日，门店总数为9436家（其中直营店24家，加盟店9412家），距离目标尚差564家[9][10] - 2025年上半年新开加盟店905家，关闭645家，净增仅260家，扩张速度较2024年同期的净增653家明显放缓[10][11] - 公司为加盟商提供补贴政策，但补贴金额从最高18.98万元逐步调整至取消，改为其他辅助政策[12] 财务与运营数据 - 2025年上半年营业收入为18.18亿元，同比增长9.7%，净利润为2.02亿元，同比增长20.9%，毛利率保持在31.4%[9] - 公司单店日均GMV呈下滑趋势，从2022年的4109元降至2024年的3753元，其中开业少于1年的门店日均GMV从2022年的4016元降至2024年的3239元[15][17] - 公司总GMV从2022年的60.68亿元增长至2024年的107.36亿元，但每张订单的平均GMV从27元降至25元[17] 行业竞争与市场定位 - 公司定位中价现制茶饮（10-20元价格带），面临高端品牌（如喜茶、霸王茶姬）和低价品牌（如蜜雪冰城）的双重竞争压力[14] - 全国奶茶店总数约42.63万家，近一年净增长为-3.92万家，行业关店量超过新开店数量，市场从增量转向存量竞争[11][12] - 公司51.1%的门店位于三线及以下城市，该区域消费者价格敏感度高，而公司在一线城市缺乏品牌吸引力[18][19] 产品与品控挑战 - 公司缺乏现象级新品，早期爆款“血糯米奶茶”后，近年推出的“羽衣甘蓝纤体瓶”等产品未形成销售爆款[15] - 黑猫投诉平台上有4567条涉及公司的投诉，主要涉及服务质量与产品卫生问题，如“奶茶有虫子”[19]

公司章程修订 - 公司拟修订《公司章程》及其附件，取消监事会，相关职权由董事会审计委员会行使[2] - 修订需经股东大会审议通过后生效，现行章程及附件此前继续有效[3] - 修订后全文删去公司“监事”“监事会”，将“总经理和其他高级管理人员”统一表述为“高级管理人员”[6] 股份相关 - 公司发行面额股，每股面值为1元，股份发行实行公开、公平、公正原则[7] - 公司章程授权董事会三年内决定发行不超已发行股份50%的股份[9] - 董事会决定发行股份致公司注册、已发行股份变化，修改章程该记载事项无需股东大会表决[9] 股东权益 - 股东可按所持股份份额获得股利等利益分配，可依法请求召集等股东大会并行使表决权[11] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在特定情况下可书面请求相关机构向法院提起诉讼[13] - 对股东会作出的公司合并、分立决议持异议的股东，可要求公司收购其股份[12] 股东会相关 - 股东会是权力机构，可选举和更换非职工代表董事等，审议批准多项报告和方案[15] - 股东会授予董事会一般性授权，以发行、配发及处理额外普通股，数量不超过已发行普通股20%[18] - 公司在事实发生之日起2个月内召开临时股东大会的多种情形[19] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，职工代表董事1人，独立非执行董事至少3人[57] - 董事会负责召集股东大会等多项职责，部分决议须三分之二以上董事表决同意[59][61] - 董事会设立审核、提名、薪酬专门委员会，专门委员会对董事会负责[62] 审核委员会相关 - 审核委员会成员为3名，其中独立董事2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人[64] - 审核委员会负责审核公司财务信息等工作，每季度至少召开一次会议[65][66] 高级管理人员相关 - 公司高级管理人员包括总经理等，对公司负有忠实和勤勉义务[70][71] - 章程关于不得担任董事的情形等规定适用于高级管理人员[71] 监事会相关 - 原章程规定监事会由3名监事组成，设主席1人，每6个月召开一次会议[74][80] - 监事会职责包括审核公司定期报告、检查公司财务等[77] 财务报告与利润分配 - 公司需在会计年度结束之日起4个月内报送年度财务会计报告等[82] - 公司应实施积极的利润分配政策，可采取现金、股票或两者结合的方式[84] - 公司利润分配政策调整需经董事会审议、审核委员会审核后提交股东大会批准[89] 其他 - 公司实行内部审计制度，内部审计机构向董事会负责，接受审核委员会监督指导[90][91] - 公司聘用会计师事务所由股东会决定，董事会不得在股东会决定前委任[92]

港股新消费概念股市场表现 - 港股市场新消费概念股出现普遍下跌行情 [1] - 卫龙美味跌幅最大，超过6% [1] - 布鲁可、奈雪的茶、沪上阿姨、名创优品、泡泡玛特跌幅均超过5% [1] - 蜜雪集团、古茗跌幅超过4% [1] 个股具体跌幅与市值数据 - 卫龙美味下跌6.72%，最新价12.220港元，总市值297.09亿港元 [2] - 布鲁可下跌5.91%，最新价97.950港元，总市值243.7亿港元 [2] - 奈雪的茶下跌5.65%，最新价1.170港元，总市值19.95亿港元 [2] - 沪上阿姨下跌5.57%，最新价111.900港元，总市值117.72亿港元 [2] - 名创优品下跌5.51%，最新价41.880港元，总市值511.64亿港元 [2] - 泡泡玛特下跌5.14%，最新价273.400港元，总市值3671.61亿港元 [2] - 蜜雪集团下跌4.68%，最新价423.400港元，总市值1607.31亿港元 [2] - 古茗下跌4.66%，最新价24.120港元，总市值573.62亿港元 [2]

港股茶饮股市场表现 - 多只茶饮股逆势走强，古茗股价上涨13.51%至24.36港元，奈雪的茶上涨6.45%至1.32港元，蜜雪集团上涨6.28%至426.4港元，沪上阿姨上涨3.28%至122.8港元，茶百道上涨3.16%至8.48港元 [1] 双节假期销售表现 - 茶百道有景区门店销量增幅近2800%，南京、桂林等热门城市景区门店销量增幅普遍超600% [1] - 霸王茶姬在上海、四川、广州等地多家门店日均杯量超过2500 [1] - 奈雪的茶全国门店店均订单量与营收同比双增长，多地门店环比节前增长超700% [2] 茶饮企业海外扩张 - 奈雪的茶在美国市场开店，开业三天营业额近8.7万美元（约62万元人民币），售出近1.3万份产品，刷新门店开业纪录 [2] - 奈雪美国第二家门店已确定落户纽约长岛核心商业区，目前进入收尾阶段，预计近期开业，海外拓展步伐明显加快 [2]

法定/注册股本 - 截至2025年9月底，公司H股法定/注册股份59,426,726股，股本59,426,726元[1] - 截至2025年9月底，公司内资股法定/注册股份45,776,294股，股本45,776,294元[1] - 2025年9月法定/注册股本总额105,203,020元，无增减[1] 已发行股份 - 截至2025年9月底，公司H股已发行股份59,426,726股，库存股0股[2] - 截至2025年9月底，公司内资股已发行股份45,776,294股，库存股0股[2] - 2025年9月H股和内资股已发行及库存股份数无增减[2]