公司股份回购 - 公司于2025年12月22日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为149.59万港元 [1] - 共回购42.8万股股份 [1] - 每股回购价格区间为3.48港元至3.51港元 [1]

股份数据 - 2025年12月19日已发行股份（不含库存）2,634,733,600，库存112,626,800，总数2,747,360,400[3] - 2025年12月22日购回428,000股，占比0.0162%，每股3.4951港元[3] - 2025年12月22日结束时已发行股份（不含库存）2,634,305,600，库存113,054,800[3] 购回情况 - 2025年12月22日购回428,000股，最高3.51港元，最低3.48港元，总额1,495,920港元[9] - 购回授权决议2025年6月27日通过，可购回266,762,800股[9] - 已购回20,254,400股，占比0.7593%[9] 其他 - 股份购回后暂停期截至2026年1月21日[9]

活动概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 初衷为“全球视野 下注中国” [2] 评选范围与标准 - 评选覆盖港交所 上交所 深交所 纽交所 美国证券交易所 纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [2] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] 年度卓越领袖获奖者 - 大众公用董事长杨国平获奖 公司代码为600635.SH/01635.HK [1] - 范式智能董事长戴文渊获奖 公司代码为06682.HK [1] - 锅圈董事长杨童雨获奖 公司代码为02517.HK [1] - 酷赛智能董事长陈凯峰获奖 [1] - 凌雄科技董事长胡祚雄获奖 公司代码为02436.HK [1] - 三六零董事长周鸿祎获奖 公司代码为601360.SH [1] - 贪玩董事长吴旭波获奖 公司代码为09890.HK [1] - 招金矿业董事长李艳获奖 公司代码为01818.HK [1] 奖项内涵 - “年度卓越领袖”奖旨在表彰具有出色领导能力 引领企业不断发展壮大的优秀企业领导者 [1] - 获奖领袖以卓越洞察力 精准判断和深刻思想引领各自领域高质量发展 并注重社会责任 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.43%或111.24点，报25801.77点，全日成交额1697.77亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.43%，报8939.68点 [1] - 恒生科技指数涨0.87%，报5526.83点，盘中最高涨超1% [1] - 华泰证券观点：市场仍处左侧布局区间，右侧拐点未明，一季度或是胜率更高阶段 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨5.92%，报68.9港元，成交额62.76亿港元，贡献恒指27.67点 [2] - 紫金矿业涨5.3%，报35.38港元，贡献恒指17.01点 [2] - 泡泡玛特涨4.61%，报201.8港元，贡献恒指10.55点 [2] - 药明康德跌2.6%，报101.1港元，拖累恒指2点 [2] - 恒隆地产跌2.23%，报8.78港元，拖累恒指0.57点 [2] 热门板块及概念 - 有色金属全天强势：佳鑫国际资源涨12.75%，中铝国际涨8.86%，灵宝黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，中国白银集团涨5.8% [3] - 金属价格表现：现货黄金站上4400美元/盎司创新高，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，LME铜价飙升至创纪录高位逼近每吨12000美元 [4] - 国内钨价涨幅显著：65%黑钨精矿价格报45.4万元/标吨，较年初涨217.5% [4] - 光通信与半导体走强：汇聚科技涨13.19%，长飞光纤光缆涨11.21%，剑桥科技涨6.35%，中芯国际涨5.92% [4] - 新消费概念股多数走高：蜜雪集团涨10.13%，老铺黄金涨6.46%，锅圈涨5.09%，泡泡玛特涨3.61% [5] - 机器人概念股活跃：首程控股涨7.43%，极智嘉-W涨4.47%，德昌电机控股涨4.34%，优必选涨1.97% [6] - 部分智驾概念延续涨势：小马智行-W涨10.68%，文远知行-W涨5.73%，禾赛-W涨2.34% [7] 机构观点与行业动态 - 华泰证券：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [1] - 中邮证券：中芯国际紧抓产业链切换迭代机会，成为客户稳定供应商，使公司现在和可预测未来订单获得可持续保障 [2] - 东方证券：随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化 [4] - 招商证券：展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速，国产化率进入快速提升阶段，存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好 [5] - 东兴证券：2026年政策的持续加码有望提振消费信心，新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [6] - 华鑫证券：人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，建议关注头部整机企业订单爆发的潜在拐点及核心零部件制造能力企业 [6] - 智能驾驶突破：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6首批获准，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 [7] 公司及个股异动 - 新股上市首日集体破发：明基医院跌49.46%，印象大红袍跌35.28%，华芢生物-B跌29.32% [8] - 中国中免全天强势，收盘涨15.77%，报81.85港元 [9] - 海南离岛免税数据：12月18日购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%；全岛封关运作启动后连续三日单日销售额破亿，累计达3.31亿元 [9] - 越疆承压走低，收盘跌4.84%，报31.44港元，公司大股东及投资者禁售期于12月22日结束，且公司于11月宣布以每股46.80港元配售1666万股新H股募资 [10] 其他市场信息 - 大型科技股普遍上涨：阿里巴巴涨0.76%，腾讯涨0.08% [3] - 生物医药股调整，CRO方向跌幅居前；纸业股、航空股等疲软 [3] - 蜜雪冰城海外拓展至13个国家，其洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 [5] - 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会伴舞视频获马斯克称赞 [6] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额5962.015万元，2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 [6] - 特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试 [7]

港股新消费概念股市场表现 - 12月22日，港股市场新消费概念股整体走强，多只股票录得显著上涨[1] - 蜜雪集团领涨，涨幅接近10%，老铺黄金涨幅超过5%，锅圈涨幅超过4%[1] - 布鲁可、泡泡玛特、古茗涨幅超过3%，沪上阿姨、毛戈平、卫龙美味涨幅超过2%[1] 个股具体数据与表现 - 蜜雪集团（代码02097）涨9.97%，最新价434.400港元，总市值1649.06亿港元，年初至今涨幅达114.52%[2] - 老铺黄金（代码06181）涨5.24%，最新价692.500港元，总市值1221.49亿港元，年初至今涨幅高达209.43%[2] - 锅圈（代码02517）涨4.49%，最新价3.490港元，总市值91.95亿港元，年初至今涨幅为96.09%[2] - 泡泡玛特（代码09992）涨3.58%，最新价199.800港元，总市值2683.2亿港元，年初至今涨幅为125.10%[2] - 古茗（代码01364）涨3.04%，最新价25.060港元，总市值595.97亿港元，年初至今涨幅为178.14%[2] - 布鲁可（代码00325）涨3.75%，最新价71.850港元，总市值178.58亿港元，年初至今涨幅为19.06%[2] - 毛戈平（代码01318）涨2.57%，最新价89.950港元，总市值440.92亿港元，年初至今涨幅为56.50%[2] - 卫龙美味（代码09985）涨2.50%，最新价11.480港元，总市值279.1亿港元，年初至今涨幅为71.73%[2] - 沪上阿姨（代码02589）涨2.84%，最新价94.200港元，总市值99.1亿港元，是列表中唯一一只年初至今股价下跌的股票，跌幅为16.17%[2]

港股新消费板块市场表现 - 港股新消费板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 蜜雪集团股价上涨超过10% [1] - 老铺黄金与锅圈股价双双上涨超过5% [1] - 布鲁可、古茗、泡泡玛特等个股跟随上涨 [1]

市场表现 - 新消费概念股普遍活跃 截至发稿 蜜雪集团涨7.29%报423.8港元 老铺黄金涨5.02%报691港元 锅圈涨5.09%报3.51港元 泡泡玛特涨3.89%报200.4港元 布鲁可涨2.96%报71.3港元 沪上阿姨涨2.78%报94.15港元 [1] 政策背景 - 近期消费有关政策频出 中央经济工作会议将坚持内需主导 建设强大国内市场列为明年第一项重点任务 [1] - 12月15日《求是》杂志发表文章强调要牢牢把握扩大内需这一战略基点 阐明了扩大内需对发展全局的基础支撑作用 [1] - 此前商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展服务消费季系列促消费活动 支持优质消费资源与知名IP跨界合作等 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 2025年新消费投资情绪经历了从狂热到谨慎的过程 [2] - 2026年政策的持续加码有望提振消费信心 [2] - 对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 投资者会倾向寻找那些真正能够构建稳固的商业模式 盈利模式可持续的公司 [2] - 新消费行业会向三个趋势和两个维度的方向发展 三个趋势是健康化 新实用主义和情绪消费 两个维度是智能化和消费出海 [2]

市场表现 - 新消费概念股普遍活跃 截至发稿 蜜雪集团涨7.29%报423.8港元 老铺黄金涨5.02%报691港元 锅圈涨5.09%报3.51港元 泡泡玛特涨3.89%报200.4港元 布鲁可涨2.96%报71.3港元 沪上阿姨涨2.78%报94.15港元 [1] 政策背景 - 近期消费有关政策频出 中央经济工作会议将坚持内需主导 建设强大国内市场列为明年第一项重点任务 [1] - 《求是》杂志发表文章强调要牢牢把握扩大内需这一战略基点 阐明了扩大内需对发展全局的基础支撑作用 [1] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展服务消费季系列促消费活动 支持优质消费资源与知名IP跨界合作等 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 2025年新消费投资情绪经历了从狂热到谨慎的过程 [2] - 2026年政策的持续加码有望提振消费信心 [2] - 对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 投资者会倾向寻找那些真正能够构建稳固的商业模式 盈利模式可持续的公司 [2] - 新消费行业会向三个趋势和两个维度的方向发展 三个趋势是健康化 新实用主义和情绪消费 两个维度是智能化和消费出海 [2]

文章核心观点 - 华西证券首次覆盖锅圈(02517)并给予“买入”评级 公司以“在家吃饭”为核心定位 凭借便利性、高性价比及多可选项满足目标群体需求 供应链通过自产与收购强化覆盖与成本优化 加盟模式下的标准店精细化管理及“锅圈小炒”等新业态逐步成型 成为新增长点 [1] 门店端经营优势 - 产品定位服务于有便利就餐需求且对餐饮质量有较高要求的群体 从便利性、高性价比、多可选项三方向延伸 [1] - 便利性方面通过火锅套组、组合套餐、24小时经营、速烹菜形式保证消费者快速或随时实现在家就餐 [1] - 高性价比方面 火锅食材单品价格相较各大生鲜超市处于相对低位 店内套餐较单品购买优惠力度达20%以上 [1] - 多可选项方面 新推SKU数量逐年增强 2024年单年度新增SKU数量达412个 为历史新高 [1] 供应链强化 - 加工厂布局方面 截至2025年4月通过收购或投资形式布局加工厂7家 通过加工食材自产形式把控成本 2024年自产产品占比已达20% [2] - 2025年7月宣布拟投资4.9亿元于海南食品产业园 以收集海外食材进行加工 [2] - 2024年锅圈母公司锅圈实业收购华鼎冷链 通过第三方冷链对现有供应链体系形成补充 有效强化门店覆盖网络 [2] - 截至2025年6月末布局数字化中央仓库19个 产品配送范围及配送销量较过往增加 存货周转天数明显优化 [2] - 强供应链体系为后续门店扩张提供支撑 预计后续扩张过程中成本仍能维持精准把控 [2] 加盟模式与店型发展 - 公司旗下共有四种店型：标准店、黑珍珠店、农贸店、乡镇店 过往以标准店为主、乡镇店为辅 [3] - 标准店在精细化管理制度与五星店长培训机制赋能下 门店经营能力有望持续加强 [3] - 乡镇店采取TOB（对企业）和TOC（对消费者）双端展业模式 新店扎根打法持续创新 门店渗透能力增强 逐步成为公司收入新支撑点 [3] - 农贸店以“肴肴领鲜”品牌采用“10-20平米小店模式+低初期投资额”模式切入农贸市场 “速烹菜”定位精准匹配部分农贸市场消费者需求 [3] - 新业态“锅圈小炒”通过智能炒菜机优化人效实现标准化 并利用多方面数据分析最受消费者欢迎的产品菜单 模式跑通后有望成为公司新盈利增长点 [3] 未来趋势 - 公司为国内“在家吃饭”赛道食品龙头企业 门店数已过万家 经历短期整合后于2025年重新步入扩张阶段 2026至2027年有望加速扩张 [4] - 分店型来看 标准店在新管理模式赋能下经营表现有望持续向好 乡镇店市场加密空间充足 “肴肴领鲜”持续探索农贸市场布局路径 “锅圈小炒”新业态蓄势待发 [4] - 供给端供应链网络快速铺开 收购第三方冷链助力全国门店配送能力强化 集中采购加自有工厂赋能持续实现成本强把控及终端产品价格优势 [4] - 财务端加盟为主的轻资产模式下财务结构优异 账面现金盈余多 库存周转速度快 [4]

文章核心观点 - 华西证券首次覆盖锅圈，给予“买入”评级，认为公司作为国内“在家吃饭”赛道食品龙头企业，凭借门店经营优势、强化的供应链和多元化的加盟模式，已重新步入扩张阶段，未来增长潜力充足 [1][3] 门店端经营优势 - 产品以“在家吃饭”为核心定位，服务于对便利性和餐饮质量有较高要求的消费群体 [1] - 便利性方面，通过火锅套组、组合套餐、24小时经营、速烹菜等形式，保证消费者快速、随时实现在家就餐 [1] - 高性价比方面，火锅食材单品价格相较各大生鲜超市处于相对低位，店内套餐较单品购买优惠力度达20%以上 [1] - 多可选项方面，新推SKU数量逐年增强，2024年单年度新增SKU数量达412个，为历史新高 [1] 供应链强化 - 通过收购或投资布局加工厂，截至2025年4月已布局7家，通过自产把控成本，2024年自产产品占比已达20% [2] - 2025年7月宣布拟投资4.9亿元于海南食品产业园，以收集海外食材进行加工 [2] - 2024年母公司锅圈实业收购华鼎冷链，通过第三方冷链补充现有供应链体系，强化门店覆盖网络 [2] - 截至2025年6月末，布局数字化中央仓库19个，产品配送范围与销量增加，存货周转天数明显优化 [2] - 强供应链体系为后续门店扩张提供支撑，预计在扩张过程中成本仍能维持精准把控 [2] 加盟模式与店型发展 - 公司旗下共有标准店、黑珍珠店、农贸店、乡镇店四种店型 [2] - 标准店在精细化管理和五星店长培训机制赋能下，经营能力有望持续加强 [2] - 乡镇店开展TOB和TOC双端业务，新店扎根打法持续创新，渗透能力增强，逐步成为公司收入新支撑点 [2] - 农贸店以“肴肴领鲜”品牌，采用10-20平米小店模式与低初期投资额切入农贸市场，“速烹菜”定位精准匹配部分消费者需求 [2] - 新业态“锅圈小炒”通过智能炒菜机优化人效实现标准化，并利用数据分析优化菜单，模式跑通后有望成为新盈利增长点 [2] 未来趋势与公司前景 - 公司为国内“在家吃饭”赛道食品龙头企业，门店数已过万家，经历短期整合后于2025年重新步入扩张阶段，2026-2027年有望加速扩张 [3] - 标准店在新管理模式赋能下经营表现有望持续向好，乡镇店市场加密空间充足，农贸店持续探索布局路径，“锅圈小炒”新业态蓄势待发 [3] - 供给端供应链网络快速铺开，收购第三方冷链助力全国门店配送能力强化，集中采购与自有工厂赋能持续实现成本强把控及终端产品价格优势 [3] - 财务端采用加盟为主的轻资产模式，财务结构优异，账面现金盈余多，库存周转速度快 [3]