产品发布与战略合作 - 李宁品牌与中国奥委会联合发布2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备，获得官方背书 [1] - 公司创始人及奥运冠军等嘉宾出席发布活动，凸显品牌在专业体育领域的影响力 [1] 设计理念与美学元素 - 领奖装备主色调为“中国红”和“雪山白”，融合中国文化元素与冬季运动场景 [3] - 设计运用“双胜纹”及“双胜雪花纹”等传统吉祥纹样，并巧妙融入CHINA字母纹饰，体现文化自信与美好祝愿 [5] - 领奖鞋基于“烈骏”系列设计，灵感源自战马，寓意“马到成功”，配色与领奖服保持一致 [12] 材料科技创新与应用 - 领奖服应用与航天技术结合的动态保暖科技平台，实现“锁温、透湿、防护”三大性能突破 [8] - 采用“航天锁温棉”科技，使保暖率提升44%，透湿率提升14% [8] - 内里采用玄武岩远红外科技，光蓄热测试实现升温7.3度，远红外辐射升温2度 [8] - 防护层采用防水透湿膜，可抵御49mm-99mm暴雨级降雨，具备防风、防水、透汽功能 [10] - 每套领奖服应用约45%再生锦纶和再生涤纶材质，体现绿色低碳的环保理念 [10] 结构与功能设计 - 领奖服内里结构经特殊处理，背部使用拒水鹅绒增加空间以加强保暖和透湿，实现分区体温管理 [10] - 领奖鞋中底采用“超䨻”科技提供轻弹脚感，大底应用冰面止滑科技确保冬季环境下的防滑安全 [12] - 鞋面采用防泼水和轻防污面料，提升产品在复杂天气环境下的实用性 [12] 品牌定位与行业影响 - 此次合作展现出公司在专业运动科技领域的持续深耕与创新实力 [15] - 领奖装备的发布被视为东方美学与中国专业运动科技在国际舞台上的重要展现 [12]

涉及的行业与公司 * 公司为李宁集团 主要业务为体育用品的设计、制造、销售及品牌管理 [1] * 行业为体育用品及运动服饰行业 涉及竞争对手如耐克 [8][20] 核心财务与运营表现 * 2025年第三季度全渠道流水同比下跌中单位数 且表现逐月走弱 7月跌低单位数 8月和9月跌中单位数 [2][4][6] * 分渠道看 线下渠道整体跌幅较大 其中批发渠道流水同比跌高单位数 直营渠道同比跌中单位数 电商渠道同比增长高单位数但增幅疲软 [4] * 为应对双节和双十一 全渠道折扣同比加深低单位数 其中直营和电商折扣加深明显 线下折扣降至6折中段水平 [2][4][6] * 截至三季度末 主品牌门店总数达6,132个 较上年末净增15个 其中直营店铺净减少46家至1,251家 批发店铺净增加61家至4,881家 [2][4][5] * 李宁童装（李宁Young）店铺数量达1,480个 较上年末净增12个 [2][5] * 童装业务表现显著好于主品牌 上半年及第三季度均维持双位数增长 [7] * 由于提前备货 三季度库销比有所提高 但控制在5-6个月的健康范围内 目标年底将全渠道库销比控制在4-5个月 [6] 市场趋势与竞争格局 * 终端消费显示出消费降级趋势 奥莱门店表现优于正价店 [2][15] * 儿童产品及女子产品增速好于男子产品 但整体消费力疲软 [2][15] * 三季度压力主要来自篮球和运动生活品类 跑步和健身品类增速因非销售旺季而放缓 [2][15] * 竞争环境激烈 各品牌希望通过业绩平衡收入与库存 带来折扣和促销压力 [8][9] * 耐克运动休闲品类折扣高企带来一定压力 但核心影响因素仍是整体消费环境疲软 [20] * 10月以来整体终端表现仍低于预期 相对于第三季度进一步走弱 [8] 战略举措与未来展望 * 公司预计四季度市场消费环境依然疲软 达成年度财务指引面临挑战 但仍将尽最大努力实现目标 维持原有指引不变 [2][8] * 公司将通过折扣控制、库存优先管理等费用管理措施 平衡收入折扣与利润率影响 [2][16] * 营销方面将保证必要投入 构建完整营销矩阵 并动态管控其他费用以实现降本增效 [2][3][16] * 2025年第四季度及2026年第一季度将推出多品类新品 包括应用超拒水科技面料的跑鞋、韦德之道12篮球鞋、户外三合一产品等 [18][19] * 重要营销活动包括：2026年米兰冬奥会发布中国体育代表团领奖装备、10月底与阿里天猫合作超品日、11月初发布航天科技主题科技平台、12月崇礼滑雪赛事合作及参与米兰时装周 [4][10][11][12] * 已签约顶级马拉松运动员大迫杰 将于11月官宣 以加强专业跑步领域投入 [24][25] * 正在制定2026年预算 预计国内消费规模将温和增长 但生意仍有压力 消费者将关注高性价比及功能性产品 情绪价值和女性悦己消费是重要主题 [14] 其他重要信息 * 面对极端天气影响 公司通过产品创新（如超拒水科技面料跑鞋）和提升商品全链路快反能力来应对 [17] * 户外品类起步较晚但起点高 由中国李宁产品线经过团队重新整合后效果显著 对主品牌调性提升有帮助 [21] * 公司在复古运动产品线和东方美学方面有持续投入 如8月底在上海举办"方印启新章"活动 并计划在米兰时装周展示新品 [22] * 线上线下折扣压力对毛利率产生明显下行压力 第四季度此压力未见缓解 [23] * 与中国奥组委合作的荣耀系列产品目前规模较小 对整体销售贡献有限 但中长期有望提升品牌形象 [26]

公司股权变动 - 贝莱德在李宁H股的持股比例于10月20日从5.10%下降至4.38% [1]

整体业绩表现 - 公司截至2025年9月30日的第三季度整体平台零售流水按年录得中单位数下降 [1] - 线下渠道（包括零售及批发）零售流水下滑高单位数 [1] - 电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长 [1] 销售点网络变化 - 截至2025年9月30日，中国李宁销售点总数为6132个，较上一季末净增33个 [1] - 中国李宁销售点中，零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] - 中国李宁YOUNG销售点总数为1480个，较上一季末净增45个 [1]

公司整体业绩 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年录得中单位数下降 [1] 线下渠道业绩 - 线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降 [1] - 线下渠道中，零售（直接经营）渠道录得中单位数下降 [1] - 线下渠道中，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降 [1] 线上渠道业绩 - 电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长 [1]

整体零售流水表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年取得中单位数下降 [1] - 线下渠道（包括零售及批发）取得高单位数下降 [1] - 电子商务虚拟店铺业务取得高单位数增长 [1] 线下渠道细分表现 - 线下渠道中，零售（直接经营）渠道取得中单位数下降 [1] - 线下渠道中，批发（特许经销商）渠道取得高单位数下降 [1] 李宁主品牌销售点数量 - 截至2025年9月30日，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6132个，较上一季末净增加33个 [1] - 本年迄今李宁销售点净增加15个，其中零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG销售点数量 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点本年迄今净增加12个 [1]

公司整体零售流水表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年录得中单位数下降 [1] - 线下渠道整体录得高单位数下降，其中零售渠道录得中单位数下降，批发渠道录得高单位数下降 [1] - 电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长 [1] 李宁主品牌销售点数量变化 - 截至2025年9月30日，李宁主品牌销售点数量共计6,132个，较上一季末净增加33个 [1] - 主品牌销售点本年迄今净增加15个，其中零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG销售点数量变化 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1,480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点本年迄今净增加12个 [1]

整体业绩表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台零售流水按年录得中单位数下降 [1] - 线下渠道整体取得高单位数下降，其中零售渠道下降中单位数，批发渠道下降高单位数 [1] - 电子商务虚拟店铺业务取得高单位数增长 [1] 销售点网络动态（不包括李宁YOUNG） - 截至2025年9月30日，公司在中国销售点数量共计6132个，较上一季末净增加33个 [1] - 销售点数量本年迄今净增加15个 [1] - 在净增加的15个销售点中，零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG业务发展 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点数量本年迄今净增加12个 [1]

恒生指数整体表现 - 恒生指数探底回升，收盘上涨0.72% [1] - 互联网、银行、工商、科技、地产等行业涨幅居前 [1] - 大消费板块亦有不错表现 [1] 互联网行业表现 - 互联网板块探底回升，收盘上涨1.07% [3] - 美团大涨4.06%，阿里巴巴上涨1.67%，腾讯控股上涨1.52%，京东集团上涨1.5%，百度集团上涨1.22% [3] - 商汤、哔哩哔哩、金蝶国际等个股逆势收跌 [3] 银行业表现 - 银行板块开盘后拉升，全天维持强势，收盘上涨0.88% [3] - 邮储银行大涨4.59%，民生银行上涨2.39% [3] - 农业银行、工商银行、招商银行等多股涨幅均超过1% [3] 大消费行业表现 - 大消费板块探底回升，收盘上涨0.35% [3] - 臣子生物大涨6.68%，李宁上涨6.55%，金沙江中国上涨4.4% [3] - 美团上涨4.06%，美高梅上涨3.42%，阿里巴巴、华润啤酒、理想汽车等多股涨幅均超过1% [3] 医疗行业表现 - 医疗板块低开低走，尾盘小幅反弹，收盘下跌1.31% [3] - 石药集团下跌2.96%，中国生物制药下跌2.78% [3] - 翰森制药、三生制药、康方药业、阿里健康等多股跌幅均超过1% [3]

业绩总结 - 截至2025年Q3，李宁销售点（不含李宁YOUNG）零售流水按年中单位数下降[4] - 截至2025年Q3，线下渠道高单位数下降，电商业务高单位数增长[4] 用户数据 - 截至2025年9月30日，中国李宁销售点（不含李宁YOUNG）共6132个，较上季末净增33个[5] - 截至2025年9月30日，中国李宁YOUNG销售点共1480个，较上季末净增45个[5]