案件核心进展 - 中国平安人寿及平安资管起诉华夏幸福控股及董事长王文学的案件于12月17日在上海金融法院开庭 案由为“申请确认仲裁协议效力” 开庭类型为“听证” [1] - 被申请人华夏控股以涉及商业秘密和经营敏感信息为由 请求不公开审理 法官要求其书面提交具体事实 申请人平安方面未明确表态 合议庭决定暂停审理 [1] - 对于华夏控股提出的管辖权异议 合议庭希望双方进一步提供书面意见后再作结论 [1] 华夏控股请求不公开审理的理由 - 华夏控股主张管辖权应移交廊坊中院 重要理由是涉及集中管辖的保密文件内容 [1] - 申请人与被申请人分别为上市公司华夏幸福的第一和第二大股东 而上市公司正处于预重整状态 庭审中的陈述和信息可能对上市公司及相关方产生不利影响 [1] 听证程序的法律意义 - 听证程序虽非诉讼必须环节 但有助于法官厘清争议焦点 赋予当事人陈述申辩机会 并可能简化后续庭审流程 [2] - 根据《企业破产法》及司法解释 破产申请受理前已启动的诉讼或仲裁应当中止 待管理人接管财产后继续进行 若存在仲裁协议 则应向选定仲裁机构申请确认债权债务关系 [2] 华夏幸福的预重整状态 - 华夏幸福于11月16日公告 债权人龙成建设以其未能清偿到期债务且缺乏清偿能力但具备重整价值为由 向河北省廊坊市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整 [3] - 目前 廊坊中院已决定受理此项预重整程序 [3]

公司股价表现 - 2025年12月17日，中国平安(02318)盘中股价上涨2.03%，报65.2元/股 [1] - 当日截至13:57，成交额达11.53亿元 [1] 公司业务概况 - 公司是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一 [1] - 主要经营保险、银行、资管等综合金融业务和医疗健康业务 [1] - 公司注重深化“综合金融+医疗养老”服务体系 [1] - 提供包含“金融顾问、家庭医生、养老管家”在内的专业服务 [1] 公司财务数据 - 截至2025年第三季度报告，公司营业总收入为9016.36亿元 [2] - 截至2025年第三季度报告，公司净利润为1328.56亿元 [2]

市场表现 - 内险股午后涨幅扩大，截至发稿，中国人寿涨4.31%报28.56港元，中国太保涨3.21%报35.98港元，新华保险涨2.99%报51.6港元，中国平安涨1.88%报65.1港元 [1] 核心观点与驱动因素 - 长端利率企稳回升是驱动保险股估值修复的核心因素，此前利率下行压制了市场对险企长期投资收益的预期 [1] - 目前10年期国债收益率已处于1.8%以上，有望带动上市险企估值修复 [1] - 保险资金整体配置结构中约75%-80%为固收类资产，利率变化对其投资收益影响显著 [1] 行业前景与业务展望 - 明年大量定存到期，分红险对于低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金具有吸引力 [1] - 在反内卷和分红险转型背景下，大公司的市场占有率将继续提升 [1] - 预计开门红新单保费和新业务价值将实现双位数增长 [1] 投资观点与配置建议 - 当前保险估值处于低位，配置性价比非常高 [1] - 维持对保险行业的积极推荐，重点推荐开门红预期较好以及业务质地较好的头部险企 [1]

市场表现 - 内险股午后涨幅扩大，截至发稿，中国人寿涨4.31%报28.56港元，中国太保涨3.21%报35.98港元，新华保险涨2.99%报51.6港元，中国平安涨1.88%报65.1港元 [1] 估值修复驱动因素 - 近期长端利率呈企稳回升态势，目前10年国债收益率已处于1.8%以上，有望带动上市险企估值修复 [1] - 此前在长端利率趋势下行背景下，由于保险资金整体配置结构中约75%-80%为固收类资产，市场对上市险企未来长期投资收益的预期较为悲观，直接压制了寿险板块估值 [1] 业务前景与增长预期 - 明年大量定存到期，分红险对于低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金来说具有吸引力 [1] - 在反内卷和分红险转型背景下，大公司的市占率将继续提升 [1] - 预计开门红新单保费和NBV（新业务价值）将实现双位数增长 [1] 投资观点 - 当前保险估值低位，配置性价比非常高，维持积极推荐 [1] - 重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好的头部险企 [1]

Wind统计显示，12月16日，申万31个一级行业中有13个行业获融资净买入，其中，非银金融行业获融 资净买入额居首，当日净买入7.63亿元；获融资净买入居前的行业还有商贸零售、计算机、银行、汽 车、公用事业等。 个股方面，12月16日，有1721只个股获融资净买入，净买入金额在3000万元以上的有90股。其中，12股 获融资净买入额超1亿元。中国平安获融资净买入额居首，净买入7.54亿元；融资净买入金额居前的还 有永辉超市、航天电子、恒瑞医药、北汽蓝谷、特变电工、中国卫通等股。 （文章来源：证券时报网） ...

市场整体表现 - 12月16日恒生指数下跌1.54%，报收25235.41点 [1] - 当日南向资金通过港股通合计净买入0.82亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为893.99亿港元，其中沪市港股通成交519.19亿港元，深市港股通成交374.80亿港元 [1] 南向资金流向 - 沪市港股通成交净卖出11.06亿港元，而深市港股通则成交净买入11.88亿港元 [1] - 在沪市港股通中，腾讯控股获得最大净买入，金额为6.30亿港元，该股收盘下跌1.08% [1] - 在沪市港股通中，阿里巴巴-W遭遇最大净卖出，金额为10.12亿港元，该股收盘下跌2.96% [1] - 在深市港股通中，小米集团-W获得最大净买入，金额为4.59亿港元，该股收盘下跌2.25% [2] - 在深市港股通中，腾讯控股遭遇最大净卖出，金额为4.32亿港元 [2] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W是两市成交最活跃的个股，沪市港股通成交额71.36亿港元，深市港股通成交额42.60亿港元 [1][2] - 腾讯控股成交额同样居前，沪市港股通成交23.41亿港元，深市港股通成交29.11亿港元 [1][2] - 小米集团-W成交活跃，沪市港股通成交19.99亿港元，深市港股通成交14.09亿港元 [1][2] - 其他成交额较高的个股包括：中芯国际（沪市19.01亿港元，深市11.62亿港元）、中国海洋石油（沪市13.21亿港元，深市5.60亿港元）、中国移动（沪市11.70亿港元，深市5.34亿港元） [2] 重点公司资金与股价表现 - 阿里巴巴-W在沪市港股通遭净卖出10.12亿港元，在深市港股通获净买入3.80亿港元，股价下跌2.96% [1][2] - 腾讯控股在沪市港股通获净买入6.30亿港元，在深市港股通遭净卖出4.32亿港元，股价下跌1.08% [1][2] - 小米集团-W在沪市港股通获净买入1.75亿港元，在深市港股通获净买入4.59亿港元，股价下跌2.25% [2] - 中芯国际在沪市港股通遭净卖出2.57亿港元，在深市港股通遭净卖出2.02亿港元，股价下跌1.93% [2] - 中国海洋石油在沪市港股通遭净卖出5.49亿港元，在深市港股通获净买入2.17亿港元，股价下跌2.32% [2] - 小鹏汽车-W在沪市港股通获净买入2.25亿港元，在深市港股通获净买入1.21亿港元，股价下跌1.83% [2] - 长飞光纤光缆在深市港股通遭净卖出1.03亿港元，股价大幅下跌9.22% [2]

港股通整体成交情况 - 12月16日港股通（沪市及深市）成交活跃股合计成交金额为319.39亿港元，占当日港股通总成交金额的35.73% [1] - 当日港股通成交活跃股整体呈现净卖出状态，净卖出金额为13.29亿港元 [1] 个股成交金额排名 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达113.96亿港元，位居成交活跃股榜首 [1] - 腾讯控股成交金额为52.52亿港元，位列第二 [1] - 小米集团-W成交金额为34.07亿港元，位列第三 [1] 个股资金关注度与上榜频率 - 阿里巴巴-W、腾讯控股及中芯国际近一个月上榜次数最多，均为22次，显示其持续受到港股通资金高度关注 [1] - 美团-W近一个月上榜17次，中国海洋石油近一个月上榜16次 [1] - 中国石油股份为近一个月首次上榜，显示其关注度出现显著变化 [1] 个股资金流向与市场表现 - 中国石油股份当日港股通成交额为6.50亿港元，但呈现净卖出状态，净卖出金额为3.31亿港元，该股当日收盘下跌1.35% [1] - 小米集团-W获得最大净买入，金额为6.33亿港元，但股价当日下跌2.25% [1] - 腾讯控股获得净买入1.98亿港元，股价当日下跌1.08% [1] - 阿里巴巴-W尽管成交额最大，但呈现净卖出6.32亿港元，股价当日下跌2.96% [1] - 中芯国际净卖出4.60亿港元，股价下跌1.93% [1] - 长飞光纤光缆股价日跌幅最大，达9.22%，同时净卖出1.03亿港元 [1] - 中国人寿股价日跌幅达4.13%，净卖出1.23亿港元 [1]

退保黑灰产的定义与现状 - 退保黑灰产是指不法中介和个人打着“代理退保”或“保险维权咨询”旗号，通过诋毁产品、夸大收益等手段诱导消费者非正常退保以牟利 [6] - 该产业链已从零星个案发展为隐蔽、专业、分工明确的灰色网络，甚至出现保险从业人员“里应外合”的局面，并渗透到营销一线 [6] - 2024年全国疑似恶意投诉举报达1.8万余件，涉及保单金额3.4亿元，呈现产业化、网络化、扩散化特征 [9] - 仅2025年一季度，中国平安协助破获黑产案件127起，涉案金额超2.3亿元 [9] 黑灰产的运作模式与手法 - 黑产组织通过社交平台发布“全额退保”广告，瞄准已产生亏损的投保人，收取“材料费”后教唆其通过诱导话术、剪辑录音等方式伪造投诉材料 [2][29] - 形成“自媒体宣传-客户信息爬取-业务招揽-代理退保”的协同产业链，以及收取加盟费、提供伪造证据和投诉话术的“一站式服务” [10] - 通过收购大量实名手机号在短视频及社交平台批量注册账号进行引流，并租赁“律师事务所”认证账号以营造专业合规外观 [11][38] - 专业化取证投诉已成套路，包括套取代理人违规录音、截取微信聊天记录中的敏感措辞，并利用保险公司投诉处理层级进行越级施压 [16][44] 黑灰产的主要类型与盈利方式 - **纯粹黑产**：冒充保险公司客服，以“升级保障”等为由诱导客户退旧投新，声称“只需缴费1年”，实则赚取长期佣金，或在第二年介入进行第二轮“维权”收割 [7][34] - **佣金套利**：招聘人员入职保险机构，通过做假保单套取高额首年佣金后，迅速提供销售误导证据投诉全额退保，损失由挂工号方承担 [7][34] - **灰色产业**：以“维权顾问”名义提供“申诉指导”，成功后从退保保费中抽成高达30%至40%，其规模在2025年急速上升且日益专业化 [8][35] - 在成功退保后，黑产中介向投保人收取退保金额的15%至50%作为佣金，团伙骨干再从中提取3%至5%上缴 [3][30] 2025年黑灰产猖獗的驱动因素 - **高额利益驱动**：部分寿险产品过去设置的首年总佣金甚至超过首年保费，鼓励不法分子先投保拿佣金再投诉全额退保，实现“退保不亏钱、白吃佣金” [17][45] - **经济环境压力**：2025年上半年“因经济原因退保”比例明显高于往年，消费者现金流吃紧，将长期保险视为可变现资产，黑产利用“取现情绪”鼓吹退保 [18][46] - **行业人力结构巨变**：过去五年寿险代理人数量从912万骤降至260万，约650万流出，大量熟悉业务流程的“老手”将退保黑产作为“替代性职业” [19][47] - **“报行合一”新规影响**：新规使传统寿险首年佣金大幅下降，不少产品佣金比例“腰斩”，但业绩考核未同步降低，导致销售队伍压力增大，焦虑外溢 [20][47] - **短视频平台助推**：抖音、快手等内容将保险简化为“如何拿回钱”等碎片化表述，在经济下行周期迎合了消费者急于回笼资金的心理 [21][48] 对保险行业的多重冲击 - **直接财务损失**：大量保单非正常退保迫使保险公司退还保费乃至利息，但难以追回已支付的高额佣金和运营成本，并损失未来续期保费收入 [25][53] - **营销生态破坏**：合法业务员开发的客户被黑产撬走，前期服务和公司投入化为泡影，严重挫伤一线营销人员积极性 [25][53] - **行业声誉受损**：黑产片面或捏造事实诋毁保险产品，渲染“保险不如存款划算”等言论，加剧公众误解和不信任感 [26][54] - **引发恶性竞争**：黑产诱导“退旧换新”恶性循环，扰乱市场秩序，导致营销生态陷入恶性内卷，诚信代理人被边缘化 [26][54] - **定价机制受影响**：非常规全额退保导致保险公司亏损，为弥补损失，保险公司可能根据精算平衡原则提高产品费率，由全体消费者共同承担损失 [24][52] 保险公司的应对措施 - 保险公司风险监测系统已能识别并串联高度相似的模板化投诉，最终追溯到有组织的黑产团伙 [1][28] - 面对2025年激增的投诉量，保险公司不再轻易选择“花钱消灾”和私下解决，而是对存疑投诉收集证据据理力争 [26][54] - 公司将此类退保事件视作“销售误导”违规处理，连带追究代理人及其主管责任并扣回佣金 [25][53] - 保险公司将情况反馈给监管部门寻求支持，并参与国家金融监管总局、公安部联合部署的集群打击行动 [9][26]

港股沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为新鸿基地产-R、安踏体育-R和京东健康-R，比率均为100.00% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-SW、小米集团-W和腾讯控股，金额分别为30.27亿元、13.38亿元和11.36亿元 [1] - 上一交易日沽空偏离值最高的三只股票为商汤-WR、百胜中国和京东健康-R，偏离值分别为37.00%、26.80%和25.81% [1] 沽空比率排行前十分析 - 新鸿基地产-R沽空比率为100.00%，沽空金额46.98万元，偏离值24.00% [2] - 安踏体育-R沽空比率为100.00%，沽空金额7.34万元，偏离值17.57% [2] - 京东健康-R沽空比率为100.00%，沽空金额5.02万元，偏离值25.81% [2] - 商汤-WR沽空比率为97.15%，沽空金额240.51万元，偏离值37.00% [2] - 联想集团-R沽空比率为84.04%，沽空金额245.38万元，偏离值10.19% [2] - 京东集团-SWR沽空比率为81.25%，沽空金额391.85万元，偏离值16.44% [2] - 比亚迪股份-R沽空比率为80.57%，沽空金额102.65万元，偏离值22.93% [2] - 快手-WR沽空比率为79.28%，沽空金额24.14万元，偏离值13.01% [2] - 友邦保险-R沽空比率为66.77%，沽空金额5.75万元，偏离值-1.21% [2] - 百度集团-SWR沽空比率为62.41%，沽空金额92.49万元，偏离值24.00% [2] 沽空金额排行前十分析 - 阿里巴巴-SW沽空金额30.27亿元，沽空比率17.84%，偏离值1.93% [2] - 小米集团-W沽空金额13.38亿元，沽空比率22.51%，偏离值5.25% [2] - 腾讯控股沽空金额11.36亿元，沽空比率11.93%，偏离值-1.20% [2] - 中国平安沽空金额8.72亿元，沽空比率26.30%，偏离值-0.57% [2] - 泡泡玛特沽空金额7.62亿元，沽空比率37.52%，偏离值12.95% [2] - 建设银行沽空金额7.28亿元，沽空比率30.46%，偏离值4.77% [2] - 小鹏汽车-W沽空金额7.22亿元，沽空比率31.81%，偏离值9.11% [2] - 商汤-W沽空金额5.68亿元，沽空比率33.12%，偏离值15.65% [2] - 香港交易所沽空金额5.30亿元，沽空比率21.24%，偏离值5.94% [2] - 中国人寿沽空金额5.11亿元，沽空比率21.42%，偏离值2.83% [2] 沽空偏离值排行前十分析 - 商汤-WR偏离值37.00%，沽空金额240.51万元，沽空比率97.15% [2] - 百胜中国偏离值26.80%，沽空金额7998.98万元，沽空比率45.72% [2] - 京东健康-R偏离值25.81%，沽空金额5.02万元，沽空比率100.00% [2] - 某公司（名称未显示）偏离值24.80%，沽空金额4.86亿元，沽空比率38.11% [2] - OSL集团偏离值24.62%，沽空金额2937.74万元，沽空比率57.64% [2] - 电能实业偏离值24.48%，沽空金额6425.98万元，沽空比率47.66% [2] - 国泰航空偏离值24.17%，沽空金额1574.33万元，沽空比率37.91% [2] - 新鸿基地产-R偏离值24.00%，沽空金额46.98万元，沽空比率100.00% [2] - 百度集团-SWR偏离值24.00%，沽空金额92.49万元，沽空比率62.41% [2] - 比亚迪股份-R偏离值22.93%，沽空金额102.65万元，沽空比率80.57% [2]

行业监管与政策导向 - 国家金融监督管理总局唐山监管分局持续聚焦重点领域，指导保险公司加强风险减量服务，以发挥保险的经济“助推器”作用 [1] - 2023年国家金融监督管理总局印发《关于财产保险业积极开展风险减量服务的意见》，明确财险业风险减量服务应以服务人民群众、服务实体经济、服务社会稳定为出发点和落脚点 [1] - 监管机构引导保险公司牢记“金融为民”初心，持续深化风险减量服务并创新治理模式，积极探索行业共治 [2] 风险减量服务实践案例 - 唐山金融监管分局联合行业协会，以“风险减量”为核心聚焦农村公路安全治理，指导中国平安财产保险唐山中心支公司开展具体工作 [1] - 中国平安财产保险唐山中心支公司依托近5年车险理赔大数据，通过实地查勘，在全市筛选出7处车辆事故高发路段，覆盖丰南、玉田、迁西等3个区县 [1] - 针对事故高发路段制定“一路一策”治理方案，捐建红绿灯、减速带、警示标识等17类交通安全设施 [1] - 通过捐赠交通设施、升级道路硬件、开展安全宣教等方式，系统性降低交通事故发生率，推动从“事后赔付”向“事前预防”转型 [1] 服务目标与社会效益 - 风险减量服务旨在减少事故发生的风险隐患，有效保护人民安全 [1] - 相关实践助力唐山市交通安全，并为乡村振兴贡献行业力量 [2]