市场表现 - 内险股午后涨幅扩大，截至发稿，中国人寿涨4.31%报28.56港元，中国太保涨3.21%报35.98港元，新华保险涨2.99%报51.6港元，中国平安涨1.88%报65.1港元 [1] 估值修复驱动因素 - 近期长端利率呈企稳回升态势，目前10年国债收益率已处于1.8%以上，有望带动上市险企估值修复 [1] - 此前在长端利率趋势下行背景下，由于保险资金整体配置结构中约75%-80%为固收类资产，市场对上市险企未来长期投资收益的预期较为悲观，直接压制了寿险板块估值 [1] 业务前景与增长预期 - 明年大量定存到期，分红险对于低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金来说具有吸引力 [1] - 在反内卷和分红险转型背景下，大公司的市占率将继续提升 [1] - 预计开门红新单保费和NBV（新业务价值）将实现双位数增长 [1] 投资观点 - 当前保险估值低位，配置性价比非常高，维持积极推荐 [1] - 重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好的头部险企 [1]