股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 敏華控股有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01999 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.4 HKD | | 2,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.4 HKD | | 2,000,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： HKD 2 ...

该行相信，持续的效率优化和海外产能的提升将有助于短期内稳定盈利，敏华可望从2026年潜在的国内 需求稳定中受益。中信里昂将2026/2027年的净利润分别下调7.1%/7.5%，以反映较低的销售假设和关 税。鉴于前景改善，该行将估值向前滚动至2027年，并采用更高的8.8倍市盈率(原为7.5倍)，低于3年平 均值0.5个标准差。 中信里昂发布研报称，将敏华控股(01999)目标价由4.5港元，调高11%至5港元，维持"跑赢大市"的投资 评级。中信里昂表示，尽管国内需求疲软，敏华在2025财年仍实现了稳定的基础利润，这得益于利润率 的提升。由于其全球生产基地，敏华海外销售表现出韧性，有助于缓解美国关税的影响。 ...

该行相信，持续的效率优化和海外产能的提升将有助于短期内稳定盈利，敏华可望从2026年潜在的国内 需求稳定中受益。中信里昂将2026/2027年的净利润分别下调7.1%/7.5%，以反映较低的销售假设和关 税。鉴于前景改善，该行将估值向前滚动至2027年，并采用更高的8.8倍市盈率(原为7.5倍)，低于3年平 均值0.5个标准差。 智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，将敏华控股(01999)目标价由4.5港元，调高11%至5港元，维 持"跑赢大市"的投资评级。中信里昂表示，尽管国内需求疲软，敏华在2025财年仍实现了稳定的基础利 润，这得益于利润率的提升。由于其全球生产基地，敏华海外销售表现出韧性，有助于缓解美国关税的 影响。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 佈 全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 承董事會命 敏華控股有限公司 主 席 黃敏利 香 港，二 零 二 五 年 九 月 三 十 日 MAN WAH HOLDINGS LIMITED （於百慕達註冊成立的有限公司） 敏華控股有限公司 （股份代號：01999） 董事會會議通告 敏 華 控 股 有 限 公 司（「本公司」）之 董 事 會（「董事會」）謹 此 宣 佈，將 於 二 零 二 五 年 十 一 月 十 四 日（星 期 五）舉 行 董 事 會 會 議，藉 以（其 中 包 括）考 慮 及 審 批 本 公 司 及 其 附 屬 公 司 截 至 二 零 二 五 年 九 月 三 十 日 止 半 年 度 之 未 經 審 核 財 務 業 績，以 及 考 慮 宣 派 中 期 股 息（如 有）及 處 理 任 何 其 他 事 宜。 於 本 公 佈 日 期，執 行 董 事 為 黃 敏 利 先 生、許 慧 卿 ...

行业定义与发展历程 - 智能沙发又称电动沙发 融合信息技术 微电子技术 传感器技术 机械技术和智能控制 实现多种特定功能 并与家居子系统有机结合 提升生活人性化 舒适化和健康化 [3] - 行业发展经历三阶段：20世纪80-90年代为萌芽起步阶段 产品以简单电动调节功能为主 2000-2018年进入快速发展阶段 融入智能遥控和蓝牙连接等技术 2019年至今为创新发展阶段 结合物联网 大数据和人工智能技术 实现个性化定制和远程控制 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国智能沙发行业市场规模达72.2亿元 同比增长10.9% [1][6] - 功能沙发（包含智能沙发）市场规模从2015年49.58亿元增长至2024年120.39亿元 期间2020和2022年因疫情影响出现下滑 但整体保持上升趋势 [6] - 上游皮革行业2024年产量达9.33亿平方米 同比增长6.20% 2025年1-2月产量1.66亿平方米 同比增长6.70% 为智能沙发提供原材料保障 [5] 驱动因素 - 消费升级推动需求从基本功能转向品质 舒适度和智能化体验 [1][6] - 年轻一代成为消费主力 对智能化产品接受度高且购买意愿强 [1][6] - 家居市场扩容 新房装修和旧房改造需求增长提供市场空间 [1][6] 产业链结构 - 上游为原材料供应商 包括皮革 微纤维 织布 锂电池和电子元器件 [5] - 中游为智能沙发制造商 负责产品加工和组装 [5] - 下游应用场景涵盖家庭 办公 电竞和影院等 终端消费者需求直接影响行业发展 [5] 竞争格局 - 主要参与者包括传统家具企业如顾家家居 慕思股份 匠心家居 曲美家居 敏华控股等 凭借品牌和渠道优势占据较大市场份额 [1][8] - 新兴企业如小米通过生态链推出高性价比产品 百度应用人工智能技术提升用户体验 逐步扩大市场影响力 [8] - 顾家家居2024年沙发业务收入102.04亿元 同比增长9.14% [8] - 匠心家居2025年上半年智能电动沙发收入13.24亿元 同比增长41.57% [9] 发展趋势 - 智能化程度深化 与人工智能 物联网技术融合 通过传感器监测生命体征 评估疲劳和睡眠质量 并与智能家居系统联动实现环境自动调节 [10] - 人机交互方式升级 向语音控制 手势识别甚至脑机接口方向发展 [10] - 定制化需求增长 因90后和00后消费主力追求个性化 悦己和健康 且应用场景从客厅扩展至办公室和娱乐场所 [11] - 国际化拓展加速 企业通过开拓国际市场扩大销售渠道和份额 提升竞争力 [12] 相关企业 - 上市企业包括顾家家居（603816） 慕思股份（001323） 匠心家居（301061） 曲美家居（603818） 敏华控股（01999） 喜临门（603008） 欧派家居（603833） 恒林股份（603661） 梦百合（603313）等 [1] - 非上市企业包括深圳市左右家私有限公司 熊客智能沙发科技有限公司 嘉兴科沃智能家居有限公司 浙江傲利智能科技有限公司等 [2]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元，股份数目为50亿股，面值0.4港元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）和总数均为38.780832亿股，库存股份为0[2] 购股计划 - 2010购股计划上月底结存116.8万已失效，本月变动 -4800，月底结存116.32万[3] - 2020购股计划上月底结存1182.56万已失效，本月变动 -32800，月底结存1179.28万[3] - 本月行使两计划期权所得资金为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0普通股[5] 其他 - 本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权合规[7]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"强于大市"（维持）[3] 核心观点 造纸行业 - Suzano宣布8月亚洲市场商品浆价格上涨20美元，同时未来一年商品浆产量减少3.5%[2] - 当前浆、纸价格处于周期底部，反内卷推动下价格有望回升至合理区间，推荐太阳纸业[2] - 理文造纸2025H1营收122.36亿港元（同比-2.2%），净利润8.11亿港元（同比+0.7%）[4] - 8月8日数据显示：双胶纸4993.75元/吨（持平），铜版纸5320元/吨（持平），白卡纸3955元/吨（-35元/吨）[4] 轻工消费 - 晨光文具联合二次元IP开展全国15城21场"次元集合快闪"活动，IP战略成效显现[2] - 布鲁可8月推出变形金刚星辰版盲盒，目标用户扩展至女性及成年玩家群体[2] - 护舒宝推出液体卫生巾Pro健康专研版，采用物理隔菌技术实现95%隔菌率[4] 家居行业 - 北京优化购房政策：五环外商品住房不限套数，扩大首套房公积金贷款范围[4] - 金牌家居泰国罗勇府生产基地预计2026年7月投产，目标年产值10亿元[4] - 6月家具类零售额同比+28.7%，1-6月家具制造业收入累计同比-4.9%[39] 出口链 - 7月我国出口总值同比+7.2%，其中对东盟出口增速达16.6%[4] - 8月8日海运费CCFI、SCFI指数环比分别-2.6%、-3.9%[4] 包装行业 - 上海9月1日起实施新规，推动可循环/可降解包装替代一次性塑料制品[4] 行业数据表现 市场表现 - 轻工制造板块周涨幅+2.57%，跑赢沪深300指数（+1.23%）[15] - 细分板块：造纸指数+3.13%，家居用品指数+2.88%，文娱用品指数+2.8%[15] - 纺织服饰板块周涨幅+4.23%，饰品指数+5.53%[24] 造纸行业数据 - 1-6月造纸及纸制品业营收累计同比-2.3%，销售利润率2.6%（同比-0.68pct）[66] - 6月机制纸及纸板产量同比+3.1%，日均产量同比+3.34%[68] - 7月青岛港纸浆库存1371千吨（同比+24.75%），常熟港库存602千吨（同比+23.61%）[75] 文娱用品数据 - 1-6月文教体育娱乐用品业营收累计同比+8%，6月体育娱乐用品零售额同比+9.5%[108] 地产关联数据 - 6月住宅竣工面积同比-4.3%（环比+17.79pct），1-6月新开工面积累计同比-19.6%[31] - 7月样本城市二手房成交面积同比-9.02%[31]

核心事件 - 敏华控股与罗兵咸永道会计师事务所未能就2026年3月31日止年度综合财务报表的核数师酬金达成共识 [1] - 罗兵咸永道自2025年8月6日起辞任公司核数师职务 [1] 人事变动 - 安永会计师事务所自2025年8月6日起获委任为新任核数师 [1] - 委任安永是基于审核委员会的建议 [1] - 安永任期将持续至公司下届股东周年大会结束 [1]

核数师更换 - 罗兵咸永道自2025年8月6日起辞任，未就核数师酬金达成共识[4] - 安永自2025年8月6日起获委任，任期至下届股东周年大会结束[5] 影响评估 - 更换核数师预计对2026年年度审核无重大影响[5] - 更换核数师将提高成本效益、维持审核质量，符合公司及股东利益[6] 委任考量 - 审核委员会考虑经验、独立性等因素，认为安永适合担任[6]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元，股份数目50亿股，面值0.4港元[1] - 本月底已发行股份总数为38.780832亿股，库存股份为0[2] 购股计划 - 2010购股计划本月底结存股份期权116.8万股[3] - 2020购股计划本月底结存股份期权1182.56万股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3]