公司调研情况 - 富国基金、国海证券、华福证券、华创证券、广发证券、平安养老于2025年7月24日调研公司 [1] 高可靠业务情况 - 2025年上半年高可靠业务订单保持一定增长 [2] - 定制化晶圆采购周期约4个月 封装测试周期约1-2个月 [2] - 客户正式订单要求的交货时间通常在4-6周 [2] - 收入确认周期视产品和客户验收情况而定 [2] 产能与产品供应 - 当前产能基本满足现有订单需求 保持稳定交付节奏 [2] - 新一代制程FPGA产品已有出货 用户反映良好 [2] - 公司正加大新产品供应力度以满足市场拓展需求 [2] 产品研发与应用 - 正在推进FPGA在人工智能计算(FPAI芯片)的应用拓展 [3] - 目前以高可靠用户为主 未来考虑向工业控制、智能驾驶等领域发展 [3] - PSoC类产品在FPGA产品线中占比约30% [4] 经营战略与展望 - 2025年下半年将稳中求进 提升经营质量 [5] - 研发方面：提高效率与能力 加快新品推出 降低成本 [5] - 运营方面：加强供应商关系 降低流片及封装成本 [5] - 销售方面：加大推广力度 寻找新机会 降低库存 [5] 财务数据 - 2025年一季度主营收入8.88亿元 同比下降0.54% [6] - 归母净利润1.36亿元 同比下降15.55% [6] - 扣非净利润1.33亿元 同比下降14.21% [6] - 负债率27.55% 毛利率58.14% [6] 机构预测 - 中信证券预测2025年净利润8.01亿元 目标价70元 [9] - 中泰证券预测2025年净利润8.06亿元 [9] - 华西证券预测2025年净利润8.43亿元 [9] - 华创证券预测2025年净利润8.05亿元 目标价58.8元 [9] 市场表现 - 近90天有2家机构给出买入评级 [7] - 近3个月融资净流入2618.41万元 融券净流入164.86万元 [9]

市场资金流向 - 7月25日A股、港股及A50指数午后普遍下跌，但资金明显转向AI、半导体和机器人板块 [1] - 人工智能ETF和机器人ETF逆势上涨超1%，科创50指数尾盘涨超2% [1] - 寒武纪作为科技股龙头放量大涨超15%，芯片产业链全线走强 [1][3] - 港股半导体板块同步走强，华虹半导体涨超8%，中芯国际、上海复旦涨逾5%，南向资金持续加仓 [4] 板块轮动与市场结构 - 市场呈现板块轮动特征，资金从"反内卷"、"海南"等主题撤出后流入科技板块 [2][4] - 机器人概念股活跃，荣泰健康涨停，上纬新材涨超10%，新时达等个股涨幅居前，机器人ETF涨超1% [4] - 万联证券指出人形机器人产业处于产业化"破晓时刻"，政策支持与AI赋能推动商业化加速 [4] - 中小盘个股持续活跃，但权重股如中国石化、贵州茅台等表现弱势，券商股呈现多头排列但未明显上涨 [9] 宏观与政策影响因素 - 美联储9月降息概率达75%-85.8%，预期25个基点降息可能带动周期类资产反弹 [6] - 华金证券数据显示部分周期行业估值仍处历史30%分位以下，存在上升空间 [7] - 市场风险偏好维持高位，融资余额单日增加60.25亿元，30年国债期货呈现空头走势 [8] - 中美关系气氛偏暖，8月1日关税重启但主要国家已有协议，后续重磅会议预期乐观 [10] 行业数据与事件 - 恒生科技指数当日下跌1.29%，成交金额479.04亿港元，52周波动区间为3272.06-6195.40点 [3] - 寒武纪和科创50指数的强势表现显示科技板块仍是资金突破方向 [3][4]

港股芯片股表现 - ASMPT(00522 HK)股价上涨超过9% [1] - 华虹半导体(01347 HK)股价上涨超过7% [1] - 中芯国际(00981 HK)股价上涨超过5% [1] - 上海复旦(01385 HK)股价上涨超过4% [1]

公司调研纪要 - 复旦微电整体经营情况稳定 不同产线表现各异 安全与识别产品线中智能卡业务因金融卡 社保卡需求下降及竞争激烈导致收入下滑 但NFC相关芯片和RFID类产品在新兴领域取得进展 [1] - 存储产品线与行业情况同频 消费类产品价格低位徘徊 MCU产品在车规和白电领域拓展顺利 FPG产品线受高可靠市场带动销售增长 [1] - 公司在FPGA方向积极推进更高集成度的异构融合形态发展 形成面向多类应用场景的算力平台 新一代制程FPG应用情况较好 [1] - 公司通过优化供应链和测试方案降低成本 关注存货消化 降低存货水位 应收款客户信用状况良好 [1] - 非高可靠产品在RFID 安全芯片等领域表现亮眼 新团队上任后推进系统性设计和优化研发工作方法论 强化产品管理部门统筹职能 [1] - 公司在供应链建设方面取得进展 部分FPG产品预计今年下半年在国内工艺平台上实现供货 [1] 机构背景 - 睿扬投资成立于2017年1月 主要开展投资于二级市场的私募证券投资基金业务 资产管理规模约100亿 基金经理平均从业年限超过10年 [2] - 公司荣获多项行业奖项 包括金牛奖 金阳光奖 金长江奖 英华奖和金鼎奖的全满贯 旗下基金产品历史业绩表现优异 如睿扬精选2号2019收益106 99% 2020收益64 42% 2021收益32 10% [3]

发行情况 - 2024年7月19日收到发行A股可转换公司债券注册批复，有效期12个月[3] - 发行有效期续期未通过审议，批复2025年7月10日到期失效[3] - 批复失效对公司生产经营无重大影响[4] 人员信息 - 2025年7月9日公告时公司有执行董事、非执行董事、独立非执行董事[5]

公司信息 - 公司A股代码688385，简称复旦微电；港股代码01385，简称上海复旦[1] 债券发行 - 2024年7月20日披露发行可转债申请获批复公告[2] - 批复2024年7月10日出具，有效期12个月[2] - 发行有效期续期未通过审议，批复到期失效[2] - 批复失效对公司生产经营无重大影响[3] 公告时间 - 公告发布于2025年7月10日[4]

复旦微电可转债发行批复失效 - 公司于2024年7月20日披露了关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得中国证监会同意注册批复的公告 [1] - 由于在批复有效期届满前，公司未能通过类别股东大会审议有效期续期事项，也未能实施发行，导致该批复到期自动失效 [1] - 公司表示本次可转债发行批复到期失效不会对生产经营活动产生重大影响 [1]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%，国企指数涨0.54%，恒生科技指数跌0.64% [1] 钢铁板块 - 重庆钢铁股份大涨91.11%，中国东方集团涨11.45%，中国铁钛涨20.97%，鞍钢股份涨12.73%，马鞍山钢铁股份涨3.59% [1] - 唐山7月4-15日烧结机限产30%，约半数钢厂已收到通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [1] 建材水泥板块 - 中国建材涨8.27%，山水水泥涨5.15%，华新水泥涨7.16%，海螺水泥涨6.21%，西部水泥涨6.62% [1] 光伏太阳能及电力设备板块 - 信义光能涨10.84%，福莱特玻璃涨11.01%，凯盛新能涨9.56%，信义玻璃涨9.55%，协鑫科技涨9%，新特能源涨8.63% [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月集体减产30%，预计7月产量降至45GW左右 [2] 黄金及有色金属板块 - 山东黄金涨5.69%，紫金矿业涨2.74%，招金矿业涨2.21%，中铝国际涨7.21% [2] - 国际铜价飙升，综合铜涨幅一度超1%，COMEX铜大涨近2%，高盛上调2025年下半年LME铜价预测至9890美元/吨 [2] 其他活跃板块 - 煤炭股、重型机械股、公路铁路股、港口运输股、家电、啤酒、香港零售商表现强劲 [3] 跌幅较大板块 - 烟草概念股：思摩尔国际跌3.51%，中烟香港跌1.95% [3] - 影视股：欢喜传媒跌5.19%，柠萌影视跌1.75% [3] - 体育用品股：安踏体育跌1.59% [3] - SaaS概念及芯片股：金山软件跌9.66%，移卡跌5.62%，汇量科技跌4.23%，宏光半导体跌5.36%，上海复旦跌4.01%，华虹半导体跌3.03% [3] - 短视频概念及明星科网股：医脉通跌2.59%，京东健康跌1.74% [3]

港股半导体板块表现 - 港股半导体板块整体呈现上涨趋势，多只个股涨幅显著 [1] - 华虹半导体(01347.HK)和中芯国际(00981.HK)涨幅超过5% [1] - 上海复旦(01385.HK)上涨超过4% [1] - 宏光半导体(06908.HK)涨幅超过3% [1]

会议信息 - 公司第九届监事会第十九次会议于2025年6月27日通讯召开[7] - 3名监事实到3名，审议通过王晓燕任监事会主席[7] - 选举议案同意3票，反对0票，弃权0票，豁免会议通知时限[7][8] 人员信息 - 公告日期2025年6月28日，明确各类型董事名单[4][10] 证券信息 - 公司A股代码688385，港股代码01385[6]