募资情况 - 公司首次公开发行1200.00万股，每股6.23元，募资747600000.00元[1] - 扣除费用后实际募资净额680282781.80元[1] 会议审议 - 2025年8月27日第十届董事会第三次会议通过相关议案[4] - 2025年12月2日第二次临时股东大会通过相关议案[4] 账户情况 - 公司3个募集资金专户已全部完成注销[4]

港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块出现直线拉升行情 [1] - 上海复旦(01385.HK)股价上涨超过3% [1] - 华虹半导体(01347.HK)股价上涨超过2% [1] - 中芯国际(00981.HK)与英诺赛科(02577.HK)股价均上涨接近2% [1] 相关公司股价变动 - 上海复旦(01385.HK)涨幅居前，超过3% [1] - 华虹半导体(01347.HK)涨幅超过2% [1] - 中芯国际(00981.HK)与英诺赛科(02577.HK)涨幅相近，均近2% [1]

芯片股市场表现 - 截至发稿，中芯国际股价下跌3.79%至62.25港元，华虹半导体股价下跌2.97%至65.3港元，ASMPT股价下跌2.39%至73.4港元，上海复旦股价下跌2.24%至40.16港元 [1] 美国对华AI芯片出口政策 - 特朗普宣布将允许英伟达向包括中国在内的“获准客户”出口其H200人工智能芯片，条件是美国政府将从这些销售中获得25%的分成 [1] - 东海证券认为，此举或将加快中国AI模型训练进程，另一方面或对国产AI芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力 [1] 人工智能芯片市场竞争格局 - 受益于大规模数据中心建设带来的定制芯片需求，博通在人工智能芯片市场中所占份额正持续扩大 [1] - 博通公司首席执行官陈福阳表示，由于“人工智能业务占比提高”，其2026年第一季度毛利率将低于前三个季度水平 [1] - 投资者对大型科技公司在AI投资回报方面的担忧正在加剧 [1]

港股芯片股市场表现 - 截至发稿，中芯国际股价下跌3.79%至62.25港元 [1] - 华虹半导体股价下跌2.97%至65.3港元 [1] - ASMPT股价下跌2.39%至73.4港元 [1] - 上海复旦股价下跌2.24%至40.16港元 [1] 美国AI芯片出口政策动态 - 特朗普宣布将允许英伟达向包括中国在内的“获准客户”出口其H200人工智能芯片 [1] - 该政策附带条件为美国政府将从这些销售中获得25%的分成 [1] - 东海证券认为此举或将加快中国AI模型训练进程 [1] - 东海证券同时指出此举或对国产AI芯片厂商短期内市场拓展和生态构建形成压力 [1] 人工智能芯片市场竞争格局 - 受益于大规模数据中心建设带来的定制芯片需求，博通在人工智能芯片市场中所占份额正持续扩大 [1] - 博通公司首席执行官陈福阳表示，由于“人工智能业务占比提高”，其2026年第一季度毛利率将低于前三个季度水平 [1] - 投资者对大型科技公司在AI投资回报方面的担忧正在加剧 [1]

行业市场表现 - 芯片股整体呈现走弱趋势 [1] - 中芯国际股价下跌3.79%，报62.25港元 [1] - 华虹半导体股价下跌2.97%，报65.3港元 [1] - ASMPT股价下跌2.39%，报73.4港元 [1] - 上海复旦股价下跌2.24%，报40.16港元 [1]

芯片股市场表现 - 截至发稿，中芯国际股价下跌3.79%至62.25港元，华虹半导体股价下跌2.97%至65.3港元，ASMPT股价下跌2.39%至73.4港元，上海复旦股价下跌2.24%至40.16港元 [1] 美国对华AI芯片出口政策 - 特朗普宣布将允许英伟达向包括中国在内的“获准客户”出口其H200人工智能芯片，条件是美国政府将从这些销售中获得25%的分成 [1] - 东海证券认为，此举或将加快中国AI模型训练进程，另一方面或对国产AI芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力 [1] 人工智能芯片市场竞争格局 - 受益于大规模数据中心建设带来的定制芯片需求，博通在人工智能芯片市场中所占份额正持续扩大 [1] - 博通公司首席执行官陈福阳表示，由于“人工智能业务占比提高”，其2026年一季度毛利率将低于前三个季度水平 [1] - 投资者对大型科技公司在AI投资回报方面的担忧正在加剧 [1]

市场行情与情绪 - 今日A股低开后震荡走强，人工智能龙头股复旦微电盘中快速拉升，大涨超5% [1] - 人工智能AIETF（515070）盘中下跌0.2%，但其部分持仓股如三七互娱、新易盛、中科星图、寒武纪等个股表现较好 [1] - 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎 [1] - 近期多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期 [1] - 市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情 [1] 公司动态与获奖 - 复旦微电在“2025中国AI赛道与ESG可持续发展大会”上，凭借其在环境、社会及治理维度和投资者关系管理方面的突出表现，成功摘得“2025年度上市公司ESG价值传递奖”及“2025年度上市公司卓越投关建设奖” [1] 行业与产品分析 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713） [2] - 该ETF成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的个股，聚集人工智能产业链上中游 [2] - 其权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [2] 投资观点 - 牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动 [1]

公司股东信息 - 公司于2025年12月12日在互动平台回应投资者关于股东户数的提问 [2] - 公司明确表示无法提供2025年11月30日的股东户数，因该日为非交易日 [2] - 公司披露截至2025年11月最后一个交易日的A股股东总户数为25128户 [2]

2025年第三季度财务表现 - 公司2025年第三季度实现收入11.9亿元，同比增长33.3% [1][3] - 毛利率为61.1%，同比增加9个百分点，环比增加5.5个百分点，增长主要受益于FPGA产品出货量增加 [1][3] - 营业利润为1.4亿元，同比增长98% [1][3] - 归母净利润为1.37亿元，扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长59.2% [1][3] - 扣非每股收益为0.16元，去年同期为0.10元 [1][3] 各产品线收入构成 - 安全与识别芯片收入2.4亿元，同比增长15.5% [1][2][3][4] - 非挥发性记忆体收入3.4亿元，同比增长44.1% [1][2][3][4] - 智能电表芯片收入1.4亿元，同比增长40.8% [1][2][3][4] - FPGA及其他芯片收入4.4亿元，同比增长34.7% [1][2][3][4] - 测试服务收入0.3亿元 [1][3] FPGA业务发展 - 本季度FPGA业务收入同比增长34.7%，订单主要来自28nm FPGA产品需求 [2][4] - 下一代1xnm FinFET的FPGA产品预计2026年开始贡献收入，有望继续扩大市场份额 [2][4] - 基于1xnm FinFET的可编程芯片(PSoC)产品占FPGA业务收入的25%，在高可靠和工控领域应用广泛 [2][4] - 展望2025财年，FPGA业务收入有望实现同比38.6%的增长，达到14.7亿元 [2][4] - 28nm FPGA产品受市场竞争影响，呈现量增价减态势 [3][5] - 10亿门级产品在2025年仅有小部分出货，2026财年FPGA业务收入将逐步受益于10逻辑亿门级产品出货量提升 [3][5] 其他业务动态 - 非挥发性存储业务收入同比增长44.1%，其中高可靠产品占比70%，受益于存储涨价行情 [2][4] - 智能电表产品收入增长中，智能家电及车规级MCU销量增长较快，该业务毛利率仍有增长空间 [2][4] - 安全识别业务收入同比增长15.5%，金融、社保卡等芯片销量增长，但市场竞争激烈，技术壁垒不强 [2][4] 未来展望与机构预测 - 未来下游客户的FPGA芯片以及智能电表需求将驱动公司营收增长 [3][5] - 机构预计公司未来三年的收入复合年增长率为12.7%，对应净利润复合年增长率为25.8% [3][5] - 采用PE估值法，对应2026年利润的33.0倍市盈率，给予公司目标价45.00港元，相较于现价有8.5%的上升空间 [3][5]

核心观点 - 第一上海给予上海复旦“持有”评级，目标价45.00港元，预计公司未来三年收入CAGR为12.7%，净利润CAGR为25.8% [1] - 公司2025Q3业绩表现强劲，收入同比增长33.3%至11.9亿元，毛利率显著提升至61.1%，归母净利润达1.37亿元 [1] - 未来增长将主要受FPGA芯片及智能电表需求驱动，但短期内28nm FPGA产品面临量增价减，10亿门级产品在2025年仅小批量出货 [1] 季度业绩摘要 - **整体业绩**：2025年第三季度实现收入11.9亿元，同比增长33.3% [1] - **分业务收入**：安全与识别芯片收入2.4亿元，非挥发性记忆体收入3.4亿元，智能电表芯片收入1.4亿元，FPGA及其他芯片收入4.4亿元，测试服务收入0.3亿元 [1] - **盈利能力**：毛利率为61.1%，同比增加9个百分点，环比增加5.5个百分点，主要受益于FPGA产品出货量增加 [1] - **利润表现**：营业利润1.4亿元，同比增长98%，归母净利润1.37亿元，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长59.2% [1] - **每股收益**：扣非每股收益为0.16元，去年同期为0.10元 [1] 业务板块表现与展望 - **FPGA业务**： - 本季度FPGA业务收入同比增长34.7%，订单主要来自28nm产品 [2] - 28nm FPGA产品已推出6年，下一代基于1xnm FinFET的FPGA产品预计2026年开始贡献收入 [2] - 基于1xnm FinFET的可编程芯片(PSoC)产品占FPGA业务收入的25%，在高可靠和工控领域应用广泛 [2] - 展望2025财年，FPGA业务收入有望同比增长38.6%至14.7亿元 [2] - 10亿门级FPGA产品在2025年仅小部分出货，其出货量提升将在2026财年逐步驱动FPGA业务收入增长 [1] - **非挥发性存储业务**：第三季度收入同比增长44.1%，主要受存储涨价行情影响，其中高可靠产品占比70% [3] - **智能电表芯片业务**：第三季度收入同比增长40.8%，其中智能家电及车规级MCU销量增长较快，且该业务毛利率仍有增长空间 [3] - **安全与识别芯片业务**：第三季度收入同比增长15.5%，金融、社保卡等芯片销量增长，但市场竞争激烈且技术壁垒不强 [3]