目标价调整 - 高盛上调中国生物制药(01177)目标价从3.92港元至6.19港元 维持"买入"评级 [1] - 翰森制药(03692)目标价从22.71港元上调至34.83港元 维持"买入"评级 [1] - 信达生物目标价从74.95港元上调至96.22港元 维持"买入"评级 [1] - 基石药业(02616)评级从"中性"升至"买入" 目标价从2.77港元上调至6.25港元 [1] 行业趋势 - 中国生物科技企业产品出海授权推动上半年股价强劲表现 中国生物制药今年以来累升78% 远超离岸医疗保健股41%和在岸医疗保健股2%的涨幅 [1] - 中国创新药管线占全球临床试验管线的三分之一 上半年进入人体研究的创新药候选物约占50% [2] - 中国企业在ADC、BsAb/TCE等领域主导全球管线 在siRNA、PROTAC等领域成为重要新兴参与者 [2] 投资机会 - 肿瘤学/肥胖症是当前出海交易焦点 预计中国免疫学管线将持续增长 [2] - ADC/BsAb占出海授权交易的三分之一 siRNA/PROTAC可能是下一个潜力领域 [2] - 高盛引入"许可成功概率"(PoLS)框架评估中国生物科技/制药管线出海价值 [3] 重点公司 - 信达生物BTK于SLE的Ph2b数据将于年底公布 免疫学管线具备TYK2、BTK于MS的授权潜力 [3] - 再鼎医药DLL3 ADC DoR更新、一线联合数据、艾加莫德销售增长值得关注 [3] - Legend Biotech Corporation的Carvykti销售增长 2025年底前一线MM初步数据具有潜力 [3]

市场表现 - 7月9日恒生指数下跌1.06%至23892.32点，南向资金净买入92.56亿港元 [1] - 港股通全天成交金额达1326.54亿港元，其中沪市港股通成交885.33亿港元，深市港股通成交441.22亿港元 [1] 沪市港股通交易 - 沪市港股通净买入65.85亿港元，建设银行获最大净买入11.00亿港元，股价微跌0.24% [1] - 腾讯控股遭净卖出0.49亿港元，股价下跌1.37% [1] - 巨星传奇以108.67亿港元成交额居首，国泰君安国际(97.11亿港元)、阿里巴巴-W(43.49亿港元)紧随其后 [1] 深市港股通交易 - 深市港股通净买入26.72亿港元，中国生物制药获最大净买入3.09亿港元，股价大涨10.06% [2] - 阿里巴巴-W被净卖出0.25亿港元，股价下跌3.83% [2] - 国泰君安国际以36.49亿港元成交额居首，巨星传奇(33.20亿港元)、阿里巴巴-W(30.72亿港元)次之 [2] 个股涨跌幅 - 巨星传奇单日涨幅达94.38%，香港中旅上涨19.88% [2] - 国泰君安国际股价下跌5.26%，美团-W、小米集团-W分别下跌2.45%、2.13% [2] - 中芯国际下跌2.19%，协鑫科技微跌0.81% [2] 资金流向 - 美团-W在沪市港股通获净买入5.84亿港元，小米集团-W获净买入3.30亿港元 [2] - 微盟集团净买入6352.62万港元，股价上涨7.78% [2] - 中芯国际在深市港股通获净买入2.55亿港元，沪市港股通遭净卖出1451.72万港元 [2]

沪港通（南向）成交情况 - 巨星传奇(06683)以108.67亿元成交额位居榜首，净买入额+2.35亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)成交额97.11亿元排名第二，净买入额+1.75亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额43.49亿元位列第三，净买入额+10.38亿元 [1][2] - 建设银行(00939)净买入额最高达+11.00亿元，成交额14.11亿元 [2] - 腾讯控股(00700)成交额26.44亿元，但净卖出4853.93万元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 国泰君安国际(01788)以36.49亿元成交额居首，净买入额+6311.76万元 [1][2] - 巨星传奇(06683)成交额33.20亿元排名第二，净买入额+1.55亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额30.72亿元位列第三，但净卖出2453.99万元 [1][2] - 中国生物制药(01177)净买入额最高达+3.09亿元，成交额5.62亿元 [2] - 中芯国际(00981)净买入额+2.55亿元，成交额7.54亿元 [2] 活跃公司交叉分析 - 巨星传奇(06683)在沪港通和深港通均位列前三，合计成交额141.87亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)两地合计成交额133.60亿元，净买入总额2.38亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)两地合计成交额74.21亿元，但深港通呈现净卖出 [1][2] - 小米集团-W(01810)两地合计净买入额4.22亿元，成交额32.38亿元 [2] - 美团-W(03690)两地合计净买入额8.34亿元，成交额25.67亿元 [2]

南向资金动态 - 7月9日南向资金成交额达1326亿港元，占恒指成交总额的56.72%，份额升至短线高位 [2] - 当日南向资金净流入92.56亿港元，其中沪港股通净流入65.85亿港元，深港股通净流入26.72亿港元 [2] - 近一月南向资金累计净流入873.99亿港元，沪港股通贡献393.41亿港元，深港股通贡献480.58亿港元 [5] 个股资金流向 净买入排名 - 建设银行获净买入11亿港元，前5日累计加仓1.62亿股，当日股价跌0.24% [3][4] - 阿里巴巴-W获净买入10.14亿港元，前5日累计减持6555万股，当日股价跌3.83% [3][4] - 美团-W获净买入8.33亿港元，前5日加仓1222万股，当日股价跌2.46% [3][4] - 小米集团-W获净买入4.22亿港元，前5日减持2166万股，当日股价跌2.13% [3][4] - 巨星传奇获净买入3.89亿港元，前5日加仓398万股，当日股价暴涨94.38% [3][4] - 中国生物制药获净买入3.09亿港元，前5日加仓约1亿股，当日股价涨10.06% [3][4] 沪港股通活跃榜 - 巨星传奇资金净流入2.35亿港元，买入金额55.51亿港元，卖出53.16亿港元 [6] - 阿里巴巴-W资金净流入10.38亿港元，买入金额26.94亿港元，卖出16.56亿港元 [6] - 建设银行资金净流入11亿港元，买入金额12.55亿港元，卖出1.56亿港元 [6] 深港股通活跃榜 - 中国生物制药资金净流入3.09亿港元，买入金额4.35亿港元，卖出1.27亿港元 [6] - 中芯国际资金净流入2.55亿港元，买入金额5.04亿港元，卖出2.49亿港元 [6] - 美团-W资金净流入2.5亿港元，买入金额6.87亿港元，卖出4.38亿港元 [6]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.06%或255.75点至23892.32点，成交额2338.78亿港元；恒生国企指数跌1.28%至8597.27点；恒生科技指数跌1.76%至5231.99点 [1] - 中国银河证券认为港股绝对估值处于低位，中长期配置价值较高；国元香港预计政策预期将支撑港股估值韧性 [1] 蓝筹股动态 - 恒基地产领跌蓝筹，跌幅8.64%至25.9港元，拖累恒指5.63点；公司拟发行80亿港元可换股债券，年利率0.5%，初始换股价36港元较现价溢价26.98% [2] - 中国生物制药涨10.06%贡献恒指8.74点；阿里巴巴-W跌3.83%拖累恒指67.72点；紫金矿业跌3.38%拖累恒指6.29点 [2] 热门板块分析 - 创新药概念逆市上涨：恒瑞医药涨15.61%，博安生物涨10.73%，中生制药涨10.06% [3] - 博彩股持续走强：永利澳门涨6.33%，澳博控股涨4.81%，摩通预计7月博彩收入同比增速达双位数 [4][5] - 铜业股受关税威胁下跌：洛阳钼业跌4.74%，五矿资源跌4.39%；特朗普拟对进口铜加征50%关税致纽约铜期货单日涨17% [5][6] - 黄金股全线走低：赤峰黄金跌3.58%，现货黄金跌破3300美元/盎司；铜冠金源预计金价下半年波动区间3000-3500美元 [6][7] 个股异动 - 巨星传奇飙涨94.38%，因周杰伦入驻抖音带动关注 [8] - 香港中旅涨19.88%，受香港数字资产政策宣言2.0推动 [9] - 丘钛科技涨15.26%，摄像头模组销量同比增4.1% [10] - 粉笔涨13.31%，AI刷题系统班上半年销售额突破1600万元 [11] - 宁德时代涨7.18%创新高，与吉利汽车签署电动化战略合作协议 [12] IPO市场 - 5家公司同日上市：蓝思科技涨9.13%，极智嘉-W涨5.36%，FORTIOR涨16.02% [12][13]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月9日收盘涨1 08% 成交额23 52亿元 [1] - 成立于2024年1月3日 管理费率0 50%每年 托管费率0 10%每年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月8日最新份额20 55亿份 规模32 09亿元 [1] - 较2023年12月31日份额增长419 87% 规模增长749 27% [1] - 近20个交易日累计成交420 82亿元 日均21 04亿元 [1] - 今年以来124个交易日累计成交1001 43亿元 日均8 08亿元 [1] 基金经理与收益 - 现任基金经理马君自2024年1月3日管理 任职期内收益56 11% [1] 持仓情况 - 前十大重仓股包括药明生物(11 47%) 百济神州(10 87%) 信达生物(9 60%) 康方生物(8 56%) 中国生物制药(8 13%) 石药集团(6 05%) 翰森制药(4 54%) 三生制药(3 49%) 再鼎医药(2 73%) [2] - 持仓市值最高为药明生物8047 93万元 百济神州7625 77万元 信达生物6736 56万元 [2]

港股市场表现 - 恒生指数涨1.09%至24148.07点，成交额2132.89亿港元，恒生国企指数涨1.16%，恒生科技指数涨1.84% [1] - 东方财富研究所认为港股短期受流动性边际紧缩压制，但中期在流动性充裕下仍为价值洼地，维持"震荡慢牛"判断 [1] 蓝筹股表现 - 信义光能涨5.43%，交银证券看好光伏供给侧政策改善，推荐光伏玻璃龙头 [2] - 快手-W涨5.16%，周大福涨4.42%，东方海外国际跌3.28%，中国生物制药跌2.36% [2] 热门板块 稳定币概念股 - 金涌投资涨533.17%，因与AnchorX合作探索稳定币应用场景，AnchorX持有哈萨克斯坦数字资产牌照 [3][4] - 香港金管局计划年内发出个位数稳定币牌照，山西证券看好监管框架下的产业爆发 [4] 光伏股 - 新特能源涨12.65%，协鑫科技涨10.81%，政策推动光伏行业供给侧改革，华创证券预期盈利修复 [5] 博彩股 - 永利澳门涨6.4%，澳门7月首6日博彩总收入43亿澳门元，摩根大通认为行业已达周期性拐点 [6] 新消费与黄金股 - 老铺黄金涨4.54%创新高，国金证券建议关注景气兑现度高的新消费龙头 [7] - 黄金股反弹，潼关黄金涨6.37%，中国央行连续8个月增持黄金 [7][8] 公司动态 - 极兔速递Q2包裹量73.9亿件同比增23.5%，上半年总包裹量139.9亿件 [9] - 鸿腾精密涨8.82%，兴业证券看好其AI算力相关连接器及冷却模块需求 [10] 宏观与政策 - 特朗普推迟关税生效日期至8月1日，对14国加征25%关税，金价回升至3300美元/盎司上方 [8]

港股创新药ETF（159567）市场表现 - 7月7日收盘跌1.44%，成交额14.02亿元 [1] - 近20个交易日累计成交金额444.15亿元，日均成交金额22.21亿元 [1] - 今年以来122个交易日累计成交金额963.10亿元，日均成交金额7.89亿元 [1] 基金基本信息 - 成立于2024年1月3日，全称为银华国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 现任基金经理马君自2024年1月3日管理该基金，任职期内收益60.51% [1] 基金规模变化 - 截至7月4日最新份额为19.95亿份，最新规模为32.03亿元 [1] - 较2024年12月31日的3.95亿份和3.78亿元，份额增加404.69%，规模增加747.72% [1] 持仓情况 - 前十大重仓股包括药明生物(11.47%)、百济神州(10.87%)、信达生物(9.60%)、康方生物(8.56%)、中国生物制药(8.13%)等 [2] - 其他重仓股包括石药集团(6.05%)、翰森制药(4.54%)、三生制药(3.49%)、再鼎医药(2.73%) [2]

中国生物制药旗下企业上榜2024年度中国医药工业百强榜 - 中国生物制药旗下正大天晴药业集团首次进入全国前10，最新排名第9位 [1] - 北京泰德制药最新排名第65位，连续13年上榜 [1] - 两家企业双双获评"中国医药研发产品线最佳工业企业" [1] 正大天晴药业集团的创新成果 - 连续10年进入全国医药工业百强榜前20 [2] - 在"全面创新"战略下，已获批8款1类创新药，包括安罗替尼 [2] - 在研创新项目近80项，未来三年将有近20款创新产品上市 [2] - 在美国肿瘤学会年会上有12项研究入选口头报告，创中国药企纪录 [2] - 安罗替尼占据9项口头报告，创中国创新药纪录 [2] - 安罗替尼联合贝莫苏拜单抗头对头战胜全球"药王"K药 [2] 北京泰德制药的技术优势 - 国内透皮贴剂及外科/镇痛领域龙头企业 [2] - 构建四大技术平台：凝胶贴膏、热熔胶贴剂、透皮贴剂及微针贴剂 [2] - 已有5款贴剂产品获批上市 [2] - 氟比洛芬凝胶贴膏连续多年保持外用镇痛市场第一品牌 [2] - 今年自主研发的妥洛特罗贴剂和洛索洛芬钠凝胶贴膏双双获批上市 [2] 中国生物制药的战略方向 - 在行业生态加速重构背景下，两大核心企业表现出强劲竞争活力 [3] - 将持续聚焦核心优势领域，加大创新力度 [3] - 向具有全球竞争力的创新制药企业加速迈进 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》发布，从五方面提出十六条支持创新药发展举措，释放政策红利助力“真创新”，推动医保数据赋能研发及保险体系，提升商业健康保险发展空间和研发创新效率，促进医保和商保协同，支持创新药发展 [2][3][9] 相关内容总结 政策背景与鼓励创新 - 党中央、国务院重视医药创新发展，2024年作出全链条支持创新药发展部署，2025年《政府工作报告》提出建立商业健康保险创新药目录 [3] - 《措施》支持医保数据用于创新药研发，推动真创新和差异化创新，明确医保准入支付标准，增设商业健康保险创新药品目录，组织实施创新药物研发国家科技重大专项 [3] 医保与商保情况 - 2024年1类创新药获批数量达48种，是2018年的5倍多，今年上半年接近40种；2018年以来149种创新药纳入医保目录，占新增药品数量的17%；截至2025年5月底，协议期内谈判药医保基金支出达4100亿元，带动药品销售金额超6000亿元 [4] - 5年内新上市药品在当年医保目录新增品种中占比从2019年的32%提高至2024年98%，2024年33个药品实现“当年获批、当年纳入”，新药纳入医保目录时间从5年左右降至1年左右，约80%创新药可在上市2年内纳入医保支付范围 [4] - 2024年简易续约药品平均降幅仅为1.2%，近80%以原价续约，93%的品种降幅未超过5%，18个增加新适应症并简易续约的品种仅5个触发降价机制 [4] - 我国商业健康保险市场快速增长，2024年原保险保费收入达9773亿元，同比增长8.2%，与居民医保超95%的资金使用率相比，商保在保障水平和保障效率上仍有开发空间 [4] 投资建议 - 建议关注恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等 [9]