财务表现 - 1H25收入同比增长10.7%至175.7亿元，占全年预测54.6% [1] - 1H25经调整净利润同比增长101.1%至30.9亿元，占全年预测79.6%，若剔除13.5亿元科兴中维分红影响则同比增长约13% [1] - 创新产品收入同比强劲增长27.2%至78.0亿元，占总收入44.4%（1H24/2H24分别为38.6%/45.6%） [1] - 管理层维持全年内生双位数增长业绩指引 [1] 创新研发管线 - TQB2868（PD-1/TGF-β双抗）II期临床ORR达63.9%，显著高于化疗41.8%，已进入III期临床且全球进度前三 [2] - TQB6411（EGFR/c-Met双抗ADC）通过提高c-Met端亲和力扩大安全窗口，已进入I期临床 [2] - 收购礼新医药获得LM-168（CTLA-4 TME）、LM-2168（PD-1/CTLA-4 TME双抗）及LM-108（CCR8单抗），瞄准恶性实体瘤领域 [2] 海外授权潜力 - 具备海外授权潜力的产品包括TQC3721、罗伐昔替尼、TQB2868、TQB2102、TQB3616、TQA2225、LM-108及LM-168 [3] - TQC3721（PDE3/4抑制剂）为全球开发进度第二，已进入III期临床 [3] - 默沙东以100亿美元收购Verona Pharma体现PDE3/4抑制剂市场潜力 [3] 临床进展与里程碑 - 2H25将披露TQC3721治疗COPD的II期临床数据（2025 ERS会议） [4] - 2H25将公布TQB3616一线治疗HR+/HER2-乳腺癌的III期数据（2025 ESMO会议） [4] - 2H25将披露TQB2102治疗HER2+乳腺癌的Ib期数据（2025 ESMO会议） [4] - 全资子公司礼新医药预计在2H25获得默沙东3亿美元技术转移里程碑付款 [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.24%或61.33点 收报25104.61点 成交额2394.87亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌0.43% 收报8974.77点 [1] - 恒生科技指数下跌0.77% 收报5498.5点 盘中跌幅超1% [1] - 华泰证券认为市场处于交易主线缺乏阶段 瑞银指出H股因机构驱动及每股收益预测下修可能短期盘整 [1] 蓝筹股表现 - 华润电力领跌蓝筹 下跌5.9%至18.51港元 拖累恒指3.86点 中期营业额502.67亿港元同比降1.67% 股东应占利润78.72亿港元同比降15.92% [2] - 中国生物制药上涨3.49%至7.72港元 贡献恒指4.21点 [2] - 中国联通上涨3.39%至10.36港元 贡献恒指3.24点 [2] - 舜宇光学科技下跌3.65%至79.25港元 拖累恒指3.4点 [2] - 中升控股下跌3.64%至14.3港元 拖累恒指0.64点 [2] 高铁基建板块 - 中国中车上涨5.85%至6.15港元 时代电气上涨5.43%至38.8港元 [3] - 国铁集团招标210组高速动车组 招标量为近5年之最 申万宏源预计下半年还有地方铁路招标 [3] - 国泰海通证券看好高铁整车及零部件公司发展前景 推荐中国中车、中国通号、时代电气 [3] 生物医药板块 - 基石药业上涨12.87%至9.12港元 加科思上涨10.04%至8.33港元 晶泰控股上涨6.47%至9.22港元 荣昌生物上涨4.21%至81.75港元 [4] - 国务院总理强调加大生物医药产业政策支持 发挥企业创新主体作用 [4] - 2025年世界肺癌大会和欧洲肿瘤学年会将展示国产创新药研究成果 国信证券指创新药出海趋势加强 [4] 稳定币概念板块 - 众安在线上涨6.98%至20.08港元 耀才证券金融上涨5.75%至11.95港元 云锋金融上涨4.76%至3.08港元 国泰君安国际上涨4.31%至5.33港元 [4] - 众安在线中期总保费166.61亿元同比增长9.3% 综合成本率95.6%同比改善2.3个百分点 归母净利润6.68亿元同比提升1103.5% [5][6] - 高盛报告显示稳定币市场潜在规模达数万亿美元 支付领域成为核心驱动力 [6] 个股异动表现 - 晶苑国际上涨12.66%至6.85港元 中期收益12.29亿美元同比增长12.4% 股东应占溢利9826.5万美元同比增长17% 将与欧洲品牌客户建立新合作 [7] - 港仔机器人上涨12.86%至1.58港元 签署全球首例10000台具身智能人形机器人订单协议 实现规模化商用 [8] - 华住集团上涨7.3%至28.22港元 第二季度总收入64.26亿元同比增4.52% 股东应占净利润15.44亿元同比增44.7% [9] - 长城汽车上涨6.45%至17.99港元 哈弗猛龙2026款PHEV上市24小时订单突破21856台 [10] - 中兴通讯上涨5.38%至31.32港元 浙商证券指出AI计算+网络业务进展被低估 超节点进展超预期 [11]

公司回购与激励计划 - 恒瑞医药拟使用10亿至20亿元人民币回购A股股份用于员工持股计划 业绩考核指标包括创新药销售收入 新分子实体IND获批数量 创新药NDA申请数量（含新适应症）三项 设定100% 90% 0%三个解锁比例 以三项指标中任一指标对应的最低解锁比例确定当期解锁比例 [1] - 中国生物制药副总裁回购100万股公司股份 [1] 政策与行业支持 - 重要领导8月20日在北京调研生物医药产业发展 强调加大高质量科技供给和政策支持 充分发挥企业创新主体作用 推动生物医药产业提质升级 研发生产更多优质高效好药新药 [1] - 恒生港股通创新药指数于8月11日调整生效 编制方案中剔除CXO企业 成为首批100%纯度创新药指数 更精准反映中国创新药企整体表现 模拟测算显示剔除CXO后指数历史业绩明显提升 [1] 金融产品动态 - 恒生创新药ETF（159316）为市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品 设有联接基金A/C类（024328/024329） [1][2] - 市场同时存在港股通医药ETF（513200 联接A/C：018557/018558）及医药ETF（512010 联接A/C：001344/007883）等相关产品 [2]

行业表现 - 创新药概念早盘集体高开 港股医药ETF(159718 SZ)上涨0 66% [1] - 成分股平安好医生(01833)上涨7 69% 丽珠医药(01513)上涨5 95% 金斯瑞生物科技(01548)上涨4 62% 中国生物制药(01177)和科伦博泰生物-B(06990)跟涨 [1] 公司财务 - 恒瑞医药25H1营业收入157 61亿元同比增长15 88% 归母净利润44 5亿元同比增长29 67% [1] - 第二季度营业收入85 56亿元同比增长12 53% 归母净利润25 76亿元同比增长24 88% [1] 公司行动 - 恒瑞医药拟以自有资金10-20亿元回购A股股份 回购价格不超过90 85元/股用于员工持股计划 [1] - 中国生物制药副总裁谢总增持股份 创新药行业两大Pharma龙头增持释放积极信号 [1] 机构观点 - 创新药产业逻辑认同度持续提升 上涨过程中逻辑优势愈发明显 机构继续重点看好 [1] 投资工具 - 港股医药ETF(159718 SZ)板块构成均衡 涵盖创新药 CXO 互联网医疗及创新器械等港股特色标的 [2] - 该ETF是配置港股医药板块的便捷标准化工具 建议关注其联接基金(A类019598 C类019599) [2]

股价表现 - 8月21日盘中上涨2.01%至7.61元/股 成交额达3.03亿元 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入175.75亿元 净利润33.89亿元 [1] 机构评级 - 浦银国际证券8月19日维持买入评级 目标价9.1港元 [1] 公司业务 - 创新研发驱动型医药集团 业务涵盖医药研发/智能化生产/销售 [1] - 核心产品包括生物药和化学药 专注肿瘤/肝病/呼吸系统/外科镇痛四大领域 [1] - 核心企业正大天晴药业与北京泰德制药多年位列中国医药工业百强 [1] 行业地位 - 连续六年入选《制药经理人》全球制药企业TOP50 [1] - 纳入MSCI全球标准指数及恒生指数成分股 [1] - 自2000年上市以来产品收入占比持续提升 [1]

指数表现 - 恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨1.86%，成分股平安好医生(01833)上涨7.69%，丽珠医药(01513)上涨5.95%，金斯瑞生物科技(01548)上涨4.62% [3] - 恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)上涨2.04%，成分股丽珠医药(01513)上涨5.95%，金斯瑞生物科技(01548)上涨4.62%，中国生物制药(01177)上涨3.35% [5] - 恒生医疗ETF(513060)上涨1.13%，最新价报0.72元，近1周累计上涨1.58% [3] - 港股创新药精选ETF(520690)上涨1.49%，最新价报1.02元，近1周累计上涨0.80% [5] 流动性数据 - 恒生医疗ETF盘中换手5.43%，成交4.20亿元，近1月日均成交25.88亿元，排名可比基金第一 [3] - 港股创新药精选ETF盘中换手4.81%，成交1897.59万元，近1周日均成交9929.14万元 [6] 公司业绩与动态 - 恒瑞医药2025年上半年营业收入157.61亿元（+15.88%），归母净利润44.50亿元（+29.67%），基本每股收益0.70元（+29.63%），二季度单季实现营业收入85.56亿元（+12.53%）、归母净利润25.76亿元（+24.88%） [7] - 恒瑞医药拟以自有资金10–20亿元回购A股，回购价不高于90.85元/股 [7] - 中国生物制药副总裁拟增持100万股 [7] - 亚盛医药Bcl-2抑制剂lisaftoclax获NMPA有条件批准用于CLL/SLL [7] ETF产品特征 - 恒生医疗ETF跟踪恒生医疗保健指数，覆盖港股医疗保健核心资产，近2周规模增长1.63亿元，新增规模位居可比基金1/3 [9] - 港股创新药精选ETF跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头，近10个交易日内合计资金流入2892.02万元 [12] - 恒生医疗ETF近2年净值上涨54.93%，QDII股票型基金排名12/91，最高单月回报28.34%，最长连涨涨幅79.42% [9] - 港股创新药精选ETF成立以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.12%，回撤后修复天数3天 [12] 估值与费率 - 恒生医疗保健指数最新市盈率30.35倍，处于近3年13.57%分位 [11] - 恒生港股通创新药精选指数最新市盈率29.34倍，处于近3年19.3%分位 [13] - 恒生医疗ETF管理费率0.50%，托管费率0.15%，跟踪误差0.060% [11] - 港股创新药精选ETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，跟踪误差0.104% [13] 指数成分 - 恒生医疗保健指数前十大权重股合计占比61.65%，包括百济神州、信达生物、药明生物等 [12] - 恒生港股通创新药精选指数前十大权重股合计占比77.56%，包括百济神州、信达生物、药明生物等 [13]

中国生物制药股东权益变动 - 谢炘持有好仓股份由3.59亿股增至3.60亿股 持股比例从1.91%升至1.92% [2] 驴迹科技股东权益变动 - Lu Jia Technology Holdings Limited持有好仓股份由8.41亿股减至8.38亿股 持股比例从49.82%降至33.11% [2] - 臧伟仲持有好仓股份由8.41亿股减至8.38亿股 持股比例从49.82%降至33.11% [2] 立高控股股东权益变动 - Yongxin Global Investment Limited持有好仓股份由1270.20万股减至970.20万股 持股比例从11.03%降至8.42% [2] 堃博医疗股东权益变动 - Computershare Hong Kong Trustees Limited持有好仓股份由3335.19万股减至3119.19万股 持股比例从6.31%降至5.91% [2]

公司股权变动 - 执行董事谢炘于2025年8月20日以每股均价7.368港元增持公司100万股股份[1] - 增持涉及资金约736.8万港元[1] - 增持后持股数量增至359,557,270股[1][2] - 持股比例从1.91%提升至1.92%[1][2] 交易细节 - 交易通过场内交易方式进行[1] - 交易记录表格序号为DA20250820E00018[2] - 交易记录显示持股性质为长期持有(L)[2] - 披露期间为2025年7月21日至2025年8月21日[2]

核心观点 - 中国生物制药旗下选择性HER2酪氨酸激酶抑制剂"宗艾替尼"再次获得CDE突破性治疗资格认定 用于治疗携带HER2酪氨酸激酶结构域激活突变的不可切除或转移性非小细胞肺癌成人患者的一线治疗 [1] - 宗艾替尼是勃林格殷格翰研发的口服选择性HER2小分子抑制剂 具有共价结合特性 可同时靶向野生型和突变型HER2受体并保留野生型EGFR信号传导 兼具疗效与安全性 [2] 药品研发进展 - 突破性治疗资格认定基于Beamion LUNG-1临床试验数据 该试验为Ia/Ib期首次人体开放标签研究 旨在评估宗艾替尼在HER2突变实体瘤患者中的安全性、最大耐受剂量、药代动力学及初步疗效 [1] - 最新临床试验数据将于2024年晚些时候公布 [1] - 该药物此前已获得CDE对HER2突变晚期非小细胞肺癌经治患者适应症的优先审评和突破性治疗资格认定 [2] - 2024年8月获得美国FDA加速批准 [2] 临床需求与市场空间 - 晚期非小细胞肺癌患者5年生存率低于30% [1] - HER2基因突变驱动约占非小细胞肺癌病例的2%-4% [1] - 中国目前尚无针对晚期HER2突变NSCLC患者一线治疗的新型靶向药物获批 现有标准治疗方案为化疗联合或不联合免疫治疗 [1] - 由于缺乏靶向治疗手段 该类患者普遍面临治疗效果不佳及身心双重负担 [1] 药物特性 - 宗艾替尼采用共价结合机制 可口服给药 [2] - 选择性抑制HER2靶点 同时保留野生型EGFR信号通路 降低副作用风险 [2] - 在临床试验中表现出良好的耐受性及安全性特征 [2]

核心观点 - 中国生物制药与勃林格殷格翰合作的创新肿瘤药物宗艾替尼再次获得CDE突破性治疗资格认定 用于HER2突变非小细胞肺癌一线治疗 体现该药物在细分领域的临床价值与监管认可度 [1][2] 药品研发进展 - 宗艾替尼是一种选择性HER2酪氨酸激酶抑制剂 通过共价结合口服给药 兼具靶向疗效与安全性优势 [2] - 基于Beamion LUNG-1临床试验数据获得CDE突破性治疗认定 该试验为Ia/Ib期首次人体研究 聚焦安全性/耐受性/药代动力学及初步疗效评估 [1] - 最新临床数据计划于2024年下半年公布 [1] 疾病领域需求 - 晚期非小细胞肺癌患者5年生存率低于30% 其中2-4%病例由HER2基因突变驱动 [1] - 当前中国针对HER2突变NSCLC的一线治疗仍以化疗±免疫治疗为主 缺乏获批靶向药物 存在显著未满足临床需求 [1] 监管与商业化进展 - 宗艾替尼2024年8月获得美国FDA加速批准 此前已获得CDE针对经治患者适应症的优先审评与突破性治疗双资格认定 [2] - 中国生物制药与勃林格殷格翰建立战略合作 共同推动包括宗艾替尼在内的多个晚期临床阶段肿瘤产品在中国大陆市场商业化 [2]