公司财务表现 - 公司营业额为17.08681亿港元，同比下降58%[18] - 公司拥有人应占亏损为6757万港元，同比下降160%[18] - 每股基本亏损为0.89港仙，同比下降160%[18] - 公司上半年亏损6,800万港元，同比下跌160%[65] - 公司上半年收入17.09亿港元，同比下跌58%[65] - 公司录得亏损6,800万港元，营业额17.09亿港元，较2024年同期分别下降160%和58%[69] - 公司营业额为17.09亿港元，同比下降58%[107][108] - 半年度亏损为6800万港元，同比减少160%[124][127] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率为-14.44%，相比2024年同期的-1.39%下降13.05个百分点[103] - 2025年上半年EBITDA为46.63百万港元，较2024年同期的379.27百万港元下降87.7%[103] - 2025年上半年净溢利率为-3.95%，相比2024年同期的2.78%下降6.73个百分点[103] - 2025年上半年权益回报率为-1.73%，相比2024年同期的2.89%下降4.62个百分点[103] 成本与费用 - 销售成本为19.55亿港元，同比下降53%[109][110] - 其他经营收入为600万港元，同比下降81%[112][117] - 销售及分销开支为800万港元，同比上升51%[113][118] - 行政开支为1100万港元，同比下降57%[114][119] - 融资成本为7700万港元，同比上升42%[122][125] 合营及联营公司表现 - 公司从谢公司获得分红2.5亿港元，应占业绩1.28亿港元，同比下降39%[75][77] - 公司从奥公司获得分红3.21亿港元，应占业绩1.78亿港元，同比下降24%[82][83] - 应占合营企业业绩为1.28亿港元，同比下降39%[115][120] - 应占联营公司业绩为1.78亿港元，同比下降24%[116][121] 资产负债状况 - 公司总资产为85.79亿港元，较期初增加9%[131] - 公司总负债为47.09亿港元，较期初增加20%[131] - 公司流动资产净值为1.06亿港元，较期初流动负债净值大幅改善（增长136%）[132] - 公司流动资产达46.71亿港元，较期初增长36%，主要因应收账款增加[133][134] - 应收账款及其他应收款项大幅增加7.657亿港元（增幅953%）[133] - 银行结存及现金为13.65亿港元，较期初增长18%，其中99%为美元计价[136][137] - 非流动资产为39.09亿港元，较期初下降11%，主要因合营及联营公司权益减少[139][140] - 流动负债为45.64亿港元，较期初增长22%，主要因关联方贷款增加[142][143] - 来自同系附属公司贷款增加12.718亿港元（增幅91%）[142] - 公司权益总值于2025年6月30日为38.71亿港元，与2024年12月31日的39.22亿港元基本持平[147] 财务比率 - 2025年6月30日流动比率为102.33%，较2024年12月31日的92.17%上升10.16个百分点[103] - 2025年6月30日资产负债比率为54.88%，较2024年12月31日的49.99%上升4.89个百分点[103] - 2025年6月30日资本负债比率为121.64%，较2024年12月31日的99.97%上升21.67个百分点[103] - 公司资产负债率（总负债/总权益）为122%，较期初100%有所上升[145] - 资本负债比率于2025年6月30日升至122%，较2024年12月31日的100%显著上升[147] - 2025年上半年存货周转天数为199天，较2024年同期的44天增加155天[103] - 2025年上半年应收账款周转天数为46天，较2024年同期的28天增加18天[103] 债务与融资 - 银行借款总额6.05亿港元，利率区间4.73%-5.60%[150][154] - 来自同系附属公司贷款26.68亿港元，利率区间4.59%-5.27%[150][154] - 未使用授信额度包括16.03亿美元及500万人民币[151][154] 公司股本与市值 - 公司市值于2025年6月30日达184.7亿港元，较2024年12月31日的123.89亿港元增长49.1%[149][153] - 普通股发行数量保持7,600,682,645股不变[149][153] - 截至2025年6月30日，公司总股本为7,600,682,645股[188] - 公司总股本为7,600,682,645股[195] 股东结构 - 中国广核集团及其关联方合计持有公司4,288,695,652股股份，占公司总股本的56.43%[170] - 中国诚通控股集团及其关联方合计持有公司659,300,000股股份，占公司总股本的8.67%[170] - State Street Bank & Trust Company作为核准借出代理人持有公司440,873,494股股份，占公司总股本的5.80%[170] - 中国广核集团持有的股份中包含第三方质押的10,000,000股股份[176] - 徐军梅女士通过配偶持有120,000股，占已发行股本0.00%[165] 公司运营数据 - 公司权益铀资源总量34,000吨铀[66] - 公司权益铀产量650吨铀[66] - 公司总权益资源量为34,000吨铀，权益产量为650吨铀[70] - 公司完成526吨铀的采购与销售，产生贸易收入约7.54亿港元，平均销售价格为71.07美元/磅U3O8，平均销售成本为72.85美元/磅U3O8[67][71] - 谢公司实际采铀量428吨，完成计划105%，其中谢矿成本32.49美元/磅U3O8，伊矿成本27.69美元/磅U3O8[73][76] - 奥公司实际采铀量923吨，完成计划113%，其中中矿成本25.21美元/磅U3O8，扎矿成本25.47美元/磅U3O8[80][83] 铀贸易与销售 - 天然铀贸易销售额为17.09亿港元，同比减少23.64亿港元[107] - 中广核国际销售公司新签订1,910吨铀销售合同，其中欧洲客户占53%，亚洲客户占30%，北美客户占17%[68][71] - 中广核国际销售公司交付812吨铀，实现销售收入1.23亿美元（约9.55亿港元）[68][71] - 截至2025年6月30日，公司持有已签约未交付的铀销售量4,564吨，加权平均售价为80.52美元/磅U3O8[68][71] 全球核电装机容量 - 全球在运核电机组416台，净装机容量为376吉瓦[21] - 全球在建核电机组62台，净装机容量为65吉瓦[21] - 全球可运核电机组净装机容量为376GWe（416台）在建机组净装机容量为65GWe（62台）[23] 全球核电建设与关停 - 2025年上半年全球新增1台并网机组（位于印度），装机容量0.63吉瓦[21] - 2025年上半年全球新增5台投运机组（其中3台位于中国），总装机容量5.85吉瓦[21] - 2025年上半年有2台机组停运（位于比利时和中国台湾），总装机容量1.38吉瓦[21] - 2025年上半年全球新并网机组1台（印度0.63GWe）新开工5台（中国占3台共5.85GWe）关停2台（1.38GWe）[23] 各国核电发展目标 - 捷克核发电占比目标从2023年40%升至2030年44%及2040年68%[29][30] - 日本核发电占比目标从2023年8.5%提升至2040年20%[29][30] - 韩国核发电占比目标从2024年31.4%提升至2038年35.2%[29][30] - 中国预计2040年核发电占比达10%俄罗斯目标2050年达25%[29][30] - 印度计划2047年核电装机容量从当前805万千瓦提升至1亿千瓦[36][37] - 美国目标2050年核电装机容量翻两番至400GWe[36][37] 铀市场行情 - 2025年6月末天然铀现货均价78.50美元/磅较年初上涨4%[40] - 2025年6月底天然铀现货价格达78.50美元/磅U₃O₈，较年初上涨4%[43] - 2024年全球天然铀产量61,615吨铀，同比增长13%[45][47] - 必和必拓2025财年前三季度铀产量2,180吨铀，同比下跌18%[49] - 哈原工合资项目Budenovskoye 2024年实际产量仅615吨铀，远低于原计划2,500吨铀/年[57][59] - SPUT基金2025年6月获2亿美元融资，为过去12个月最大单笔融资[61][63] - SPUT基金总持有量达26,103吨铀，2025年7月初采购616吨铀[61][63] 能源需求预测 - 国际能源署预测2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上[22] 公司治理与人员 - 公司董事及高管在报告期内发生多起变更[178][179][180] - 审计委员会在报告期内召开1次会议[193][199] - 2025年中期财务报告已通过审计委员会及外部审计师BDO审阅[192][198] 员工情况 - 公司员工总数从2024年6月30日的27人减少至2025年6月30日的17人[189] - 公司员工分布为香港8人，英国9人[189] - 截至2025年6月30日员工总数为17名，较2024年同期的27名减少37%[196] - 报告期内员工成本总计约838万港元，较2024年同期的1225万港元下降31.6%[190][196] - 香港与英国分别有8名和9名员工[196] 股息政策 - 董事会不建议派发中期股息（2024年同期：0.3港仙）[18] - 董事会不建议派发2025年中期股息（2024年同期：每股0.3港仙）[191][197] 投资与资产处置 - 2024年末将持有Fission公司11.26%股权全部转换为Paladin公司2.61%股权[91] 风险管理 - 公司无重大或然负债及对外担保[157][158][161][162] - 未使用任何金融衍生工具对冲外汇风险[156][160] - 报告期内公司未持有任何库存股份[182] - 报告期内公司未实施任何购股权计划[177]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.07%或19点至26465点 恒生科技指数上涨0.39% 早盘成交额达1602亿港元 [1] - 新进港股通次新医药股集体暴涨 药捷安康-B上涨超49% 市值突破2400亿港元 佰泽医疗上涨超76% 同源康医药-B上涨超36% [1] 医药行业个股动态 - 福森药业股价一度飙升逾410% 早盘收报1.35港元 涨幅达297% 公司"二甲双胍恩格列净片(I)"获批上市 [2] - 维立志博-B上涨超13% 核心产品LBL-024黑色素瘤试验近日完成首例用药 [2] - 上海复旦上涨5.87% 公司已为供应链中断做好充分准备 大摩称需求方面影响有限 [2] 科技与消费行业动向 - 哔哩哔哩-W上涨2.78% 近六日累计上涨约25% 新游《三国百将牌》测试定档10月 [2] - 顺丰同城上涨超6% "SoFast"近日正式登陆澳门 大和看好公司收入增长前景 [2] - 狮腾控股上涨超7% 拟收购人工智能及区块链领军企业 拓展数字金融领域布局 [2] 能源与材料板块更新 - 协鑫科技上涨3.97% 拟折让约8.73%配股净筹资53.92亿元 用于推进多晶硅产能结构性调整 [2] - 中广核矿业上涨6.7% 美国寻求扩大战略铀储备 机构称铀价向上修复可期 [2] 金融股异动 - 云锋金融回落逾16% 拟折让约16.8%先旧后新配股 净筹资约11.5亿港元 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.07%或19点至26465点 恒生科技指数上涨0.39% 早盘成交额达1602亿港元 [1] 医药行业个股表现 - 药捷安康-B股价上涨超49% 市值突破2400亿港元 [1] - 佰泽医疗股价上涨超76% [1] - 同源康医药-B股价上涨超36% [1] - 福森药业股价飙升297%至1.35港元 核心驱动因素为"二甲双胍恩格列净片(I)"获批上市 [2] - 维立志博-B股价上涨超13% 核心产品LBL-024黑色素瘤试验完成首例用药 [2] 科技与互联网个股表现 - 哔哩哔哩-W股价上涨2.78% 近六日累计涨幅约25% 新游戏《三国百将牌》测试定档10月 [2] - 狮腾控股股价上涨超7% 拟收购人工智能及区块链领军企业以拓展数字金融布局 [2] - 云锋金融股价回落逾16% 拟折让16.8%配股净筹资11.5亿港元 [2] 工业与能源个股表现 - 协鑫科技股价上涨3.97% 拟折让8.73%配股净筹资53.92亿元用于多晶硅产能结构性调整 [2] - 中广核矿业股价上涨6.7% 受益于美国寻求扩大战略铀储备及铀价向上修复预期 [2] 消费与服务个股表现 - 顺丰同城股价上涨超6% "SoFast"服务登陆澳门 大和看好公司收入增长前景 [2] 半导体行业个股表现 - 上海复旦股价上涨5.87% 公司已为供应链中断做好充分准备 大摩称需求端影响有限 [2]

港股市场表现及驱动因素 - 中广核矿业涨超6% 美国能源部长表示考虑扩大战略铀储备 浙商证券研报指出铀价向上修复可期 [1] - 云锋金融跌超18% 公司拟折让约16.8%先旧后新配股 净筹资约11.5亿港元 [1] - 协鑫科技涨超2% 拟折让约8.73%配股净筹53.92亿元 用于推进多晶硅产能结构性调整 [1] - 狮腾控股再涨超6% 公司与潜在卖方签署投资意向书 拟收购人工智能及区块链领军企业拓展数字金融领域 [1] - 药捷安康-B再涨超53% 被调入港股通标的名单 入通后累计上涨近10倍 北水近两日累计加仓超3亿港元 [1] - 安踏体育涨超2% 首八个月体育用品社零快速增长 公司销售增长呈边际改善迹象 [1] - 顺丰同城涨超5% 以"SoFast"品牌正式登陆澳门 境外业务布局取得重要突破 [1] - 上海复旦再涨超6% 摩根士丹利研究报告指公司对供应链中断已做好充分准备 需求方面影响有限 [2] - 天岳先进涨超1% 获纳入港股通 碳化硅有望迎新增量市场 [2] - 维立志博-B涨超10% 核心产品LBL-024黑色素瘤试验近日完成首例用药 [2] 美股市场表现及驱动因素 - 特斯拉涨3.56% 德国工厂因销售数据理想上调第三和第四季度生产计划 [3] - 英伟达跌0.04% 因违反反垄断法遭市场监管总局依法决定实施进一步调查 [3] - 禾赛涨4.31% 与美国领先头部Robotaxi公司深化合作 签订价值超过四千万美元激光雷达订单 [3] - 小鹏汽车涨2.20% 与奥地利麦格纳斯太尔工厂达成深度合作 正式启动欧洲本地化生产进程 [3] - 蔚来涨4.34% 宣布NIO Day 2025将于9月20日举办 全新ES8将正式上市 [3] - 苹果涨1.12% 摩根大通报告显示iPhone 17系列上市首周全球市场需求超越去年同期iPhone 16系列 [3] - 房多多跌9.17% 国家统计局公布8月各线城市商品住宅销售价格环比下降 [3] - 阿里巴巴涨1.92% 2025云栖大会将于9月24日-26日在杭州召开 [4] - 阿斯麦涨6.56% 以13亿欧元(约合15亿美元)投资法国人工智能初创企业Mistral AI并获得11%股份成为最大股东 [4] - 哔哩哔哩涨6.40% 策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》开启预约 10月将开启首轮公开测试 [4] - 甲骨文涨3.41% 管理层披露云基础设施(OCI)营收将踏上陡峭增长曲线 [4]

股价表现 - 中广核矿业股价上涨7.55%至2.85港元 [2] - 成交额达1.34亿港元 [2] - 涨幅超过7% [2]

股价表现 - 中广核矿业股价上涨7.55%至2.85港元 成交额达1.34亿港元 [1] 行业动态 - 美国能源部长提议扩大战略铀储备以减少对俄罗斯供应的依赖 [1] - 全球核电复苏趋势未变 天然铀市场供需格局持续趋紧 [1] - 现货铀价预期进一步向上修复 破冰向上指日可待 [1] 公司前景 - 公司作为中广核集团旗下专业铀资源开发运营平台 有望跟随集团核电装机规模提升扩充资源版图 [1] - 在本轮天然铀上行周期中实现量价齐升 持续成长 [1]

股价表现 - 中广核矿业股价上涨7.55%至2.85港元 成交额达1.34亿港元 [1] 行业动态 - 美国能源部长提议扩大战略铀储备以减少对俄罗斯供应的依赖 [1] - 全球核电复苏趋势未变 天然铀市场供需格局持续趋紧 [1] - 现货铀价预期进一步向上修复 破冰向上指日可待 [1] 公司前景 - 公司作为中广核集团旗下专业铀资源开发运营平台 有望随集团核电装机规模提升扩充资源版图 [1] - 公司在本轮天然铀上行周期中预计实现量价齐升 持续成长 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入17.09亿港元 同比下滑58% [1] - 归母净亏损0.68亿元 同比下滑160% [1] - 贸易板块亏损2.62亿港元 主因会计准则对贸易业务核算时间差及存货加权平均成本法记账影响 [1][2] 贸易业务状况 - 新签订1910吨铀销售合同 欧洲客户占比53% 亚洲客户30% 北美客户17% [2] - 上半年交付天然铀812吨 实现销售收入1.23亿美元（约9.55亿港元） [2] - 持有天然铀库存1569吨 加权平均成本68.77美元/磅 [2] - 已签订未交付量4564吨 加权平均售价80.52美元/磅 [2] 矿山生产运营 - 上半年权益产量达650吨标准铀 [3] - 旗下矿山上半年完成率均超100% 显示强劲生产能力与成本控制力 [3] - 新签2026-2028年销售框架协议 定价机制调整为"30%固定价格+70%现货价格" [3] - 2026年固定价格达94.22美元/磅 通过提高现货比例增强业绩对铀价弹性 [3] 天然铀市场动态 - 2025年上半年现货价格在60-80美元/磅区间波动 6月底指数均价78.50美元/磅 较年初上涨4% [1] - 长期合同价格稳定在80.00美元/磅 [1] - 2024年全球产量同比增长13%至约6.16万吨 [1] - 预计2028年后供应仍难以满足市场需求 行业面临持续性结构性挑战 [1] 行业发展前景 - 天然铀作为核电核心燃料 受益于算力发展对绿色能源的需求拉动 [1] - 当前价格水平支持既有铀矿增产与重启 [1] - 持续看好公司在国外矿山的扩建及并购发展 [3]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌 上证指数收盘3,765.88点 下跌1.25% 深证成指收盘12,118.70点 下跌2.83% 沪深300收盘4,365.21点 下跌2.12% 中小板指收盘7,357.46点 下跌2.37% 创业板指收盘2,776.25点 下跌4.25% 科创50收盘1,226.98点 下跌6.08% [4] 券商行业表现 - 上市券商2025年上半年业绩显著回升 42家上市券商实现营业收入合计2,518.66亿元 同比增长11.37% 实现归母净利润合计1,040.17亿元 同比增长65.08% 年化ROE达到8.05% 较上年提升2.63个百分点 [7] - 经纪业务和投资业务成为主要增长动力 经纪业务收入634.54亿元 同比增长43.98% 投资业务收入731.81亿元 大幅增长53.53% 两项业务合计贡献净额法下收入的71.09% [7] - 自营资产规模持续扩张 截至6月末金融投资规模合计6.75万亿元 较年初增长11.28% 其中交易性金融资产增长14.43%至4.76万亿元 权益OCI资产规模提升30.80%至0.57万亿元 [7] 通信行业动态 - 英伟达2026财年第二季度业绩表现强劲 营收达到467亿美元 同比增长56% 数据中心业务收入411亿美元 同比增长56% 网络业务收入73亿美元 同环比分别增长98%和46% [8] - 谷歌在Hotchips2025展示TPUv7芯片 IO带宽达到1.2TB/s 支持通过OCS光交换机技术扩展到9216颗芯片的超节点 每瓦性能是上一代的两倍 [8] - 阿里云季度收入同比大涨26%至334亿元 增速创3年新高 AI相关收入连续8个季度三位数增长 2025年上半年阿里云收入635亿元 同比增长22% 二季度资本开支达386亿元 同环比分别增长220%和57% [8] 重点公司业绩表现 - 华丰科技2025年上半年实现营收11.05亿元 同比增长128.26% 归母净利润1.51亿元 同比增长940.64% 二季度单季营收6.99亿元 同比增长170.52% 组件产品毛利率达39.88% 较2024年报大幅增长23.67个百分点 [10] - 中广核矿业2025年上半年实现营业收入17.09亿港元 同比下降58% 归母净亏损0.68亿港元 主要受贸易业务会计准则影响 矿山权益产量为650吨标准铀 旗下矿山上半年完成率均超过100% [12][15] - 长江证券2025年上半年实现营业收入47.05亿元 同比增长64.79% 归母净利润17.37亿元 同比增长120.76% 投资业务收入14.79亿元 同比增长668.35% 经纪业务收入16.04亿元 同比增长29.24% [30] - 华鲁恒升2025年上半年实现营业收入157.6亿元 同比下降7.1% 归母净利润15.7亿元 同比下降29.5% 二季度盈利水平改善 销售毛利率和净利率分别环比提升3.3和2.1个百分点 [34][37] - 玲珑轮胎2025年上半年实现营业收入118.1亿元 同比增长13.8% 轮胎销量4439万条 同比增长11.2% 二季度轮胎产品单条价格同比提升5.24% [38] - 风神股份2025年上半年实现营业总收入35.2亿元 同比增长11.7% 二季度销量158.6万条 同比增长11.7% 轮胎产品平均销售价格环比上升1.81% [43] - 佰维存储2025年上半年营业收入39.12亿元 同比增长13.70% 二季度营业收入23.69亿元 同比增长38.20% 6月单月销售毛利率回升至18.61% [47] 技术创新与产业布局 - 华丰科技成功研制112G铜缆高速产品 包括背板高速线模组、IO高速线模组等 224G高速背板连接器已完成客户验证测试 深度绑定华为等主流通信设备制造商 [10][11] - 同益中机器人灵巧手腱绳研发取得阶段性进展 已掌握腱绳结构设计、编织及上胶关键技术 完成多款高分子纤维腱绳开发 并通过部分下游重点用户的测试验证 [27] - 佰维存储在AI端侧技术领先布局 推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品 量产12GB、16GB大容量LPDDR5X产品 覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等多场景应用 [48] - 蓝晓科技拟投建生命科学高端材料产业园 项目预计总投资11.50亿元 建设层析介质、聚合物色谱填料等产能 公司与全球碳捕捉技术公司Climeworks签署战略合作 已建成样板工程并形成吸附材料规模化供货 [21] - 昊华科技在电子气体领域产能持续扩张 6000吨/年六氟化硫装置力争在年内投产 西南地区新建6000吨/年三氟化氮装置 一期3000吨即将在年内投产 [23]

投资评级 - 维持买入-B评级 [3][7] 核心观点 - 天然铀市场企稳回升 行业面临结构性挑战 2024年全球产量同比增长13%至约6.16万吨 预计2028年后供应难以满足市场需求 [4] - 公司贸易业务受会计准则影响出现账面亏损 但矿山生产表现优异 新长协定价机制增强业绩弹性 [3][5][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.1亿港元、8.5亿港元、10.0亿港元 对应PE分别为46倍、22倍、19倍 [7] 市场表现与基础数据 - 2025年9月3日收盘价2.610港元 年内最高价2.870港元 最低价1.190港元 [2] - 总股本76.01亿股 总市值198.38亿港元 [2] - 2025年上半年基本每股收益-0.01港元 每股净资产0.51港元 净资产收益率-1.73% [2] 财务业绩分析 - 2025年上半年营业收入17.09亿港元 同比下降58% 归母净亏损0.68亿港元 同比下降160% [3] - 贸易板块亏损2.62亿港元 主因会计准则核算时间差及存货加权平均成本法影响 [5] - 2024年全球天然铀产量同比增长13%至约6.16万吨 [4] 业务运营详情 - 中广核国际销售公司新签1910吨铀销售合同 其中欧洲客户占比53% 亚洲客户30% 北美客户17% [5] - 上半年交付天然铀812吨铀 实现销售收入1.23亿美元（约9.55亿港元） [5] - 截至2025年6月30日 持有天然铀1569吨铀 加权平均成本68.77美元/磅 已签未交付量4564吨铀 加权平均售价80.52美元/磅 [5] - 上半年权益产量650吨标准铀 旗下矿山生产完成率均超100% [6] - 新签2026-2028年销售框架协议 定价机制调整为"30%固定价格+70%现货价格" 2026年固定价达94.22美元/磅 [6] 财务预测数据 - 预计2025-2027年营业收入分别为36.51亿港元、41.73亿港元、46.22亿港元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.09亿港元、8.50亿港元、9.96亿港元 [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.05港元、0.11港元、0.13港元 [10] - 预计2025-2027年毛利率分别为-2.95%、3.08%、4.12% 净利率分别为11.21%、20.37%、21.54% [10]