市场整体表现 - 香港恒生指数于12月22日上涨111.24点，涨幅0.43%，收报25801.77点 [1] - 全日主板成交额为1697.77亿港元 [1] - 国企指数上涨38.45点，涨幅0.43%，收报8939.68点 [1] - 恒生科技指数上涨47.79点，涨幅0.87%，收报5526.83点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股微涨0.08%，收报614.5港元 [1] - 香港交易所股价无升跌，收报407港元 [1] - 中国移动下跌0.24%，收报83.7港元 [1] - 汇丰控股上涨1.68%，收报121.3港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌0.3%，收报40.02港元 [1] - 新鸿基地产微涨0.05%，收报95.55港元 [1] - 恒基地产下跌0.2%，收报29.22港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.45%，收报4.4港元 [1] - 建设银行上涨0.67%，收报7.54港元 [1] - 工商银行上涨0.16%，收报6.13港元 [1] - 中国平安下跌0.31%，收报65.25港元 [1] - 中国人寿下跌1.11%，收报28.48港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌0.44%，收报4.51港元 [1] - 中国石油股份下跌0.12%，收报8.08港元 [1] - 中国海洋石油上涨2.06%，收报20.8港元 [1]

海南封关政策核心 - 2025年12月18日海南自贸港全岛封关正式启动 标志着中国对外开放进入新阶段 [1] - 封关实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 旨在打造引领中国新时代对外开放的重要门户 [22] - “零关税”商品范围扩大至约6600个税目 税目比例从21%提高至74% 享惠主体覆盖全岛多数企事业单位 [3][15] 政策即时效应与行业影响 - 海南离岛免税销售额突破1000亿元 而2024年香港零售业总销货价值下降7.3% [7] - 封关首日即有西门子能源等世界500强企业落户洋浦开发区 [13] - 企业可享受低税率和加工增值免关税政策 例如北大口腔医院三亚分院采购的德国设备因免税政策降低12%成本 [13][15] - 国际航运业务向海南转移 马士基等巨头将业务转向洋浦港 其东航线运输成本比香港低12% [7][15] 李嘉诚及其商业版图应对 - 在封关前已开始有序出售内地和香港资产 过去十年累计套现超2500亿港元 [5] - 2025年以50亿港元出售深水湾道老宅 较市场估价低15亿港元 并以“骨折价”抛售大湾区400套房源 惠州某项目单价跌破9000元/平方米 [5] - 将长实集团注册地迁至开曼群岛 中国资产占比从75%降至15% [5] - 迅速转向东南亚市场 投资越南智慧港口和印尼氢能项目 总额达300亿美元 [5] - 其商业版图以香港零售业和港口业务为核心 虽受海南封关直接冲击 但通过全球市场布局平衡风险 [7] 霍氏家族与南沙项目 - 霍英东家族从上世纪80年代开始深耕广州南沙 投入巨资打造“小香港”式贸易中心 [3] - 成立南沙开发建设有限公司 与番禺区政府合作拿下22平方公里土地 相当于澳门三分之二的面积 [9] - 至2003年累计投入超过80亿元用于修桥造路、建设码头、学校、酒店等基础设施 [9] - 霍英东2006年去世前将南沙收益类项目捐给国家 但保留了土地控制权 [11] 南沙项目面临的挑战与转变 - 2022年《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》出台 南沙被明确定位为发展数字科技、文化旅游和低碳宜居 未提及贸易中心规划 [11] - 海南封关实施的零关税、自由港政策 正是霍家原本希望南沙获得的核心政策 导致其战略定位落空 [3][11] - 南沙土地估值受影响 几年前媒体估计价值约3000亿元 随着海南封关分流贸易功能 估值可能大幅缩水 [13] - 家族内部对南沙项目存在分歧 长房子女多次对簿公堂 争议焦点包括价值70亿元的南沙权益 [13] - 南沙发展随政策调整 从打造贸易中心转向适应数字科技、文化旅游等新定位 [20] 琼港两地互动与合作 - 香港是海南最大的外资来源地 占海南实际使用外资的七成以上 [16] - 2025年9月海南在香港举办推介会 双方签约12个合作项目 涵盖文旅、科技等领域 [16] - 两地呈现优势互补态势 海南专注贸易开放 香港则强化国际金融服务和专业服务优势 [16][18]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌393.47点，跌幅1.54%，收于25235.41点 [1] - 主板全日成交额为2015.28亿港元 [1] - 国企指数下跌159.77点，跌幅1.79%，收于8757.93点 [1] - 恒生科技指数下跌95.91点，跌幅1.74%，收于5402.51点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.08%，收于596.5港元 [1] - 香港交易所下跌1.93%，收于396港元 [1] - 中国移动下跌0.94%，收于84.3港元 [1] - 汇丰控股无升跌，收于116.2港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌1.78%，收于38.7港元 [1] - 新鸿基地产下跌2.23%，收于94.35港元 [1] - 恒基地产上涨0.34%，收于29.16港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌1.82%，收于4.32港元 [1] - 建设银行下跌2.12%，收于7.39港元 [1] - 工商银行下跌1.81%，收于5.98港元 [1] - 中国平安下跌2.07%，收于63.9港元 [1] - 中国人寿下跌4.13%，收于27.38港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌1.13%，收于4.37港元 [1] - 中国石油股份下跌1.35%，收于8.03港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.32%，收于20.2港元 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌319.72点，跌幅1.23%，收于25765.36点 [1] - 国企指数下跌114.77点，跌幅1.25%，收于9083.53点 [1] - 恒生科技指数微涨0.09点，基本持平，收于5662.55点 [1] - 全日主板成交额为2062.3亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌0.82%，收于605港元 [1] - 香港交易所下跌0.69%，收于404.6港元 [1] - 中国移动下跌1.15%，收于86.15港元 [1] - 汇丰控股下跌1.71%，收于109.1港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌2.16%，收于39.92港元 [1] - 新鸿基地产下跌1.52%，收于97.1港元 [1] - 恒基地产下跌1.71%，收于28.8港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌2.64%，收于4.43港元 [1] - 建设银行下跌4.01%，收于7.66港元 [1] - 工商银行下跌3.48%，收于6.11港元 [1] - 中国平安逆势上涨2.15%，收于61.75港元 [1] - 中国人寿下跌0.57%，收于28.06港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌0.22%，收于4.52港元 [1] - 中国石油股份下跌1.7%，收于8.68港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.26%，收于21.58港元 [1]

香港股市主要指数表现 - 香港恒生指数于12月4日上涨175.17点，涨幅0.68%，收报25935.9点 [1] - 国企指数上涨77.93点，涨幅0.86%，收报9106.48点 [1] - 恒生科技指数上涨80.51点，涨幅1.45%，收报5615.43点 [1] - 全日主板成交额为1793.06亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.16%，收报612港元 [1] - 香港交易所上涨0.54%，收报406.4港元 [1] - 中国移动上涨0.17%，收报87港元 [1] - 汇丰控股上涨0.27%，收报111.5港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团上涨0.3%，收报40.7港元 [1] - 新鸿基地产下跌0.2%，收报98.65港元 [1] - 恒基地产上涨0.62%，收报29.34港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨0.67%，收报4.51港元 [1] - 建设银行上涨1.02%，收报7.92港元 [1] - 工商银行上涨0.91%，收报6.22港元 [1] - 中国平安上涨0.44%，收报56.65港元 [1] - 中国人寿上涨1.67%，收报26.76港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌0.22%，收报4.5港元 [1] - 中国石油股份上涨0.23%，收报8.8港元 [1] - 中国海洋石油上涨0.92%，收报21.9港元 [1]

股本与股份情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为80亿港元[1] - 上月底及本月底法定/注册股份数目均为80亿股，面值为1港元/股，本月无增减[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为34.99778333亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为34.99778333亿股[3] - 本月已发行股份（不包括库存股份）及库存股份数目无增减，月底已发行股份总数仍为34.99778333亿股[3]

长实集团交易分析 - 交易实现年化收益率35.5% 通过2024年10月以均价30.949 CNY建仓买入 并于2025年11月和12月分别以36.244 CNY和36.977 CNY卖出清仓完成[2] - 交易期间获得两次红利发放 分别为2025年6月13日和2025年9月26日[2] - 清仓时税后股息率约为3.4% 认为吸引力已不足[5] 公司股份回购活动 - 2024年3月回购18,070,000股 最高价33.50港币 最低价32.05港币 总代价5.8505亿港币[4] - 2024年4月回购19,786,000股 最高价32.65港币 最低价30.70港币 总代价6.29767825亿港币[4] - 2024年6月回购10,800,000股 最高价30.50港币 最低价29.10港币 总代价3.23476625亿港币[4] - 2024年累计回购48,656,000股 总代价15.38294825亿港币[4] 清仓决策考量 - 股价接近52周新高 认为上涨潜力有限且下行风险相对更高[5] - 为控制组合风险并腾出资金换入其他低估股票[5] - 强调决策并非不看好公司未来发展 认可其经营稳健性及香港地产复苏潜力[4]

市场整体表现 - 香港恒生指数微涨17.85点，涨幅0.07%，收报25945.93点 [1] - 全日主板成交额为2047.28亿港元 [1] - 国企指数微涨2.5点，涨幅0.03%，收报9164.87点 [1] - 恒生科技指数下跌20.31点，跌幅0.36%，收报5598.05点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.29%，收报611.5港元 [1] - 香港交易所下跌0.34%，收报411.8港元 [1] - 中国移动下跌0.11%，收报87.25港元 [1] - 汇丰控股上涨1.3%，收报109港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团下跌0.2%，收报40.04港元 [1] - 新鸿基地产上涨0.97%，收报99.2港元 [1] - 恒基地产下跌0.47%，收报29.74港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.42%，收报4.73港元 [1] - 建设银行上涨0.24%，收报8.23港元 [1] - 工商银行下跌0.15%，收报6.49港元 [1] - 中国平安下跌0.17%，收报57.25港元 [1] - 中国人寿上涨2.17%，收报27.32港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨1.13%，收报4.47港元 [1] - 中国石油股份上涨0.46%，收报8.74港元 [1] - 中国海洋石油上涨1.33%，收报21.34港元 [1]

公司观点与项目策略 - 公司管理层认为香港住宅市场或已见底，中原城市领先指数年内累计上升3% [2] - 公司定价能力尚未恢复 [2] - 公司因土地储备有限，可能会等待时机才推售启德"花语海"项目 [2] - 公司将倾向于保留更多在手现金 [2] - 旗下长江集团中心二期出租率目前接近30%，公司相信可等待合适价位才出租 [2] 行业市场展望 - 香港写字楼市场因供应过剩，预期需要较长时间才能复苏 [2] - 奢侈品零售租金仍面临下调压力 [2] - 部分拥有固定人流的地区零售物业表现预计趋向稳定 [2] 机构评级与目标 - 摩根士丹利给予公司"与大市同步"评级，目标价为39港元 [2]

公司观点与项目策略 - 公司管理层认为香港住宅市场或已见底，中原城市领先指数年内累计上升3%，但定价能力仍未恢复[1] - 公司旗下长江集团中心二期出租率目前接近30%，因物业地理位置优越，公司可等待合适价位才出租[1] - 公司因土地储备有限，或会等待时机才推售启德"花语海"项目，同时将倾向保留更多在手现金[1] 行业市场展望 - 香港写字楼市场因供应过剩，预期需要较长时间才能复苏[1] - 奢侈品零售租金仍面临下调压力，而部分拥有固定人流的地区零售物业表现预计趋向稳定[1]