行业表现与展望 - 内地航空业第二季度出现强劲反弹但暑假表现未如理想 国内航空需求仍然疲弱 主要因商务旅行仍未复苏 [1] - 国际机票价格大幅下跌 主要因中日航线运力过剩 航空公司高估日本世博会期间的需求 [1] - 国际机票价格同比跌幅将显著收窄 国内机票价格亦有机会自9月起改善 因航空公司已进一步减慢增购机队且预测2025至27年净需求增长率分别为3% 1%及1% [1] - 油价下跌对航空公司的盈利有正面影响 [1] 个股评级与目标价调整 - 中国国航H股(00753)目标价由6.5港元升至7.3港元 A股(601111.SH)目标价由8.6元人民币升至9.6元人民币 评级买入 因公司在盈利较高的航线中占比较高 若票价上升将成为最大受惠者 [2] - 中国东方航空股份H股(00670)目标价由3.3港元升至3.7港元 A股(600115.SH)目标价由4.6元人民币升至5.1元人民币 评级买入 [2] - 中国南方航空股份H股(01055)目标价由4.1港元升至4.6港元 评级买入 A股(600029.SH)目标价由5.5元人民币升至6.2元人民币 评级中性 [2]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] - 整体客座率86.99%同比下降0.32个百分点 国内客座率同比上升0.04个百分点 地区同比上升2.07个百分点 国际同比下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比上升0.90% [1] - 货邮周转量同比上升5.48% [1] - 货邮载运率50.83%同比上升2.21个百分点 [1] 机队变动情况 - 2025年8月引进7架飞机 包括2架A321NEO 2架A320NEO 2架B737-8和1架B787-9 [1] - 同期退出5架飞机 包括1架A319 1架A321 1架A330-200和2架B737-800 [1] - 截至2025年8月底 集团合计运营952架运输飞机 [1] 航线网络发展 - 2025年8月无新增主要航线 [1]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] - 整体客座率86.99%同比下降0.32个百分点 国内客座率同比上升0.04个百分点 地区同比上升2.07个百分点 国际同比下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比上升0.90% [1] - 货邮周转量同比上升5.48% [1] - 货邮载运率50.83%同比上升2.21个百分点 [1] 机队运营情况 - 2025年8月引进7架飞机包括2架A321NEO 2架A320NEO 2架B737-8和1架B787-9 [1] - 同期退出5架飞机包括1架A319 1架A321 1架A330-200和2架B737-800 [1] - 截至2025年8月底集团合计运营952架运输飞机 [1] 航线网络发展 - 2025年8月集团无新增主要航线 [1]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内、地区和国际分别上升4.89%、3.43%和11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内、地区和国际分别上升4.93%、6.04%和9.40% [1] - 整体客座率86.99%同比下降0.32个百分点 其中国内和地区分别上升0.04和2.07个百分点 国际同比下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比上升0.90% [1] - 货邮周转量同比上升5.48% [1] - 货邮载运率50.83%同比上升2.21个百分点 [1] 机队运营动态 - 2025年8月无新增主要航线 [1] - 当月引进7架飞机包含2架A321NEO、2架A320NEO、2架B737-8和1架B787-9 [1] - 退出5架飞机包含1架A319、1架A321、1架A330-200和2架B737-800 [1] - 截至2025年8月底合计运营952架运输飞机 [1]

运营数据 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37%[4] - 2025年8月旅客周转量同比上升5.97%[4] - 2025年8月客座率为86.99%，同比降0.32个百分点[4] - 2025年8月货运运力投入同比上升0.90%[4] - 2025年8月货邮周转量同比上升5.48%[4] - 2025年8月货邮载运率为50.83%，同比升2.21个百分点[4] 飞机情况 - 2025年8月引进7架飞机，退出5架，8月底运营952架[5] 收入数据 - 2025年8月国内收入客公里同比上升4.93%[8] - 2025年8月地区收入客公里同比上升6.04%[8] - 2025年8月国际收入客公里同比上升9.40%[8] - 2025年8月国内收入吨公里同比上升5.50%[8] - 2025年8月地区收入吨公里同比上升6.49%[8] - 2025年8月国际收入吨公里同比上升6.87%[8] - 2025年8月国内收入吨公里—货邮运同比上升11.14%[8] - 2025年8月地区收入吨公里—货邮运同比上升1.70%[8] - 2025年8月国际收入吨公里—货邮运同比上升4.26%[8] 可利用数据 - 2025年8月国内可利用座公里同比上升4.89%[9] - 2025年8月地区可利用座公里同比上升3.43%[9] - 2025年8月国际可利用座公里同比上升11.35%[9] - 2025年8月国内可利用吨公里—货邮运同比下降7.60%[9] - 2025年8月地区可利用吨公里—货邮运同比下降8.63%[9] - 2025年8月国际可利用吨公里—货邮运同比上升5.92%[9]

客运 - 2025年8月客运运力投入同比升6.37%，国内、地区、国际分别升4.89%、3.43%、11.35%[1] - 8月旅客周转量同比升5.97%，国内、地区、国际分别升4.93%、6.04%、9.40%[1] - 8月客座率86.99%，同比降0.32个百分点，国内和地区分别升0.04、2.07个百分点，国际降1.52个百分点[1] - 8月收入客公里31967.79百万，同比升5.97%，2025年累计220744.17百万，同比升7.93%[5] - 8月载客人数16880.48千人，同比升4.87%，2025年累计116274.20千人，同比升5.04%[6] 货运 - 2025年8月货运运力投入同比升0.90%，货邮周转量同比升5.48%，货邮载运率50.83%，同比升2.21个百分点[1] - 8月收入吨公里3572.03百万，同比升6.01%，2025年累计25756.09百万，同比升7.58%[5] - 8月收入吨公里—货邮运840.35百万，同比升5.48%，2025年累计6507.52百万，同比升5.88%[6] - 8月货运及邮运量168.19千吨，同比升9.53%，2025年累计1268.08千吨，同比升6.67%[6] 机队 - 2025年8月引进7架飞机，退出5架，截至8月底运营952架运输飞机[4]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] - 整体客座率86.99%同比下降0.32个百分点 国内客座率同比上升0.04个百分点 地区同比上升2.07个百分点 国际同比下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比上升0.90% [1] - 货邮周转量同比上升5.48% [1] - 货邮载运率50.83%同比上升2.21个百分点 [1] 机队动态 - 2025年8月引进7架飞机 包括2架A321NEO 2架A320NEO 2架B737-8和1架B787-9 [1] - 同期退出5架飞机 包括1架A319 1架A321 1架A330-200和2架B737-800 [1] - 截至2025年8月底合计运营952架运输飞机 [1]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] - 整体客座率达86.99% 同比下降0.32个百分点 其中国内同比微升0.04个百分点 地区上升2.07个百分点 国际下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比微升0.90% [1] - 货邮周转量同比显著上升5.48% [1] - 货邮载运率提升至50.83% 同比上升2.21个百分点 [1]

客运运营表现 - 2025年8月客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] - 旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] - 整体客座率86.99%同比下降0.32个百分点 国内客座率同比微升0.04个百分点 地区客座率显著提升2.07个百分点 国际客座率同比下降1.52个百分点 [1] 货运运营表现 - 2025年8月货运运力投入同比微升0.90% [1] - 货邮周转量同比显著上升5.48% [1] - 货邮载运率达到50.83% 同比提升2.21个百分点 [1]

客运运力投入 - 集团客运运力投入同比上升6.37% 其中国内上升4.89% 地区上升3.43% 国际上升11.35% [1] 旅客周转量 - 集团旅客周转量同比上升5.97% 其中国内上升4.93% 地区上升6.04% 国际上升9.40% [1] 客座率 - 集团整体客座率为86.99% 同比下降0.32个百分点 [1] - 国内客座率同比上升0.04个百分点 地区客座率同比上升2.07个百分点 [1] - 国际客座率同比下降1.52个百分点 [1]