产品发布与定位 - 联想百应智能体2.0是国内首个面向企业、具备L3级自主能力的AI服务智能体 从响应式助手向协作级伙伴演进 [3] - 该版本于2024年11月首次推出 本次为重要升级 通过自主规划和按需生成技术赋能业务 [3] - 产品重构了企业IT服务行业标准 为解决技术普及与价值落地断层提供系统性解决方案 [3] 行业背景与挑战 - 2025年全球生成式AI市场规模预计达1.2万亿美元 企业AI采用率从2023年55%提升至78% [5] - 78%中小企业处于AI转型早期或中期阶段 95%投入生成式AI的公司尚未获得商业回报 [5] - 行业面临技术标准空白与中小企业能力瓶颈双重困境 高采用率与低价值转化现象突出 [6] 技术能力突破 - 定义L3级能力体系：多模态感知理解复杂需求 动态生成决策链条 闭环执行解决问题 [6] - 五大AI技术革新：感知规划 上下文增强 多工具调用 自生成 自迭代 [17][18] - 自生成工具将响应时间从星期级缩短至分钟级 成本从万元级大幅降低 [18] 场景应用效能 - AI运维：故障解决时间从几小时缩短至几分钟 推动运维模式向预防为主转变 [9] - AI办公：通过三联屏交互与M365深度集成 办公效率提升1倍 [11] - AI营销：海报生成支持设计师级深度编辑 落地效率较传统人工快10倍 [13] 生态构建策略 - 百创Lab平台提供零技术门槛场景模板与积木式插件 支持企业训练专属智能体 [21] - 采用PC+Web+小程序+手机APP多端架构 实现全场景覆盖 [21] - 针对前1000名客户推出1099元年费方案 包含迷你算力单元与尊享权益 [23] 市场影响与成果 - 联想百应智能体1.0注册用户达40万 服务企业超10万家 累计为中小企业节省IT成本数亿元 [25] - 推动企业AI服务从模糊定价向透明标准转变 建立可量化服务指标信任体系 [26] - 联想穿越40年周期 构建线上智能决策+线下实体支撑服务网络 解决AI落地最后一公里问题 [7]

产品获奖与行业认可 - ThinkBook Plus Gen 6 Rollable卷轴屏笔记本电脑同时获得德国红点至尊奖和2025 iF金奖 成为便携计算设备领域最大亮点[1] - 奖项评选标准涵盖创新性 功能性 美学价值和用户体验 被誉为全球工业设计趋势风向标[3] - 红点评审团评价产品带来极具冲击力的"哇哦时刻" iF评审团认为其突破便携计算设备形态边界[3] 技术创新与设计突破 - 产品采用电机驱动卷轴式POLED屏幕 默认14英寸屏幕可无缝延展至16.7英寸 显示面积提升近50%[5] - 通过内部圆柱形铰链结构集成两个微型电机与卷轴机构 屏幕完全收纳于机身内部[5] - 使用拉丝工艺处理的可回收铝材机身 兼顾极致纤薄与高端质感[5] 产品功能与用户体验 - 16.7英寸直屏格式为文档处理 编程开发提供更广阔视野 分屏软件使多任务处理效率显著提升[7] - 作为AI PC产品 能基于用户习惯智能调整系统设置 包括文档编辑时自动语法检查 视频会议时优化画质与音频[7] - 离线状态下AI功能仍可助力个性化效率优化[7] 公司技术积累与行业地位 - 产品量产是公司在柔性显示领域十余年技术积累的结果[7] - 2016年推出全球首款可工作的折叠屏设备原型CPlus与Folio[7] - 从可折叠笔记本X1 Fold 翻转屏概念机ThinkBook Flip到卷轴屏机型 公司始终处于柔性显示技术商业化前沿[7]

企业国际化发展阶段 - 企业国际化发展分为产品出口、国际化运营和全球化三个阶段 [1] - 国际化运营阶段通过海外实体组织直接面对终端用户 获得市场反馈并扩大销售 [1] 国际化运营路径分类 - 传统路径包括海外建厂本地生产销售、建立海外销售组织、跨国并购或合资三种方式 [1] - 路径选择不互斥 企业可同时采用多种方式 [1] 海外本地生产销售路径 - 适用于技术制造类企业 是改革开放初期中国制造业企业主流选择 [3] - 海尔1989年出口冰箱 1999年投资3000万美元建立美国生产基地 [3] - TCL 1999年在越南建生产基地 以此为支点拓展东南亚市场 [3] 直销模式路径 - 通过直接派遣人员海外销售建立组织 华为是典型代表 [3] - 通信设备需技术对接和持续运维 直销更适合产品特性 [4] - 除特定市场需代理渠道外 主要通过对电信运营商直销打开市场 [4] 高科技企业国际化特点 - 技术缄默性（Know-how）要求通过人员现场传授实现技术转移 [5] - 技术应用型知识需师傅带徒弟手把手教学 [5] 跨国并购路径 - 通过收购快速实现国际化 代表企业包括联想、吉利、字节跳动 [6] - 联想2004年以12.5亿美元收购IBM电脑部门 [6] - 吉利2010年全资收购沃尔沃轿车 采用品牌独立协同发展策略 [7] - 字节跳动2017年收购Flipagram和Musical.ly（近10亿美元） 整合为TikTok拓展全球市场 [8] 跨国股权投资路径 - 腾讯通过海外投资实现国际化 2005年入股韩国GoPets公司8.33%股权 [9] - 截至2021年初投资22个国家140多个标的 海外资产超6000亿元 [9] - 海外收入仅占海外资产5.3% 在跨国企业中处于低位 [9] 国际化布局对比 - 腾讯在18个国家25个城市设海外办公点 [9] - 字节跳动在30个国家180多个城市设立办公室 [9] 当前国际化环境变化 - 贸易壁垒增高和地缘政治风险凸显需要新决策逻辑 [9] - 技术制造类企业海外本地生产可能成为必选项 [9] - 跨国并购因国家安全和脱钩断链考虑变得更加困难 [9]

产品获奖与行业认可 - 联想ThinkBook卷轴屏笔记本电脑同时获得2025年红点至尊奖和iF金奖 成为便携计算设备领域最大亮点 [1] - 奖项评选标准涵盖创新性 功能性 美学价值和用户体验 被誉为全球工业设计趋势风向标 [1] - 红点评审团评价产品带来极具冲击力的"哇哦时刻" iF评审团认为其突破便携计算设备形态边界 [2] 产品设计与技术创新 - 采用电机驱动卷轴式POLED屏幕 默认14英寸(5:4比例)可延展至16.7英寸(8:9比例) 显示面积提升近50% [2] - 通过内部圆柱形铰链结构集成两个微型电机与卷轴机构实现屏幕无缝延展 [2] - 与传统折叠屏方案不同 屏幕可完全收纳于机身内部 配合可回收铝材机身实现极致纤薄与高端质感兼顾 [2] 产品功能与用户体验 - 在保留14英寸笔记本便携重量的同时提供接近17英寸大屏的创作办公空间 [2] - 16.7英寸直屏格式为文档处理 编程开发提供更广阔视野 多任务处理效率显著提升 [3] - 作为AI PC能基于用户习惯智能调整系统设置 如文档编辑时自动语法检查 视频会议时优化画质音频效果 [3] 公司技术积累与行业地位 - 产品量产与获奖是联想在柔性显示领域十余年技术积累的结果 [3] - 公司自2016年推出全球首款可工作折叠屏设备原型CPlus与Folio 持续引领柔性显示技术商业化前沿 [3] - 从可折叠笔记本X1 Fold到翻转屏概念机ThinkBook Flip 再到规模化量产卷轴屏机型 保持技术领先优势 [3]

产品获奖与行业认可 - ThinkBook Plus Gen 6 Rollable卷轴屏笔记本电脑同时获得2025年iF金奖和红点至尊奖 成为便携计算设备领域最大亮点 [1] - 奖项评选标准涵盖创新性 功能性 美学价值和用户体验 被誉为全球工业设计趋势风向标 [3] - 红点评审团强调产品带来极具冲击力的"哇哦时刻" iF评审团认为其突破便携计算设备形态边界 [3] 技术创新与产品设计 - 产品采用电机驱动卷轴式POLED屏幕 默认14英寸5:4比例屏幕可延展至16.7英寸8:9比例 显示面积提升近50% [3] - 通过内部圆柱形铰链集成两个微型电机与卷轴机构实现屏幕无缝延展 屏幕可完全收纳于机身内部 [3][4] - 采用拉丝工艺处理的可回收铝材机身 兼顾极致纤薄与高端质感 保留14英寸便携性同时提供接近17英寸大屏体验 [4] 用户体验与功能创新 - 16.7英寸直屏格式为文档处理和编程开发提供更广阔视野 专门开发的分屏软件使多任务处理效率显著提升 [4] - 作为AI PC产品 能基于用户习惯智能调整系统设置 包括文档编辑时自动语法检查和视频会议时优化画质音频 离线状态下仍支持AI功能 [4] 公司技术积累与行业地位 - 产品量产是公司在柔性显示领域十余年技术积累的结果 2016年推出全球首款可工作折叠屏设备原型CPlus与Folio [5] - 从可折叠笔记本X1 Fold到翻转屏概念机ThinkBook Flip 再到规模化量产卷轴屏机型 公司持续引领柔性显示技术商业化前沿 [5]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月 公司实现收入人民币2815.89亿元 同比增长21% [1] - 归属于公司权益持有人净利润为人民币6.99亿元 同比增长144% [1] - 产业运营板块收入为人民币2791.41亿元 同比增长21% 净利润为人民币18.36亿元 同比增长28% [1] 业务板块表现 - 联想集团所有主营业务收入均实现双位数增长 全球所有大区均实现高速或较高速增长 [2] - 个人电脑业务市场份额达24.6% 创历史新高 AI PC渗透率超30% 在Windows AI PC类别中全球市场份额达31% [2][3] - 非个人电脑业务占比提升至48% 智能手机业务连续七个季度录得双位数增长 [2] - 基础设施方案业务收入增长超40% 人工智能服务器收入同比增长翻三倍 [2] - 方案服务业务收入同比上升20% 维持高利润率水平 [2] 研发与创新投入 - 研发投入同比增长16%至人民币85.13亿元 创半年历史新高 [3] - 折叠屏手机以超50%的市场份额占据全球首位 AI服务器增长同比翻三倍 [3] - 上半年累计投资超50个科技项目 在投中网中国锐公司100榜单中 所投20家企业入围 占比达1/5 [3] 人工智能战略布局 - 推出自研超级智能体矩阵 具备感知与交互、认知与决策、自主与演进三大功能 覆盖个人、企业和城市三大场景 [3] - 超级智能体已嵌入产品 并与头部企业和代表性城市落地业务合作 [3] - 累计投资AI企业超270家 为AI投资领域体系最完整、企业数目最多、持续时间最长的投资机构之一 [4] 投资领域分布 - 在医药医疗领域投资企业数量超110家 在具身智能领域投资企业达40家 均位列行业前列 [3]

国家人工智能+战略规划 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年人工智能与六大重点领域深度融合，新一代智能终端和智能体应用普及率超70%，2030年普及率超90% [1] - 政策框架包含科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作六大重点行动，以及模型基础能力提升、数据供给创新、智能算力统筹等八项基础支撑 [2] - 强调普惠易用、经济高效、绿色安全的智能算力供给，鼓励发展标准化可扩展的算力云服务，并加大金融和财政支持力度，发展长期资本和耐心资本 [2] 联想集团混合式AI战略架构 - 公司提出"Smarter AI for All"混合式人工智能战略，与政策中"推动人工智能普惠共享"愿景高度契合，涵盖个人智能、企业智能与公共智能的结合 [3] - 全栈式"端-边-云-网-智"技术架构以终端设备为核心，解决数据隐私、网络延迟和本地化应用问题 [3] - AI PC具备五大特征：内置个人大模型、自然交互智能体、本地异构算力（CPU/GPU/NPU）、个人知识库、开放生态及数据安全保护 [4] 智能终端业务进展 - 2025/26财年第一季度PC出货量同比增长15.2%，市占率达24.6%，其中AI PC出货量占比超30% [4] - 中国市场具备五大特征的AI PC出货量占比达笔记本总出货量的27% [4] - 天禧个人智能体系统构建"一体多端"协同平台，连接AI PC、AI手机、AI平板和AIoT设备 [4] AI算力基础设施布局 - AI服务器业务营收同比增长155%，液冷技术方案收入增长近30% [5] - 开发AI边缘计算、混合云及支持AI工作负载的服务器存储，提供全栈式基础设施解决方案 [4][5] - 万全异构智算平台增强混合计算算力调度能力，第六代Neptune海神液冷系统降低数据中心功耗高达40% [5] 行业智能应用实践 - 推出制造领域智能体（生产运营智能体、产品质检智能体），覆盖研发、生产、供应、销售、服务、运输全链条 [5] - 企业智能体包括乐享企业超级智能体、销售智能体、全球供应链智能体iChain、百应智能体、营销智能体及智慧法务平台 [6] - 与新华社、福建武夷山、湖北宜昌、上海虹口、内蒙古呼和浩特市达成战略合作，推动智慧城市4.0发展 [6] 财务表现与估值重塑 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，非香港财务报告准则净利润同比增长22%达28.16亿元人民币 [8] - 非PC业务营收占比提升至47%，增长由AI服务和解决方案（SSG业务）驱动 [8] - 华尔街分析师重新评估公司价值，拉高市盈率估值，视为高增长高盈利的AI+解决方案与服务提供商 [8] 资本市场反馈 - 华泰证券给予16.0港币目标价并维持"买入"评级，认为AI产品加速落地且全球PC份额创新高 [9] - 中金公司维持跑赢行业评级，指出新一代AI服务器（如英伟达GB300平台）将开启交付 [9] - 汇丰银行和花旗银行上调目标价，看好AI电脑领先地位和服务器业务增长势头 [9] 产业发展趋势 - 人工智能基础设施（云基础设施、数据服务、AI工具链）成为政策推动最直接受益方向 [9] - 产业发展遵循"算力—云—基础设施—智能体"传导路径，智能终端与智能体普及将重构工作生活方式 [9]

国家人工智能+战略规划 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，设定2027年人工智能与六大重点领域深度融合、新一代智能终端及智能体应用普及率超70%，2030年普及率超90%的目标 [1] - 政策框架包含科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作六大重点行动，以及模型基础能力提升、数据供给创新、智能算力统筹等八项基础支撑 [2] - 强调普惠易用、经济高效、绿色安全的智能算力供给，鼓励发展标准化可扩展的算力云服务 [2] - 加大人工智能领域金融和财政支持力度，发展长期资本、耐心资本和战略资本，完善风险分担和投资退出机制 [2] 联想集团混合式AI战略架构 - 提出"Smarter AI for All"混合式人工智能战略，将个人智能、企业智能与公共智能结合，与"端-边-云-网-智"全栈技术架构形成差异化竞争核心 [3] - 以终端设备为核心布局AI能力，解决数据隐私、网络延迟和本地化应用问题 [3] - AI PC定义为混合式AI重要入口，具备内置个人大模型、自然交互智能体、本地异构算力、个人知识库、开放生态及数据安全五大特征 [4] - 天禧个人智能体系统构建"一体多端"智能协同平台，连接AI PC、AI手机、AI平板及AIoT设备 [4] 终端设备市场表现与布局 - 2025/26财年第一季度PC出货量同比增长15.2%，市占率达24.6% [4] - AI PC出货量占整体PC出货量超30%，中国市场具备五大特征的AI PC占比达笔记本总出货量27% [4] 算力基础设施与技术方案 - 专注于混合式AI端到端基础设施，开发AI边缘计算、混合云及支持AI工作负载的服务器和存储 [4][5] - 万全异构智算平台增强混合计算架构下的算力调度能力，支撑"东数西算"国家战略 [5] - 第六代Neptune海神液冷系统使数据中心功耗降低高达40% [5] - AI服务器业务营收同比增长155%，液冷技术方案收入增长近30% [5] 产业应用与智能化解决方案 - 推出制造领域智能体包括生产运营智能体、产品质检智能体，覆盖研发、生产、供应、销售、服务、运输全链条 [5] - 乐享企业超级智能体及销售、供应链管理、法务、营销等领域智能体深入具体业务流程 [6] - 与新华社新闻信息中心战略合作，在AI技术运用、产品研发及品牌推广领域深度协作 [6] - 与福建武夷山、湖北宜昌、上海虹口及内蒙古呼和浩特市合作，推动城市超级智能体在文旅、能源管理、智慧交通及产业智能化发展应用 [6] 财务表现与业务结构变化 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，非香港财务报告准则净利润同比增长22%达28.16亿元人民币 [8] - 非PC业务营收占比提升至47%，增长由AI服务和解决方案驱动 [8] - 市场重新评估公司价值，拉高市盈率估值，视为高增长、高盈利、高确定性AI+解决方案与服务提供商 [8] 资本市场反馈与行业趋势 - 华泰证券给予16.0港币目标价，维持买入评级，认为AI产品加速落地、全球PC份额创新高、AI基础设施和智能终端需求持续增长 [9] - 中金公司维持跑赢行业评级，指出在手订单逐步落地，新一代AI服务器如英伟达GB300平台将开启交付 [9] - 汇丰银行和花旗银行上调目标价，看好AI电脑领先地位和服务器业务增长势头 [9] - 人工智能基础设施（云基础设施、数据服务、AI工具链）成为政策推动最直接受益方向，产业发展遵循"算力—云—基础设施—智能体"传导路径 [9]

核心战略与产品布局 - 公司聚焦AIPC战略并展示AI智能体矩阵最新进展 涵盖消费端 企业端及行业应用多维产品 [1] - AI PC战略与智能体生态形成协同效应 依托约4亿台活跃设备流量入口 为智能体协作 行业解决方案 AI+云服务提供多元化变现路径 [1] - 构建"天禧个人超级智能体"与"乐享企业超级智能体"完整AI应用矩阵 覆盖个人与企业两大核心场景 [1] AI PC产品体系 - AI PC矩阵覆盖高性能到入门级全场景 形成最完整商用AI PC体系 [2] - 通过CPU+NPU+GPU本地异构算力实现分层：高性能dGPU机型面向复杂AI任务 高阶NPU机型满足主流政企应用 入门级NPU机型保障普及化与性价比 [2] - ThinkPad(高端) 昭阳(国产化) ThinkCentre/启天(政企规模)三大品牌协同 构建覆盖笔记本 台式机 工作站的全线产品矩阵 [2] 移动端AI布局 - Moto手机系列全面融入AI能力 搭载天禧个人超级智能体 支持AI翻译 AI通话 AI识屏和AI出行等多场景应用 [3] - Razr 60系列采用折叠设计与多元材质 结合AI影像功能优化拍摄效果 edge 60等轻薄机型覆盖年轻群体 [3] - AI手机拓展消费端应用场景 强化用户黏性 与AIPC和企业智能体形成互补生态 [3] 技术平台创新 - 万全异构智算平台3.0通过差异化技术提升大模型训练 推理和应用效率 [3] - 大模型预训练提供算力匹配 超智融合调度等功能 训练成本降低 利用率从80%提升到95% [3] - 大模型训练与推理强化AI推理加速算法 性能提升5-10倍 AI编译优化器降低成本15%+ 专家并行算法降低推理延迟3倍 [3] 硬件基础设施 - 液冷技术经过十三年演进 热回收率从约85%提升到约97% [4] - 2025年实现单机柜>180kW 100%液冷 支持AMD Intel NVIDIA的CPU/GPU加速计算 兼容CXL扩展 [4] - 液冷技术节能降碳并应对AI高功耗训练需求 单柜功耗达数百kW级别 [4]

核心观点 - 联想集团聚焦AIPC及AI智能体矩阵战略 展示消费端 企业端及行业应用多维产品 形成协同效应和多元化变现路径 [1] AI应用矩阵 - 天禧个人超级智能体面向个人用户 具备多模态感知 认知决策与自主演进三大能力 结合AI控制 搜索 翻译 笔记与服务五大功能 提升学习 工作与生活效率 [2] - 乐享企业超级智能体定位企业级硅基员工 基于混合式AI架构与跨部门数据调度 实现流程编排 任务自动化与多形态交互 在客户管理 咨询服务及业务运营中展现价值 [2] - 两者一体多端 端云混合 兼顾智能化与数据安全 推动个人体验升级和企业数字化转型 [2] AI PC产品体系 - AI PC矩阵覆盖高性能到入门级全场景 形成最完整商用AI PC体系 核心以CPU+NPU+GPU本地异构算力实现算力分层 [3] - 高性能dGPU机型包括ThinkPad T14p 昭阳X7 ThinkStation P368等面向复杂AI任务 [3] - 高阶NPU机型包括ThinkPad X1 X9 X/T满足主流政企应用 [3] - 入门级NPU机型包括ThinkPad L 昭阳X5 ThinkCentre/启天M保障普及化与性价比 [3] - 通过ThinkPad 昭阳 ThinkCentre/启天三大品牌协同 构建覆盖笔记本 台式机 工作站的全线AI PC产品矩阵 在政企与行业市场形成领先优势 [3] AI手机与硬件融合 - Moto手机系列全面融入AI能力 新一代AI手机搭载天禧个人超级智能体 支持AI翻译 AI通话 AI识屏和AI出行等多场景应用 实现全时智能交互体验 [4] - Razr 60系列采用折叠设计与多元材质 结合AI影像功能优化合影与拍摄效果 提升用户差异化体验 [4] - edge 60等轻薄机型覆盖年轻群体 构建多层次产品矩阵 [4] - AI手机在消费端拓展AI应用场景 强化用户黏性 与AIPC和企业智能体形成互补生态 实现智能与硬件深度融合 为AI+硬件战略提供新增长引擎 [4] 技术平台演进 - 万全异构智算平台3.0通过差异化技术提升大模型训练 推理和应用效率 [4] - 大模型预训练提供算力匹配 超智融合调度 断点续训 GPU内核虚拟化等 训练成本降低 利用率从80%提升到95% [4] - 大模型训练与推理强化AI推理加速算法 性能提升5-10倍 AI编译优化器降低成本15%+ 专家并行算法推理延迟降低3倍 [4] - 通过预训练—训练—推理一体化优化 全面拉高模型开发周期 算力利用率和能效指标 [4] 硬件底座与液冷技术 - 液冷技术历经十三年进化 从2012年iDataplex dx340M4到2025年ThinkSystem M1380 共6代产品 [5] - 热回收率从约85%提升到约97% 2025年实现单机柜大于180kW 100%液冷 [5] - 支持AMD Intel NVIDIA的CPU/GPU加速计算 兼容CXL扩展 [5] - 液冷技术不仅节能降碳 更是应对AI高功耗训练的关键 单柜功耗达数百kW级别 [5]