核心业绩表现 - 集团归母净利润同比增长12.2%至67.6亿港元 超出预期 [1] - 寿险新业务价值(NBV)同比增长22.8% 基本符合预期 [1] - 集团内含价值较年初增长8.8% 归母净资产较年初增长4.4%至742.38亿港元 [1] 寿险业务转型成效 - 分红险转型领先同业 新业务价值率同比提升3.1个百分点至21.6% [2] - 个险渠道NBV同比增长22.4% 银保渠道增长23.8% [2] - 分红险占长险新单比例达91.3% 其中个险97.5%/银保85.8% [2] - 新业务利率敏感性大幅改善 不利情景对NBV负面影响从30.5%缩减至5.5% [2] - 个险百万人力同比增长5.1%至3,031人 主管/新人月人均NBV分别增长23.1%/9.9% [2] 财险与再保险业务 - 财险保险服务收入同比增长4.3% 车险/非车险分别增长2.1%/7.9% [3] - 财险综合成本率同比下降1.5个百分点至95.5% 净利润同比增长87.6%至6.3亿元 [3] - 再保险业务综合成本率同比下降2.9个百分点至93.8% 净利润同比增长77.4%至8亿元 [3] 投资表现与长期指标 - 净/总投资收益率分别为3.11%/2.68% 同比下降0.36/2.59个百分点 [3] - 保险服务业绩整体同比增长9.5% [3] - 太平集团/人寿内含价值(EV)较年初分别增长7.2%/6.5% [3] - 集团/人寿合同服务边际(CSM)较年初增长1.0%/1.1% [3] 估值与评级 - 目标价上调25%至28.4港币 对应0.50倍2025-2026年预测P/EV [1] - 潜在上涨空间超过55% [1] - 负债端前瞻指标大幅转好 分红险转型和承保能力提升支撑未来盈利 [4]

核心业绩表现 - 集团归母净利润同比增长12.2%至67.6亿港元 超出预期 [1] - 寿险新业务价值同比增长22.8% 基本符合预期 [1] - 集团内含价值较年初增长8.8% 归母净资产较年初增长4.4%至742.38亿港元 [1] 寿险业务转型成效 - 分红险转型领先同业 新业务利率敏感性大幅降低 [2] - 个险渠道新业务价值同比增长22.4% 银保渠道增长23.8% [2] - 整体新业务价值率提升3.1个百分点至21.6% 个险和银保分别提升3.6/1.8个百分点 [2] - 分红险贡献长险新单占比达91.3% 其中个险97.5%/银保85.8% [2] - 新业务价值受不利情景负面影响幅度从30.5%大幅缩减至5.5% [2] 渠道与人力发展 - 个险百万人力同比增长5.1%至3,031人 [2] - 主管月人均新业务价值同比增长23.1% 当年新人增长9.9% [2] - 个险和银保13月继续率及25月继续率稳居行业前列 [2] 财险与再保险业务 - 财险保险服务收入同比增长4.3% 车险/非车险分别增长2.1%/7.9% [3] - 财险综合成本率下降1.5个百分点至95.5% 净利润同比增长87.6%至6.3亿元 [3] - 再保险业务综合成本率下降2.9个百分点至93.8% 净利润同比增长77.4%至8亿元 [3] 投资表现与长期指标 - 净投资收益率3.11% 同比下降0.36个百分点 总投资收益率2.68% 同比下降2.59个百分点 [3] - 保险服务业绩整体同比增长9.5% [3] - 太平集团内含价值较年初增长7.2% 人寿增长6.5% [3] - 集团合同服务边际较年初增长1.0% 人寿增长1.1% [3] 估值与前景 - 目标价上调25%至28.4港币 对应0.50倍2025-2026年预测内含价值倍数 [1] - 潜在上涨空间超过55% [1] - 负债端前瞻指标趋势转好 分红险转型与承保能力提升支撑未来盈利 [4]

核心财务表现 - 保险服务收入559.64亿港元 同比增长0.2% [2] - 股东应占溢利净额67.64亿港元 同比增长12.2% [2] - 每股基本盈利1.744港元 同比增加0.206港元 [2] 寿险业务表现 - 太平人寿新业务价值67.78亿港元 同比增长22.9% [2] - 内涵价值2235.91亿港元 同比增长8.1% [2] - 个险新业务价值40.7亿元 同比增长22.4% 新业务价值率提升3.5个百分点至22.7% [3] - 银保渠道新业务价值19.2亿元 同比增长23.8% 新业务价值率提升1.8个百分点至20.0% [3] - 13个月续保率个险98.9% 银保98.5% [3] 产品结构优化 - 新单长险中分红险占比91.3% [3] - 新业务价值受不利情景负面影响幅度由30.5%缩减至5.5% [3] 产险与再保险业务 - 产险原保费206.5亿元 同比增长4.4% [4] - 综合成本率94.4% 同比优化1.1个百分点 [4] - 非车险保费服务收入61.5亿元 同比增长7.9% [4] - 再保险净利润8.0亿元 同比大增77.4% [4] 资产与生态圈建设 - 集团总资产突破1.87万亿港元 较2024年末增长8.1% [5] - 总权益1364.34亿港元 较2024末增长11.5% [5] - 康养社区达77家 覆盖28省63市 新增发放资格1.7万个 带动新单保费89.80亿港元 [5] - 医疗健康基金与科创基金新增投资4.0亿港元 [5]

重大事项 - 思路迪医药股份新型放射性核素偶联药物3D1015首次人体给药成功 [1] - 深圳国际联营公司深圳航空拟分阶段进行增资扩股合共160亿元 [1] - 康哲药业创新药口服小分子JAK1抑制剂Povorcitinib获得白癜风、化脓性汗腺炎适应症药物临床试验批准通知书 [1] - 瑞和数智与铁林超光科技签订框架协议 共同推进现实世界资产代币化领域业务 [1] - 中旭未来将运营及发行一款"奇迹 MU"新的手机游戏《新月大陆》 [1] - EDA集团控股与UTCPAY达成合伙协议 围绕数字资产交易、Web3技术及区块链应用领域展开深度合作 [2] - 歌礼制药-B ASC30每日一次口服片在美国Ib期多剂量递增研究中展现出良好且具差异化的药代动力学特征 [2] 经营业绩增长 - 诺亚控股第二季度股东应占净收益1.79亿元 同比增长79% 投资产品分销强劲增长 [1] - 携程集团-S第二季度归母净利润48.46亿元 同比增加26.43% [1] - 顺丰同城中期经调整净利润约1.6亿元 同比增长139.0% [1] - 百奥赛图-B中期股东应占溢利4799.9万元 同比扭亏为盈 [1] - 北京控股中期股东应占溢利34.04亿元 同比增加8.07% [1] - 青岛港中期归母净利润28.42亿元 同比增长7.58% [1] - 新华保险中期归母净利润147.99亿元 同比增加33.5% [1] - 中国银河中期归母净利润64.88亿元 同比增加47.86% [1] - 中国太平中期股东溢利增12.2% 人寿NBV近23%高增 [1] - 顺丰控股中期归母净利润57.38亿元 同比增长19.37% 件量增速高于快递行业整体水平 [1] - 中芯国际中期归母净利约3.2亿美元 同比增长35.6% [1] - 商汤-W中期收入同比增长35.6% 达23.58亿元 [1] - 百济神州中期净利润9559万美元 同比扭亏为盈 [1] - 阜博集团中期净利超1亿 盈利超预期翻倍增长 AI驱动引爆增长 [1] - 中信证券中期归母净利润137.19亿元 同比增加29.79% [1] - 华电国际电力股份中期归母净利润39.04亿元 同比增加13.15% [1] - 周黑鸭中期股东应占溢利1.08亿元 同比增加228% [2] - 海天味业中期归母净利润39.1亿元 同比增长13.3% [2] - 达势股份中期经调整净利同比增长79.6% 门店扩张及会员增长双驱动 新市场贡献强劲 [2] - 中信建投证券中期归母净利润45.09亿元 同比增加57.77% [2] - 汇通达网络中期股东应占溢利1.39亿元 同比增加10.81% 三项核心财务指标均达历史最佳水平 [2] - 云锋金融中期股东应占溢利4.86亿港元 同比增加142.04% 总资产规模突破千亿港元大关 [2] - 九方智投控股中期股东应占溢利8.65亿元 同比扭亏为盈 [2] - 中国国航中期归母净亏损约18.06亿元 同比收窄35.11% [2] - 招商证券中期归母净利润51.86亿元 同比增加9.23% [2] - 大唐发电中期归母净利润约48.74亿元 同比增加50.3% [2] - 中国太保中期归母净利润为278.85亿元 同比增长11.0% [2] - 北京首都机场股份中期除税后亏损1.64亿元 同比收窄56.48% [2] - 东莞农商银行中期归母净利润26.29亿元 资产规模稳步增长 [2] - 中远海控中期股东应占溢利175.28亿元 同比增加3.9% [2] - 康圣环球中期毛利1.97亿元 各项业务均取得稳定进展 [2] - 东方电气中期归母净利润19.1亿元 同比增长12.91% 核电、气电市场占有率保持行业第一 [2] - 鹰瞳科技-B中期期内溢利44.3万元 同比扭亏为盈 [2] - 海尔智家中期股东应占溢利120.33亿元 同比增加15.6% [2] 经营业绩下滑 - 石四药集团中期股权持有人应占溢利约2.835亿港元 同比下降约58.7% [1] - 中升控股中期股东应占溢利10.11亿元 同比减少36% [1] - 理想汽车-W第二季度归母净利润10.93亿元 同比减少0.91% [1] - 华润燃气中期股东应占溢利24.03亿港元 同比下降30.5% [1] - 中兴通讯中期归母净利约50.58亿元 同比减少11.77% [2] - 深圳控股中期股东应占亏损26.18亿港元 同比增加137.76% [2] - 中国南方航空股份中期归母净亏损15.34亿元 同比扩大45.54% [2] 其他业务进展 - 国富氢能中期收益1.09亿元 正积极扩展海外合作及业务布局 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现净利润约67.64亿港元 [1] - 净利润同比增长约12.2% [1] - 增长主要原因为保险服务业绩较去年同期上升 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年太平人寿实现新业务价值61.81亿元人民币 较去年同期重述同比增长22.8% [1] - 新业务价值增长主要源于新单保费增长及"报行合一"政策深入落实 [1] 产品结构转型 - 分红险在长险首年期缴保费中占比达87.1% 显示产品转型成效显著 [1] - 太平人寿通过产品结构调整推动业务价值提升 [1]

财务表现 - 保险服务收入同比增长4.3% [1] - 原保费收入同比增长4.6% [1] - 综合成本率95.5% 同比下降1.5个百分点 [1] 运营效率 - 车险续保率同比上升2.1个百分点 [1] - 非车险原保费业务占比同比上升1.4个百分点 [1] - 通过全流程成本管控和理赔管理质效提升推动降本增效 [1]

投资资产规模 - 截至2025年6月末投资资产达1.68万亿港元 较2024年末增长7.8% [1] 投资收益表现 - 2025年上半年实现净投资收益252.68亿港元 同比增长3.1% [1] - 收益增长主要源于股息及基金分红收入增加 [1]

业绩速递 - 顺丰控股上半年收入1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [2] - 上海医药上半年收入1415.93亿元同比增长1.56% 净利润44.59亿元同比增长51.56% [2] - 新华保险上半年收入694.29亿元同比增长25.5% 净利润147.99亿元同比增长33.5% [2] - 华电国际电力股份上半年收入599.53亿元同比减少8.98% 净利润39.04亿元同比增长13.15% [2] - 中国太平上半年保险业务收入559.64亿港元同比增长0.2% 净利润67.64亿港元同比增长12.2% [2] - 中信证券上半年收入465.52亿元同比增长16.28% 净利润137.19亿元同比增长29.79% [2] - 北京控股上半年收入445.29亿元同比增长5.2% 净利润34.04亿元同比增长8.1% [2] - 理想汽车-W二季度车辆销售收入289亿元同比减少4.7% 总收入302.5亿元同比减少4.5% 净利润10.93亿元同比减少0.9% [2] - 徽商银行上半年收入211.57亿元同比增长2.25% 净利润91.09亿元同比增长5.55% [2] - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 晶圆代工业务收入42.29亿美元同比增长24.6% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [2] - 中国银河上半年总收入187.98亿元同比增长18.92% 净利润64.88亿元同比增长47.86% [2] - 中骏集团控股上半年收入185.21亿元同比减少25.4% 净亏损34.8亿元同比收窄5.5% [2] - 百济神州上半年收入24.33亿美元同比增长44.7% 净利润9559万美元实现扭亏为盈 上年同期净亏损3.72亿美元 [2] - 顺丰同城上半年收入102.36亿元同比增长48.8% 净利润1.37亿元同比增长120.4% [2] - 中船防务上半年收入101.73亿元同比增长16.54% 净利润5.26亿元同比增长258.46% [2] - 青岛港上半年收入94.34亿元同比增长4.04% 净利润28.42亿元同比增长7.58% [2] - 上海实业控股上半年收入94.76亿港元同比下跌8.6% 净利润10.42亿港元同比下跌13.2% [2] - 光大证券上半年收入74.81亿元同比增长17.7% 净利润16.83亿元同比增长21% [2] - 宝尊电商-W上半年收入46.17亿元同比增长5.63% 净亏损9704万元同比收窄 [2] - 四川成渝高速公路上半年收入40.8亿元同比下降23.3% 净利润8.38亿元同比增长20.1% [2] - 百得利控股上半年收入38.13亿元同比减少10.9% 净利润710万元同比减少79.1% [2] - 泰格医药上半年收入32.5亿元同比减少3.21% 净利润3.83亿元同比减少22.22% [2] - 正力新能上半年收入31.72亿元同比增长71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏为盈 上年同期亏损1.3亿元 [2] - 森松国际上半年收入26.87亿元同比减少22.7% 净利润3.38亿元同比减少10.15% [2] - 达势股份上半年收入25.93亿元同比增长27% 净利润6592.4万元同比增长504.4% 经调净利润9142万元同比增长79.6% [2] - 商汤-W上半年收入23.58亿元同比增长35.6% 毛利9.08亿元同比增长18.4% 经调净亏损11.62亿元同比收窄50% [2] - 瑞安房地产上半年收入20.74亿元同比持平 净利润5100万元同比减少29.2% [2] - 香格里拉(亚洲)上半年收入10.56亿美元同比增长0.7% 净利润5790万美元同比下降38.7% [2] - 泉峰控股上半年收入9.12亿美元同比增长11.9% 净利润9521.7万美元同比增长54.8% 经调净利润7600万美元同比增长23.4% [2] - 中远海运港口上半年收入8.06亿美元同比上升13.6% 净利润1.82亿美元同比上升30.6% [2] - 天津发展上半年收入17.19亿港元同比减少5.59% 净利润3.44亿港元同比增加19.57% [2] 公司要闻 - 思路迪医药新型放射性核素偶联药物3D1015首次人体给药成功 用于PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌患者 [2] - 首程控股与阿尔特及阿尔瑞特签订战略合作框架协议 共同推动机器人技术突破与产业链协同发展 [2] - 湾区发展7月份广深高速公路路费收入2.63亿元同比减少0.4% 广珠西线高速公路路费收入1.03亿元同比减少17% 沿江高速公路(深圳段)路费收入6947.5万元同比减少9% [3] - 华宝国际成员公司认购江苏银行集团金融产品 涉资8.92亿元 [4] - 中国电力前7月合并总售电量7507.98万兆瓦时 [5] - 华电国际电力股份拟向华电金沙江增资6亿元 [6] 回购动态 - 腾讯控股斥资5.51亿港元回购92.7万股 回购价590.5-598.5港元 [7] - 汇丰控股斥资1.52亿港元回购150.84万股 回购价100.1-100.8港元 [7] - 恒生银行斥资2358.5万港元回购21万股 回购价111.5-112.6港元 [8] - 美高梅中国斥资1595.3万港元回购100万股 回购价15.82-16.16港元 [9] - 布鲁可耗资1147.07万港元回购10.98万股 回购价102.5-107.9港元 [10]

核心财务表现 - 公司上半年股东应占溢利达67.64亿港元，同比增长12.2%，主要由于保险服务业绩提升 [1] - 每股基本盈利为1.744港元，高于去年同期的1.538港元 [1] - 投资资产规模达16,833亿港元，较去年末增长7.8% [3] 人寿保险业务 - 人寿保险业务溢利82.78亿港元，同比增长5.5%，继续发挥压舱石作用 [2] - 分红险转型成效显著，占长险首年期缴保费的87.1%，带动新业务价值同比增长22.8% [2] - 深入落实"报行合一"及新单保费增长是主要驱动因素 [2] 财产保险业务 - 境内财产保险业务溢利6.86亿港元，同比增长84.9% [2] - 综合成本率95.5%，同比优化1.5个百分点，得益于全流程成本管控和理赔管理质效提升 [2] - 保险服务收入同比增长4.3%，原保费同比增长4.6% [2] - 车险续保率同比上升2.1个百分点，非车险原保费业务占比同比上升1.4个百分点 [2] 再保险业务 - 再保险业务溢利8.72亿港元，同比增长74.8% [2] - 综合成本率保持在93.8%的优良水平 [2] 养老金业务 - 与124家客户建立战略合作伙伴关系，战略客户贡献总保费规模373.98亿港元 [3] - 养老金新增缴费343.84亿港元 [3] - 第二支柱年金管理资产余额较去年末增长11.5% [3] - 第三支柱个人养老金保费收入同比大幅增长84.5% [3] 医康养生态建设 - "自有+合作"康养社区达到77家，覆盖28省63市 [3] - 新增发放养老社区资格1.7万个，带动新单保费89.80亿港元 [3] 投资管理 - 上半年实现净投资收益252.68亿港元，同比增长3.1%，主要来自股息及基金分红收入增长 [4] - 固定收益资产占比84.5%，较去年末提升1.7个百分点 [4] - 境内债券投资中高信用等级(AAA级债券、国债和政策性金融债)占比达99.8% [4] - 房地产债权金融产品投资权重仅占总资产0.8%，主要集中于一线城市和经济发达地区 [4]