项目进展与产量 - 我国首个国家级陆相页岩油示范区——新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区建设任务已全面完成 [1] - 该示范区2023年原油产量突破170万吨，相比2019年的11.6万吨实现了大幅增长 [1] - 自2020年以来，示范区累计新钻井472口，完成压裂451口井，2023年提前22天完成产量任务 [1] 资源与技术特征 - 吉木萨尔页岩油藏具有埋藏深（超过3800米）、渗透率极低（仅为常规油藏的万分之一）等世界级开采挑战 [1] - 示范区面积达1278平方公里，资源量超过10亿吨 [1] - 通过持续技术攻关，已形成40余项行业标准，构建了陆相页岩油全链条技术体系，解决了国际共性难题并实现规模效益开发 [2] 开发规划与布局 - 示范区由新疆油田与吐哈油田联合开发，规划至2025年建成，其中新疆油田目标年产量140万吨，吐哈油田目标年产量30万吨 [1] - 我国目前已成立3个国家级页岩油示范区，包括新疆吉木萨尔、大庆油田古龙及胜利济阳页岩油国家级示范区 [2]

港股石油股市场表现 - 港股石油板块出现集体下跌行情 [1] - 中国石油股份(00857 HK)股价下跌2.88% 报8.43港元 [1] - 中国石油化工股份(00386 HK)股价下跌2.21% 报4.42港元 [1] - 中海油田服务(02883 HK)股价下跌2.18% 报7.19港元 [1] - 中国海洋石油(00883 HK)股价下跌1.95% 报21.16港元 [1]

市场表现 - 石油股集体走低，中石油跌2.88%报8.43港元，中石化跌2.21%报4.42港元，中海油服跌2.18%报7.19港元，中海油跌1.95%报21.16港元 [1] 地缘政治与油价驱动因素 - 俄乌和平谈判持续推进但进程缓慢，整体氛围趋向降温，但最近高级别会晤未能成功达成协议 [1] - 美国对委内瑞拉发出军事威胁信号，但市场已审美疲劳，需事件实质落地才能驱动价格 [1] - 整体地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [1] 石油公司战略与投资价值 - 面对新一轮油价波动周期，“三桶油”深化增储上产，加强成本管控，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性 [1] - “三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显 [1] - “三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显 [1]

石油股市场表现 - 截至发稿，中石油(00857)股价下跌2.88%，报8.43港元 [1] - 截至发稿，中石化(00386)股价下跌2.21%，报4.42港元 [1] - 截至发稿，中海油服(02883)股价下跌2.18%，报7.19港元 [1] - 截至发稿，中海油(00883)股价下跌1.95%，报21.16港元 [1] 地缘政治与油价分析 - 俄乌和平谈判持续推进但进程缓慢，整体氛围趋向降温，但双方最近的高级别会晤未能成功达成协议 [1] - 美国对委内瑞拉发出军事威胁信号，但市场已审美疲劳，需事件实质落地才能驱动价格 [1] - 整体地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [1] 石油公司战略与投资价值 - 面对新一轮油价波动周期，“三桶油”深化增储上产，加强成本管控，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性 [1] - “三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显 [1] - “三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显 [1]

公司股价与融资融券情况 - 12月8日，公司股价下跌0.51%，成交额为9.75亿元 [1] - 当日融资买入9040.09万元，融资偿还1.27亿元，融资净卖出3658.24万元 [1] - 截至12月8日，融资融券余额合计20.11亿元，其中融资余额19.90亿元，占流通市值的0.12%，处于近一年10%分位低位水平 [1] - 12月8日融券卖出9.71万股，金额95.64万元，融券余量208.29万股，余额2051.66万元，处于近一年70%分位较高水平 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务涵盖原油及天然气的勘探、开发、生产、输送、销售及新能源业务，原油及石油产品的炼制、化工产品生产销售及新材料业务，炼油产品和非油品销售及贸易业务，以及天然气的输送及销售业务 [2] - 主营业务收入构成为：炼油产品69.64%，原油43.27%，天然气39.98%，化工产品8.78%，其他7.00%，加油站非油品销售0.86%，其他收入0.04%，管输业务0.03% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入21692.56亿元，同比减少3.86%；归母净利润1262.79亿元，同比减少4.71% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为50.39万户，较上期增加4.46%；人均流通股324618股，较上期减少4.33% [2] 公司分红与股东结构 - 公司A股上市后累计派现8752.80亿元，近三年累计派现2470.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第四大股东，持股10.20亿股，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大股东，持股5.21亿股，相比上期减少3.36亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第七大股东，持股2.16亿股，相比上期减少586.44万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大股东，持股1.93亿股，相比上期减少955.40万股 [3] - 易方达上证50增强A（110003）已退出十大流通股东之列 [3]

行业供需与保障 - 预计2025供暖季全国最高用电负荷和高峰日用气量将创历史新高 但能源供需总体平衡且资源供应有保障 [1] - 公司统筹协调“西气东输、川气东送、海气登陆、北气南下”等能源通道 以确保供需总体平衡 [2] 公司运营与基础设施 - 自冬供以来 公司所属LNG接收站累计接卸LNG船舶20艘 [1] - 公司LNG接收站单日气化外输量最高可达8400万立方米 气化能力创历史新高 [1] - 公司构建了覆盖中国31省（区市）及香港特别行政区的能源动脉网络 [2] - 公司供应网络连接了3500余家合作伙伴并直供1685万户终端用户 [2] 数字化与智能化转型 - 公司集成大数据、物联网、模拟仿真等技术 让智慧元素贯穿天然气全产业链 [1] - 公司打造“数字化赋能+生产运行+数字化销售”技术体系 建成集智能经营、销售、客服运行、场站于一体的智慧数智化平台 [1] - 数字化平台使跨区域调度响应效率提升30% 数据系统共享效率提升40% [1] - 公司构建了线上线下相融合的服务体系以优化客户体验 [1]

市场整体表现与配置主线 - 本周A股整体宽幅震荡，主要宽基指数周度小幅收涨，主要宽基指数量能均回升 [5] - 股票型ETF本周小幅净流入，中小盘主题ETF为净流入主力，融资增加额维持正值但环比上周略有下降 [5] - 短线回调压力或已释放，市场再度进入震荡区间，资金面较市场交易量能更为积极，反弹或将延续 [5] - 建议以“红利+科技”作为配置主线，其中红利策略或在波动方面占优 [5] 钢铁行业 - 2025年2月8日工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，7月18日再次提及“推动落后产能有序退出” [6] - 钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复 [6] 有色金属行业（电解铝与铜） - 电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平 [6] - 12月3日LME铜注销仓单库存达5.7万吨，占LME总库存35% [6] - 嘉能可2026年铜产量指引中枢下调9万吨，显示铜矿扰动增强 [6] - 线缆企业开工率连续回升5周，第四季度电网旺季效应仍存 [6] - 铜行业供需仍将维持偏紧格局，继续看好铜价上行 [6] 石油化工行业 - 中国石油天然气集团有限公司是集国内外油气勘探开发和新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融等业务于一体的综合性国际能源公司 [7] - 公司全产业链协同优势显著，旗下上市公司有望充分受益 [7] 电新环保行业 - 储能：2026年国内招标有望维持较好水平，独立储能将通过电能量市场、容量市场及辅助服务市场实现完整收益模型，美国缺电逻辑整体尚未改变，建议关注海外储能、SST等机会 [7] - 氢氨醇+风电：氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向，有望获得更多投资 [7] - 锂电：可重点关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜等环节的投资机会 [7] 公用事业行业 - 本周动力煤价格加速下跌 [7] - 广东（加权平均电价）、山西（出清均价，实时市场）现货结算价格周环比均有所上涨 [7] - 绿电板块有望迎来估值修复，火电功能性定位转型持续，度电盈利相对稳健的火电运营商受关注，该板块为防御板块，聚焦长期配置需求 [7] 医药生物行业 - 12月7日，国家医保局发布首个商保创新药目录，共有24个药品参与价格协商，最终19个成功纳入 [8] - 在我国创新药“全球新”药物不断涌现的背景下，商保创新药目录的推行有望为创新药开辟更广阔市场空间 [8]

核心观点 - 中国石油在吉林油田的CCUS项目中成功应用了首台国产10万立方米高压注入压缩机 标志着公司在CCUS关键设备上实现了自主可控的里程碑式突破 并正在从单点突破迈向系统化国产化替代 [1][3] 技术突破与国产化进程 - 首台国产10万立方米高压注入压缩机已安全稳定运行超过1万小时 这是中国石油在CCUS领域突破关键设备“卡脖子”困境的成果 [1] - 公司从关键易损部件阀片入手进行自主攻关 2020年启动研究 一年后改造成功 将阀片更换周期从1个月延长至3个月以上 压缩机处理能力提升至额定排量的115% 单位能耗下降 年节约电费超100万元 [2] - 技术团队通过大数据分析优化了压缩机润滑油滴速 从13秒一滴优化至18秒一滴 使每桶润滑油使用周期从7天延长到9天 每年可节约费用45万元 [2] - 2023年 吉林油田联合国内装备制造企业完成了国内首台自主研发的二氧化碳超临界注入压缩机组的工业试验并正式投运 [2] - 截至12月初 吉林油田今年已成功研发亚洲首台全产业链CCUS工程专用压缩机组和国产首套二氧化碳驱水气同计注入装置 后者双介质计量准确率大于95% 标志着CCUS关键装备实现了从“点”的突破到“系统”的国产化替代 [3] 项目背景与挑战 - 将捕获的二氧化碳注入地下驱油和封存是CCUS技术的核心 中国石油于2014年在吉林油田建成了国内首个二氧化碳超临界注入站——黑46循环注入站 [1] - 该注入站的核心设备高压注入压缩机长期依赖进口 每年仅进口阀片材料费就高达80万元 且采购周期长 关键部件损坏后需等待数月 严重影响试验连续性和经济效益 推高了运营成本 成为CCUS技术大规模工业化推广的潜在问题 [1] 当前进展与未来展望 - 吉林油田目前正在现场同步试验国产压缩机、密相注入泵、多介质智能流量计等核心设备与工具 并持续开展跟踪评价与工艺定型 [3] - 相关产品大规模量产投用后 有望对同类进口产品实现全面国产化替代 [3]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为541.9万港元 [1] - 本次回购股份数量为120万股 [1] - 每股回购价格区间为4.49港元至4.54港元 [1]

中国石油化工股份近期股份回购活动总结 - 公司于12月8日以每股4.490港元至4.540港元的价格回购120.00万股，耗资541.90万港元 [1] - 当日公司股票收盘价为4.520港元，微跌0.22%，全天成交额为5.34亿港元 [1] 近期连续回购情况 - 自10月30日起，公司已连续28个交易日进行股份回购 [1] - 在此期间累计回购1.22亿股，累计回购金额达5.35亿港元 [1] - 该期间公司股价累计上涨7.11% [1] 本年度整体回购情况 - 今年以来，公司已累计进行61次股份回购 [1] - 年内累计回购3.44亿股，累计回购金额高达16.02亿港元 [1] 近期详细回购数据（2025年10月30日至12月8日） - 单日回购股数在26.60万股至1100.00万股之间波动，其中11月26日回购1100.00万股为期间最高 [1] - 单日回购金额在116.24万港元至4863.87万港元之间波动，其中11月26日耗资4863.87万港元为期间最高 [1] - 期间回购价格区间在每股4.100港元至4.640港元之间 [1] 更早期间的回购记录 - 公司在2025年第三季度及更早时间亦有回购操作，例如9月22日至9月26日连续回购 [2] - 8月22日进行了大规模回购，单日回购6762.40万股，耗资2.98亿港元 [2] - 3月24日至3月26日亦进行了连续回购，其中3月24日回购2380.00万股，耗资9851.53万港元 [2]