监管约谈背景 - 贵州省市场监督管理局集中约谈携程 同程 抖音 美团 飞猪五家涉旅平台企业 [1] - 约谈要求平台企业严格遵守价格法 反垄断法 明码标价和禁止价格欺诈规定等法律法规 [1] 监管通报问题 - 平台企业可能存在的违法行为包括实施"二选一" 利用技术手段干预商家定价 订单生效后毁约或加价 [1] - 其他问题涉及价格欺诈 哄抬价格等扰乱市场秩序的行为 [1] 监管要求 - 要求平台企业积极履行主体责任 加强自律和合规建设 [1] - 立即开展全面自查自纠 禁止价格欺诈 哄抬价格 价格串通 滥用市场支配地位等违法行为 [1] 后续监管措施 - 省市场监管局将密切关注相关平台企业竞争态势 [1] - 对顶风违法 整改不到位的平台企业及平台内经营者依法从严从快查处并公开曝光典型案例 [1]

公司和行业信息总结 公司信息 - **同程旅行控股（Tongcheng Travel Holdings, 0780.HK）** - 子公司将以每股24.75元人民币的价格认购大连圣亚旅游（600593.SH）的定向增发股份，总金额为9.56亿元人民币[1] - 交易完成后，同程将持有大连圣亚23%的股份和31%的投票权，成为最终控制人[1] - 交易预计在2025年底完成，届时同程将合并大连圣亚的财务报表[1] - 由于市场对此次并购策略的担忧，同程股价在7月28日下跌11%，市值减少55亿元人民币[2] - **大连圣亚旅游（Dalian Sunasia Tourism, 600593.SH）** - 原为大连国资委控股，运营大连和哈尔滨的两个海洋主题公园（含酒店）[2] - 过去两年因资产减值录得净亏损，但剔除减值后略有盈利[2] 财务数据 - **同程旅行控股财务指标（截至2025年7月28日）** - 股票评级：增持（Overweight），目标价27港元，潜在上涨空间33%[4] - 当前股价：20.35港元，52周区间为12.38-23.55港元[4] - 市值：425.76亿元人民币，流通股22.91亿股[4] - 2024-2027年预测EPS：1.22、1.44、1.66、1.78元人民币[4] - 2024-2027年预测营收：173.41、191.00、209.73、227.36亿元人民币[4] - 2024-2027年预测净利润：27.85、33.27、38.87、41.99亿元人民币[4] 行业观点 - **行业评级**：吸引力（Attractive）[4] - **风险因素** - 上行风险：低线城市竞争缓和、补贴减少带动利润率提升[7] - 下行风险：中国宏观经济疲软影响低线城市用户需求、低线城市竞争加剧[7] 估值方法 - 加权平均资本成本（WACC）为11.5%，略高于携程（TCOM）[6] - 终端增长率假设为3%，与长期GDP目标一致[6] 其他重要信息 - 摩根斯坦利在截至2025年6月30日持有同程旅行控股的股份[13] - 同程旅行控股被列为摩根斯坦利未来3个月内可能寻求投行服务的公司之一[15] [1][2][4][6][7][13][15]

公司公告 - 同程旅行董事会会议将于2025年8月18日举行 [1] - 会议将批准公司及附属公司截至2025年6月30日止六个月的未经审计中期业绩及其发布 [1]

会议安排 - 同程旅行控股有限公司董事会会议将于2025年8月18日举行[3] 业绩相关 - 会议将批准公司截至2025年6月30日止6个月未经审计的中期业绩及其发布[3]

市值排名概览 - 台积电以12,199.22亿美元市值位居榜首 远超第二名腾讯控股的6,346.48亿美元 [3] - 阿里巴巴以2,791.93亿美元位列第三 小米集团-W(1,806.95亿美元)和拼多多(1,562.46亿美元)分列第四、五位 [3] - 市值超千亿美元公司共5家 超百亿美元公司达20家 [3][4][5][6] 细分行业分布 - 半导体行业占据前列 台积电(12,199.22亿美元)和中芯国际(524.48亿美元)分别位列第一和第八 [3][4] - 互联网服务企业集中度高 腾讯、阿里、美团(944.98亿美元)、网易(806.12亿美元)均居前十 [3] - 新能源汽车行业表现突出 理想汽车(270.18亿美元)和小鹏汽车(172.06亿美元)进入前二十 [4] 排名变动特征 - 贝壳排名上升11位至第15名 市值达216.71亿美元 [4] - 同花顺排名下降1位至第16名 市值216.48亿美元 [4] - 巨人网络排名显著上升 位列第30名(69.16亿美元) [5]

避暑旅游需求井喷 - 2025年暑期中东部40℃以上极端高温频破历史纪录，催生全国性避暑旅游需求激增，江苏游客选择浙江安吉等近山水目的地进行"躺平式"度假[1] - 美团旅行数据显示7月"避暑"关键词搜索量同比上涨45%，"避暑游"搜索量环比暴涨近200%，社交平台"凉快城市"求助帖激增[1] - 长线避暑呈现"一路向西"特征，西部/东北成为主要迁徙方向，短途避暑围绕空调、戏水、夜游展开[1] 西部避暑目的地表现 - 同程旅行报告显示中东部游客向西部/东北迁徙，长线订单占比同比提升超10%，青海湖同宝山景区单日游客量达9235人次创历史新高[4][5] - 昆明依托日均170趟高铁形成"2小时避暑圈"，云南酒店民宿预订量环比增42%，大理海景房均价达1300元/晚[5] - 青海省机票酒店预订热度环比增超40%领跑全国，云南/内蒙古/贵州等西部省份酒店预订环比增幅均超20%[6] 新型避暑模式崛起 - 浙江安吉"窝囊漂流"颠覆传统玩法，单日门票销售额近40万元，周末客流量达六七千人，配套"窝囊蹦极"等形成亲子游新宠[8][9] - 博物馆夜游成热门选择，浙江省博物馆之江馆区夜间开放后VR展览免排队，00后游客数量同比增17%[9][10] - "跟着赛事去旅游"带动消费，南京奥体周边酒店出租率达90%，淮安比赛期间桔子酒店入住率飙升至110%[11] 出境避暑市场动态 - 南半球反季避暑升温，中国至新西兰机票预订热度环比增超20%，广州-悉尼等航线票价降幅显著[13] - 马来西亚对华免签后酒店预订量同比增43%，欧洲线路中北欧/英国预订量同比增50%/75%[14] - 飞猪平台出境游产品均价降5%，境外火车票/酒店套餐预订量同比增136%/185%[14]

红色旅游热度上升 - 近期红色旅游目的地及相关旅游线路搜索热度快速上升，抗战主题红色旅游热度显著攀升，南京位居热门目的地榜首 [1] - 今年是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，与抗战历史有关的红色旅游景点和场馆热度显著高于去年同期 [1] - 自7月下旬以来，与抗战历史有关的纪念场馆和历史遗迹热度上升较快，也推高了周边景区热度 [1] 热门抗战纪念场馆及遗址 - 暑期热门抗战纪念场馆或遗址包括：侵华日军南京大屠杀遇难同胞纪念馆、沈阳"九·一八"历史博物馆、中国人民抗日战争纪念馆、百团大战纪念馆、台儿庄大战遗址等 [1] - 热门电影的拍摄地成为年轻消费者的"打卡地"，暑期档电影《南京照相馆》的核心拍摄地——上海影视乐园(车墩影视基地)，7月搜索热度环比上涨80% [1] - 上海影视乐园在影片上映期间同步推出的拍摄地观影活动，让游客沉浸式感受抗战历史，受到不少年轻人欢迎 [1] 抗战主题旅游产品及未来趋势 - 今年暑期以抗战纪念为主题的研学游等产品热度显著高于去年同期，特别是《南京照相馆》的热映进一步推高相关主题的旅游热度 [2] - 预计随着8月份《东极岛》《山河为证》等抗战题材影视作品陆续上映，今年暑期抗战主题红色旅游有望迎来小高潮 [2]

中国科技互联网公司市值排名 - 台积电以12531.68亿美元市值位居榜首 是第二名腾讯控股市值的近两倍[3] - 腾讯控股和阿里巴巴分别以6422.38亿美元和2877.45亿美元位列第二和第三[3] - 小米集团-W(1757.35亿美元) 拼多多(1610.59亿美元) 美团-W(945.76亿美元)进入前六[3] 中游企业市值分布 - 中芯国际(523.46亿美元) 东方财富(512.49亿美元) 京东(453.93亿美元)位列第八至第十名[4] - 快手-W(416.74亿美元) 腾讯音乐(325.12亿美元) 百度(302.07亿美元)位列第十一至第十三名[4] - 理想汽车(279.39亿美元) 同花顺(221.44亿美元) 贝壳(219.33亿美元)进入前十六[4] 细分领域代表企业 - 新能源汽车领域: 理想汽车(279.39亿美元) 小鹏汽车(173.59亿美元) 蔚来(110.29亿美元)[4] - 软件与服务: 金蝶国际(83.39亿美元) 万国数据(74.44亿美元) 深信服(65.99亿美元)[5] - 教育科技: 新东方(72.13亿美元) 好未来(66.73亿美元)分别位列第28和30名[5] 排名变动情况 - 好未来排名上升14位至第30名 市值66.73亿美元[5] - 同花顺排名上升11位至第15名 市值221.44亿美元[4] - 贝壳排名下降1位至第16名 市值219.33亿美元[4] 市值区间分布 - 千亿美元以上企业共2家: 台积电(12531.68亿美元) 腾讯控股(6422.38亿美元)[3] - 500-1000亿美元企业共5家: 阿里巴巴 小米 拼多多 美团 网易[3][4] - 200-500亿美元企业共8家: 中芯国际 东方财富 京东 快手等[4] - 50-100亿美元企业共19家 包括新东方 好未来 金山云等[5][6]

南向资金净流入 - 小米集团-W净流入16.65亿港元 净流入比12.37% 收盘价55.300港元下跌2.64% [1][2] - 腾讯控股净流入8.30亿港元 净流入比8.94% 收盘价555.000港元微跌0.09% [1][2] - 阿里巴巴-W净流入7.47亿港元 净流入比10.60% 收盘价120.700港元微涨0.08% [1][2] - 石药集团净流入6.54亿港元 净流入比21.81% 收盘价9.870港元大涨8.46% [2] - 信达生物净流入5.22亿港元 净流入比19.73% 收盘价99.950港元上涨6.44% [2] 南向资金净流出 - 泡泡玛特净流出3.54亿港元 净流出比10.47% 收盘价261.800港元上涨5.91% [1][2] - 中国人寿净流出3.51亿港元 净流出比11.90% 收盘价22.900港元下跌1.08% [1][2] - 金山云净流出3.00亿港元 净流出比24.18% 收盘价7.580港元下跌5.25% [1][2] - 美团-W净流出2.91亿港元 净流出比5.32% 收盘价128.600港元微跌0.62% [2] - 中国移动净流出2.78亿港元 净流出比21.15% 收盘价86.500港元微跌0.35% [2] 高净流入比个股 - 秦港股份净流入比78.68% 净流入34.00万港元 收盘价2.270港元微跌0.87% [1][2] - 重塑能源净流入比76.94% 净流入1053.09万港元 收盘价164.000港元下跌3.19% [1][2] - 沧港铁路净流入比65.01% 净流入439.67万港元 收盘价1.330港元下跌3.62% [1][2] - 美中嘉和净流入比61.71% 净流入4431.44万港元 收盘价6.100港元下跌4.39% [2][3] - 伟禄集团净流入比61.11% 净流入963.16万港元 收盘价8.410港元微跌0.83% [3] 高净流出比个股 - 重庆农村商业银行净流出比61.37% 净流出1.04亿港元 收盘价6.340港元下跌3.50% [1][3] - 中银航空租赁净流出比53.31% 净流出1537.28万港元 收盘价74.100港元微涨0.41% [1][3] - 太古地产净流出比45.99% 净流出2946.62万港元 收盘价20.950港元上涨1.21% [1][3] - 联想控股净流出比45.72% 净流出2954.70万港元 收盘价10.380港元微跌0.76% [3] - 耐世特净流出比44.31% 净流出5245.95万港元 收盘价6.060港元下跌2.88% [3] 资金流向特征 - 生物医药板块表现强势 信达生物净流入5.22亿港元且股价上涨6.44% 百济神州净流入5.17亿港元且股价上涨2.48% [2] - 国有大行出现分化 建设银行净流入4.54亿港元 而农业银行净流出2.53亿港元且净流出比达31.27% [2] - 汽车板块资金流向分化 吉利汽车净流出2.69亿港元且净流出比29.95% 但收盘价微涨0.31% [2] - 港股通资金数据采用T+2结算机制 存在延迟披露特性 [3]

同程旅行收购大连圣亚及万达酒管 - 2025年4月同程旅行以25亿元收购万达酒管全部股权 7月以96亿元认购大连圣亚238%股权并受让30%表决权 两次收购总金额近35亿元 [2][3][6] - 收购后同程旅行通过上海潼程持有大连圣亚2308%股权及3088%表决权 成为控股股东 原控股股东大连星海湾持股稀释至1848% [8][9] - 大连圣亚2024年营收51亿元(同程1734亿元的1/34) 亏损7000万元 资产负债率超85% 短期债务292亿元远超065亿元账面资金 [10][14][15] 大连圣亚经营状况 - 公司为A股唯一海洋公园概念企业 拥有南极企鹅及斑海豹繁育技术 2024年动物经营收入2855万元(同比+96%) 毛利率96% [12][13] - 2024年景区业务收入40855万元(占比8087%) 增速57%远低于全国A级景区18%的行业增速 2025年Q1营收084亿元(同比-8%) 亏损800万元 [14] - 公司2020-2024年仅2023年盈利 本次定增956亿元将全部用于偿债补流 同程旅行另提供25亿元过桥贷款 [16][17] 收购协同效应与市场反应 - 同程旅行2025年Q1拥有247亿年付费用户 可为大连圣亚导流 计划通过上市公司平台开展文旅项目并购 [17] - 收购消息公布后 大连圣亚股价7月29日从涨停转跌05% 30日再跌42% 同程旅行股价两日累计跌超11% 市值蒸发55亿元 [5][22] - 大连圣亚市净率超30倍(行业平均5倍) 定增价2475元/股为市价72折 同程旅行商誉及无形资产已达1154亿元 收购将新增125亿元商誉 [24][25] 潜在整合风险 - 大连星海湾所持股份全部被司法冻结 其董事在收购相关议案中多次投弃权票 显示后续资源整合或遇阻力 [4][18][19] - 大连圣亚历史上存在控制权争夺 2020年小股东杨子平罢免董事并自任董事长 2021年磐京基金因违规交易被罚1530万元 [20]