项目开业与运营 - 北京航空发动机维修项目于12月11日在首都机场临空经济区天竺综保区正式开业并投入运营 [1] - 该项目将填补中国内地在以罗尔斯-罗伊斯遄达系列为代表的高推力航空发动机维修领域的空白 [1] - 项目的运营将显著提升民航产业链的自主维修保障能力与安全水平 [1] 公司主体与资质 - 项目运营主体为北京航空发动机维修有限公司，由中国国际航空股份有限公司与英国罗尔斯-罗伊斯公司各出资50%共同成立 [1] - 中国民用航空华北地区管理局已向该公司正式颁发维修许可证，标志着公司已具备开展发动机深度维修的正式资质 [1] 业务规划与产能目标 - 公司计划从2026年起逐步承接遄达700、遄达XWB-84及遄达1000等多款发动机的大修业务 [1] - 公司将稳步扩大产能，目标是在2034年实现年大修250台发动机 [1]

航空股市场表现 - 连续回调的航空股迎来反弹行情，其中中国南方航空股价上涨2%，中国东方航空和国泰航空股价上涨1.5%，中国国航股价上涨1.28% [1] - 相关航空股及租赁公司股价普遍上涨，例如中国南方航空股份最新价5.240港元，涨1.95%，中国东方航空股份最新价4.640港元，涨1.53%，国泰航空最新价11.950港元，涨1.53%，中国国航最新价6.350港元，涨1.28% [2] 国际航线市场动态 - 进入12月，国际航线市场竞争升温，东航、南航、海航、吉祥航空等多家航司新开、加密、复航国际航线，瞄准元旦、寒假及春节出行高峰期，以抢占客流 [1] - 行业专家表示，从12月底开始，元旦、寒假、春节叠加形成全年出行高峰，探亲流、学生流、旅游流高度重合，旅客出行需求预计会集中释放 [1] - 航空公司将根据市场需求增投运力，为旅客出行提供充足的运力保障 [1]

公司成立与股权结构 - 北京航空发动机维修有限公司于12月10日正式开业并投入运营 [1] - 公司由中国国际航空股份有限公司与英国罗尔斯—罗伊斯公司共同出资成立，双方各占股50% [1] - 公司是罗尔斯—罗伊斯全球第四家、中国内地首家合资发动机维修公司 [1] 战略定位与行业背景 - 公司是北京航空发动机维修项目的运营主体 [1] - 国航此次共建公司，是完善机务维修全产业链布局的关键一步 [1] - 罗尔斯—罗伊斯是全球领先的航空发动机制造商，其遄达系列发动机在中国的交付量占该系列全球交付总量的约20% [1] 业务规划与产能目标 - 公司计划从2026年起逐步承接遄达700、遄达XWB-84及遄达1000等多款发动机的大修业务 [1] - 公司预计到2034年实现年大修250台发动机的目标 [1] - 公司计划稳步扩大产能，积极融入全球发动机维修产业链 [1] 运营资质与就业影响 - 中国民用航空华北地区管理局已向公司颁发维修许可证 [1] - 公司预计将提供800至1000个高端技术岗位 [1]

中国国际航空股份有限公司 二○二五年第三次临时股东会 会议资料 二○二五年十二月 会 议 须 知 为确保中国国际航空股份有限公司（以下简称"本公司"、 "公司"或"中国国航"）股东在公司2025年第三次临时股 东会（以下简称"本次会议"或"会议"）依法行使权利， 保证会议秩序和议事效率，制定相关注意事项如下： 一、公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《中国国际航空股份有限公司章程》（以下简 称《公司章程》）及《中国国际航空股份有限公司股东会议 事规则》规定，认真做好本次会议的各项工作。 二、公司董事会在会议过程中，应当认真履行法定职责， 维护股东合法权益。 三、公司股东出席本次会议，依法享有《公司章程》规 定的各项权利，并认真履行法定义务，不得侵犯其他股东的 合法权益，不得扰乱会议的正常秩序。 四、本次会议议案的表决采取现场记名投票与网络投 票相结合的方式投票表决。参加网络投票的股东，投票操作 方式请参照本公司发布的股东会投票注意事项。 五、本次会议审议表决后，应对议案做出决议。根据《公 司章程》，本次会议第1、7、8、9项议案为普通决议案，需 由出席本次会议的股东（包括股东代理人）所持 ...

项目开业与战略意义 - 北京航空发动机维修有限公司于12月10日正式开业并投入运营 [1] - 该项目是罗尔斯-罗伊斯全球第四家、中国内地首家合资发动机维修公司 [1] - 项目填补了中国内地在以罗罗遄达系列为代表的高推力航空发动机维修领域的空白 [1] 合资方背景与公司结构 - 公司由中国国际航空股份有限公司与英国罗尔斯-罗伊斯公司共同出资成立，双方各占股50% [2] - 罗罗遄达系列发动机在中国的交付量占该系列全球交付总量的约20% [2] - 国航作为载旗航空公司和罗罗的长期客户，此次合作是其完善机务维修全产业链布局的关键一步 [2] 运营资质与初期进展 - 中国民用航空华北地区管理局已向公司正式颁发维修许可证，标志其具备开展发动机深度维修的正式资质 [2] - 在开业仪式上，模拟试车控制台启动，首台客户送修发动机正式亮相，公司进入实质运营阶段 [2] - 项目自2023年8月动工，现已全面竣工并完成主要设备安装 [3] 业务规划与产能目标 - 公司计划从2026年起逐步承接遄达700、遄达XWB-84及遄达1000等多款发动机的大修业务 [3] - 公司目标向2034年实现年大修250台发动机的目标迈进 [3] 行业与区域影响 - 项目将显著提升民航产业链的自主维修保障能力与安全水平 [1] - 合作将助力罗罗实现其2030年全球维修产能提升的战略目标 [2] - 项目有力提升了首都机场临空经济区航空产业的能级与核心竞争力 [4] - 项目为国内高端航空服务业发展注入了新的动力 [4] 区域产业环境 - 首都机场临空经济区已构建起以航空服务为核心，以医药健康、临空智造、物流贸易、商务消费为支撑的“1+4”现代临空产业体系 [3] - 园区集聚了240余家航空服务类企业，形成了全国产业规模最大、企业数量最多、发展层次最高的航空服务业产业集群 [3] - 园区在航空维修领域发挥AMECO链主企业作用，带动20余家维修企业聚集 [3]

每经AI快讯，港股航空股集体走低。截至发稿，东方航空(00670.HK)跌3.32%，报4.66港元；南方航空 (01055.HK)跌2.6%，报5.24港元；中国国航(00753.HK)跌1.25%，报6.32港元。 ...

航空股市场表现 - 截至发稿，东方航空(00670)股价下跌3.32%至4.66港元，南方航空(01055)下跌2.6%至5.24港元，中国国航(00753)下跌1.25%至6.32港元，航空股集体走低 [1] 中日航线运营数据 - 第49周（12月1日至12月7日）中国大陆赴日航班量仅为1006班次，再创新低 [1] - 预计12月中日航线航班取消率达30.4%，较上个统计周期（12月1日）增加3.6个百分点 [1] - 以国有“三大航”为代表的多家中国航司已将日本航线相关机票的免费退改政策延长至2026年3月底 [1] 券商对行业影响与策略的观点 - 中泰证券认为，中日航线免费退改政策延长属于短期扰动，不改航空长期投资价值 [1] - 国泰海通证券指出，近期日线客流缩减导致航司减班，相关运力或将转投东南亚与国内等市场 [1] - 考虑2025年日线表现平淡，预计对行业整体影响较为有限，且不改行业长期逻辑 [1] 行业盈利前景与周期判断 - 国泰海通证券预计2025年第四季度行业将继续大幅减亏，2025年将实现全年扭亏 [1] - 中国航空业将开启“超级周期”，票价市场化、需求稳健增长与客源结构优化将驱动航司盈利中枢上升且可持续 [1]

港股航空板块市场表现 - 2023年12月8日，港股航空股整体呈现下跌走势 [1] - 中国国航股价下跌2.8% [1] - 中国南方航空股价下跌2.6% [1] - 国泰航空与中国东方航空股价均下跌1.7% [1] - 美兰空港股价跟随下跌 [1]

港股航空股市场表现 - 2023年12月5日，港股航空板块普遍下跌，中国国航股价下跌2.8%至6.260港元，中国南方航空股份下跌2.6%至5.220港元 [1][2] - 国泰航空股价下跌1.7%至11.970港元，中国东方航空股份下跌1.7%至4.660港元，美兰空港股价下跌0.38%至10.480港元 [1][2] 行业政策动态 - 中国国航、东方航空、南方航空三大央企航空公司于12月5日发布公告，将涉及日本航线的免费退改政策延长至2026年3月28日 [1] - 该政策覆盖2025年10月26日至2026年3月28日整个民航冬春航季，其他航空公司预计将很快跟进相同政策 [1] 市场分析与影响 - 分析认为，免费退改政策延期的消息本身对航空股股价的直接影响有限，但确认了市场已知的负面预期 [1] - 该政策反映了航空需求存在不确定性，且这种不确定性将持续，对航空股的中期市场情绪和业绩复苏构成压力 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌 [3] - 东航开通全球最长单程航线，吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练 [3] - 11月全国快递业务量首次突破1800亿件，首列京津冀全程时刻表中欧班列从石家庄出发 [3] 本周行业热点事件点评 - **原油运价高位下跌**：12月4日，中国进口原油综合指数（CTFI）报2321.90点，较11月27日下跌7.9% [3][14]。中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS123.63，较11月27日下跌9.76% [14] - **远洋航线运价互有涨跌**： - 欧线：12月5日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1400美元/TEU，较上期下跌0.3% [3][15] - 美线：12月5日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1550美元/FEU和2315美元/FEU，分别较上期下跌5.0%、4.7% [3][15] - **东航开通全球最长单程航线**：中国东方航空开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，将中国至南美传统近30小时的航程缩短至25小时30分，实现航程时长压缩超4小时 [3][16][17] - **吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练**：12月5日，峰飞航空旗下凯瑞鸥消防版eVTOL参与“沪应-2025”航空应急救援实战联演，这是全国范围内吨级eVTOL首次被纳入城市应急演练体系 [3][16][18] - **快递业务量创新高**：截至2025年11月30日，我国快递年业务量首次突破1800亿件，创下新纪录，月均超160亿件，单日最高7.77亿件 [3][23][24] - **京津冀首列全程时刻表中欧班列发车**：12月5日，京津冀地区首列全程时刻表中欧班列——X8422次自石家庄国际陆港驶出，运输时间稳定在14天3小时，整体运行时效较普通班列提升30%以上 [3][23][26] 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**： - 价格：截至2025年12月2日，波罗的海空运价格指数报价2368.00点，同比-3.3%，环比+0.8%；上海出境空运价格指数报价5721.00点，同比+2.4%，环比+2.7% [28] - 运量：2025年11月，国内执飞货运航班7962架次，同比-2.03%；国际/港澳台地区执飞货运航班15115架次，同比+14.88% [30] - **航运港口**： - 集运：2025年12月5日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,397.63点，周环比-0.39%，同比-38.06%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,114.89点，周环比-0.62%，同比-23.91% [37] - 内贸集运：2025年11月28日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,336点，周环比+3.81%，同比-8.93% [37] - 干散货：2025年12月5日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2727点，周环比+6.52%，同比+135.09% [40] - 港口吞吐量：2025年1-10月，全国港口完成货物吞吐量151.35亿吨，同比增长4.3%；完成集装箱吞吐量29421万标箱，同比增长6.4% [42] - **快递物流**： - 业务量及收入：2025年10月，快递业务量176.00亿件，同比增加7.90%；快递业务收入完成1316.70亿元，同比增加4.70% [47] - 主要公司数据（2025年10月）： - 顺丰控股：业务量15.24亿票，同比+26.26%；业务收入200.90亿元，同比+13.68%；单票价格13.18元，同比-9.97% [52][68] - 圆通速递：业务量27.90亿票，同比+12.82%；业务收入44.95亿元，同比-0.88%；单票价格2.23元，同比-3.46% [52][68] - 申通快递：业务量22.73亿票，同比+3.98%；业务收入49.50亿元，同比+11.84%；单票价格2.18元，同比+7.39% [52][68] - 韵达股份：业务量21.35亿票，同比-5.11%；业务收入62.16亿元，同比+8.98%；单票价格2.11元，同比+4.46% [52][68] - 市场格局：2025年10月，快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [76]。顺丰、圆通、韵达、申通10月市占率分别为8.66%、15.85%、12.13%、12.91% [76] - **航空出行**： - 航班量：2025年11月第五周，国际日均执飞航班1816.14次，环比-1.24%，同比+10.64% [4][82] - 飞机利用率：2025年11月29日﹣12月5日，中国国内飞机利用率平均为7.56小时/天，较上周日均下降0.11小时/天 [82] - 航司经营数据：2025年10月，南航、国航、东航可用座公里（ASK）已恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [93] - **公路铁路**： - 公路物流：11月24日—11月30日，全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [4][101] - 铁路货运：11月24日-11月30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74% [106] - **交通新业态**： - 网约车：2024年10月，滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [112] - 制造业供应链：2025年10月，理想汽车交付新车约33181辆，同比下降31.92% [116]。2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [4][116] 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场规模**：截至12月5日，A股交运上市公司为127家；行业总市值为33,541.78亿元，占总市值比例为2.84% [121] - **市值排名**：市值前10的交通运输上市公司包括京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2252.34亿元）、顺丰控股（1911.75亿元）等 [121] - **市场表现**： - 本周（12月1日-12月5日）：交通运输行业指数上涨1.22%，子板块中公交（+3.04%）、航空机场（+1.99%）、铁路公路（+1.77%）涨幅居前 [122] - 年初至今：交通运输指数累计上涨0.02%，跑输上证综指（+16.44%）和沪深300（+16.51%） [122] - **估值水平**： - 截至2025年12月5日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.12倍，略高于上证A股的14.13倍 [126] - 在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率处于偏下水平 [129] - 子行业估值：公交板块市盈率最高，为72.88倍；航运港口板块市盈率最低，为10.98倍 [136] 投资建议 报告建议关注以下七个方面的投资机会 [5][138]： 1. **设备与制造业工业品出口链条**：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 2. **雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加**：建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 3. **低空经济赛道趋势性投资机遇**：建议关注中信海直 4. **公路铁路板块投资机会**：建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 5. **邮轮及水上轮渡主题性投资机会**：建议关注渤海轮渡、海峡股份 6. **电商快递投资机会**：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 7. **航空行业投资机会**：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股