股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日累计回购A股股份88,254,536股，占总股本比例1.21% [1] - 回购价格区间为每股4.67元至5.32元 [1] - 已支付总金额4.48亿元人民币（不含交易费用） [1]

股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购A股股份约8825万股 占公司总股本比例1.21% [1] - 回购价格区间为每股4.67元至5.32元 已支付总金额约4.48亿元 [1] - 回购通过上海证券交易所集中竞价交易系统实施 [1] 财务与经营概况 - 2024年营业收入全部来源于物流行业 占比100.0% [1] - 当前公司市值为412亿元 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年10月17日[2] - 实施期限为股东大会审议通过日起12个月[2][3] - 拟回购资金2.71 - 5.42亿元[2][3] - 回购价格不超7.43元/股[3] - 用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 2024年11月15日方案经股东大会审议通过[3] - 截至2025年8月31日回购88,254,536股[2][5] - 占总股本比例1.21%[2][5] - 已回购金额448,336,545.94元（不含费用）[2][5] - 实际回购价4.67 - 5.32元/股[2][5]

股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购A股股份8825.45万股 占公司总股本比例1.21% [1] - 回购价格区间为每股4.67元至5.32元 [1] - 已支付总金额4.48亿元人民币（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购A股股份8825.45万股 [1] - 回购股份数量占总股本比例达1.21% [1] - 回购价格区间为4.67元/股至5.32元/股 [1] 资金投入规模 - 已支付总金额达4.48亿元人民币（不含交易费用） [1] - 平均回购价格约为5.08元/股（按总金额除以总股数计算） [1] - 回购通过上海证券交易所交易系统实施 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年10月17日[5] - 实施期限自2024年11月15日起12个月[5][6] - 拟回购资金2.71 - 5.42亿元[5] - 回购价不超7.43元/股[6] 回购进展 - 截至2025年8月31日，已回购88254536股，占比1.21%[5] - 已回购金额448336545.94元[5] - 实际回购价4.67 - 5.32元/股[5] 合规情况 - 本次回购符合规定及方案要求[8]

港股市场表现 - 9月1日港股早盘集体走强 可选消费 有色金属 医药生物 煤炭 钢铁等顺周期板块涨幅居前 [1] 港股通央企红利ETF产品特征 - 港股通央企红利ETF天弘（159281）将于9月2日上市交易 管理费率0.5% 托管费率0.1% [1] - ETF紧密跟踪港股通央企红利指数（931233） 选取中央企业实际控制的分红稳定且股息率较高的港股通标的 [1] - 指数采用股息率加权 单个样本权重不超过10% 年度调样确保获取完整分红 [5] - 样本公司需满足过去三年连续分红 且支付率均值及过去一年股利支付率均大于0小于1 杜绝突击性分红 [5] 指数成分结构 - 截至2025年二季度末指数成分股行业分布均衡 涵盖银行 交通运输 非银金融 通信 石油石化等高股息优势行业 [1] - 前十大成分股包含中远海控 东方海外国际 中信银行 中国石油股份 中国外运 中国海洋石油 中国神华 建设银行 新华保险 中国联通 [1] - 前十大成分股累计权重达31% [1] 指数历史表现与股息特征 - 截至2025年二季度末指数股息率超7% [3] - 过去5年中证港股通央企红利全收益指数年化收益率14.27% 年化波动率22.02%（截至2025年7月9日） [3] 机构观点与投资逻辑 - 港股红利持续受益南向资金流入 结构性行情中表现突出 南向定价权增强 [4] - 分红稳定性 结构性机会主线共振 政策承接优势三重因素抬升投资价值 [4] - 债券利息缴税新规增强资金再配置效应 政策重视投资者回报使高股息央企逻辑顺畅 [4] - 下半年港股三大积极因素共振 低估态势有望延续 科技板块或成主线 红利板块受益政策强化分红及低利率环境 [4]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - REIT上市显著增厚Q2投资收益，推动单季度归母净利润同比增长14.0%至13.0亿元 [2][4][9] - 公司延续高分红政策，上半年现金分红和回购金额合计14.94亿元，中期含回购派息率达76.7% [9] - 积极盘活存量资产，拟转让路凯国际25%股权，若下半年落地预计贡献投资收益17.9亿元 [9] 财务表现 - 2025H1营业收入505.2亿元（同比-10.4%），归母净利润19.5亿元（同比+0.1%）[2][4] - 2025Q2营业收入267.5亿元（同比-16.6%），归母净利润13.0亿元（同比+14.0%）[2][4] - Q2毛利润同比增长4.2%至17.2亿元，期间费用同比下降0.8% [9] - Q2投资净收益同比大幅增长73.7%至8.6亿元，主要受益于仓储REIT发行溢价16.2% [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为36.7/38.1/40.7亿元，对应PE为11.2/10.7/10.1倍 [9] 业务分析 - 专业物流业务：H1营收同比-5.9%，分部利润同比-22.2%；Q2合同物流货量同比-3.6% [9] - 代理及相关业务：H1营收同比-15.5%，分部利润同比-1.1% [9] - 电商业务：H1营收同比+7.3%，但分部利润同比-36.8% [9] - 海运代理：H1货量同比+6.2%（Q2为+4.1%），但受SCFI集运均价同比-37.4%影响 [9] - 空运通道：H1货量同比-14.1%（Q2为-9.5%），TAC浦东空运均价同比-4.7% [9] - 中外运敦豪H1净利润同比下降38.7%至9.1亿元 [9] 资产与现金流 - 截至2024年货币资金134.68亿元，预测2027年增至346.56亿元 [15] - 2025年预测经营活动现金流净额73.01亿元，每股经营现金流1.00元 [15] - 2025年预测净资产收益率8.9%，股息率A/H股分别为4.8%/6.3% [9][15]

股东权益变动 - 中国外运及其一致行动人通过集中竞价方式增持3,200,000股安通控股股份，增持比例0.08% [3] - 权益变动后合计持股比例从16.93%上升至17.00%，触及1%整数倍披露要求 [1][3] - 本次增持使用自有资金，未触发强制要约收购义务，且与已披露计划一致 [1][3][5] 股东结构现状 - 中国外运及其一致行动人合计持有719,474,999股，成为公司第一大股东 [3][5] - 控股股东仍为福建省招航物流管理合伙企业，公司维持无实际控制人状态 [1] - 主要持股主体包括中外运集装箱运输（9.09%）、招商局港口（3.19%）等六家关联企业 [4][5] 股份变动细节 - 中国外运直接持股从81,545,900股增至84,745,900股，比例由1.93%升至2.00% [4] - 其他一致行动人持股数量未发生变化，包括中外运集装箱运输保持384,618,553股（9.09%） [4][5] - 本次变动仅涉及中国外运单一主体的主动增持行为，增持时间为2025年8月28日 [3][4]

记者从深圳物流与供应链管理协会获悉，第19届中国（深圳）国际物流与供应链博览会（以下简称"中国物博会"）将于9月24日-26日在深圳会展中心（福 田）举行。本届展会以"拥抱大航海时代，铸立新商域魂魄"为主题，将以13万+平方米展区、60个+国家与地区的2200家+展商、30万+人次专业观众的规 模，云集全球港口航运、航空货运、公铁路运输等各物流渠道的全球TOP企业，全面展示物流与供应链领域的新思想、新观点、新趋势、新科技、新模式、 新市场、新需求。 国内展商品牌交织如锦如绣 郑艳玲介绍，在国内展商方面，连续参展十年以上的企业鳞次栉比。展商地域覆盖广泛，来自全国26个省、自治区、直辖市及香港特别行政区。200家企业 组成的沪上强军凸显了上海作为全球物流大枢纽超强物流企业大阵容。浙江、山东、江苏军团气势恢宏，浙江有10个城市参展，青岛展商数量较2024年大幅 增长70%。 新疆、内蒙古以及黑龙江、广西等沿边省份的参展企业数量增长显著，表现十分突出。以满洲里为例，仅该市就有30余家参展商强势亮相。国内的顺丰、深 圳机场、盐田港、盐田国际、招商港务、深国际、南方航空、东方嘉盛、越海、大洋、德坤、泛亚国际等众多知名企业 ...