报告行业投资评级 - 铁矿：反弹 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺、玻璃：偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500、中证1000：上行 [2] - 2年期国债、5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金、白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油、棕油、菜油：震荡 [5] - 豆粕、菜粕、豆二：震荡偏弱 [5] - 豆一：震荡偏空 [5] - 生猪、橡胶：震荡 [8] - PX、PTA、MEG、PR、PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、宏观经济等多因素影响，呈现不同走势，投资者需关注市场动态及关键因素变化以把握投资机会 [2][3][5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿：全球发运总量环比回升，需求端铁水产量连续三周下行，钢材需求走弱，港口库存去化，特朗普提高钢铁关税，资金和情绪偏空，夜盘受煤焦带动反弹 [2] - 煤焦：网传外蒙对煤炭出口征20%资源税，夜盘低位反弹，焦煤产量高位、库存新高，远月合约走弱，焦炭利润收缩、库存增加，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：特朗普提高钢铁关税致情绪转弱，钢厂供应高位，建筑和制造业需求差，总需求无增量，价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃：端午产销一般，基本面无利好，开工率和产能利用率增加，产量上升，库存回落，房地产调整需求难回升，关注下游需求恢复 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日各指数有不同涨幅，制造业PMI下降，特朗普提高钢铝关税，物流需求恢复，建议股指多头持有 [3] - 国债：中债十年期收益率上升，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债窄幅反弹，建议多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金、白银：定价机制转变，货币、避险属性凸显，金融属性敏感度下降，中国实物金需求上升，通胀回落但关税或使其抬头，建议关注非农数据，预计偏强震荡 [3] 轻纺原料 - 纸浆：现货价格主流稳定，外盘价下跌，造纸盈利低、库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [5] - 原木：港口出货量增加，新西兰减产发运下降，到港量减少，库存去化，价格偏稳，基本面好转，预计震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：美豆油受政策影响，马棕油增产、库存或累库，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季，预计偏震荡 [5] - 粕类：中美贸易摩擦担忧、美豆种植气候有利、新作库存趋紧，国内大豆到港激增，油厂开工率回升，预计震荡偏弱 [5] - 豆二、豆一：特朗普关税争端引发不确定性，国内大豆到港量多，库存回升，预计震荡偏弱或偏空 [5] 农产品 - 生猪：上周价格先抑后扬再回落，供应均重回落，需求屠宰开工率提升，养殖利润有升有降，预计下周先扬后抑，6月供应压力或显现，期价弱势震荡 [8] - 橡胶：供应短期偏紧、中长期宽松，需求开工率回升但受库存制约，库存去化，预计6月区间震荡，关注政策变量 [8] 聚酯 - PX：供应提升、需求受影响，但近月供需偏紧，价格随油价偏弱波动 [9] - PTA：自身供需尚可，现货流通性偏紧，下游聚酯减产，价格随成本区间震荡 [9] - MEG：到港量低，港口去库，6月现货趋紧，基差偏强，供需结构良性，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：加工费低位，大厂减产，供应缩减，市场或企稳 [9] - PF：虽下游无利好，但多因素博弈，市场或偏强整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空信息交织，盘面大幅震荡，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] - 需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈以及裁定的最终结果 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月2日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1252.82点，较上期上涨0.5%；SCFIS（美西航线）1718.11点，较上期下跌0.1% [2] - 5月30日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1676.25点，较上期上涨51.55%；NCFI（欧洲航线）1067.59点，较上期上涨36.25%；NCFI（美西航线）3585.23点，较上期上涨89.23% [2] - 5月30日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2072.71点，较上期上涨486.59点；SCFI欧线价格1587USD/TEU，较上期上涨20.50%；SCFI美西航线3275USD/FEU，较上期上涨57.92% [2] - 5月30日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1117.61点，较上期上涨0.9%；CCFI（欧洲航线）1375.62点，较上期下跌1.2%；CCFI（美西航线）944.06点，较上期上涨4.0% [2] 市场情况 - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪或有提振，但现货市场挺价疲软，需关注裁定最终结果 [2][3] - 美国恢复特朗普关税政策，后延长对华301条款关税部分豁免，节前部分班轮公司提涨6月中下旬运价 [3] 主力合约情况 - 5月30日主力合约2508收盘2075.3，跌幅为0.25%，成交量10.27万手，持仓量4.18万手，较上日减仓4754手 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空并设置止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权使运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动大时暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2506 - 2604合约涨跌停板调整为18% [4] - 2506 - 2604合约保证金调整为28% [4] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [2] - 中证1000：上行 [2] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [6] - 纸浆：震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏空 [6] - 棕油：震荡偏空 [6] - 菜油：震荡偏空 [7] - 豆粕：震荡偏弱 [7] - 菜粕：震荡偏弱 [7] - 豆二：震荡偏弱 [7] - 豆一：震荡偏空 [7] - 生猪：震荡 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、天气等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关动态并根据市场变化调整投资策略 [2][4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿石：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量平稳回升，需求端铁水产量连续三周下行，基本面边际走弱，钢材需求走弱，原料采购刚需减少，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪偏空，已介入空单者可继续持有 [2] - 煤焦：焦煤产量高位，下游补库动力不足，矿山原煤库存新高，铁水产量下滑及供应增加使远月09合约走弱，焦炭成本下降，钢厂提降，利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改 [2] - 卷螺：特朗普提高钢铁关税，黑色情绪转弱，钢厂利润尚好，供应高位，建筑需求受资金和梅雨影响差，外需提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求无增量，前高后低，钢材库存下降放缓，6月面临双重压力，价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃：端午假期产销一般，基本面无利好，浮法玻璃开工率和产能利用率增加，日产量上升，库存首次回落，房地产处于调整周期，竣工面积回落，需求难大幅回升，旺季转淡季，缺乏推涨动力 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均下跌，部分板块资金有流入流出，5月制造业PMI上升，非制造业PMI下降，综合PMI上升，新出口订单和进口指数上升，特朗普提高钢铁关税，建议节后首日股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放，市场利率盘整，国债窄幅反弹，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4][6] - 白银：受通胀、关税和避险情绪影响，预计偏强震荡 [6] 林产品 - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低，库存累库，需求淡季，纸厂发涨价函，预计震荡 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加，下游进入淡季，新西兰减产发运下降，预计到港减少，库存累库，现货价格偏稳，成本端利空减弱，预计震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆油下跌，美生物燃料政策不确定，印尼上调棕油出口税费，马棕油增产库存或累库，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空 [6] - 粕类：特朗普言论加剧贸易摩擦担忧，美豆新作库存趋紧，巴西大豆丰产出口加速，国内大豆到港激增，供应宽松，油厂开工率回升，豆粕库存攀升，预计震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪：上周价格先抑后扬再回落，周度均价下滑，供给端交易均重回落，需求端屠宰开工率提升，养殖利润有变化，预计下周先扬后抑，6月出栏量或恢复，市场供应压力或显现，期价维持弱势震荡 [7] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响割胶作业受阻，原料供应趋紧，中长期供应充裕，需求端轮胎开工率提升但终端需求改善有限，库存压力制约产能释放，库存小幅去化，预计6月区间震荡，关注政策变量 [9] 聚酯 - PX：OPEC+提高石油产量，油价回落，国内装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价偏弱波动 [9] - PTA：自身供需格局尚可，前期去库后现货流通性偏紧，基差偏强，下游聚酯工厂减产降负，价格跟随成本区间震荡 [9] - MEG：到港量偏低，港口出货效率好，节后库存去化可观，6月可流转现货趋紧，基差偏强，供需结构良性 [9] - PR：上游成本回落，成交清淡，下游提货放缓，库存压力上升，内外销加工费压缩，市场供过于求，价格有压力 [9] - PF：直纺涤短跟随成本波动，加工差亏损，部分有减产意愿 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪整体偏多，叠加多头资金进入，午后快速拉涨，盘面大幅震荡，风险偏好者可考虑逢高试空 [2] - 需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈、裁定的最终结果 [3] - 后续需对关税政策、中东局势以及现货运价情况关注 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1247.05点，较上期下跌1.4%；美西航线1719.79点，较上期上涨18.9% [2] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1106.08点，较上期上涨9.02%；欧洲航线783.58点，较上期上涨4.35%；美西航线1894.63点，较上期上涨4.50% [2] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [2] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1107.40点，较上期上涨0.2%；欧洲航线1392.61点，较上期下跌2.6%；美西航线908.14点，较上期上涨3.6% [2] 制造业与服务业PMI数据 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMI初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMI初值49.5，预期50.7，前值50.4 [2] - 美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [3] 盘面与现货情况 - 5月29日主力合约2508收盘2131.0，涨幅为6.34%，成交量13.16万手，持仓量4.66万手，较上日增仓2813手 [3] - 现货运价逐渐企稳，一定程度上支撑盘面，但旺季势头不明确，早盘多空博弈激烈，午后因宏观整体偏多，叠加部分多头资金进入，快速拉升盘面价格后小幅震荡 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 其他信息 - 4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落 [3] - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪上或有提振，但现货市场挺价仍较为疲软，中美贸易战缓和可能产生抢运情况 [3] - 欧盟对中国乘用车及轻型卡车轮胎产品发起反倾销调查，中方高度关切，敦促欧方通过对话协商解决关切 [6]

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空[2] - 煤焦：震荡偏弱[2] - 卷螺：偏弱[2] - 玻璃：震荡[2] - 纯碱：震荡[2] - 上证50股指期货/期权：反弹[2] - 沪深300股指期货/期权：震荡[2] - 中证500股指期货/期权：上行[2] - 中证1000股指期货/期权：上行[4] - 2年期国债：震荡[4] - 5年期国债：震荡[4] - 10年期国债：回落[4] - 黄金：高位震荡[4] - 白银：高位震荡[4] - 纸浆：震荡[6] - 原木：震荡[6] - 豆油：震荡偏弱[6] - 棕油：震荡偏弱[6] - 菜油：震荡偏弱[6] - 豆粕：震荡[6] - 菜粕：震荡[6] - 豆二：震荡[6] - 豆一：震荡偏空[6] - 生猪：震荡[8] - 橡胶：震荡[8] - PX：观望[8] - PTA：观望[9] - MEG：观望[9] - PR：观望[9] - PF：观望[9] 报告的核心观点 - 黑色产业前期政策与情绪驱动的上涨动力减弱，成材需求走弱，原料采购刚需减少，各品种价格面临压力；金融市场受中美经贸磋商、关税政策等因素影响，股指和国债走势各异；贵金属在多因素影响下维持高位震荡；轻工厂品和农产品各品种受自身供需、政策等因素影响，价格呈现震荡或震荡偏弱态势；聚酯相关品种受油价、负荷、供需等因素影响，处于观望状态[2][4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：前期上涨动力减弱，回归基本面，钢材需求走弱，铁水产量回落，港口库存偏高，建议持有空单[2] - 煤焦：焦煤产量高位，下游补库动力不足，远月09合约走弱，焦炭供应过剩，跟随成材走势[2] - 卷螺：前期上涨动力减弱，钢材供需略增，库存去化或放缓，钢价偏空，关注成本支撑[2] - 玻璃：市场传言冷修减产，产销好转，但基本面无实质性利好，需求难以大幅回升，关注下游需求恢复情况[2] 金融市场 - 股指期货/期权：受中美经贸磋商、关税政策等因素影响，各指数表现不同，建议股指多头持有[2][4] - 国债：市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，建议国债多头轻仓持有[4] - 黄金：定价机制转变，上涨逻辑未逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计高位震荡，关注PCE数据[4] 轻工厂品 - 纸浆：现货价格涨跌互现，成本支撑减弱，需求淡季，预计价格震荡[6] - 原木：现货价格偏稳，需求改善，到港量减少，供给压力减弱，预计价格震荡[6] - 油脂：国际油价走高提振市场，但马棕油增产、库存累库，美国生物燃料政策不确定，预计震荡偏弱[6] 农产品 - 粕类：美豆新作库存趋紧，国内大豆到港增加，供应宽松，预计豆粕短期震荡[6] - 生猪：供应偏紧，需求季节性回落，成本有支撑，价格或低位反弹[8] - 橡胶：供应短期承压，需求未实质性改善，预计价格震荡[8] 聚酯产业 - PX：油价可能承压观望，PX负荷震荡，价格跟随油价波动[8] - PTA：国际油价窄幅波动，PXN价差修复，TA负荷回升，供需去库，受原料价格影响[9] - MEG：国产负荷回升，港口去库，原料端偏弱，盘面宽幅波动[9] - PR：原料有支撑，加工费低位，下游刚需补货，市场稳中偏强[9] - PF：PX供应偏紧，国际油价下跌、下游订单不足，市场窄幅整理[9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美法院裁定特政府越权关税，宏观情绪或有提振但现货市场挺价疲软，需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈及裁定最终结果；现货运价小幅震荡未现旺季趋势，盘面震荡下行，后续需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [2][4] 各部分总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1247.05点，较上期下跌1.4%；SCFIS（美西航线）1719.79点，较上期上涨18.9% [3] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1106.08点，较上期上涨9.02%；NCFI（欧洲航线）783.58点，较上期上涨4.35%；NCFI（美西航线）1894.63点，较上期上涨4.50% [3] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；SCFI欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；SCFI美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [3] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1107.40点，较上期上涨0.2%；CCFI（欧洲航线）1392.61点，较上期下跌2.6%；CCFI（美西航线）908.14点，较上期上涨3.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，为33个月来新高；4月服务业PMI初值49.7，预期50.5；4月综合PMI初值50.1，预期50.3，前值50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [3] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [3] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [4] 主力合约情况 5月28日主力合约2508收盘1949.5，跌幅为4.08%，成交量7.70万手，持仓量4.38万手，较上日增仓594手 [4] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [5] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则 - 2506 - 2604合约涨跌停板为16% [5] - 2506 - 2604合约公司保证金为26% [5] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [5] 其他事件 - 财联社5月28日消息，本轮巴以冲突爆发以来，美方已派出800架次运输机和140航次舰船向以色列运送逾9万吨武器和军用设备 [6] - 金十数据5月27日消息，特朗普称对向欧盟征收50%的关税表示满意，欧盟已呼吁尽快确定会议日期 [6]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：偏空 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆：震荡 [6] - 原木：震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：震荡偏空 [6] - 棕油：震荡偏空 [6] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [8] 聚酯 - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析并给出投资评级，各品种受政策、供需、成本、市场情绪等因素影响，走势分化，投资者可参考评级结合市场情况决策 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：前期上涨动力减弱回归基本面，钢材需求走弱、铁水产量下降、港口库存偏高，建议持有空单 [2] - 煤焦：焦煤产量高、下游补库不足、铁水下滑，远月09合约走弱；焦炭成本降但钢厂提降、需求弱、库存增，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：前期上涨动力减弱，需求回落、供应高位、外需透支、地产回落，钢价偏空，库存去化或放缓 [2] - 玻璃：市场传言冷修减产产销好转，供应增、库存降，长期地产调整需求难升，关注需求恢复 [2] - 纯碱：基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：各指数表现不一，部分板块资金有流入流出，关注财政数据和市场情绪 [2][4] - 国债：市场利率盘整，走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制转变，多属性影响价格，上涨逻辑未逆转，关注利率和关税政策 [4] 轻工 - 纸浆：成本支撑减弱、需求淡季，但纸厂涨价函提振情绪，预计震荡 [6] - 原木：出货量增加、到港或减少、库存累库，成本端利空减弱，基本面好转，预计震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存增加、增产周期，美生物燃料政策不确定，国内大豆到港增加，供应充裕、消费淡季，震荡偏空 [6] - 粕类：美豆新作库存趋紧，国内大豆到港增加、供应宽松，预计震荡 [6] - 豆二：中美贸易缓和、巴西出口提速、阿根廷减产担忧，国内到港多，预计震荡 [6] 农产品 - 生猪：出栏均重上升，需求季节性回落，二次育肥支撑价格，成本有支撑，预计震荡 [8] 软商品 - 橡胶：供应受天气扰动、进口量有变化，需求端轮胎企业开工率提升但需求未实质改善，预计震荡 [8] 聚酯 - PX：油价反弹、PX负荷震荡、需求回升、连续去库，预计跟随油价波动 [9] - PTA：油价窄幅波动，TA负荷回升、聚酯负荷回落，供需去库受原料影响 [9] - MEG：国产负荷下降、港口去库、聚酯负荷回落，原料端偏弱，盘面宽幅波动 [9] - PR：长丝减产拖累，考虑加工费跌幅有限 [9] - PF：油价上涨、PX供应偏紧，但下游订单不足、长丝或减产，预计偏弱整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体情绪看空，盘面震荡下行，已建议冲高止盈，等待回调机会 [2] - 关税加入贸易谈判手段，对海运走向有较大扰动，需关注美线运力调配和终端需求反馈 [5] - 短期外盘政策动荡，操作难度大，各合约参与建议以中长线为主 [5] - 关税缓和背景下，90天豁免权使运价近强远弱，窗口期短、波动大，暂时以正套结构为主 [5] - 各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [5] 各部分总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1247.05点，较上期下跌1.4%；美西航线1719.79点，较上期上涨18.9% [3] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1106.08点，较上期上涨9.02%；欧洲航线783.58点，较上期上涨4.35%；美西航线1894.63点，较上期上涨4.50% [3] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [3] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1107.40点，较上期上涨0.2%；欧洲航线1392.61点，较上期下跌2.6%；美西航线908.14点，较上期上涨3.6% [3] 制造业与服务业PMI数据 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，为33个月来新高；4月服务业PMI初值49.7，预期50.5；4月综合PMI初值50.1，预期值50.3，前值50.9 [3] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [4] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [4] 市场与合约情况 - 5月27日主力合约2508收盘2048.4，跌幅为3.67%，成交量7.77万手，持仓量4.32万手，较上日减仓3348手 [5] - 2506 - 2604合约涨跌停板为16%，保证金为26%，日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治与市场动态 - 美国中东问题特使否认哈马斯接受停火方案说法，以色列官员称谈判仍在进行，未同意任何内容 [6] - 货运需求增加推动美线海运市场价格上涨，多家船运公司针对亚洲到美国航线宣布费率上调计划，40英尺集装箱最高上涨3000美元 [6]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|偏空| |煤焦|震荡偏弱| |卷螺|偏弱| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|偏强震荡| |纸浆|震荡| |原木|震荡| |豆油|震荡偏空| |棕油|震荡偏空| |菜油|震荡偏空| |豆粕|震荡| |菜粕|震荡| |豆二|震荡| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][6][8][9] 报告的核心观点 报告对多个行业进行了分析预测，黑色产业中多数品种面临供增需减压力，价格偏空或震荡；金融行业股指有不同表现，国债震荡为主；贵金属维持震荡；轻纺工业、油脂油料、农产品、软商品及聚酯行业各品种受供需、成本、政策等因素影响，呈现震荡、偏空或观望态势 [2][4][6][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石前期政策与情绪驱动的上涨动力减弱，回归基本面，钢材需求走弱，钢厂盈利率高但铁水产量回落，港口库存偏高，建议持有空单 [2] - 煤焦焦煤产量高位，下游补库动力不足，库存新高，铁水产量下滑，远月09合约走弱；焦炭成本下降但钢厂提降，需求转弱，库存压力增加，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹前期上涨动力减弱，需求回落，钢材供增需降，库存去化或趋缓，钢价偏空 [2] - 玻璃市场传言冷修减产，产销好转，供应小幅增加，库存环比下降，长期需求难大幅回升，关注成本支撑和需求恢复 [2] 金融行业 - 股指期货/期权上一交易日各指数有不同跌幅，部分板块资金有流入流出；东盟 - 中国 - 海合会峰会发布联合声明，4月工业企业利润增长，中美关税有成果，建议股指多头持有 [2][4] - 国债市场利率盘整，走势窄幅震荡，央行开展逆回购操作，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属行业 - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性综合影响价格，当前上涨逻辑未逆转，预计维持偏强震荡，关注PCE数据和会议纪要 [4] - 白银偏强震荡，通胀回落但关税或使其抬头，短期风险情绪有改善 [4] 轻纺工业 - 纸浆现货价格下跌，成本支撑减弱，行业盈利低，需求淡季，但纸厂涨价函提振情绪，预计浆价震荡 [6] - 原木港口出货量环比增加，到港量或减少，库存累库，成本端利空减弱，基本面好转，预计价格震荡 [6] 油脂油料行业 - 油脂马棕油库存大增，处于增产周期，库存或继续累库，美国生物燃料政策不确定，南美大豆丰产，国内油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆新作库存趋紧，中西部降雨影响播种，国内大豆到港量激增，供应宽松，预计豆粕短期震荡，关注北美天气等情况 [6] 农产品行业 - 生猪出栏均重上升，屠宰企业开工率微增，消费需求季节性回落，二次育肥支撑价格，成本有支撑，预计猪价震荡 [8] 软商品行业 - 橡胶供应受天气扰动，原料供应趋紧，收购价高，进口量同比增长；需求端轮胎企业开工率提升但终端需求未实质改善，预计胶价震荡 [8] 聚酯行业 - PX美国旺季支撑油价，国内负荷震荡，PTA负荷回升，连续去库修复价差，预计跟随油价波动 [9] - PTA国际油价窄幅波动，PXN价差和现货TA加工差稳定，TA负荷回升，聚酯负荷回落，短期供需去库，受原料价格影响 [9] - MEG国产负荷下降，港口去库，聚酯负荷回落，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR原料下行，成本支撑乏力，工厂挺价但市场低价货源充足，预计市场偏弱调整 [9] - PF下游订单不足，成本端转弱，若无新增利好，预计市场偏弱震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月线上运价出现松动，盘面承压下行，多空博弈下整体盘面大幅震荡，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] - 关税被加入贸易谈判手段，对未来海运走向增加扰动因素，需关注90天内美线的运力调配情况和关税政策缓和下终端需求的反馈 [3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1247.05点，较上期下跌1.4%；美西航线1719.79点，较上期上涨18.9% [2] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1106.08点，较上期上涨9.02%；欧洲航线783.58点，较上期上涨4.35%；美西航线1894.63点，较上期上涨4.50% [2] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [2] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1107.40点，较上期上涨0.2%；欧洲航线1392.61点，较上期下跌2.6%；美西航线908.14点，较上期上涨3.6% [2] 经济数据情况 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，为33个月来新高；4月服务业PMI初值为49.7，预期50.5；4月综合PMI初值为50.1，预期为50.3，前值为50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [2] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [2] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [3] 盘面情况 - 5月26日主力合约2508收盘2085.0，跌幅为5.81%，成交量8.35万手，持仓量4.65万手，较上日减仓2634手 [3] 策略建议 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，但窗口期较短，波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [4] 其他规则 - 涨跌停板：2506 - 2604合约为16% [4] - 公司保证金：2506 - 2604合约为26% [4] - 日内开仓限制：2506 - 2604所有合约为100手 [4]