2025年9月29日 集运日报 (航运研究小组) 盘面继续反弹,符合日报筑底判断,远月较强,建议空仓过节控制风险,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 9月22日 | 9月26日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）717.36点，较上期下跌8.47% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）614.14点，较上期下跌8.83% | | 9月26日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）868.22点，较上期下跌8.11% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52 点，较上期下跌83.69点 | 9月26日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格971USD/TEU，较上期下跌7.70%% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1087.41点，较上期下跌2.9% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1460USD ...

2025年9月26日 集运日报 (航运研究小组) MSK宣涨10月下旬运价,盘面显著上行,不建议继续加仓,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 9月22日 | 9月19日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 783.71点, 较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 673.61点, 较上期下跌7.65% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 944.89点, 较上期下跌23.30% | | 9月19日 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21 点，较上期下跌199.90点 | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 1125.30点,较上期下跌2.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1052USD/TEU,较上期下跌8.8%%。 | 中国出口集装箱运价指数 ...

美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8。美国8月标普全球服务业PM1初值为55.4，预估为54.2，前值 为55.7。美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。 2025年9月26日 集运日报 (航运研究小组) MSK宣涨10月下旬运价,盘面显著上行,不建议继续加仓,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 9月22日 | 9月19日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 783.71点, 较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 673.61点, 较上期下跌7.65% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 944.89点, 较上期下跌23.30% | | 9月19日 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 26 日星期五 | | | | 东表示，9 月 24 日，中方向世贸组织提交《中国关于世贸组织特殊和差 | | --- | --- | --- | --- | | | 中证 500 | 反弹 | 别待遇问题的立场文件》。当前，个别国家肆意加征关税，给多边贸易体 | | | | | 制带来前所未有的冲击，广大发展中成员利益受到严重损害。中国在世贸 | | | | | 组织当前和未来谈判中不寻求新的特殊和差别待遇，有助于推动世贸组织 | | | 中证 1000 | 反弹 | 改革，更好地落实全球发展倡议和实现联合国 2030 年可持续发展目标。 | | | | | 需要强调的是，这一决定不影响中国在世贸组织中的发展中成员身份，不 | | | | | 影响中国享受现有世贸组织协定中特殊和差别待遇条款的权利。香港证监 | | 2 | 年期国债 | 震荡 | 会与香港金管局联合发布香港《固定收益及货币市场发展路线图》，透过 | | | | | 促进需求、流动性及创新，策略性定位香港成为全球固定收益及货币中心。 | | | | | 《 ...

2025年9月25日 集运日报 (航运研究小组) 多空博弈下,盘面仍处于筑底过程,不建议继续加仓,设置好止损。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 9月22日 | 9月19日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）673.61点，较上期下跌7.65% | | 9月19日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）944.89点，较上期下跌23.30% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21 点，较上期下跌199.90点 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%％ | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636US ...

2025年9月25日 集运日报 (航运研究小组) 多空博弈下,盘面仍处于筑底过程,不建议继续加仓,设置好止损。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 9月22日 | 9月19日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）673.61点，较上期下跌7.65% | | 9月19日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）944.89点，较上期下跌23.30% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21 点，较上期下跌199.90点 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%％ | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636US ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 25 日星期四 | | | | 国，在世贸组织当前和未来谈判中，将不寻求新的特殊和差别待遇。商务 | | --- | --- | --- | --- | | | 中证 500 | 反弹 | 部召开新闻吹风会介绍，这是中方坚定维护多边贸易体制、积极落实全球 | | | | | 发展倡议和全球治理倡议的重要举措，必将为促进全球贸易投资自由化便 | | | | | 利化注入强心剂。商务部强调，中国仍然是世界上最大的发展中国家，中 | | | 中证 1000 | 反弹 | 国发展中国家的地位和身份没有改变。《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》 | | | | | 披露，2025 年地方政府债券呈现三大特点：一是新增限额大幅增加、发 | | | | | 行规模再创新高；二是置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢；三是投 | | 2 | 年期国债 | 震荡 | 向领域进一步拓宽、用于基建项目的专项债额度有所减少。展望未来，财 | | | | | 政发力仍是当前扩大有效需求、提振信心和预期、扭转信用收缩趋势的优 | | | | | 先选 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货运价下跌不止，多头情绪出尽，盘面再度下行，不建议继续加仓，需设置好止损[2] - 关税问题呈现边际化效应，现货价格小幅下降，主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损[4] - 国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，主力合约或处于筑底过程，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略建议各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向[4] - 多头情绪出尽，现货运价小幅下行，多空博弈下盘面偏弱震荡，整体近强远弱，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况[4] 各部分总结 运价指数情况 - 9月19 - 22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数783.71点，较上期下跌13.24%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1193.64点，较上期下跌11.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线944.89点，较上期下跌23.30%[3] - 9月19日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线757.45点，较上期下跌2.2%[3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 - 3.7，预期 - 8，前值 - 4.5[3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点[4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8[4] 期货合约情况 - 9月23日主力合约2510收盘1100.0，跌幅为0.18%，成交量2.85万手，持仓量4.15万手，较上日减手4522手[4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 地缘政治情况 - 当地时间9月23日，英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，该船只及其船员安全并继续正常航行[4] - 澳大利亚、加拿大、英国宣布承认巴勒斯坦国，自2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发以来，以色列在加沙地带军事行动造成超6万巴勒斯坦人死亡，以色列在国际上日益孤立，国际社会要求落实“两国方案”呼声加强[4]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡偏强 [2] - 煤焦：震荡偏多 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：调整 [2] - 纯碱：调整 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：反弹 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强运行 [4] - 白银：偏强运行 [4] 轻工 - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] 油脂油料 - 豆油：震荡偏空 [5] - 棕油：震荡偏空 [5] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：震荡 [11] - PX：观望 [11] - PTA：震荡 [11] - MEG：观望 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [11] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种的供需关系、成本因素、市场情绪、政策影响等，预计不同品种呈现不同走势，投资者需关注各品种相关的关键因素变化以控制风险 [2][4][5][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比减248.3万吨至3324.8万吨，47港到港总量环比增358.1万吨至2750.4万吨，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，2601合约高位调整 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季带动需求回升，内蒙古焦企提涨焦炭，中长期煤焦震荡偏多 [2] - 卷螺：美联储降息落地，交易重点转向现实，双焦反弹带动成材端，成材产量回落但供应仍高，表需回升但库存压力增加，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，螺纹2601合约短期震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：主力合约偏弱运行，供应持稳，需求增量有限，下游订单天数增加，沙河煤改气或影响盘面，01合约关注冷修路径，长期关注房地产竣工面积和节前补库 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指多数收跌，银行、贵金属板块资金流入，餐饮旅游、教育板块资金流出，市场行情震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率上行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼109亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，黄金去法币化属性凸显，金融属性和避险属性受不同因素影响，短期美联储降息，10月降息预期超93%，关注PCE数据，预计黄金偏强运行 [4] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量减少，8月新西兰发运量下降，9月到港量预计低位，本周预计环增，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑减弱，期现商锁货意愿不强，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格偏稳，针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定，开工回升，但9月是下游淡季，出版招标未开始，纸价利润低，备货积极性低，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增、库存增，9月1 - 20日出口减少，美国环保署方案有争议，印尼过渡方案提升需求预期，国内大豆到港充足，油厂开机率高，豆油库存增加，豆棕价差倒挂，菜油去库，需求支撑减弱，预计震荡偏空，关注美豆产区天气和马棕油产销 [5][6] - 粕类：美豆单产调至53.5蒲/英亩，总产量升至43.01亿蒲，出口需求疲软，期末库存增至3亿蒲，国内供应压力大，油厂开机率高，豆粕库存高位，下游需求疲软，预计豆粕短期反弹中期震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：本周全国生猪交易均重上升，下周或继续小幅上涨，全国重点屠宰企业结算均价下跌，开工率下降，后期开工率或局部回升、整体降后趋稳，9月底双节备货需求提升价格有支撑，预计短期内震荡偏弱运行 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：云南产区供应压力减少，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低，需求端产能利用率上升，库存下降，未来上量预期压制价格，预计宽幅震荡 [11] - PX：潜在供应风险加固油价底部支撑，自身供减需增但中期供需有压力，PXN价差被挤压，价格随油价波动 [11] - PTA：油价振幅大，PXN价差被挤压，成本支撑一般，供应回升，下游负荷反弹，供需皆增但边际转弱，终端订单弱于预期，价格随成本波动 [11] - MEG：上周港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大，低库存支撑或削弱 [11] - PR：地缘政治支撑油价反弹，但商品氛围一般，供需无利好，聚酯瓶片加工费修复或拖累涨幅，预计随成本偏暖运行 [11] - PF：宏观缺乏利好，但涤纶短纤低库存叠加油价上涨，预计市场偏暖整理，关注双节前下游备货力度 [11]

2025年9月24日 集运日报 (航运研究小组) 5/5/ 5/3/ 3/11/ 24/1/ 4/3/ 24/9/ 4/5/ 4/7/ 4/11/ 5/1/ 5/7/ 5/9/ 600 8/18 9/18 10/18 11/18 12/18 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 6/18 7/18 8/18 9/18 ECH = EC价差 -2604其差 =2602章美 =2606年 -2608草片 =2510主左 -2512星差 -10-12 -10-02 -10-04 -10-08 -10-06 1,200 4,800 1,000 4,300 3,800 800 3,300 600 2,800 400 2,300 1,800 200 1,300 0 800 300 -200 -200 -400 -700 -600 -1,200 -1,700 -800 11/20 12/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/20 12/28 1/28 2/28 6/30 7/31 3/31 4/30 5/31 8/31 商品指数与SCFI走势 人民 ...