报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 回撤或已到位，主力合约连续反弹，建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价无明显波动 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与 [4] - 部分班轮公司宣涨12月下旬运价，但最新SCFIS指数下行，多空信息交织，合约涨跌互现，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71％；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0％，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月2日主力合约2602收盘1534.2，涨幅为2.16%，成交量2.47万手，持仓量3.63万手，较上日减手1882手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓、扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 | 行业 | 子行业 | 评级 | | --- | --- | --- | | 黑色产业 | 铁矿石 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 煤焦 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 卷螺 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 玻璃 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 碱 | 震荡 [2] | | 金融 | 上证50股指期货/期权 | 震荡 [3] | | 金融 | 沪深300股指期货/期权 | 震荡 [3] | | 金融 | 中证500股指期货/期权 | 反弹 [3] | | 金融 | 中证1000股指期货/期权 | 反弹 [3] | | 金融 | 2年期国债 | 震荡 [3] | | 金融 | 5年期国债 | 震荡 [3] | | 金融 | 10年期国债 | 上行 [3] | | 贵金属 | 黄金 | 震荡偏强 [6] | | 贵金属 | 白银 | 震荡偏强 [6] | | 轻工 | 原木 | 震荡筑底 [7] | | 轻工 | 纸浆 | 偏弱震荡 [7] | | 轻工 | 双胶纸 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 豆油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 棕油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 菜油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 豆粕 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 菜粕 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 豆二 | 震荡 [8] | | 油脂油料 | 豆一 | 震荡 [8] | | 农产品 | 生猪 | 震荡偏强 [8] | | 软商品 | 橡胶 | 震荡 [10] | | 聚酯 | PX | 震荡 [10] | | 聚酯 | PTA | 震荡 [10] | | 聚酯 | MEG | 宽幅震荡 [10] | | 聚酯 | PR | 观望 [10] | | 聚酯 | PF | 观望 [10] | 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析和评级，包括黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品和聚酯等行业，指出各品种因供需、成本、政策、市场情绪等因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关因素变化及宏观政策预期影响 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应增加、需求核心在地产且内需疲弱、库存回升、供需过剩格局难扭转，价格高位震荡 [2] - 煤焦前期下跌后估值合理，成本压力大、开工意向不高、供应担忧加剧，低位有支撑 [2] - 螺纹下游需求低迷、冬储未开始、上方空间压制，价格取决于产量压减和政策落地强度，底部震荡 [2] - 玻璃供应消息扰动、库存转降，但需求弱，价格高度取决于冷修进度，关注宏观和冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各指数有涨有跌，关注中法领导人会谈和不动产投资信托基金试点消息，市场短期调整、中期乐观 [3] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金 [3] 贵金属 - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性支撑价格，短期受美联储政策和避险情绪扰动，长期有支撑 [6] - 白银与黄金类似，短期受美联储表态和经济数据影响，关注相关数据 [6] 轻工 - 原木出货量减少、需求难改善、进口量有变化、到港量减少、库存去化，价格震荡筑底 [7] - 纸浆现货市场价格分化、成本支撑增强，但需求不佳，预计偏弱震荡 [7] - 双胶纸现货价格偏稳、供应面变化不大、订单有望放量、纸企挺价，价格震荡 [7] 油脂油料 - 油脂美豆压榨高但生物柴油政策不确定、马棕油情况复杂、国内供应充裕需求或回暖，预计区间运行 [7] - 粕类美豆供应结构性偏紧但全球宽松、国内供应充裕需求有支撑，预计震荡 [7][8] 农产品 - 生猪交易均重或下降、结算价下降、供应充裕需求有限、开工率上升后或转弱，价格震荡偏强 [8] 软商品 - 橡胶产区情况不同、原料价格有支撑、需求端产能将释放、库存累库，价格宽幅震荡 [10] 聚酯 - PX 油价上涨、供应强势、需求利好，价格宽幅震荡 [10] - PTA 成本端松动、供需短期改善但后续恶化，价格跟随成本端波动 [10] - MEG 中长线累库压力存在、近月好转，价格震荡 [10] - PR 成本驱动市场或上扬但终端跟进乏力 [10] - PF 油价涨势利好商品市场情绪 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪修复，SCFI上行带动盘面上行，但运价无明显波动，建议观望为主 [2] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月1日主力合约2602收盘1492.5，涨幅为3.02%，成交量2.66万手，持仓量3.82万手，较上日减手1867手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪消化，空头止盈离场，主力合约大幅上行，建议观望为主，运价无明显波动，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] 各部分内容总结 运价指数情况 - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期上涨20.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1107.85点，较上期下跌10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [1] 主力合约情况 - 11月28日主力合约2602收盘1471.9，涨幅为6.74%，成交量4.15万手，持仓量4.01万手，较上日减手1089手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议在EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] 其他数据 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 - 9.2，预测值 - 8.5 [2] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] - 截至11月29日，西部陆海新通道班列自2017年开行以来累计发送集装箱货物突破500万标箱、达500.3万标箱，今年以来发送实破130万标箱、达130.8万标箱，同比增长55.3% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪消化，空头止盈离场，主力合约大幅上行，建议观望为主，运价无明显波动，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期上涨20.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1107.85点，较上期下跌10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [1] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] 主力合约情况 - 11月28日主力合约2602收盘1471.9，涨幅为6.74%，成交量4.15万手，持仓量4.01万手，较上日减手1089手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 西部陆海新通道班列情况 - 截至11月29日，西部陆海新通道班列自2017年开行以来已累计发送集装箱货物突破500万标箱、达500.3万标箱；其中今年以来发送突破130万标箱、达130.8万标箱，同比增长55.3% [5]

报告行业投资评级 - 黑色产业中，铁矿石、卷螺、螺纹、玻璃评级为震荡，煤焦评级为震荡偏弱 [2] - 金融中，上证50、沪深300评级为震荡，中证500、中证1000评级为反弹，2年期国债、5年期国债评级为震荡，10年期国债评级为上行 [3] - 贵金属中，黄金、白银评级为震荡偏强 [3][4] - 轻工中，原木评级为震荡筑底，纸浆、双胶纸评级为偏弱震荡 [4][6] - 油脂油料中，豆油、棕油、菜油评级为区间运行，豆粕、豆二、豆一评级为震荡 [6] - 农产品中，生猪评级为震荡偏强 [9] - 软商品中，橡胶评级为震荡 [11] - 聚酯中，PX、PTA评级为震荡，MEG评级为宽幅震荡，PR评级为观望，PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业品种价格走势受供需、政策、成本、市场情绪等多因素影响，多数品种呈现震荡态势，部分有偏强、偏弱或反弹表现，需关注各品种相关的特定因素变化，如天气、贸易政策、产业开工率等 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应方面全球发运总量环比减少，47港外矿到港量大幅回升，需求核心在地产，内需疲弱，港口库存小幅回升，供需过剩格局难扭转，钢厂利润挤压但短期负反馈概率不大，价格高位震荡 [2] - 煤焦受外蒙进口目标和供暖季保供会议影响，盘面大幅下挫，焦企提降，焦煤产业端供给担忧加剧，供需有望再度宽松，短期内偏弱调整 [2] - 螺纹下游需求低迷，冬储未开始，上方空间压制，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，目前价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃供应消息扰动，多地产销提升，库存转降，但房地产竣工下行拖累需求，后续高度看冷修进度，关注宏观及产线冷修情况 [2][3] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各指数表现不一，11月我国经济景气水平总体平稳，国有企业营收增长、利润下降，市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业壮大 [3] - 国债中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均支撑金价，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，近期市场对美联储12月降息预期提高，利多金价 [3][4][5] - 白银与黄金类似，受美联储政策和市场避险情绪影响，短期市场对美联储降息预期提高，利多银价 [4][5] 轻工 - 原木港口日均出货量环比减少，需求难见增量，到港量预计增加，库存压力大，现货价格偏稳，外盘价有下调压力，预计价格震荡筑底 [4][6] - 纸浆现货市场价格分化，外盘价有涨有跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计浆价偏弱震荡 [6] - 双胶纸现货价格个别小幅上涨，供给稳定，开工回落，市场预期谨慎，纸价利润低，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂美豆压榨创新高但生物柴油政策不确定，马棕油产量和库存高于预期、出口疲软，国内油脂供应充裕、需求偏弱，预计油脂整体区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [6] - 粕类美大豆供应结构性偏紧但全球仍宽松，中美贸易协议影响美豆出口，国内豆粕供应充裕，需求端养殖存栏支撑但效益不佳，预计豆粕短期震荡，关注南美大豆天气及中美贸易进展 [6] - 豆二近期中国采购美豆，巴西产区天气有利，阿根廷播种偏慢，国内供应充裕，预计短期震荡，关注南美产区天气及中美贸易进展 [6][9] 农产品 - 生猪交易均重有涨有跌，需求端受节气和消费提振价格有波动，预计下周养殖端出栏节奏快，结算价或下行，屠宰企业开工率有望继续增长，生猪均价维持震荡 [9] 软商品 - 橡胶产区受天气影响，库存处于较低水平，需求端轮胎企业产能利用率下降后将逐步释放，汽车产销增长，库存季节性累库，价格宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX供应强势，下游聚酯负荷回升利好需求，价格宽幅震荡 [11] - PTA成本端松动，短期供需改善但产业季节性走弱，预计现货价格跟随成本端波动，基差区间波动 [11] - MEG中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端变化，价格震荡，上方压制存在 [11] - PR成本有支撑但下游跟进乏力，预计价格跟涨但幅度受限 [11] - PF油价下跌叠加市场预期偏空，但供需结构尚可，预计市场博弈延续、震荡整理 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪略有消化，盘面偏弱震荡，运价无明显波动，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [2][4] - 关税问题呈边际化效应，目前核心是现货运价走向，近月合约偏弱震荡，远月合约或受红海复航信息影响下行幅度较强 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 11月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期涨20.7%；美西航线1107.85点，较上期跌10.5% [3] - 11月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数946.44点，较上期跌5.33%；欧洲航线951.65点，较上期跌2.83%；美西航线955.93点，较上期跌9.17% [3] - 11月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1393.56点，较上期跌57.82点；欧线价格1367USD/TEU，较上期跌3.53%；美西航线1645USD/FEU，较上期跌9.76% [3] - 11月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1122.79点，较上期涨2.6%；欧洲航线1432.96点，较上期涨2.1%；美西航线850.96点，较上期涨0.6% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月，我国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 合约情况 - 11月27日主力合约2602收盘1387.7，跌幅0.69%，成交量2.50万手，持仓量4.30万手，较上日减手1089手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 11月25日，埃及情报总局局长和卡塔尔副首相兼外交大臣就加沙停火问题会谈，同意继续与美国合作，确保加沙停火维持，落实停火协议第二阶段 [6] - 11月25日，马士基首席执行官表示对加沙和平进程感到鼓舞，有助于曼德海峡建立航行自由使贸易路线恢复正常 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪略有消化，盘面偏弱震荡，运价无明显波动，建议观望为主 [2] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 11月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1639.37点，较上期上涨20.7%；美西航线1107.85点，较上期下跌10.5% [3] - 11月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）946.44点，较上期下跌5.33%；欧洲航线951.65点，较上期下跌2.83%；美西航线955.93点，较上期下跌9.17% [3] - 11月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1393.56点，较上期下跌57.82点；欧线价格1367USD/TEU，较上期下跌3.53%；美西航线1645USD/FEU，较上期下跌9.76% [3] - 11月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1122.79点，较上期上涨2.6%；欧洲航线1432.96点，较上期上涨2.1%；美西航线850.96点，较上期上涨0.6% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 11月27日主力合约2602收盘1387.7，跌幅为0.69%，成交量2.50万手，持仓量4.30万手，较上日减手1089手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 - 黑色产业的铁矿石、卷螺、玻璃评级为震荡，煤焦评级为震荡偏弱，螺纹评级为震荡 [2] - 金融的上证50、沪深300评级为震荡，中证500、中证1000评级为反弹，2年期国债、5年期国债评级为震荡，10年期国债评级为上行 [3] - 贵金属的黄金、白银评级为震荡偏强 [4] - 轻工的原木评级为探底，纸浆、双胶纸评级为偏弱震荡 [7] - 油脂油料的豆油、棕油、菜油评级为区间运行，豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡 [6] - 农产品的生猪评级为震荡偏强 [8] - 软商品的橡胶、PX、PTA评级为震荡，MEG评级为宽幅震荡，PR、PF评级为观望 [10] 报告的核心观点 - 各行业品种受供需、政策、市场情绪等多因素影响，价格走势呈现震荡、震荡偏强、震荡偏弱、探底、区间运行等不同态势，需关注各品种相关的供应、需求、成本、政策及宏观因素变化 [2][3][4] 各行业品种情况总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比减少，47港外矿到港量大幅回升，日均铁水产量环比回落，需求核心在地产，内需疲弱，港口库存小幅回升，供需过剩格局难扭转，钢厂利润挤压但短期负反馈概率不大，价格高位震荡 [2] - 煤焦：受外蒙进口目标及供暖季保供会议影响，盘面大幅下挫，焦企第四轮提涨落地但利润修复有限，第五轮提涨情绪分歧大，坑口焦煤价格高，焦化厂成本压力大，开工意向不高，供需有望再度宽松，短期内偏弱调整 [2] - 螺纹：下游需求低迷，冬储补库未开始，上方空间受压制，仍处震荡态势，核心在钢材需求，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减及反“内卷”政策落地强度，目前价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃：冷修消息发酵，湖北停线减小交割压力，后续仍有生产线待冷修，现实端房地产竣工下行拖累需求，企业库存增加，日熔量需降到一定水平解决过剩矛盾，关注宏观及产线冷修能否带来止跌企稳契机 [3] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不一，部分板块有资金净流入或净流出，国务院常务会议部署多项工作，国家发改委推动基础设施REITs扩围，市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业持续壮大 [3] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，单日净投放，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用出现裂痕，去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险持续，商品属性上中国实物金需求上升，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，短期受鸽派表态等影响利多金价 [4] - 白银：与黄金类似，受宏观因素及市场情绪影响，震荡偏强 [4] 轻工 - 原木：港口日均出货量环比减少，全国日均出库量稳定，下游处于淡季需求难增量，10月新西兰发运量增加，我国针叶原木进口量减少，本周到港量预计增加，港口库存累库，现货市场价格偏稳，后续预计继续探底 [7] - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价下跌，阔叶浆外盘价上涨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，需求不佳，预计偏弱震荡 [7] - 双胶纸：现货市场价格个别小幅上涨，供给稳定，开工小幅回落，出版招标进行中，市场预期谨慎，纸价利润低位，高价备货积极性低，预计偏弱震荡 [7] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨创新高，原料需求旺盛，但美生物柴油政策有不确定性，10月马棕油产量和库存高于预期，11月部分时间产量环比增但出口环比减少，东南亚洪灾或影响收割运输，原油疲软使棕油吸引力减弱，国内大豆到港量多，油厂开机率高，库存回升供应充裕，需求偏弱，原料成本支撑，预计区间运行 [6] - 粕类：美大豆供应结构性偏紧但全球仍宽松，中美贸易协议有助于出口但美豆价格无优势，巴西大豆种植进度提升，阿根廷干旱，国内油厂开机率高，豆粕供应充裕，需求端养殖存栏高但效益不佳，采购谨慎，有进口成本支撑，预计震荡 [6] - 豆二：中国密集采购美豆，巴西产区天气有利，阿根廷播种偏慢且干燥，国内近月船期采购加快，港口库存高位，供应充裕，有进口成本支撑，预计震荡 [6] 农产品 - 生猪：全国平均交易体重各省份涨跌互现，部分养殖户因减少亏损或看涨后市调整出栏体重，部分地区有主动或被动压栏情况，需求端受节气和周末消费提振有回暖，结算价有涨有跌，预计下周养殖端出栏节奏快，结算价或有下行压力，屠宰企业开工率低位回升，后续消费有释放空间，生猪均价预计震荡偏强 [8] 软商品 - 橡胶：云南产区原料价格稳定，海南受雨水台风影响胶水产量低，泰国降雨胶水价格上涨，越南原料供应量恢复，库存季节性累库，需求端轮胎企业产能利用率下降后逐步恢复，汽车产销增长，下游采购谨慎，需求支撑不足，价格预计宽幅震荡 [10] - PX：地缘不确定性存在，受假期影响交易清淡，油价震荡，供应强势，下游聚酯负荷回升利好需求，PXN价差坚挺，价格宽幅震荡 [10] - PTA：油价震荡使成本端松动，短期供需改善但产业季节性走弱，加工差低位，预计现货价格随成本端波动，基差区间波动 [10] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端变化，港口库存回升，现货基差趋弱，价格震荡，上方压制存在 [10] - PR：供需僵持，缺乏明确方向，聚酯瓶片市场预计横盘震荡 [10] - PF：市场预期偏空，但当前供需结构尚可，若无新增消息，市场波动有限 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受悲观情绪影响盘面持续大幅下行建议以观望为主；中美关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] 根据相关目录分别总结 运价指数情况 - 11月24日宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数946.44点较上期下跌5.33%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点较上期上涨20.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线951.65点较上期下跌2.83%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1107.85点较上期下跌10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线955.93点较上期下跌9.17% [2] - 11月21日上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1393.56点较上期下跌57.82点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1122.79点较上期上涨2.6%；上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1367USD/TEU较上期下跌3.53%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1432.96点较上期上涨2.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1645USD/FEU较上期下跌9.76%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线850.96点较上期上涨0.6% [2] 宏观经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9预期45.1前值45；服务业PMI初值51.2预期51.5前值51.4；综合PMI初值49.7预期49.7前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2预测值 -8.5 [2] - 10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2预期53.5前值54.2；制造业PMI初值52.2预期52；综合PMI初值54.8预期53.1前值53.9 [3] 主力合约表现情况 11月26日主力合约2602收盘1387.4跌幅为7.62%，成交量3.81万手，持仓量4.41万手，较上日减手4222手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 11月26日消息，埃及情报总局局长拉沙德和卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德当地时间25日在开罗就加沙停火相关问题举行会谈，双方同意继续与美国加强合作与协调以维持加沙停火，并加强联合努力落实停火协议第二阶段 [5] - 11月25日消息，马士基首席执行官表示对加沙和平进程感到鼓舞，有助于在曼德海峡建立航行自由并使贸易路线恢复正常 [5]