报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹抛空| |煤焦|反弹| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|高位震荡| |白银|偏强震荡| |纸浆|偏弱震荡| |原木|震荡| |豆油|震荡偏弱| |棕油|震荡偏弱| |菜油|震荡偏弱| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|逢高试空| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][6][8][10] 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资评级，涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业，综合考虑各行业的供需、成本、政策、市场情绪等因素给出投资建议 [2][4][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿：全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量平稳回升，需求端铁水产量环比回落，连续四周下行，基本面供需逐步宽松；港口库存去库，但特朗普提高钢铁关税，资金和情绪端偏空，短期受煤焦带动反弹，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难缓解，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存刷出历年新高；焦炭方面，焦企入炉煤成本下降，多数企业盈利，但钢厂对焦企开启第三轮提降，下游需求转弱，焦企库存压力增加，煤焦整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：特朗普提高钢铁关税，黑色情绪转弱，钢厂利润尚好，供应仍处高位，建筑需求受资金和梅雨季影响，终端需求差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，钢材总库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求走弱双重压力，螺纹价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，因环保限产盘面反弹，浮法玻璃行业开工率和产能利用率环比增加，日产量处于5周高位，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，长期看房地产行业仍处调整周期，玻璃需求难大幅回升，旺季向淡季过渡，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度收录变化，贵金属板块资金流入，办公用品、休闲用品板块资金流出；1 - 4月规模以上工业中小企业增加值同比增长8.2%，营业收入达25.8万亿元；5月末外汇储备规模上升，黄金储备连续第7个月增持，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日回笼资金，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上关税政策加剧全球贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升；本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，预计黄金高位震荡 [4] - 白银：偏强震荡，贸易紧张局势缓和，避险需求减弱，美国非农数据强于预期，美联储降息预期下降，关注本周CPI数据公布 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，针叶浆外盘价报跌，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存累库，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分缺口；新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港减少；港口库存环比去库，现货市场价格偏稳，成本端利空减弱，基本面好转，预计原木价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油处于增产周期，马棕油库存预计连续第三个月攀升，印度下调进口关税给予棕油价格支撑，印尼B40政策悬而未决；国内菜油库存处于多年同期高位，中加关系缓和，菜油供应压力释放；南美大豆丰产，豆油库存加速攀升，国内棕榈油库存受产地增产周期压制，当前处于消费淡季，预计油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美领导人通话带动谷物市场回升，美豆期价进入天气题材敏感时段，NOAA指向部分地区夏季可能干旱；巴西大豆丰产出口，阿根廷大豆单产料超预期，收割延迟；国内6月大豆到港量激增，通关加快，供应转向宽松，油厂开工率回升，豆粕库存攀升，需求刚需，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [6] - 豆二：中美领导人通话带动谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期，收割延迟；已进入巴西大豆到港高峰期，6 - 7月国内大豆到港均在1100万吨以上，库存持续回升，油厂开工率回升，预计豆二反弹，但反弹空间受供应压力制约，关注南美豆天气及大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：上周国内生猪市场延续弱势下行态势，市场供需格局宽松，终端消费疲软，养殖端出栏积极性高，生猪价格持续走弱，呈现“量价齐跌”态势；全国生猪平均交易体重降至126.00公斤，屠宰企业开工率同步走低，反映出供需双弱格局，预计全国生猪价格维持弱势震荡，整体小幅下行，下行空间相对有限 [8] 软商品 - 橡胶：供应端，东南亚天气因素干扰割胶作业，后期供应有望放量，泰国原料价格预计维持弱势，海南产区胶水产出将逐步恢复，云南产区割胶进度有望加快；需求端，上周国内轮胎行业开工率下滑，主要受企业集中检修影响；库存方面，中国天然橡胶社会库存和深色胶社会总库存环比下降；市场呈现供增需减格局，胶价承压下行，下周供应预计维持小幅增长，下游装置开工率逐步回升，但供大于求局面短期内难以扭转，价格缺乏上涨动力 [8] 聚酯 - PX：需求预期改善为油价提供支撑，国内外多套PX装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，但近月PX供需仍偏紧，短期PXN价差有支撑，PX价格跟随油价波动 [10] - PTA：供需边际转弱，前期去库后现货市场流通性偏紧，基差偏强，下游聚酯工厂减产降负，短期现货价格跟随成本端区间震荡，基差维持偏强，关注聚酯装置变动 [10] - MEG：近期到港量偏低，港口出货效率尚可，上周大概率继续去库，6月可流转现货趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良性，对价格形成支撑，关注聚酯负荷变化 [10] - PR：原油上行，原料有一定支撑，但下游以消化库存为主，成本与需求博弈，聚酯瓶片市场或窄幅震荡整理 [10] - PF：下游订单不足，部分业者对后市预期偏空，但国际油价上涨，成本端有支撑，涤纶短纤自身加工费有修复空间，预计周内市场博弈态势延续，基差及加工差空间有修复机会 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈以及裁定的最终结果 [4] - 多空博弈激烈，盘面大幅震荡，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 6月2日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1252.82点，较上期上涨0.5%；美西航线1718.11点，较上期下跌0.1% [3] - 5月30日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1676.25点，较上期上涨51.55%；欧洲航线1067.59点，较上期上涨36.25%；美西航线3585.23点，较上期上涨89.23% [3] - 5月30日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2072.71点，较上期上涨486.59点；欧线价格1587USD/TEU，较上期上涨20.50%；美西航线3275USD/FEU，较上期上涨57.92% [3] - 5月30日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1117.61点，较上期上涨0.9%；欧洲航线1375.62点，较上期下跌1.2%；美西航线944.06点，较上期上涨4.0% [3] 市场情况及策略建议 - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪或有提振，但现货市场挺价仍疲软，需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈以及裁定的最终结果 [4] - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空并设置止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注裁定结果，波动较大时暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续同向 [4] 主力合约情况 - 6月5日主力合约2508收盘2146.3，跌幅为0.11%，成交量7.34万手，持仓量4.73万手，较上日减仓707手 [4] 合约相关调整 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [4] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [4] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [4] 其他市场信息 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMI初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMI初值49.5，预期50.7，前值50.4 [3] - 欧元区5月Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [3] - 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [3] - 美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [3] - 今年以来我国国际航空货运网络继续织密，截至5月底，累计新开国际航空货运航线超过100条，5月份新开26条，前五月累计新开101条，每周增加往返航班超过195个，航向主要为亚洲、欧洲航线，货物主要为跨境电商货物、电子产品、汽车配件、机械设备、生鲜货物 [5]

报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 反弹 | | 煤焦 | 反弹 | | 卷螺 | 反弹 | | 玻璃 | 反弹 | | 纯碱 | 震荡 | | 上证50股指期货/期权 | 反弹 | | 沪深300金融期货 | 震荡 | | 中证500金融期货 | 上行 | | 中证1000金融期货 | 上行 | | 2年期国债 | 震荡 | | 5年期国债 | 震荡 | | 10年期国债 | 反弹 | | 黄金 | 高位震荡 | | 白银 | 偏强震荡 | | 纸浆 | 偏弱震荡 | | 原木 | 震荡 | | 豆油 | 震荡偏弱 | | 棕油 | 震荡偏弱 | | 菜油 | 震荡偏空 | | 豆粕 | 震荡偏弱 | | 菜粕 | 震荡 | | 豆二 | 震荡 | | 豆一 | 震荡偏空 | | 生猪 | 震荡 | | 橡胶 | 震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 观望 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | [2][4][6][8][10] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析给出投资评级和策略建议，涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品、化工等行业，综合考虑各品种基本面、供需、政策、宏观情绪等因素判断走势 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石本期全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳，需求端铁水产量环比回落至241.8万吨且连续四周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪偏空，短期受煤焦带动反弹，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦网传外蒙古对煤炭出口征20%资源税，中国三西部分煤矿停产或减产，盘面利好大涨，但焦煤产量高位、下游补库动力不足，样本矿山原煤库存创新高，铁水产量下滑、焦煤供应增加，基本面难好转；焦炭焦企入炉煤成本下降多数盈利，但钢厂开启第三轮提降，下游需求转弱、焦企库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹特朗普提高钢铁关税至50%，黑色情绪转弱，钢厂利润好、供应高位，建筑需求受资金和梅雨影响、终端需求差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，钢材总库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求弱双重压力，叠加关税宏观情绪转差，价格易跌难涨 [2] - 玻璃基本面无实质性利好，环保限产盘面反弹，浮法玻璃行业开工率76.01%、环比增0.68%，平均产能利用率78.62%、比22日增0.42个百分点，日产量增0.51%至15.75万吨处于5周高位，全国样本企业总库存环比降0.46%至6776.9万重箱，长期房地产处于调整周期，房屋竣工面积回落28.2%，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300股指收0.23%、上证50股指收0.05%、中证500股指收0.54%、中证1000股指收0.72%，互联网、通信设备板块资金流入，日用化工、软饮料板块资金流出，中美领导人通话表示应落实经贸协议，外交部回应稀土出口管制符合国际通行做法，中国5月财新服务业PMI为51.1较4月上升0.4个百分点，服务业经营扩张加快，新订单增加、就业指数升至六个月新高、市场信心小幅改善，但成本和销售价格一升一降企业盈利承压，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率持平，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平，央行开展1265亿元7天期逆回购操作，当日2660亿元逆回购到期，单日净回笼1395亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上全球高利率下黄金对债券替代效应减弱、对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张、市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续六个月增持，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，美国非农数据显示劳动力市场强劲，4月PCE等通胀数据放缓但关税效应下通胀有望抬头，短期贸易紧张局势缓和、避险需求减弱，美国经济数据疲软、美联储9月降息预期上升，建议关注今日非农数据，预计黄金高位震荡 [4][6] - 白银偏强震荡，受黄金走势及市场避险情绪等因素影响 [6] 轻工 - 纸浆上一工作日现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆外盘价未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低、纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木上周港口日均出货量6.28万方、环比增0.07万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分缺口，预计日均出库量维持6万方左右；3月新西兰发运至中国原木量165.9万方、较上月增32%，新西兰减产发运下降，预计国内到港减少，本周预计到港量33.9万方、环比减21%，截至上周港口库存341万方、环比去库2万方，现货市场价格偏稳，成本端利空或减弱，短期现货价格偏稳、需求环比改善、到港量环增但低于平均水平、供给压力缓和，基本面好转，预计原木价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂东南亚棕油处于增产周期，马棕油库存预计连续三月攀升或创去年9月以来最高，近期棕油性价比回升、印度下调进口关税增加需求给予价格支撑，印尼B40政策未决，关注马棕产量及库存变动；国内菜油库存处多年同期高位，中加关系缓和，供应压力释放；南美大豆丰产，豆油受巨量到港及油厂高压榨压制库存加速攀升，国内棕榈油库存偏低但受产地增产周期压制，当前处于消费淡季，预计油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6][8] - 粕类中美领导人通话带动谷物市场回升，美国中西部干旱缓解但6月中旬可能温暖干燥威胁新作大豆，美豆新作库存或趋紧；巴西大豆丰产加速出口，阿根廷大豆单产料超预期、收割延迟；国内6月大豆到港量激增约1100万吨、通关加快，供应宽松，油厂开工率回升至50%以上，豆粕库存攀升、需求刚需，预计豆粕偏震荡，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [8] 农产品 - 生猪市场价格先抑后扬再回落震荡，周度均价小幅下滑，上周外三元生猪交易均价14.46元/公斤、下跌0.21%，价格区间14.28 - 14.54元/公斤；供给端全国生猪交易均重小幅回落，反映出栏节奏调整；需求端重点屠宰企业开工率提升至35.73%、较上期升0.97个百分点，短期屠宰需求回暖；养殖利润方面自繁自养盈利水平小幅减少，仔猪育肥出栏盈利上升；预计下周价格先扬后抑，月末出栏量或阶段性收缩支撑价格，但6月出栏量预计恢复、市场供应压力显现，标猪与肥猪价差收窄降低养殖户压栏积极性、二次育肥猪源加速出栏，6月季节性供应压力显现，现货市场预期猪价下行压制期货盘面，期价维持弱势震荡 [8] 软商品 - 橡胶受降雨影响国内外主产区割胶受阻，原料供应趋紧采购价格高位，2025年4月我国天然橡胶进口量52.32万吨、环比降11.93%但同比增41.64%，1 - 4月累计进口量220.89万吨、较去年同期增24.25%，市场短期供应偏紧与中长期宽松并存；半钢胎开工率73.74%、环比提2.53个百分点但较去年同期低6.35个百分点，全钢胎开工率62.09%、环比升2.21个百分点、同比下滑4.11个百分点，多数企业稳定生产、部分受益外贸订单提产，但库存压力制约产能释放、个别企业减产控库，终端需求改善有限、成品库存累积、去库进度缓慢，考虑库存压力及月底检修计划，预计行业开工率小幅回调；中国天然橡胶社会库存134.2万吨、环比降1.3万吨、降幅0.96%，深色胶社会总库存81.8万吨、环比降1.5%，青岛现货库存降0.7%，预计下期库存延续小幅去化，青岛一般贸易库存可能减少约0.5万吨，6月天然橡胶市场短期区间震荡，东南亚主产区降雨制约割胶进度但市场预期雨季结束后供应回升，需求端轮胎开工恢复但终端消费未实质改善，胶价走势受宏观情绪及政策导向主导，建议关注国储收购等政策变量 [10] 化工 - PX地缘局部缓和，油价可能窄幅波动，近期国内外多套PX装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响PX需求预期，但近月供需仍偏紧，短期PXN价差有支撑，PX价格跟随油价偏弱波动 [10] - PTA自身供需格局尚可，前期去库后现货市场流动性偏紧，基差偏强运行，但下游聚酯工厂减产降负，短期现货价格跟随成本端区间震荡，基差维持偏强，关注聚酯装置变动 [10] - MEG近期到港量偏低，港口出货效率尚可，上周港口去库幅度较大，6月可流转现货趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良性支撑价格，后续关注聚酯负荷变化 [10] - PR宏观利好提振商品市场，原料有较强支撑，行业加工费低位，局部货源流通趋紧，预计聚酯瓶片价格上行，但涨幅受限 [10] - PF国际油价上涨，但下游订单不足、聚酯端亏损压力大存减产预期，预计涤纶短纤市场震荡整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场整体偏空，多家班轮公司提涨6月下旬运价对盘面有支撑，但市场质疑其能否落地，盘面震荡运行，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 6月2日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1252.82点，较上期涨0.5%；美西航线1718.11点，较上期跌0.1% [2] - 5月30日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1676.25点，较上期涨51.55%；欧洲航线1067.59点，较上期涨36.25%；美西航线3585.23点，较上期涨89.23% [2] - 5月30日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2072.71点，较上期涨486.59点；欧线价格1587USD/TEU，较上期涨20.50%；美西航线3275USD/FEU，较上期涨57.92% [2] - 5月30日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1117.61点，较上期涨0.9%；欧洲航线1375.62点，较上期跌1.2%；美西航线944.06点，较上期涨4.0% [2] 宏观数据情况 - 欧元区5月制造业PMN初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMW初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [3] 市场情况及关注要点 - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪或有提振，但现货市场挺价疲软，需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈和裁定最终结果 [4] - 6月3日主力合约2508收盘2100.2，涨幅0.76%，成交量8.64万手，持仓量4.58万手，较上日增仓3945手 [4] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [5] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动大，暂时以正套结构为主 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约调整情况 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [5] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [5] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 - 铁矿：反弹 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺、玻璃：偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500、中证1000：上行 [2] - 2年期国债、5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金、白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油、棕油、菜油：震荡 [5] - 豆粕、菜粕、豆二：震荡偏弱 [5] - 豆一：震荡偏空 [5] - 生猪、橡胶：震荡 [8] - PX、PTA、MEG、PR、PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、宏观经济等多因素影响，呈现不同走势，投资者需关注市场动态及关键因素变化以把握投资机会 [2][3][5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿：全球发运总量环比回升，需求端铁水产量连续三周下行，钢材需求走弱，港口库存去化，特朗普提高钢铁关税，资金和情绪偏空，夜盘受煤焦带动反弹 [2] - 煤焦：网传外蒙对煤炭出口征20%资源税，夜盘低位反弹，焦煤产量高位、库存新高，远月合约走弱，焦炭利润收缩、库存增加，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：特朗普提高钢铁关税致情绪转弱，钢厂供应高位，建筑和制造业需求差，总需求无增量，价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃：端午产销一般，基本面无利好，开工率和产能利用率增加，产量上升，库存回落，房地产调整需求难回升，关注下游需求恢复 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日各指数有不同涨幅，制造业PMI下降，特朗普提高钢铝关税，物流需求恢复，建议股指多头持有 [3] - 国债：中债十年期收益率上升，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债窄幅反弹，建议多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金、白银：定价机制转变，货币、避险属性凸显，金融属性敏感度下降，中国实物金需求上升，通胀回落但关税或使其抬头，建议关注非农数据，预计偏强震荡 [3] 轻纺原料 - 纸浆：现货价格主流稳定，外盘价下跌，造纸盈利低、库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [5] - 原木：港口出货量增加，新西兰减产发运下降，到港量减少，库存去化，价格偏稳，基本面好转，预计震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：美豆油受政策影响，马棕油增产、库存或累库，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季，预计偏震荡 [5] - 粕类：中美贸易摩擦担忧、美豆种植气候有利、新作库存趋紧，国内大豆到港激增，油厂开工率回升，预计震荡偏弱 [5] - 豆二、豆一：特朗普关税争端引发不确定性，国内大豆到港量多，库存回升，预计震荡偏弱或偏空 [5] 农产品 - 生猪：上周价格先抑后扬再回落，供应均重回落，需求屠宰开工率提升，养殖利润有升有降，预计下周先扬后抑，6月供应压力或显现，期价弱势震荡 [8] - 橡胶：供应短期偏紧、中长期宽松，需求开工率回升但受库存制约，库存去化，预计6月区间震荡，关注政策变量 [8] 聚酯 - PX：供应提升、需求受影响，但近月供需偏紧，价格随油价偏弱波动 [9] - PTA：自身供需尚可，现货流通性偏紧，下游聚酯减产，价格随成本区间震荡 [9] - MEG：到港量低，港口去库，6月现货趋紧，基差偏强，供需结构良性，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：加工费低位，大厂减产，供应缩减，市场或企稳 [9] - PF：虽下游无利好，但多因素博弈，市场或偏强整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空信息交织，盘面大幅震荡，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] - 需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈以及裁定的最终结果 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月2日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1252.82点，较上期上涨0.5%；SCFIS（美西航线）1718.11点，较上期下跌0.1% [2] - 5月30日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1676.25点，较上期上涨51.55%；NCFI（欧洲航线）1067.59点，较上期上涨36.25%；NCFI（美西航线）3585.23点，较上期上涨89.23% [2] - 5月30日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2072.71点，较上期上涨486.59点；SCFI欧线价格1587USD/TEU，较上期上涨20.50%；SCFI美西航线3275USD/FEU，较上期上涨57.92% [2] - 5月30日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1117.61点，较上期上涨0.9%；CCFI（欧洲航线）1375.62点，较上期下跌1.2%；CCFI（美西航线）944.06点，较上期上涨4.0% [2] 市场情况 - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪或有提振，但现货市场挺价疲软，需关注裁定最终结果 [2][3] - 美国恢复特朗普关税政策，后延长对华301条款关税部分豁免，节前部分班轮公司提涨6月中下旬运价 [3] 主力合约情况 - 5月30日主力合约2508收盘2075.3，跌幅为0.25%，成交量10.27万手，持仓量4.18万手，较上日减仓4754手 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空并设置止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权使运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动大时暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2506 - 2604合约涨跌停板调整为18% [4] - 2506 - 2604合约保证金调整为28% [4] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [2] - 中证1000：上行 [2] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [6] - 纸浆：震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏空 [6] - 棕油：震荡偏空 [6] - 菜油：震荡偏空 [7] - 豆粕：震荡偏弱 [7] - 菜粕：震荡偏弱 [7] - 豆二：震荡偏弱 [7] - 豆一：震荡偏空 [7] - 生猪：震荡 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、天气等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关动态并根据市场变化调整投资策略 [2][4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿石：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量平稳回升，需求端铁水产量连续三周下行，基本面边际走弱，钢材需求走弱，原料采购刚需减少，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪偏空，已介入空单者可继续持有 [2] - 煤焦：焦煤产量高位，下游补库动力不足，矿山原煤库存新高，铁水产量下滑及供应增加使远月09合约走弱，焦炭成本下降，钢厂提降，利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改 [2] - 卷螺：特朗普提高钢铁关税，黑色情绪转弱，钢厂利润尚好，供应高位，建筑需求受资金和梅雨影响差，外需提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求无增量，前高后低，钢材库存下降放缓，6月面临双重压力，价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃：端午假期产销一般，基本面无利好，浮法玻璃开工率和产能利用率增加，日产量上升，库存首次回落，房地产处于调整周期，竣工面积回落，需求难大幅回升，旺季转淡季，缺乏推涨动力 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指均下跌，部分板块资金有流入流出，5月制造业PMI上升，非制造业PMI下降，综合PMI上升，新出口订单和进口指数上升，特朗普提高钢铁关税，建议节后首日股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放，市场利率盘整，国债窄幅反弹，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4][6] - 白银：受通胀、关税和避险情绪影响，预计偏强震荡 [6] 林产品 - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低，库存累库，需求淡季，纸厂发涨价函，预计震荡 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加，下游进入淡季，新西兰减产发运下降，预计到港减少，库存累库，现货价格偏稳，成本端利空减弱，预计震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆油下跌，美生物燃料政策不确定，印尼上调棕油出口税费，马棕油增产库存或累库，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空 [6] - 粕类：特朗普言论加剧贸易摩擦担忧，美豆新作库存趋紧，巴西大豆丰产出口加速，国内大豆到港激增，供应宽松，油厂开工率回升，豆粕库存攀升，预计震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪：上周价格先抑后扬再回落，周度均价下滑，供给端交易均重回落，需求端屠宰开工率提升，养殖利润有变化，预计下周先扬后抑，6月出栏量或恢复，市场供应压力或显现，期价维持弱势震荡 [7] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响割胶作业受阻，原料供应趋紧，中长期供应充裕，需求端轮胎开工率提升但终端需求改善有限，库存压力制约产能释放，库存小幅去化，预计6月区间震荡，关注政策变量 [9] 聚酯 - PX：OPEC+提高石油产量，油价回落，国内装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价偏弱波动 [9] - PTA：自身供需格局尚可，前期去库后现货流通性偏紧，基差偏强，下游聚酯工厂减产降负，价格跟随成本区间震荡 [9] - MEG：到港量偏低，港口出货效率好，节后库存去化可观，6月可流转现货趋紧，基差偏强，供需结构良性 [9] - PR：上游成本回落，成交清淡，下游提货放缓，库存压力上升，内外销加工费压缩，市场供过于求，价格有压力 [9] - PF：直纺涤短跟随成本波动，加工差亏损，部分有减产意愿 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪整体偏多，叠加多头资金进入，午后快速拉涨，盘面大幅震荡，风险偏好者可考虑逢高试空 [2] - 需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈、裁定的最终结果 [3] - 后续需对关税政策、中东局势以及现货运价情况关注 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1247.05点，较上期下跌1.4%；美西航线1719.79点，较上期上涨18.9% [2] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1106.08点，较上期上涨9.02%；欧洲航线783.58点，较上期上涨4.35%；美西航线1894.63点，较上期上涨4.50% [2] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [2] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1107.40点，较上期上涨0.2%；欧洲航线1392.61点，较上期下跌2.6%；美西航线908.14点，较上期上涨3.6% [2] 制造业与服务业PMI数据 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMI初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMI初值49.5，预期50.7，前值50.4 [2] - 美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [3] 盘面与现货情况 - 5月29日主力合约2508收盘2131.0，涨幅为6.34%，成交量13.16万手，持仓量4.66万手，较上日增仓2813手 [3] - 现货运价逐渐企稳，一定程度上支撑盘面，但旺季势头不明确，早盘多空博弈激烈，午后因宏观整体偏多，叠加部分多头资金进入，快速拉升盘面价格后小幅震荡 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 其他信息 - 4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落 [3] - 美法院裁定特政府越权，宏观情绪上或有提振，但现货市场挺价仍较为疲软，中美贸易战缓和可能产生抢运情况 [3] - 欧盟对中国乘用车及轻型卡车轮胎产品发起反倾销调查，中方高度关切，敦促欧方通过对话协商解决关切 [6]

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空[2] - 煤焦：震荡偏弱[2] - 卷螺：偏弱[2] - 玻璃：震荡[2] - 纯碱：震荡[2] - 上证50股指期货/期权：反弹[2] - 沪深300股指期货/期权：震荡[2] - 中证500股指期货/期权：上行[2] - 中证1000股指期货/期权：上行[4] - 2年期国债：震荡[4] - 5年期国债：震荡[4] - 10年期国债：回落[4] - 黄金：高位震荡[4] - 白银：高位震荡[4] - 纸浆：震荡[6] - 原木：震荡[6] - 豆油：震荡偏弱[6] - 棕油：震荡偏弱[6] - 菜油：震荡偏弱[6] - 豆粕：震荡[6] - 菜粕：震荡[6] - 豆二：震荡[6] - 豆一：震荡偏空[6] - 生猪：震荡[8] - 橡胶：震荡[8] - PX：观望[8] - PTA：观望[9] - MEG：观望[9] - PR：观望[9] - PF：观望[9] 报告的核心观点 - 黑色产业前期政策与情绪驱动的上涨动力减弱，成材需求走弱，原料采购刚需减少，各品种价格面临压力；金融市场受中美经贸磋商、关税政策等因素影响，股指和国债走势各异；贵金属在多因素影响下维持高位震荡；轻工厂品和农产品各品种受自身供需、政策等因素影响，价格呈现震荡或震荡偏弱态势；聚酯相关品种受油价、负荷、供需等因素影响，处于观望状态[2][4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：前期上涨动力减弱，回归基本面，钢材需求走弱，铁水产量回落，港口库存偏高，建议持有空单[2] - 煤焦：焦煤产量高位，下游补库动力不足，远月09合约走弱，焦炭供应过剩，跟随成材走势[2] - 卷螺：前期上涨动力减弱，钢材供需略增，库存去化或放缓，钢价偏空，关注成本支撑[2] - 玻璃：市场传言冷修减产，产销好转，但基本面无实质性利好，需求难以大幅回升，关注下游需求恢复情况[2] 金融市场 - 股指期货/期权：受中美经贸磋商、关税政策等因素影响，各指数表现不同，建议股指多头持有[2][4] - 国债：市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，建议国债多头轻仓持有[4] - 黄金：定价机制转变，上涨逻辑未逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计高位震荡，关注PCE数据[4] 轻工厂品 - 纸浆：现货价格涨跌互现，成本支撑减弱，需求淡季，预计价格震荡[6] - 原木：现货价格偏稳，需求改善，到港量减少，供给压力减弱，预计价格震荡[6] - 油脂：国际油价走高提振市场，但马棕油增产、库存累库，美国生物燃料政策不确定，预计震荡偏弱[6] 农产品 - 粕类：美豆新作库存趋紧，国内大豆到港增加，供应宽松，预计豆粕短期震荡[6] - 生猪：供应偏紧，需求季节性回落，成本有支撑，价格或低位反弹[8] - 橡胶：供应短期承压，需求未实质性改善，预计价格震荡[8] 聚酯产业 - PX：油价可能承压观望，PX负荷震荡，价格跟随油价波动[8] - PTA：国际油价窄幅波动，PXN价差修复，TA负荷回升，供需去库，受原料价格影响[9] - MEG：国产负荷回升，港口去库，原料端偏弱，盘面宽幅波动[9] - PR：原料有支撑，加工费低位，下游刚需补货，市场稳中偏强[9] - PF：PX供应偏紧，国际油价下跌、下游订单不足，市场窄幅整理[9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美法院裁定特政府越权关税，宏观情绪或有提振但现货市场挺价疲软，需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈及裁定最终结果；现货运价小幅震荡未现旺季趋势，盘面震荡下行，后续需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [2][4] 各部分总结 运价指数情况 - 5月26日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1247.05点，较上期下跌1.4%；SCFIS（美西航线）1719.79点，较上期上涨18.9% [3] - 5月23日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1106.08点，较上期上涨9.02%；NCFI（欧洲航线）783.58点，较上期上涨4.35%；NCFI（美西航线）1894.63点，较上期上涨4.50% [3] - 5月23日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1586.12点，较上期上涨106.73点；SCFI欧线价格1317USD/TEU，较上期上涨14.12%；SCFI美西航线3275USD/FEU，较上期上涨5.95% [3] - 5月23日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1107.40点，较上期上涨0.2%；CCFI（欧洲航线）1392.61点，较上期下跌2.6%；CCFI（美西航线）908.14点，较上期上涨3.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区5月制造业PMI初值49.4，为33个月来新高；4月服务业PMI初值49.7，预期50.5；4月综合PMI初值50.1，预期50.3，前值50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [3] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [3] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [4] 主力合约情况 5月28日主力合约2508收盘1949.5，跌幅为4.08%，成交量7.70万手，持仓量4.38万手，较上日增仓594手 [4] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [5] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则 - 2506 - 2604合约涨跌停板为16% [5] - 2506 - 2604合约公司保证金为26% [5] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [5] 其他事件 - 财联社5月28日消息，本轮巴以冲突爆发以来，美方已派出800架次运输机和140航次舰船向以色列运送逾9万吨武器和军用设备 [6] - 金十数据5月27日消息，特朗普称对向欧盟征收50%的关税表示满意，欧盟已呼吁尽快确定会议日期 [6]