市场规模与增长 - 截至2024年底全国低空经济相关企业数量达71,081家，其中2024年新注册企业10,176家占比14%[8] - 低空经济上市公司中民营企业占比67%共117家，国资国企占比27%共47家[15] - 国资国企上市公司2022-2024年营收年均复合增长率18.6%，民营企业为6.3%[22] - 国资国企上市公司平均资产规模320亿元，是民营企业25亿元的12.7倍[21] 区域与产业分布 - 低空经济上市公司主要集中在华东地区31.4%和华北地区20%[15][16] - 通用航空企业38,343家，华东地区占比28.1%；无人机企业32,655家，华南地区占比25.7%[31][35][38][40] - 全国近30个省份出台低空经济支持政策，深圳设立20亿元产业基金推动集群发展[42][66] 基础设施工况 - 全国通用机场仅475个，美国超4,000个，低空网联系统尚未整合[59] - 某电信央企实现跨省跨海百公里级5G低空网络覆盖，高度达300米[61] - 低空经济基础设施需政府顶层设计，国资国企承担主要投资建设角色[59][60] 应用场景与商业化 - 低空经济主要应用于农业植保、物流配送等生产作业场景占比超80%[106] - 中国公务和私人飞行市场占比仅18%，美国达65%[107] - 地方政府对eVTOL商业航线按每架次每位乘客补贴100-300元[107]

全球金融监管动态摘要 - 香港特区政府通过《2025年银行业（修订）条例草案》，促进银行间账户资料共享以提升罪案侦防效率[5] - 巴塞尔银行监管委员会发布气候相关金融风险自愿披露框架，涵盖定性与定量信息[5][53] - 美国参议院通过《引导和建立美国稳定币国家创新法案》，规范支付稳定币发行与监管[5] - 金融稳定委员会提出综合方法应对非银行金融中介机构杠杆风险[5][63] - 美联储发布非银行金融机构资金支持研究论文[5] - 欧洲央行修订内部模型指南，明确信用风险、市场风险等监管框架[5] 重点监管活动 - 欧洲央行披露欧元体系投资组合碳足迹及气候风险敞口[7] - 英国支付系统监管机构报告显示非接触式信用卡支付仍为主流方式[7] - 中国国家金融监管总局修订《货币经纪公司管理办法》，优化许可事项与业务范围[7] - 香港金管局发布稳定币发行人制度实施指南，统一新旧发行人申请程序[7][41] - 英国财政部推出批发金融市场数字化战略，聚焦市场优化与转型[7] 中国内地监管动态 - 证监会修订期货公司分类评价规定，优化扣分与加分标准[8] - 发布《期货市场程序化交易管理规定》，明确高频交易定义与系统安全要求[8] - 三部门联合推出支持上海金融发展政策，包括数字人民币试点等八项举措[9] - 央行拟修订非银行支付机构分类评级管理办法，实施差异化监管[9] - 财政部加强国有保险公司长周期考核，新增5年周期指标[14] 香港地区监管进展 - 证监会联合全球监管机构打击非法金融网红活动[25] - 财经事务局推动虚拟资产衍生品交易，拟发布第二份数字资产政策宣言[26][37] - 金管局优化离岸人民币债券回购业务，支持抵押品再使用与外币结算[43] - 保监局发布保险业估值及资本规则指引，提供技术实施标准[35] - 推出《保障消费者防诈骗约章3.0》，扩大金融科技企业参与范围[47] 国际组织政策动向 - 金融稳定委员会分析非银行商业地产投资者三大脆弱性：流动性错配、高杠杆与估值不透明[56] - 巴塞尔委员会报告揭示银行与非银行金融中介机构风险传导机制[65] - 国际清算银行指出稳定币与传统金融体系关联增强带来政策挑战[66][68] - 科学碳目标倡议组织发布金融机构净零标准，要求2050年前实现贷款投资组合碳中和[67][69] - 反洗钱金融行动工作组更新指南，强调金融包容性与反洗钱措施协同[60]

政策修订与实施 - 中国新增K字类普通签证，针对外国青年科技人才，将于2025年10月1日实施[3] - K字签证优化停留期限，拓宽活动范围至教育、科技、文化等领域交流及创业、商务活动[6] - 免除需通过境内邀请方申请的传统模式，符合特定年龄、教育背景或工作经验要求即可申请[6] 适用人群与条件 - 适用人群包括毕业于境内外知名高校或科研机构，取得STEM学科学士及以上学位的外国青年[6] - 适用人群还包括从事STEM相关专业教育、科研工作的外国青年科技人才[6] - 具体年龄界定、科技行业范围、签证有效期及停留期限等细节有待进一步明确[5] 行业建议与支持 - 符合条件的外国青年科技人才及拟聘用单位应密切关注中国驻外使领馆发布的K字签证申请指南[5] - 建议提前准备学历、科研成果、在职/在读证明等材料以高效完成签证申请[5] - 毕马威将分享最新出入境政策动向并提供专业支持[5]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体行业投资评级 但强调人工智能治理框架的战略价值及早期行动益处[237][240] 核心观点 - 阿联酋人工智能宪章提出12项原则 涵盖安全、偏见、隐私、透明度等关键领域 与KPMG可信赖AI框架高度契合[7][28] - 人工智能治理需从静态政策转向动态控制机制 嵌入全生命周期管理[7][238] - 主动遵循原则可降低合规成本 建立信任并获得差异化竞争优势[9][240] - 全球监管趋势显示AI伦理正从自愿转向强制性要求 如欧盟AI法案[10][225] 阿联酋AI宪章12项原则 人机关系 - 原则1强调AI需增强人类能力 医疗AI和智慧城市为典型应用场景[12][33][34] - 实施方法包括人机协同决策机制和透明算法设计[35][38] 安全与偏见 - 原则2要求AI系统达到最高安全标准 自动驾驶和医疗诊断需容错机制[13][49][50] - 原则3针对算法偏见 需通过公平感知算法和多样化数据集缓解[14][68][74] 数据与透明度 - 原则4规定数据使用需保护隐私 采用差分隐私等技术[15][89][93] - 原则5要求AI决策可解释 贷款审批等场景需特征重要性分析[16][107] 监督与治理 - 原则6明确人类监督不可替代 医疗和金融领域需预设干预阈值[17][121][123] - 原则7提出建立AI伦理委员会 实施持续审计流程[135][142][147] 技术与社会价值 - 原则8倡导技术卓越 需持续投入研发并设定性能基准[152][160] - 原则9-12聚焦社会影响 包括人权保护、法律合规及包容性设计[169][220][203] KPMG可信赖AI框架 - 包含10项核心原则 与阿联酋宪章形成映射关系 提供实施方法论[25][28] - 框架覆盖AI全生命周期 从数据赋能到模型开发及部署监控[25][238] 实施建议 - 进行原则差距分析 建立跨职能AI治理委员会[241][242] - 采用KPMG风险控制矩阵(RCM)等工具嵌入隐私和公平性设计[243][245] - 开展利益相关者培训 提升AI透明度与合规意识[246]

监管框架更新 - 香港证监会发布11号牌新规（RA11）第三次咨询意见稿，对财政资源要求进行更新[3] - 最低资本要求和速动资金计算规则调整幅度较大，基于2017年咨询结果和2025年市场调研[3] - 市场风险资本计量与巴塞尔协议III改革保持一致，维持原有框架但细节调整较多[3] 资本计量方法 - 首次提出采用巴塞尔协议III最新资本计量方法对应的最低资本要求及宽减资本规定[5] - 明确衍生工具定义，包括股权类、外汇类、利率类等常见衍生工具的统一标准[5] - 市场风险标准法（SMRA）与巴塞尔协议III简化标准法趋同，扩增风险分类和新增比例因子[6] 模型风险管理 - 模型风险管理要求扩大至所有RA11持牌法人，首次明确董事会承担最终责任[9] - 要求建立完整的模型清单，包括使用中、开发中和已停用的模型资料[9] - 强调对供应商模型的管理要求，需收集充分的供应商模型资料[10] 实施支持 - 毕马威可提供RA11新规实施支持，包括申请规划、影响分析和实施支持[12] - 支持内容包括监管规则解读、差距分析、牌照申请路线规划等[17]

城镇化与产业发展 - 设定未来五年城镇化率接近70%的目标，实施多项城镇化相关行动[12] - 国资央企带动战略性新兴产业集群化发展，向潜力地区倾斜布局[13] 国资央企改革 - 明确深化国资央企改革四大重点任务，强调开展国有经济增加值核算[14] - 从五个方面把握深化国资国企改革正确方向[22] 绿色转型 - 系统部署国资国企绿色转型，构建绿色产业生态圈[24] - 开展绿色转型科技创新，加强区域协作与国际合作[25] 创投与并购 - 国资出资在创投领域成为长期、耐心资本，完善相关政策措施[33] - 支持上市公司围绕新兴产业并购重组，提升市场交易频率[35] 市值管理与考核 - 将市值管理作为长期战略，明确“工具箱”内容[66] - 考核指标“营业收现率”替换“营业现金比率”[64]

2025年1月政策 - 2025年重点工作包括扩大有效投资、参与“两重”“两新”建设、提升自主创新能力、提升上市公司质量、推动国资“三个集中”[9][13] - 战略性新兴产业发展要体现“四个力”，推动增量资金集中[14] - 国资央企有效投资着力点在投资领域方向决策和投资方式项目管理，分投前、投中、投后阶段[15] 2025年2月政策 - 强调“两个毫不动摇”和“两个健康”，促进非公有制经济发展[19] - 国资央企需强化“内功”，与民企携手合作，推进高质量发展[27] - 高质量完成国企改革深化提升行动，涉及考核指标替换、产业链融通、创新体系建设[28] 2025年3月政策 - 国资央企应关注《政府工作报告》和国务院国资委党委文章对国企改革发展的要求和影响[36] - 以编制实施“十五五”规划为契机，推进国有经济布局结构调整，做好“两重”项目投资[37] - 明确创新战略定位，促进创新链等全面融通，推动科技成果转化[38] - 完成国企改革深化提升行动，破除体制机制障碍，城投平台转型并优化债务结构[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年一季度中国经济实现“开门红”，GDP增速达5.4%超预期，但后续经济仍存隐忧，内需方面生产强于需求、房地产企稳不明、耐用消费品政策效果或减弱，外需方面中美博弈复杂多变；政府政策储备充裕，后续将出台增量扩内需政策，预计二季度经济平稳运行，生产、消费、出口有望保持一定态势，投资中制造业和基建有韧性，房地产待改善 [9][21][22][23] 根据相关目录分别进行总结 经济走势 国内经济实现“开门红”，政策加码应对不确定性 - 2025年一季度实际GDP增速5.4%与去年四季度持平且超预期，得益于政策前置发力和企业“抢出口”，但后续经济有隐忧，内需生产强于需求、房地产不稳、政策效果或减，外需中美博弈复杂；政府将出台增量扩内需政策，预计二季度经济平稳 [9][21][22][23] - 产出方面，二、三产业产值同比分别达5.9%、5.3%，制造业与建筑业、房地产与金融服务业表现分化；工业增加值同比6.5%，制造业生产受“抢出口”、“两新”政策、基建投资带动；4月制造业和非制造业PMI回落，预计二季度生产保持强劲 [26][28][34][35][37] - 需求端，消费成一季度经济首要拉动项，贡献51.7%的GDP增速，出口贡献率39.5%，投资带动作用边际走弱 [32] 基建带动一季度固定资产投资走强 - 2025年一季度固定资产投资增速4.2%，基建投资同比11.5%成主要贡献项，房地产投资同比-9.9%仍为最大拖累项，民营企业投资增速回升 [39] - 制造业投资同比9.1%总体维持韧性，受基建投资、“抢出口”、“两新”政策支持，原材料和装备制造业带动投资上行，消费品制造业受关税影响成拖累项；二季度制造业投资或维持韧性 [42][43][45][47] - 基建投资一季度增速11.5%，受资金和项目因素影响，中央与地方主导项目投资增速同步上行；资金来源包括预算内和预算外，一季度公共财政对基建支撑减弱；二季度基建投资或维持高位，需增量财政工具支持 [50][51][54][56][61] - 房地产投资一季度同比-9.9%降幅收窄，但总体增速低仍是拖累项，回升因去年末已售房屋施工竣工，新开工面积走弱；房企融资趋紧、房价修复停滞、库存和拿地有压力；后续需加码需求端政策，优化供给端政策 [69][72][77][79][83] 以旧换新推动消费持续回暖 - 2025年一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，服务消费有韧性，商品零售增长，实物商品网上零售额占比提升，入境消费新引擎加速培育 [86][88] - 以旧换新政策惠及的耐用品消费强劲增长，带动社零增长，体育娱乐用品凸显情绪消费高成长性，其余品类零售增速也有改善，但耐用品消费刺激效果边际递减 [90][92] - 居民“就业 - 收入 - 消费”循环待畅通，政策将稳就业置于首位，《提振消费专项行动方案》落地，预计二季度消费回暖有支撑 [94][96][98] 短期低通胀格局延续 - 2025年一季度物价低位运行，CPI累计同比降0.1%，核心CPI累计同比增0.3%，3月同比增速回升，环比有降；PPI累计同比降2.3%，3月同比降幅扩大、环比降幅走扩 [100][106] - 3月CPI环比下降受食品、能源和出行类服务价格下跌拖累，国际原油价格下挫、黄金价格上扬，部分消费品价格有涨有跌，消费品以旧换新政策或促进CPI回升 [102][104] 货币政策工具储备充足 - 一季度央行总量操作克制，“适度宽松”取向不变，二季度货币政策优先目标过渡到稳就业稳增长，5月出台一揽子金融政策；预计年内降准降息有空间，现有政策工具或扩量降价，新政策工具将落地，稳定和活跃资本市场纳入目标框架 [16] 中国外贸展现韧性 - 一季度出口同比增长5.8%，3月增速回升因“抢出口”、外需平稳和低基数；对新兴市场出口增速快，香港受益于供应链重构和转口贸易；机电产品中间品出口重要，部分消费电子产成品出口支撑减弱；短期“抢出口”支撑出口，长期贸易多元化和结构优化支撑韧性 [14] 人民币汇率双向波动加大 未提及 中国香港经济稳健扩张 未提及 全球经济增长预期放缓 - 4月IMF将2025年全球经济增速预期从1月的3.3%下调至2.8%，美国等增长预期被调降，全球贸易增长或比产出增长下降更快，主要经济体通胀表现有差异，特朗普政策或影响全球跨境投资，短期资本流动低迷 [17] 政策分析 大力提振消费是今年首要经济工作任务 - 政府将稳就业作为应对外部冲击和经济稳增长的首要政策落脚点，出台《提振消费专项行动方案》，围绕居民增收减负、加码消费补贴等多维度发力，促进消费回暖 [96][98] 支持企业拥抱出海机遇，维护国际贸易秩序 未提及 持续改善营商环境，2025年稳外资行动方案发布 未提及 大力推动中长期资金入市 未提及 国有资本布局优化，实现高质量发展 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技创新与提振消费重要性凸显，3月金融监管机构围绕这两个主题颁布多项金融领域工作方案与通知意见，聚焦发展消费金融和知识产权金融等[8] - 2025年以来金融监管机构新规中经济促进、业务试点类政策文件占比上升，监管重点更聚焦促进经济发展，与相关部门协同提供金融支持[9] - 中央金融工作会议要求全面加强金融监管，近期金融监管机构发布监管变革新规与征求意见稿，未来监管透明度、规范性将进一步强化[11] 根据相关目录分别进行总结 3月金融新规概览 - 3月监管机构、自律组织、交易所等共发布重要新规42项，含正式发文35项和征求意见稿7项，涉及消费金融、养老金融等重要业务与管理领域[5] 国务院发布金融“五篇大文章”指导意见 - 2025年3月5日国务院办公厅发布意见推动做好“五篇大文章”，要求到2027年取得显著成效，提升融资可得性和供需适配度，健全相关制度机制[15] - 重点领域和着力点包括加强科技金融支持、提供绿色金融供给等五个方面；还从提升金融机构服务能力、强化金融市场和基础设施服务功能等五个方面提出要求[15][16] - 趋势包括目标明确路径清晰，推进金融资源配置与发展目标融合；优化金融资源配置，增强金融创新能力[19][20] - 业务影响为丰富金融产品和服务模式，优化组织管理体系；建议行动包括管理体系重检与升级等[21][22] 金融监管总局等三部门启动知识产权金融生态试点 - 2025年3月4日三部门联合发布方案，在多地开展试点工作，涵盖知识产权质押登记、价值评估体系等六个方面举措[25] - 趋势包括坚持问题导向解决业务痛点，创新活跃地区试点先行推进金融创新；业务影响为需加强风险管理和专业服务能力；建议行动包括业务/管理流程优化等[30][31][33] 金融监管总局优化行政处罚执法方式 - 2025年3月14日总局就征求意见稿公开征求意见，旨在优化执法方式推动行政处罚高质量开展，在完善流程、优化机制等方面提出要求[35][36] - 趋势包括保护当事人合法权益，规范执法流程加强执法监督；业务影响为打击违法违规行为，提升合规意识；建议行动包括业务/管理流程优化等[44][45][47] 金融监管总局出台举措助力提振消费 - 2025年3月14日总局印发通知，从增加消费金融供给、优化管理等四个方面助力提振消费[49][50] - 趋势包括多措并举提振消费，满足多样化需求撬动“敢贷”意愿；业务影响为适应市场竞争，提升风险防控能力；建议行动包括业务/管理流程优化等[55][56][58] 中共中央 国务院部署实施提振消费专项行动 - 2025年3月16日印发方案，涵盖城乡居民增收、消费能力保障等八项行动及完善支持政策[60][61] - 趋势包括强化提振消费政策协同，金融助力提振消费；业务影响为把握政策机遇创新产品服务，强化业务风险管理；建议行动包括业务/管理流程优化等[69][70][73] 金融监管总局进一步规范商业银行代理销售 - 2025年3月21日印发办法，自10月1日起施行，包括总则、代销业务内部管理制度等八章内容[74] - 主要变化为新增整体要求、强化相关规定、修改资产管理类产品要求等；关键条款涉及明确管理部门、开展消费者权益保护审查等[77][79] - 趋势包括强化商业银行主动管理作用，大幅提升资产管理产品代销要求；业务影响为需重检与优化代理销售体系、过渡与化解存量代销产品；建议行动包括业务/管理流程优化等[82][83][86] 附件：近期金融重点新规清单 - 列出3月多项金融重点新规，包括发文日期、单位、名称、文号和业务分类等信息[89][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年全球金融科技投资降至七年低点，受宏观经济、地缘政治和选举等因素影响，但第四季度投资回升激发乐观情绪，2025年有望复苏 [4][18] - 支付领域仍是热门，数字资产和加密货币投资增长，各板块呈现不同发展趋势和亮点 [5][26] - 不同地区金融科技投资表现各异，美洲区占比大，欧洲、中东与非洲地区和亚太区也有各自特点 [5] 环球洞察 投资概况 - 2024年全球金融科技投资总额956亿美元，下半年439亿美元，交易4639笔，为七年最低 [4][17] - 2024年下半年投资较上半年下降，但第四季度回升，美洲和欧洲、中东与非洲地区类似，亚太区略有下降 [18] 各领域表现 - 支付行业是投资明星，2024年投资回升至310亿美元，下半年多地有稳健交易，预计2025年投资者热情持续 [19] - 金融科技公司全球退出交易价值2024年略有回升，但数量连续三年下降，退出环境疲软使投资者谨慎 [20] - 全球并购活动2023 - 2024年下滑，但2024年第四季度回升，预示2025年前景良好，私募股权投资大幅下降，风险投资降幅较温和 [24] - 全球企业风险投资参与额2024年下降，实体经济企业继续投资金融科技解决方案 [25] - 数字资产和加密货币投资2024年增长，下半年多笔大交易，mBridge达"最小可行产品"阶段，稳定币受关注 [26] 2025年上半年趋势预测 - 专注B2B的金融科技公司吸引关注和投资，私募股权公司参与度可能增长，并购活动升温 [29][30][31] - 投资者对人工智能赋能初创公司兴趣增加，监管科技是欧洲、中东与非洲地区投资重点 [32][33] - 亚太地区跨司法管辖区合作推动金融科技生态发展，美国政府换届可能刺激加密货币投资 [34][35] 金融科技板块 支付科技 - 2024年投资回升至310亿美元，防御性交易推动增长，下半年投资者兴趣提升，美洲地区吸引最大交易 [79] - 2024年下半年关注并购与整合，防御性交易重要，新兴市场吸引大规模交易，人工智能助力支付，大型科技平台重塑格局，传统银行深入"先买后付"领域 [80][81][84] - 2025年上半年关注支付公司私有化、领域整合、即时支付、B2B支付、人工智能应用、非银行渠道支付和嵌入式支付等趋势 [89][90] 保险科技 - 2024年投资降至31亿美元，因缺乏大型并购交易，投资者情绪转向现实主义，保险公司成投资主要动力 [94] - 2024年下半年关注人工智能驱动型企业，投资回归基本面，亚洲投资疲软但融合成焦点 [94][95][98] - 2025年上半年关注保险公司投资推动转变、人工智能应用、战略并购、传统保险公司角色和面向企业业务等趋势 [99][100] 监管科技 - 2024年投资增至74亿美元，主要由上半年大额交易驱动，下半年下降但交易量稳定，投资者兴趣仍浓，第四季度情绪改善 [105] - 2024年下半年欧洲、中东与非洲地区吸引最大交易，对人工智能赋能解决方案兴趣激增，大型科技公司嵌入合规技术，交易推动者推迟交易，合规技术成可持续金融关键 [106][107][110] - 2025年上半年关注监管变化推动投资、SaaS产品、人工智能解决方案、合作加强和B2B监管技术等趋势 [113][114] 网络安全 - 2024年投资疲软，下半年进一步放缓，因宏观经济挑战和缺乏重大并购交易，大型科技公司收购占比增大 [118] - 2024年下半年大型玩家寻找交易机会，人工智能初步应用，数据成大型平台战略重要部分，网络安全是监管重点 [119][123][125] - 2025年上半年关注数据织构技术、人工智能应用、监管合规、平台战略和地缘政治影响等趋势 [126] 财富科技 - 2024年投资翻倍至4亿美元，大部分集中在下半年，最大五笔交易中的四笔在下半年 [131] - 2024年下半年关注人工智能赋能顾问，部分金融机构内部发展财富科技，数据是新兴财富科技挑战，生态系统模型推动协作，财富代际转移推动演变 [132][133][136] - 2025年上半年关注智能投顾、人工智能赋能财富管理和财富健康管理融合等趋势 [138][139] 数字资产和加密货币 - 2024年投资增长至91亿美元，美国增长显著，下半年美洲地区交易规模大 [143] - 2024年下半年机构投资增加，投资者押注数字基础设施，区块链技术应用增长，监管环境演变 [144][146][148] - 2025年上半年关注实时支付和交易需求、资产代币化、机构投资、传统与去中心化金融融合、美国监管支持和地区加密货币中心发展等趋势 [151][152] 区域分析 美洲 - 2024年投资降至六年低点，并购和私募股权投资下降，风险投资有韧性，下半年投资略降，第四季度占比大 [156] - 2024年下半年加拿大投资创新高，美国吸引大部分投资，拉丁美洲金融科技发展迅速 [157][164] - 2025年上半年关注私募股权基金参与、并购活动、加密货币和稳定币、美国监管举措、拉美支付行业和人工智能影响等趋势 [168][169]