报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月社零可选品及餐饮显著升温，社零结构向好，除汽车外的社零消费品增速表现优秀 [3][7] - 中办和国办印发《提振消费专项行动方案》，可关注乳制品及原奶、潮玩零售、体育鞋服龙头公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 社零整体情况 - 1 - 2月社零同比+4.0%（WIND一致预期为+4.5%），除汽车外的社零消费品同比+4.8%，商品/餐饮同比+3.9%/+4.3% [3][7] 消费品类表现 可选品 - 鞋服、化妆品、金银珠宝增速恢复至单位数，1 - 2月同比分别为+3.3%、+4.4%、+5.4%（去年12月同比分别 - 0.3%、+0.8%、 - 1.0%） [3][16] - 体育娱乐类延续高景气，1 - 2月同比+25.0%，文化办公用品类较去年下半年显著提速至21.8% [3][16] 耐用品 - 通讯器材和家具类表现较去年12月提速，1 - 2月同比分别+26.2%、+11.7%，去年12月增速分别为+14%、+8.8% [4][17] - 家电增速因春节安装不便而回落，1 - 2月同比+10.9%，去年12月为+39%，但排产显示补贴刺激效果尚未展现疲态，预计25H1在低基数下家电仍有较好表现 [4][17] - 1 - 2月百强房企操盘额同比 - 1%，建材持平微增，汽车新品以大众性价比产品为主，平均单价下滑，1 - 2月社零汽车项同比 - 4.4%（前值+0.5%），同期狭义乘用车销量同比+1.4% [4][17] 必选品 - 饮料及烟酒需求仍相对疲弱，1 - 2月食品/饮料/烟酒社零同比分别+11.5%、 - 2.6%、+5.5%，饮料跌幅收窄 [4][17] 餐饮情况 - 1 - 2月餐饮增速恢复至24H2以来的最好表现，整体/限上餐饮同比分别+4.3%、+3.6%（去年12月+2.7%、+1.2%），线上增速季节性小幅回落至同比+5% [5][12] 渠道情况 - 线上消费品零售额增速季节性小幅回落至同比+5%，1 - 2月快递业务量和业务收入同比分别+22.4%和+11.2% [30][32] 就业情况 - 城镇调查失业率同比和环比略增至5.4%（同比+0.1pp/环比+0.2pp），除建筑业以外的PMI指数从业人员项平稳 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要分析特朗普政策预期差、美国经济转向及特朗普关税对中国影响，指出美国经济因贸易逆差、政策多变、政府裁员、高利率等因素减速，通胀有变化财政存忧虑，全球交易呈现滞胀与衰退交织，特朗普关税对中国出口有直接和间接影响[14][57] 各部分总结 特朗普政策的预期差 - 特朗普上任52天签署文件总数达140份，较2017年同期增3倍、比拜登同期多1倍[4] - 政府改革力度超预期，马斯克领导的政府效率部节省超550亿美元，清退84500名公务员，但引发部分团体反对[7] - 关税政策打击面更广、手段更灵活，面向全球征对等关税，对特定国家和行业征关税，还有其他贸易保护或投资政策[8] - 移民政策下手快但受可行性制约，实施力度不及预期，面临成本和法律挑战[9] - 财政平衡优先，减税相对靠后，财政减支工作全面展开，政府效率部目标一年省1万亿美元[10] - 外交动作大，扰动战后国际秩序，退出多个国际组织，俄乌停战成关注焦点[11] - 环境与能源政策大致符合预期，抛弃拜登绿色议程，发展传统能源，降低通胀促进就业[12] 美国经济的转向与叙事变化 - 经济减速原因包括贸易逆差激增，1月贸易账商品逆差创纪录，拖累一季度GDP；政策多变致企业与消费者信心下降，服务业景气度回落，零售业消费减速；政府裁员扰动就业数据，失业率或升高；前期高利率使房地产市场降温[15][21][30][36] - 通胀方面，2月CPI同比涨幅回落，能源下行食品有压力，核心CPI涨幅收窄，服务有黏性，关税冲击部分显现[42] - 财政状况忧虑，2月财政赤字增加，关税增收幅度有限，政府停摆概率存在[45] - 前瞻性指标显示经济减速预期，芝加哥联储与咨商会指标边际转弱，纽约联储周度经济指数预计增速下滑，但衰退概率下降[48][51] - 美联储今年降息两次仍是基准，市场预期有变化，倾向认为美国经济是“滞胀”而非单纯“衰退”[52] - 全球交易滞胀与衰退交织，股市、债券、黄金、工业商品市场均有变化[53][55] 特朗普关税对我国的影响 - 对我国加征关税直接影响出口，预计美国自华进口减少12.4%，致我国出口总额下滑1.2%，高依赖组转嫁成本能力强[60] - 对加拿大与墨西哥加征关税间接影响我国对美出口，预计导致我国出口总额下滑0.6%，墨西哥中转国角色凸显[63] - 加征钢铝关税对我国钢材转口贸易影响有限，对铝材转口贸易影响较大[64] - 对全球征收对等关税（含进口增值税），若将增值税纳入，美国自全球进口减少12.4%，约3819亿美元[70]

特朗普政策实施情况 - 上任52天签署140份文件，较2017年同期增加3倍，比拜登同期多1倍[4] - 政府改革节省超550亿美元，清退84500名公务员，民众支持率达81.1%[7] - 关税政策打击面更广，对中国、加拿大和墨西哥等国加征不同比例关税[8] 美国经济现状 - 1月贸易账商品逆差达1568亿美元，拖累一季度GDP或环比折年收缩2.4%[17] - 2月消费者信心指数下滑，零售销售季调环比-0.9%，沃尔玛下调业绩指引[23][26] - 2月U3失业率小幅上行至4.14%，若按大口径裁员失业率或升至5.2%[35] 经济减速原因 - 贸易逆差激增、政策多变、政府裁员、前期高利率致房地产市场降温[15][21][30][36] 通胀与财政状况 - 2月CPI同比上涨2.8%，核心CPI涨幅收窄，服务存在黏性[42] - 2月财政赤字3070亿美元，赤字率7.3%，政府停摆概率上升[45] 对中国外需影响 - 美国对中国加征关税预计使我国出口总额下滑1.2%[60] - 对加拿大和墨西哥加征关税预计使我国出口总额下滑0.6%[63] - 加征钢铝关税对我国钢材转口贸易影响有限，对铝材转口贸易影响较大[64]

报告公司投资评级 - 评级为买入，目标价5.63港元，潜在升幅+22.7%，目前股价4.59港元，52周内股价区间3.15 - 4.85港元，总市值94.9亿港元，近3月日均成交额1880万港元，截至2025年3月12日收盘价 [3] 报告的核心观点 - 2025年公司指引积极，加速发力超品店，预计全年收入同比增12%，利润率持平，短期关注存货，考虑到1 - 2月终端动销畅旺和电商快速发展，库存有望改善 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年收入同比+20%至100.7亿元，归母净利润+19%至11.5亿元，毛利率同比+0.4pp至41.5%，归母净利润率持平至11.4%，派息率提升至45%，期末存货同比+56%至21亿元，应收周转天数持平至149天，2024经营现金流为0.7亿元 [5] - 2024年跑步/篮球/运动生活品类同比+30%/ +20%/ +18%，占比分别为50%/ 10%/ 42%，高端尖货取得突破，899以上高端跑鞋占跑步生意达中单位数，2025年1 - 2月大装/童装流水同比分别+10%以上/ +15% [6] 公司规划 - 2024年末超品店已达5家，分布在惠州、成都、石家庄、南宁，规划2025年末达100家，产品系列约25 - 30%为尖货，30%高性价比产品，40%为过季品促销，开业主体为经销商，选址大型奥莱或购物广场，800平以上，按系列陈列 [7] 盈利预测 - 预计2025E - 2027E营收分别为112.4/ 124.1/ 136.6亿元，同比分别+11.5%/ +10.4%/ +10.1%，归母净利润为12.8/ 14.1/ 15.7亿元，同比+11.3%/ +10.5%/ +11.0%，现价对应2025E PE为7倍 [8] 财务报表分析 - 资产负债表涵盖2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目数据及变化情况 [10] - 利润表展示2023A - 2027E各年度营业收入、营业成本、毛利、利润等项目数据及变化情况 [10] - 现金流量表呈现2023A - 2027E各年度经营、投资、筹资活动现金流及现金净增加额等情况 [10] - 主要财务比率包括成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E各年度的表现 [10] 行业情况 - 2024全年品牌流水方面，安踏同比增高单位数，FILA同比增中单位数，特步同比增高单位数 [13] - 提供361度及其他运动品牌如安踏、FILA、李宁等在2023Q2 - 2024Q4各季度零售额变动情况 [14]

报告公司投资评级 - 评级为买入，目标价5.63港元，潜在升幅+22.7%，目前股价4.59港元，52周内股价区间3.15 - 4.85港元，总市值94.9亿港元，近3月日均成交额1880万港元 [3] 报告的核心观点 - 2025年公司指引积极，加速发力超品店，预计全年收入同比增12%，利润率持平，短期关注存货，库存有望改善，预计2025E - 2027E营收分别为112.4/124.1/136.6亿元，同比分别+11.5%/+10.4%/+10.1%，归母净利润为12.8/14.1/15.7亿元，同比+11.3%/+10.5%/+11.0%，现价对应25E PE为7倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年收入同比+20%至100.7亿元，归母净利润+19%至11.5亿元，毛利率同比+0.4pp至41.5%，归母净利润率持平至11.4%，派息率提升至45%，期末存货同比+56%至21亿元，应收周转天数持平至149天，2024经营现金流为0.7亿元 [5] - 2024年跑步/篮球/运动生活同比+30%/+20%/+18%，占比分别为50%/10%/42%，高端尖货取得突破，899以上高端跑鞋占跑步生意达中单位数，2025年1 - 2月大装/童装流水同比分别+10%以上/+15% [6] 公司规划 - 2024年末超品店已达5家，分布在惠州、成都、石家庄、南宁，规划2025年末达100家，产品系列约25 - 30%为尖货，30%高性价比产品，40%为过季品促销，开业主体为经销商，选址大型奥莱或购物广场，800平以上，按系列陈列 [7] 财务报表分析与预测 - 预计2023A - 2027E营业收入分别为84.23/100.74/112.36/124.08/136.59亿元，收入同比增速分别为21.0%/19.6%/11.5%/10.4%/10.1%，股东应占净利润分别为9.61/11.49/12.78/14.12/15.67亿元，归母净利同比增速分别为28.7%/19.5%/11.3%/10.5%/11.0% [9][11] - 毛利率分别为41.1%/41.5%/41.5%/41.7%/41.7%，营业利润率分别为16.4%/15.6%/15.5%/15.5%/15.7%，归母净利润率分别为11.4%/11.4%/11.4%/11.4%/11.5% [11] - 资产负债率分别为25.6%/26.7%/26.2%/26.6%/26.0%，负债权益比分别为34.4%/36.5%/35.5%/36.2%/35.2% [11] 行业品牌流水情况 - 2024全年安踏同比增高单位数，FILA同比增中单位数，特步同比增高单位数 [13] - 给出361°、安踏牌、FILA等品牌2023Q2 - 2024Q4季度零售额变动情况 [14]

大类资产走势 - 美国10Y国债收益率4.32%，周变动8.0bp；2Y国债收益率3.99%，周变动0bp[3] - 标普500指数5770.20，周变动-3.10%；纳斯达克指数18196.22，周变动-3.45%；道琼斯工业指数42801.72，周变动-2.37%[3] - 伦敦现货黄金2931.15，周变动3.41%；英国布伦特原油现货72.19，周变动-1.85%[3] 市场趋势 - 全球市场经历美国经济减速和欧洲自主化的“特朗普交易”反转，美股走弱，欧洲股市创新高，美元下跌，欧系货币上涨[4][10] - 滞胀预期带动通胀和衰退交易占优[16] 关键数据 - 美国2月新增非农就业15.1万人低于预期，失业率4.14%小幅升高，平均时薪同比+4.0%反弹，贸易逆差1313.8亿创纪录[20][22][25][26] - 欧元区2024年四季度GDP终值同比+1.2%小幅上修，2月CPI同比+2.4%小幅回落，失业率持平，零售销售放缓[30][32][34] - 日本1月15 - 24岁失业率4.1%上升，2月消费者信心指数35.0微降[37][39] 重要事件 - 美国开启美加墨关税战，美联储表示暂不急于降息[42][46] - 欧洲央行降息，各国力挺乌克兰，如英国提供16亿英镑导弹援助[47][48] - 日本央行倾向于3月维持利率不变，“春斗”诉求工资涨幅为1993年以来最高[50][51] 本周关注 - 关注美国CPI、PPI及JOLTS就业数据等[7][55]

宏观视角 - 2025年GDP目标5%左右，消费需承担3.7 - 4.2pp增长贡献，社零增速至少提至6%以上[8][9][10] - CPI目标由3%下调至2%，意在推动物价企稳回升，预计2025年CPI中枢向1%迈进，PPI仍在负区间[12][13] - 财政赤字上调1个百分点至4%，广义赤字规模11.86万亿元，广义赤字率8.4%，较去年抬升1.8pp[14] - 货币政策适度宽松，预计2025年或有两次降准，降息大概率在年中[16][19] - 预计社零消费2025年增长6.0%以上，政策发力释放多样化消费潜力[20][22] - 预计固定资产投资同比增长5.5%左右，基建投资同比增长7.0%左右，制造业投资同比增长6.0%左右[23] - 2025年资本市场改革推动行情修复向好，促进居民增收和支持经济活力提升[24][25] - 关注具身智能、6G通信等新兴产业，科技板块年初获涨幅，未来有成长空间[26] - 政府重视外部挑战，宏观政策“组合拳”储备充足，提升市场应对冲击韧性[28][30] 策略视角 - 2024年以来A股与港股经历三次阶段性估值修复行情，呈现“脉冲式慢牛”特征[31] - 过去10年“两会”行情受国内环境、国际环境和市场估值影响，当前市场符合“脉冲式慢牛”逻辑[37][39] - 过去10年“两会”行情行业表现有周期性、创新科技、扩内需消费三种主线，当前建议关注消费和部分科技板块[40] - 政府工作报告支撑内需、新兴产业突破和资本市场改革，推动“脉冲式慢牛”持续[41]

报告核心观点 - 消费板块将获益，估值修复可期，建议把握内需扩容和出口链两条主线 [2][4] 扩内需政策 - 扩内需工作任务从去年第三位升至今年首位，多举措提振消费信心与能力，政策致力于改善物价，全年居民消费价格目标涨幅 2%左右 [1][3] - 以旧换新政策托底，安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新，金额较去年翻倍 [1][3] - 多项配套措施致力于提升居民消费意愿和消费力，包括稳定和扩大就业、保障劳动者权益、推动中低收入群体增收减负、制定促进生育政策、落实和优化休假制度等 [1][3] 投资主线 内需扩容主线 - 食品饮料方面，原奶企业和乳制品龙头有望受益原奶供需格局改善 [2][4] - 可选消费方面，户外板块和潮玩 IP&玩具板块高景气，若需求复苏，餐饮、运动鞋服、处于变革期的连锁零售行业具备弹性 [2][4] 出口链方面 - 特朗普上台重塑全球贸易格局，出海企业短期情绪承压，需观察贸易摩擦风险是否被充分定价 [2][4] - 中期而言海外市场空间广阔，基础设施建设助力中国轻工供应链及品牌玩家出海，产品附加值及议价权、海外需求与海外供应链匹配度、全球多元化布局是制胜关键 [2][4] 新质消费及服务消费 运动鞋服及户外用品 - 政策致力于落实休假提升闲暇时间、增强赛事供给和场地建设，以提升居民参与率和文旅服务及商品需求 [5] - 随着体育及户外运动参与度提升、居民对舒适和功能性要求提升，全年龄段健康意识提升，体育鞋服领域细分赛道龙头有望持续行业红利 [5] 中国轻工供应链及品牌玩家出海 - 政府工作报告提出促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设 [6] - 中国轻工供应链品控+效率+性价比的全球相对优势显著，轻工公司设计能力提升，以品牌+渠道正加速出海，面对中美贸易摩擦，加速发展新兴市场，并谋求全球布局产能以分散贸易政策风险 [6] 餐饮等服务消费 - 近期以肯德基、瑞幸咖啡等为代表的餐饮企业开启价格修复，餐饮服务竞争和门店扩张渐趋理性化，客单价逐步企稳，头部与中部餐企分化加剧 [6] - 主动顺应性价比趋势、效率领先、品牌势能向上的优胜龙头展现出卓越的业绩韧性，强者恒强 [6] 以旧换新政策 - 2025 年消费品以旧换新加力，资金额为 3000 亿，较去年翻倍，品类上，加力支持家电产品以旧换新、新增实施手机等数码产品购新补贴、加大力度实施家装消费品换新 [7] - 家电行业内销方面国补延续有望带来竞争格局向好及产品结构升级，家电公司内销盈利有望改善，外销方面家电公司出海以代工及品牌双轮驱动，加速渗透亚非拉美等新兴市场，全球产能布局多元龙头有望充分受益 [7] 历年两会消费表述对比 2023 年 - 汽车家电方面，稳定汽车等大宗消费 [11] - 服务消费方面，推动餐饮、文化、旅游、体育等生活服务消费恢复 [11] 2024 年 - 消费定调方面，着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置 [9] - 汽车家电方面，稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费 [9] - 服务消费方面，推动养老、育幼、家政等服务扩容提质，支持社会力量提供社区服务 [9] - 新型消费方面，培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点 [9] - 线上电商方面，促进跨境电商等新业态健康发展，优化海外仓布局 [9] - 配套措施方面，优化消费环境，开展“消费促进年”活动，实施“放心消费行动”，加强消费者权益保护，落实带薪休假制度，实施标准提升行动，加快构建适应高质量发展要求的标准体系，推动商品和服务质量不断提高 [9] 2025 年 - 消费定调方面，消费在《政府工作报告》的“2025 年政府工作任务”首项，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [10] - 汽车家电方面，安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新 [10] - 服务消费方面，从放宽准入、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给 [10] - 新型消费方面，创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展，落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力，完善免税店政策，推动扩大入境消费，深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系 [10] - 线上电商方面，促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设 [10] - 配套措施方面，制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级，多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制，完善全口径消费统计制度，强化消费者权益保护，营造安全放心消费环境 [10] 以旧换新资金额及家电以旧换新政策对比 2024 年 - 资金金额方面，以旧换新领域超 1500 亿元超长期特别国债资金，按照 9:1 的原则实行央地共担 [12] - 支持类别方面，1500 亿以旧换新资金支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新、新能源公交车及动力电池更新、支持地方提升消费品以旧换新能力、汽车报废更新、家电以旧换新 [12] - 时间方面，2024 年 8 月 - 12 月（各地 8 月中下旬陆续落地） [12] - 补贴品类方面，8 类补贴品类为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机 [12] - 补贴比例方面，1 级/2 级能效或水效产品，分别按产品售价格的 20%/15%补贴 [12] - 补贴件数与金额方面，每类产品 1 件，每件不超过 2000 元 [12] 2025 年 - 资金金额方面，以超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新，较去年翻倍，按照 9:1 的原则实行央地共担 [12] - 类别扩充方面，扩大汽车报废更新支持范围，加力支持家电产品以旧换新（从 8 类新增至 12 类，空调最多可补贴 3 件），新增实施手机等数码产品购新补贴（对单件售价不超过 6000 元的手机/平板/智能手表手环实施补贴，按产品售价 15%），加大力度实施家装消费品换新，加快推进电动自行车以旧换新 [12] - 时间方面，2025 年 1 - 12 月 [12] - 补贴品类方面，补贴品类扩充至 12 类，冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机 8 类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲 4 类 [12] - 补贴比例方面，1 级/2 级能效或水效产品，分别按产品销售价格的 20%/15%补贴 [12] - 补贴件数与金额方面，空调最多可 3 件，其余每类产品 1 件，每件不超过 2000 元 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年“三医”协同发展和治理仍是重点，政府工作任务将引导医药行业聚焦创新、长期健康发展 [3][4] - 建议关注解决未被满足临床需求、竞争格局良好、具有出海潜力的创新药企，以及国产化率较低的高端医疗设备、高值耗材细分赛道 [3][4] - 与养老相关的康复辅助器具购置和租赁、医养结合产业将获政策支持，未来更多地区医保或覆盖辅助生殖，利于相关产业发展 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 2023 - 2025年政府工作报告医药产业工作任务重点 - 2025年首次提到支持创新药发展，预计药品价格和创新药目录方面将出台更多政策，如建立丙类药品目录、商业健康保险等拓宽支付渠道，打开国内市场空间 [2][4][6] - 2025年提出优化药品集采政策，重点从“降价”转移到“药品质量 + 降价”，未来集采提质扩面将继续 [2][4][7] - 2025年深化医保支付方式改革，推进定点医药机构医保即时结算，减轻资金周转压力，优化产业链价值分布 [2][4][8] 强化基本医疗卫生服务 医疗方面 - 2025年标题为强化基本医疗卫生服务，突出以公益性为导向的公立医院改革，提及“编制动态调整”和“建立以医疗服务为主导的收费机制，完善薪酬制度”，引导医疗资源分配 [5] 医药方面 - 首次提到支持创新药发展，预计出台更多政策拓宽支付渠道，提升可及性和可负担性，打开国内市场空间，支持产品“出海” [6][7] - 优化药品集采政策，强化质量评估和监管，集采提质扩面继续 [7] - 继续提出完善中医药传承创新发展机制，推动高质量发展 [7] 医保方面 - 提升医疗保障补助，稳步推动省级统筹，深化支付方式改革，严格医保基金监管 [8] - 深化支付方式改革推进即时结算，减轻压力，优化产业链价值分布；“三医”协同和严格监管提高资金使用效率，引导行业健康发展 [8] 完善社会保障和服务政策 - 大力发展银发经济，养老相关产业获政策支持 [9] - 继续提出促进生育政策，未来更多地区医保或覆盖辅助生殖，利于相关产业发展 [3][9] 其他方面 - 扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 [10][13] - 培育生物制造产业 [10][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年新兴和未来产业发展优先级提升，政策颗粒度也有所提升 [2] - 智能驾驶、AI软件应用、AI终端、商业航天、具身智能及量子计算等板块是资本市场应重点关注的方向 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年科技创新成果 - 新能源汽车年产量突破1300万辆，集成电路、人工智能、量子科技等领域取得新成果，技术合同成交额增长11.2% [2] 2025年政府工作任务 - 培育壮大新兴产业、未来产业：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业；梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展 [2] - 推动传统产业改造提升：培育一批既懂行业又懂数字化的服务商 [2] - 激发数字经济创新活力：持续推进“人工智能+”行动；支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备；扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局 [2] 行业点评 - 优先级上，去年科技任务在第一条，今年位于消费之后；新质生产力部分去年分三部分，今年先提新兴和未来产业，说明其发展优先级提升 [2] - 内容变化上，今年新兴产业仅提及商业航天和低空经济，未来产业新增具身智能和6G，数字经济强调对大模型和新一代智能终端及制造装备的支持，政策颗粒度提升 [2] 不同年份政府工作报告提及科技产业对比 - 2023 - 2025年政府工作报告提及的科技产业有变化，如2025年提及新能源汽车/智能网联新能源汽车、集成电路、量子科技等 [3] 不同文件关于新一年科技工作任务对比 - 2024年政府工作报告、2024年中央经济工作会议和2025年政府工作报告在新一年科技工作任务上有不同表述和重点 [4]