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外资研报资源 - 提供每日数百篇外资顶尖投行原文研报 包括大摩 小摩 UBS 高盛 Jefferies HSBC 花旗 BARCLAYS等机构报告 [1] - 包含半导体行业分析机构SemiAnalysis的全部研究报告 [3] - 每日更新Seeking Alpha Substack stratechery的精选付费文章 [3] 订阅服务价值 - 领券后订阅价格为390元/年 可获取上百篇外资投行科技行业分析报告及每日精选内容 [3] - 资源适用于投资决策支持及行业深度研究需求 [3]

博通ASIC芯片 - 博通定制ASIC芯片(TPUv7p/MTIA2)预计2026年加速放量 可能在下半年用于OpenAI的Strawberry和苹果的Baltra项目 [1] - 2024年博通定制ASIC芯片占使用量的70%-80% 为AI ASIC领域绝对龙头 该数据未包含Google TPU等自产自销产品 [1] 英伟达GPU - 沙特UMAIN项目未来5年将部署4000台GB200 NVL72服务器 对应28万颗英伟达GPU [1] - 阿联酋G42项目承诺每年进口50万颗英伟达GB200 GPU 价值150亿美元 但该数字持续性存疑 [1] AMD GPU - 沙特UMAIN项目同期将部署35万颗AMD GPU [1] 华为昇腾芯片 - 预计昇腾910系列2025年订单超70万颗 下一代昇腾920将于2026年推出 [2] - 昇腾910B当前良率仅30% 与摩根士丹利此前报告数据一致 [2] - 其他机构预测2025年昇腾910C出货45万张 910B出货40万张 [3] - 另有预测显示910B今年出货量可能与去年持平 约30-40万张 而910C可能超过40万张 [3] - 综合判断昇腾910系列今年出货量有望达70万张以上 [5]

文章核心观点 - 文章核心是推广一个提供外资投行研究报告的付费星球 该星球汇集了多家顶尖国际金融机构的原创分析报告 并涵盖科技行业及半导体等特定领域的深度内容 [1][3] 报告来源与覆盖机构 - 星球每日上传数百篇外资顶尖投行的原文研报 来源机构包括摩根士丹利 摩根大通 瑞银 高盛 杰富瑞 汇丰 花旗 巴克莱等 [1] - 报告来源还包括专注于半导体行业分析的SemiAnalysis的全部报告 [3] 报告内容与更新频率 - 星球内容每日更新 除投行研报外 还提供Seeking Alpha Substack Stratechery的精选付费文章 [3] - 每日可看到上百篇外资顶尖投行关于科技行业的分析报告和每日精选报告 [3] 服务价值与获取方式 - 该服务对进行自主投资或深化行业研究具有价值 [3] - 目前领取优惠券后 加入星球的费用为390元人民币 [3]

英伟达Computex 2025演讲核心内容 - 公司回顾发展历程 从GPU专精到AI基础设施巨头 重点展示多项技术细节[1] - GB300芯片Q3推出 推理性能提升1.5倍 HBM内存提升1.5倍 网络带宽提升2倍 保持物理兼容性并实现100%液冷[6] - Project DIGITS个人AI计算机DGX Spark全面投产 预计圣诞节上市[6] - 推出RTX Pro企业AI服务器 支持x86/Hypervisor/Windows等传统IT负载[6] - 发布Isaac Groot 1.5机器人平台[6] NVLink Fusion技术分析 技术特性 - 将NVLink扩展至第三方CPU/加速器 突破原有限制[8] - 包含两种技术方案：半定制CPU连接方案（基于NVLink C2C）和加速器集成方案（NVLink 5 Chiplet）[9] - 第五代NVLink提供1.8TB/s双向带宽 单GPU达900GB/s 较PCIe 5.0提升14倍[20] - 机架级扩展支持72GPU集群 域带宽达130TB/s[20] 商业策略 - 采用"二选一"许可模式 节点必须包含公司芯片 保障商业利益[10] - 合作伙伴包括Alchip/AsteraLabs等芯片厂商 富士通/高通研发兼容CPU[11] - 通过有限开放应对市场灵活性需求 防止客户完全转向竞品[17] - 生态系统整合SHARP协议和Mission Control软件 机架级AI性能每2倍带宽提升带来1.3-1.4倍增益[20] 行业影响 - 推动AI算力基础设施多元化 为第三方芯片进入HPC市场提供路径[11] - 应对华为Cloud Matrix等竞品方案 当前384GPU方案存在调试难度和稳定性挑战[14][20] - 维持技术优势同时适应异构计算趋势 确保GPU核心地位[16][17]

800G光模块行业前景 - 2026年将成为800G光模块主导年份，预计销量达3700万只（同比增长85%）[3][5] - 超过90%的800G需求来自海外云服务提供商（CSP），二线供应商市场份额将提升[3][13] - 1.6T以太网交换机部署放缓，2025-26年需求预测从230万/1200万只下调至200万/500万只[5][9] - 800G光模块和Tomahawk5交换机将成为主流解决方案，替换周期持续至2027年[5][7][8] 行业驱动因素 - ASIC网络层数增加导致光模块搭载率提升[7][8] - 海外云基础设施从100G/200G/400G升级至800G，升级周期持续1-2年[7][8] - 中东国家AI基础设施需求可能成为2026年1.6T需求的催化剂[9][18] 主要公司分析 新易盛 - 2026年800G预计占其销售额的75%，毛利率达48.7%（高于同行30%平均水平）[15][16] - 硅光技术迁移有助于保持高毛利率并获取更多激光供应[16] - 有望拓展谷歌等新客户，市场份额增长预期稳固[16] 中际旭创 - 2025-2027年800G出货量预测分别为800万/1480万/1850万只，1.6T出货量分别为80万/200万/400万只[17] - 硅光迁移（2025年超50%）和研发优势有助于保持市场份额[17][18] - 自行设计硅光组件降低成本，海外竞争对手依赖外部设计商[18] 苏州太辰光 - 1.6T需求疲软可能拖累2025-26年业绩，但800G光引擎新客户可能抵消影响[20][21] - 无源光组件销售将受益于2026年800G行业出货量快速增长[20][21] 客户与供应链 - 美国云服务提供商（亚马逊、谷歌、Meta、微软等）主要供应商包括中际旭创、新易盛、Coherent等[14] - 一线供应商供应不足将推动更多二线供应商进入供应链[13][14]

还有专注于半导体行业分析的SemiAnalysis的全部分析报告： 星球中每日还会更新Seeking Alpha、Substack、 stratechery的精选付费文章， 现在星球中领券后只需要 390元，即可每天都能看到上百篇外资顶尖投行科技行业的分析报告和每天的精选报告，无论是我们自 己做投资，还是对行业有更深入的研究，都是非常值得的。 想要看外资研报的同学，给大家推荐一个星球，在星球中每天都会上传几百篇外资顶尖投行的原文研 报：大摩、小摩、UBS、高盛、Jefferies、HSBC、花旗、BARCLAYS 等。 ...

华为昇腾产业链分析 一、整机 - 2024年中国新增算力规模约2万PFlops，2028年智算中心市场投资规模预计达2886亿元，2023年市场规模879亿元同比增长90% [2] - 全国已布局300余个智算中心项目，其中约1/3项目规划算力超500PFlops，2024年投运项目超50个，60%以上为地方政府/国资项目 [2] - 互联网及云厂商建设的智算中心算力占比达35%，字节跳动和腾讯2024年分别订购23万颗英伟达AI加速器，全球采购量排名第二、第三 [3][4] - 昇腾整机硬件伙伴分为战略级（昆仑技术、华鲲振宇）、领先级（神州鲲泰）、优选级（长江计算等6家）、认证级（新华三等5家） [7][8][9][12][13][14] - 昆仑技术G5680 AI服务器搭载8颗昇腾910处理器，提供1.76-2.24 PFLOPS FP16算力，支持最大66kW供电 [8] 二、电源 - AI服务器供电采用柜外UPS、rack内PSU（AC/DC转换）、tray级DC/DC三级架构，GPU需将电压降至0.8伏特 [15][19] - GB200 NVL72机柜配备48个5.5kw PSU，采用1:1冗余设计，单柜供电能力达132kW，未来GB300可能升级至10kw PSU [16] - 华为Atlas 800T A2训练服务器采用4+2冗余电源设计，单模块功率2600w，昇腾910B若升级8卡配置将提升电源模块价值 [18] - 泰嘉股份与华为合作电源业务，其子公司获华为"2023年度现场改善奖二等奖"，具备全流程电源解决方案能力 [22][23] - 杰华特量产30A-90A DrMOS及6/8/12相控制器，可满足GPU瞬态响应>1000A/us的需求，单GPU板电源芯片价值达130美元 [25][26] 三、散热 - 智算中心单机柜功耗达20-40kW（传统4-6kW），25kW以上需液冷技术，2023年中国液冷市场规模86.3亿元（+26.2%），预计2026年达180.1亿元 [27][28] - 液冷技术中冷板式占比91%（超聚变、浪潮主导），浸没式占8%（曙光数创主导），喷淋式占1% [28] - 芯片散热方案按TDP分级：<1000W用风冷，1000-2000W用单相冷板，>2000W需两相冷板/耦合液冷 [31] - 英维克2024H1液冷业务收入同比翻倍，申菱环境推出DPC相变冷却系统等产品，两家公司均受益AI算力需求爆发 [34][37] 四、连接 - 中国通信连接器市场CAGR达30-35%，2025年规模预计突破600亿元，其中AI相关连接器占比超70%（420亿元） [40] - 海外厂商垄断70-80%高端市场：TE布局新能源高压连接器，安费诺独占英伟达GB200 50%份额，安波福实现80%国产化率 [41] - 华丰科技开发224Gbps-PAM4互连解决方案，2024H1新增33项专利，有望实现国产替代 [42]

H20阉割版推出背景 - 英伟达计划在未来2个月推出H20的阉割版 网友调侃为"丐中丐"版 [1] - H20内置HBM3内存 总带宽4 0TB/s 高于H800 [2][3] - 美国可能将GPU内存带宽上限设定在1 7-1 8TB/s [2][3] H20可能的技术调整 - 若美国设限1 7TB/s 英伟达可能弃用HBM3内存 改用GDDR6 [2][4] - 减少HBM3堆叠层数(目前4层96GB)可能使内存容量不足影响推理 [4] - 采用CoWoS技术的H20推理性能仍可能强于GDDR6游戏GPU如RTX5090D [2][4] 中国市场影响 - 中国对H20需求主要用于AI推理 而非大规模训练 [3] - H20此前定价约1万-1 2万美元/块 降级版需求取决于最终规格和定价 [4] - 本土芯片(华为 寒武纪 ASIC等)和旧GPU型号可支持未来18个月AI推理需求 [4] 行业技术趋势 - AI推理效率提升 对大规模集群要求有限 适度延迟可接受 [4] - 若允许出售1 7TB/s版H20 将为中国AI提供更多供应选择 [4] - RTX5090D内置32GB GDDR7内存 总带宽1 79TB/s 已停止接受中国订单 [3]

公司战略举措 - 英伟达计划在上海建立研发中心，以帮助公司在中国市场保持竞争力[1][2] - 公司首席执行官黄仁勋上个月与上海市市长龚正会面讨论该计划[2] - 研发中心将研究中国客户的特定需求以及满足美国政府限制的复杂技术要求[2] - 实际的核心GPU设计和生产将仍在海外进行，不会将任何GPU设计送往中国进行修改以遵守出口管制[2] - 上海团队将参与全球研发项目，包括芯片设计验证、现有产品优化以及自动驾驶等领域的专项研究[2] 市场背景与竞争态势 - 由于美国出口管制收紧，英伟达在华销售额已大幅下滑[2] - 公司担心以华为为首的中国本土竞争对手可能通过提供 rival AI 生态系统占据市场[3] - 英伟达正在扩大其在中国的研究布局，以试图在其最大的海外市场之一保持领先地位[3] - 尽管去年中国占英伟达营收的约14%（约170亿美元），但黄仁勋预计未来几年中国市场规模可能达到500亿美元[3] 运营与人才计划 - 英伟达正在上海租赁新办公空间，以容纳现有员工并为潜在的扩张做准备[2] - 公司目前在上海约有2000名员工，主要从事销售和相关支持职能[3] - 黄仁勋希望接触中国本土的顶尖人工智能人才[2] - 英伟达正在招聘上海的职位，包括指导下一代深度学习硬件和软件研发的工程师以及开发和优化具有全球竞争力的ASIC设计的岗位[2]