本文转载科技每日推送 值班编辑 | 江江 视觉 | 诺言 9月6日，威马汽车通过官方公众号发布《致供应商白皮书》。 目前，深圳翔飞汽车销售有限公司已正式接管威马汽车，正全力推进威马EX5与E5车型在温州基地的快 速复产，同时计划未来5年向市场推出10款以上新产品，并挑战年产100万辆的目标。 公司负债超200亿，挑战年产100万辆 威马汽车成立于2015年，创始人沈晖曾任职于吉利、沃尔沃等知名车企并担任高管。 2018年，威马首款车型实现量产，2024年3月，法院确认其资不抵债，正式进入实质合并重整程序。 "复活"后的威马汽车设定了颇为激进的销量目标，具体分为三阶段： 复兴阶段（2025~2026）：2025年9月实现EX5/E.5车型复产，确保年产销1万辆，力争达成2万辆目标； 同时推进海外市场突破，规划布局泰国KD工厂，进一步开拓东南亚与中东市场，2026年实现10万辆年 产量。 发展阶段（2027~2028）：年销量提升至25万～40万辆，推动高阶辅助驾驶车型量产，以AI技术赋能研 发、生产、营销全链条，并启动IPO筹备工作。 注册资本仅1亿元，两大股东为深圳卓凯企业管理有限公司和深圳凤宇企业管理有限公 ...

曾全中国的普通消费者，正在迎来一个新的消费习惯：到五星级酒店买小吃。 38元一斤的小龙虾，冒着热气放在路边，星级酒店的厨师还会在一旁给你解释口味的不同； 35元半只的烤鸭，新鲜油亮的颜色跟堂食一样诱人； ， 5块钱一根的油条，价格堪比街边早餐店； …… 作者 | 莫奈 编辑 | 江江 视觉 | 诺言 近日，摆摊潮席卷全国五星级酒店，济南、北京、郑州、合肥、南京、长沙等地的高端酒店纷纷走出室 内，在街边支起地摊，售卖单价从三块钱到七八十块不等的早餐、小炒和盒饭，附近居民蜂拥而至。 8月22日，广州白云宾馆傍晚摆摊摊位/盐财经记者莫奈 摄 以往，高不可攀的星级酒店，有着严格的服务门槛和消费要求，人均消费动辄数百上千。现在，五星级 酒店集体走下神坛，亲切地向路边每一个人招起了手，仿佛在说："走过路过别错过"。 这一幅消费奇观的背后原因，比想象中更复杂。 戴着高帽的厨师，摆摊卖卤凤爪 豪华的旋转门、等待一旁的门童、奢华的墙壁装饰，这是人们印象里的高级酒店派头。不过，现在大家 认识他们的主要途径是：街头。 从今年六七月份开始，国内大部分一二三线城市都有五星级酒店出门摆摊，争取新的生意客群。 8月22日，盐财经来到了广州 ...

核心观点 - 七匹狼2025年上半年净利润1.6亿元中 服装主业贡献不足3000万元 证券投资收益达1.26亿元 形成对投资业务的高度依赖 [2][4][6] - 男装行业集体出现"实业增长停滞 依赖投资盈利"现象 九牧王同期净利润增长200%-260%主要来自投资收益 雅戈尔亦长期依靠投资业务 [13][14] - 公司面临品牌老化 高退货率 存货周转天数延长至220天等主业困境 投资盈利模式可持续性存疑 [25][27][33] 财务表现 - 2025年上半年扣非净利润仅2910.63万元 同比暴跌61.53% [6] - 非经常性损益中证券投资收益达1.26亿元 占净利润比例达78.75% [2][6] - 经营活动现金流量净额同比暴跌245.21%至-2260万元 [34] - 计提存货减值准备6064.81万元 减少归母净利润4557.39万元 [32] 投资业务 - 股票投资总额达14.4亿元 重仓腾讯控股(持仓3.66亿元) 中国平安(2.1亿元) 中国海洋石油(1.44亿元)等蓝筹股 [10][11] - 单腾讯控股上半年贡献收益5500万元 中国平安贡献372万元 贵州茅台贡献66万元 [11] - 投资策略自2015年转型 从煤矿股转向科技与消费板块 涵盖芯片 机器人 AI等热点领域 [20][23] - 2024年非主业收益占比达74% 金融资产公允价值变动达2.36亿元 [12] 主业困境 - 营收停滞八年 2017年后始终徘徊在30-35亿元区间 较2012年净利润峰值5.61亿元大幅下滑 [4][18] - 电商平台退货率畸高：天猫50.43% 抖音58.9% 唯品会49.53% [27][28] - 存货周转天数持续延长：从2022年中期197天增至2025年中期220天 [33] - 库存商品金额达11.89亿元 存货减值压力显著 [33] 行业背景 - 男装行业面临体育用品分流市场 传统商务装需求萎缩 品牌转型困难 [28][31] - 雅戈尔地产业务2002-2024年累计收入超1100亿元 印证"投资反哺主业"模式普遍性 [23] - 行业共识认为服装实业风险不亚于证券投资 但投资回报波动性可能影响业绩稳定性 [14][24]

公司动态 - 公司创始人辛巴因健康问题宣布退出直播行业 账号作为公司资产移交 联合创始人初瑞雪全面接管公司[3] - 公司旗下"棉密码"卫生巾被检出超高含量硫脲引发质疑[4] - 公司回应"创始人被带走调查"传闻称不属实[3] 产品质量事件 - 多位消费者称使用"棉密码"卫生巾后确诊癌症[5] - 2024年3月带货牛排被指质量问题 涉嫌合成肉和未标识添加剂[6] - 2020年带货燕窝产品被曝主要成分为糖水 公司赔付6198万元[6] - 2024年底带货调制乳粉因夸大功效被举报[6] - 2025年1月带货海鲜礼包出现产品质量问题[6] 公司发展历程 - 公司创始人2016年入驻快手 2017年创立卫生巾品牌和辛选集团[6] - 2019年双十一期间个人销售额达21亿元[6] - 2024年9月快手账号被永久封禁 10月重启直播[6]

门店关闭情况 - 北京世茂工三门店将于2025年8月31日关闭 店内开展闭店特惠促销活动[2] - 2022至2024财年累计关闭中国大陆门店30家 截至2025年5月已关闭17家门店[5] - 2025年8月底上海浦江欢乐颂店、苏州泰华店、济南市中区振华商厦店、烟台振华商厦店和长沙泊富国际广场店等门店集中关闭[5] 品牌形象与市场定位 - 品牌核心理念为提供无品牌标识的高品质商品 塑造具有哲学意味的生活方式[23] - 在中国市场定位中高端 价格比日本本土高出25%-30% 部分商品价差近50%[27] - 日本本土定位为平价大众化品牌 与中国市场高端形象形成认知差异[27] 产品质量问题 - 2024年8月不锈钢剪刀因边缘尖端不符合国家安全标准被抽查不合格[10] - 2024年5月超声波香薰机因端子骚扰电压不合格被通报[11] - 2023-2024年因空气循环风扇安全问题、儿童服装纤维含量不合格等问题多次被罚款[11] - 黑猫投诉平台累计投诉量达2407条 涉及产品质量与售后服务问题[15] 市场竞争环境 - 名创优品、网易严选、小米有品等平价竞品崛起形成市场挤压[29] - 电商平台抢夺线上市场份额 消费者转向性价比更高的选择[30] - 消费习惯转向追求质价平衡 品牌设计风格被质疑缺乏创新[30] 战略调整措施 - 实施腾笼换鸟策略 关闭低效门店同时每年新开约40家门店[39][40] - 门店面积从800平方米扩大至1500平方米以上 旗舰店面积超3000平方米[41] - 2024年2月开设北京朝阳大悦城4950平方米旗舰店 2025年4月开设重庆观音桥旗舰店[43] - 推出农场概念店、宠物用品、互动装置等新业态尝试[44] - 2022年入驻外卖平台开展即时零售 电商渠道投入大幅拉动增长[47] 财务表现 - 2024年财报显示中国大陆销售额停滞但通过新店扩张实现增收增利[44] - 2025年第三季度中国大陆市场止跌企稳 利润增速较上年放缓[47] - 多次降价策略未能完全消除中日价差 消费者仍认为定价偏高[32]

小米与格力空调市场份额争议 - 小米与格力就2025年7月线上空调市占率排名爆发数据争议 双方高管隔空论战 奥维云网数据口径不一致引发公信力质疑[5][7][8] - 奥维云网7月公开数据显示格力线上市占率16.41%高于小米的13.50% 但小米此前引用截图显示其市占率达16.71%反超格力[9][13] - 2025年5-7月线上份额波动明显：5月美的22.63%/小米18.02%/格力17.08% 6月美的21.92%/格力17.32%/小米17.04% 7月美的19.98%/格力16.41%/小米13.50%[13] 空调行业格局演变 - 线下渠道仍由美的/格力/海尔主导 线上渠道被小米等新兴品牌快速蚕食 2025年二季度小米空调出货量同比大增60%[6][24] - 全渠道市场份额保持稳定：2025年7月美的29%/格力17%/海尔15%/小米10% 格力线下优势显著 小米线上排名波动但线下仅排第17名[25][26] - 行业面临产能过剩压力 企业普遍采取低价策略争夺市场 小米1.5匹空调售价约1800元 较格力同规格产品低600元[30][32] 企业战略与业绩表现 - 格力营收高度依赖空调业务 2024年消费电器板块（含空调）占比78.54% 同期营收1900.4亿元同比下滑7.3%[21][22] - 美的2024年营收4090.8亿元同比增长9.5% 海尔营收2859.8亿元增4.3% 两者多元化程度高于格力[21][23] - 出海能力成竞争关键：美的海外销售占比超40% 海尔超50% 格力仅15% 小米海外布局仍处起步阶段[33][34] 行业发展趋势 - 线上渠道销售占比持续提升 2025年1-5月接近空调总销售额60% 渠道变革对传统厂商构成挑战[27] - 2025年二季度东北地区因高温天气带动空调销售爆发 黑龙江线下销售额单周同比增幅达817.68%[29] - 中国空调产能占全球70%-80% 2024年产量超2亿台 出口占比达80% 头部企业需通过国际化破解国内增长瓶颈[32][34]

行业转型与市场概况 - 中国制造从代工向技术创新和品牌输出转型 直播和短视频兴起推动无线音频设备需求增长 [2] - 无线领夹麦克风从专业工具转变为大众消费品 市场规模达103.61亿元人民币（2023年） [6][8] - 全球市场预计以6.94%年复合增长率增长 2030年达166.81亿元人民币 北美占35.24% 中国占26.67% 欧洲占21.23% [6] 市场竞争格局 - 品牌竞争激烈 包括猛玛、大疆、insta360及RODE、森海塞尔等老牌厂商 [8] - 低价混战严重 白牌产品价格低至7元 [8] - 技术革新进入深水区 涉及AI降噪、无线监听、一拖四和生态互联 [27] 猛玛公司发展策略 - 2017年成立 初期聚焦无线图传和通话产品 两年内实现市占率领先 [10] - 2020年推出首款无线麦克风Lark 150 首创充电盒设计解决续航、配对和收纳痛点 [12] - 核心突破在于"一键降噪"功能 解决嘈杂环境收音问题 [13] - 坚持轻量化设计 推出圆形纽扣麦克风LARK MIX 销量超百万 [14] - 研发投入占比20% 拥有近500人研发团队 构建完整技术壁垒 [23] 产品创新与用户导向 - Lark M2采用无logo设计 受专业摄影师青睐 雷军、余承东等使用 [14] - 实现四发一收等用户建议功能 用户体验持续优化 [16] - 产品布局完善 覆盖百元级到千元级价格段 压缩白牌产品生存空间 [27] 全球化战略与出海成果 - 海外营收占比65%-70% 覆盖160多个国家和地区 拥有超500万专业用户 [23] - 通过技术硬实力和真诚交流打破偏见 举办WE CONNECT全球创作者活动 [23][25] - "技术+文化"双轮驱动 从代工厂成长为行业标准制定者 [25] 市场前景与应用拓展 - 创作门槛降低 设备成本从5000-8000元降至几百元 技术普惠普通人 [28] - 应用场景拓展至直播带货、短剧拍摄、网课教学和视频会议 [28] - 深圳麦克风可能成为全球内容创作者的核心设备 [29]

苹果可折叠设备产品规划 - 苹果计划于2026年推出首款可折叠iPhone 并于2028年跟进发布可折叠iPad [2] - 可折叠iPhone采用书本式折叠设计 折叠厚度9至9.5毫米 展开厚度4.5至4.8毫米 [4] - 可折叠iPad展开状态提供18至20英寸显示面积 将成为苹果最大移动设备屏幕 [2] 出货量预测与市场影响 - 2026年折叠iPhone出货量预计达800至1000万台 2027年有望增长至2500万台 [2] - 2025年全球折叠屏手机出货量预计约1983万台 同比增长约6.0% [2] - 苹果入局有望快速提升高阶消费者对折叠产品的关注度与接受度 [2] 产品规格与技术特点 - 折叠iPhone配备5.5英寸外屏 展开后达7.8英寸 接近iPad mini尺寸 [4] - 采用超薄玻璃盖板解决方案 由康宁公司独家供应玻璃材料 [2] - 核心卖点为内屏几乎没有折痕 通过金属板分散应力与液态金属铰链实现 [4] 硬件配置与设计 - 配备4个摄像头 包括背部双摄和双状态前置摄像头 [4] - 放弃Face ID 改用侧边Touch ID按钮以节省内部空间 [4] - 侧边指纹识别模组预计由立讯精密供应 [4] 量产时间与定价策略 - 产品已于2024年3月进入富士康新品导入阶段 预计9月末或10月初开始量产 [5] - 预计在2025年秋季发布会正式亮相 [5] - 定价区间为1800至2500美元 将成为史上最贵iPhone [5] 市场竞争定位 - 苹果属于可折叠设备市场的后来者 但凭借供应链控制能力和品牌号召力有望重新定义产品标准 [3] - 折叠iPad定价策略更为高端 销量预期相对保守 [2]

收购背景与交易结构 - 2019年3月安踏集团联合奇普·威尔逊的投资公司Anamered Investments、方源资本及腾讯组成财团以46亿欧元（约360亿人民币）收购亚玛芬体育[4][7] - 交易后股权结构为安踏集团持股57.95% 方源资本持股21.4% 威尔逊持股20.65% 腾讯通过方源资本间接持股约5.6%[7] - 亚玛芬体育后续引入红杉中国、众为资本等投资机构进行新一轮融资[4] 股东退出与收益情况 - 奇普·威尔逊通过减持亚玛芬体育0.7%股份（400万股）套现1.597亿美元（约11亿人民币） 剩余18%持股对应市值近40亿美元（约286亿人民币） 初始投资额约95.4亿人民币[8][4] - 方源资本出售3500万股套现13亿美元（约93.4亿人民币） 仍保留6.2%股份对应市值近百亿人民币 初始投资额约77亿人民币[9] - 腾讯初始出资约2.6亿欧元 上市后持股4.5% 账面浮盈约50亿人民币[9] - 亚玛芬体育2024年纽交所IPO后市值达218亿美元（超1500亿人民币）[4][8] 亚玛芬体育业务发展 - 旗下拥有13个品牌 核心包括萨洛蒙、威尔胜、始祖鸟 覆盖网球、户外用品、滑雪装备等领域[12] - 始祖鸟于2005年被亚玛芬以4.85亿欧元收购 后成为安踏集团旗下品牌[13] - 被收购前2018年净亏损1.2亿欧元 2022年首次实现盈利 2025年第二季度营收12.36亿美元（同比增长23%） 上半年营收27.09亿美元（同比增长23.46%）[14] 行业并购趋势与战略 - 安踏集团通过并购培育出多个全球品牌 包括FILA、Kolon、MAIA ACTIVE及近期收购的德国户外品牌Jack Wolfskin[16] - 消费领域并购活跃案例：红杉中国11亿欧元收购Marshall多数股权 德弘资本130亿港元收购高鑫零售 博裕资本收购SKP KKR收购大窑饮品[17] - 迪卡侬计划出售中国子公司约30%股权 安踏出现在竞购方名单中[17] - 并购成功关键因素被强调为投后运营能力而非资产收购本身[17][16]

财务表现 - 2025财年第一季度净利润同比下跌36.9%至8413亿日元（约人民币410亿元）[4] - 下调2025财年净利润预期至2.66万亿日元 同比下降44%[4] - 2024财年净利润达4.8万亿日元（约人民币2470亿元） 同比下滑3.6%[14] 销量与市场地位 - 2025年上半年全球销量554.5万辆 同比增长7.4% 蝉联全球销冠[6][8] - 北美市场贡献2024年全球销量23%[15] - 2024年全球销量突破1000万辆 为全球唯一达成该规模的车企[18] - 上调2025年全球产量目标至1000万辆 2026年及2027年分别上调至1020万辆和1050万辆[18] 技术战略与产品布局 - 混合动力车型占2025年上半年全球销量43%[24] - 在中国市场电动化车型占比达48% 一汽丰田电动化车型交付38万辆（同比增长36%） 广汽丰田电动化车型占比48%[24] - 新一代RAV4取消纯燃油版本 推出插混和混动版本[28] - 坚持"混动优先、电动加注"战略 同步推进氢能技术研发[9][31] 成本与盈利优势 - 2024财年净利润相当于同期十余家中国上市车企利润总和的1.94倍[15] - 单车利润达2.3万元 为中国自主品牌平均水平的2倍以上[21] - 全球化研发体系摊薄单车型研发、制造及管理成本[24] - 高保值率与成熟二手车市场支撑品牌议价能力[26][34] 区域市场策略 - 针对油价较低地区（如美国、中东）主推燃油车及混动车型[27] - 中东市场依赖兰德酷路泽等燃油SUV车型[27] - 北美市场保留纯燃油版本车型 适应本地政策与需求[28] - 美国纯电汽车渗透率仅7.3% 政策目标下调至35%[28] 行业竞争格局 - 全球汽车市场预计2030年形成40%纯电、30%混动、30%燃油的格局[31] - 丰田凭借存量燃油车保有量及配套服务体系维持长期竞争力[32] - 中国汽车产业年销3000万辆利润不及丰田40%[21]