东北寨金矿勘探成果 - 四川省松潘县东北寨金矿床勘探项目通过评审 新增金资源量28.24吨 累计查明金资源量达81.06吨 矿床规模达到特大型 [2] - 矿床金平均品位为3.75克/吨 是截至目前四川省完成备案的资源量最大的金矿 [2] 勘探历程与投入 - 勘探工作由四川省地质矿产勘查开发局下属第十地质大队承担 该金矿于上世纪70年代被发现 [3] - 历经持续攻坚 累计施工钻探近10万米 坑道4000余米 采集各类样品35000件 最终实现找矿重大突破 [3]

文章核心观点 - 瑞幸咖啡通过产品创新、精准营销和高效运营，已从财务造假危机中恢复，并超越星巴克成为中国市场份额最大的咖啡公司，目前正积极推动重返美国主板上市，以完成信任的终极修复和支撑其全球化野心 [6][21][29][32] 市场表现与运营数据 - 2025年第三季度营收超过152亿元，同比增长50.2% [6][22] - 本季度全球门店净增3008家，截至9月末全球门店总数达29214家，其中中国市场门店数达29096家 [8] - 公司在中国咖啡市场占据约35%的市场份额，领先于星巴克的14%和库迪咖啡的18% [8] 品牌重塑与消费者信任 - 通过高频次上新、与《鬼灭之刃》《疯狂动物城2》等爆款IP联名，以及社交媒体营销，成功塑造了时尚、新潮的品牌形象 [2][11] - 消费者信任基于高性价比（如9.9元、15元左右的价格带）和稳定的产品品质（如生椰拿铁等爆款），而非品牌价值观认同 [10][13] - 对于许多年轻消费者而言，过去的财务造假事件已成为遥远旧闻，信任建立在当下产品体验之上 [10] 公司治理与战略转型 - 经历财务造假丑闻后，公司完成破产重组和管理层大换血，创始团队出局，大钲资本成为控股股东，公司所有权和控制权与造假时期已截然不同 [20][21] - 战略从粗放式烧钱增长转向注重门店盈利能力、精细化运营和产品创新 [21] - 重新上市进程被视为修复资本市场信任、获取低成本融资以支持全球扩张和技术研发的关键步骤，其象征意义超越融资本身 [28][29][32] 竞争格局与挑战 - 原造假管理层创立的库迪咖啡（市场份额约18%）在市场上采取与早期瑞幸相似的生猛打法，成为直接竞争对手并提醒着公司的过去 [8][25] - 消费者忠诚度具有条件性，若公司大幅或永久性提价，部分消费者可能转向库迪、幸运咖或古茗等更具价格优势的品牌 [13]

公司核心人事变动 - 杭州娃哈哈集团有限公司于11月27日发生工商变更，宗馥莉卸任法定代表人、董事长及总经理职务[2] - 公司法定代表人、董事长及总经理职务由许思敏接任[2] - 公司多位主要人员发生变更[2] 公司股权结构 - 宗馥莉目前仍持有杭州娃哈哈集团29.40%的股权[2]

罗永浩与华杉的公开纷争 - 罗永浩于11月26日上午在微博置顶发言，要求华杉在当天下午六点前公开道歉 [2] - 11月26日凌晨，罗永浩转发华杉言论并回怼，要求对方说清楚“谁诱的？谁算计了？”，并威胁公布录音 [5] - 截至发稿，华杉尚未对罗永浩的要求作出回应 [7] 西贝预制菜舆论风波起源 - 今年9月10日，罗永浩发微博吐槽西贝，指出其菜品几乎全都是预制菜且价格昂贵，感觉“太恶心了” [5] - 罗永浩希望国家推动立法，强制饭馆注明是否使用预制菜 [5] - 该说法引发网友广泛关注与讨论，“罗永浩吐槽西贝”相关内容登上热搜，使西贝陷入预制菜舆论风波 [6] 华杉对西贝的公开评价 - 西贝品牌顾问、华与华创始人华杉公开表示“西贝被算计” [4] - 华杉评价西贝是中国餐饮业的天花板，无论对顾客还是员工都诚心诚意做到极致 [4] - 华杉称西贝坚持华夏子弟精神，不苟且偷生，凭仁义立世 [4]

产品概述 - 产品为《南风窗》杂志推出的2026年主题日历，命名为“2026迎日历” [2][5][8] - 日历设计理念围绕“迎”字展开，倡导主动接纳生命变化，在纷繁中保有从容与期待 [5][6] - 产品寓意将四时之景框进窗中，春迎百花、夏迎凉风、秋迎明月、冬迎暖阳，寓意四时皆可迎接 [8] 产品设计与功能 - 内容页采用极简风格，保留必要元素并留白以供记录生活 [11] - 焕新竖版版式设计使日期更为醒目，并可沿分割线裁剪以保留有意义的日期或句子 [11] - 特别精选《南风窗》杂志金句随机分布于全年日历中，旨在为用户打开“理性之窗” [27][28] - 纸张采用80g纯质纸，具有轻柔温润的特点和超低反射率，使图文更悦目 [19] - 搭配银镀D型金属环扣，开合方便且可随意拮取任意一页，哑光内敛增添温柔弧光 [21] - 日历支架采用1600克极厚浆板，质感稳重坚固，外包“雪青紫”装帧布，呈现素雅清冷风格 [24] 营销与定价策略 - 产品定位为“为不凡一年抢先布局”，原价129元/本，限时特惠价69元/本 [3][15][16][17] - 推出企业定制服务，可作为企业年礼，基础方案支持首页企业LOGO烫金，升级方案支持外壳企业Logo联名 [36][38][39] - 提供团购/企业定制热线及微信联系方式以促进大客户销售 [40][41] 包装与尺寸 - 产品配备同色系翻盖礼盒，搭配浅银色缎带，环保简约且方便提取 [32] - 外盒尺寸为235×125×65毫米，支架尺寸为170×120毫米，封面尺寸为150×110毫米 [43]

公司企业文化 - 公司内部推行以“鼠”字作为前缀的花名文化 例如创始人被称为“松鼠老爹” 员工名字改为“鼠某某” [2][4] - 公司工作人员表示 此举旨在营造亲切可爱的氛围并突出品牌特色 并称并非强制规定 [5] - 公司创始人兼CEO章燎原认为 花名文化若被员工喜闻乐见并能落实以消费者为中心的价值观 即为好的企业文化 [5] - 此前因消费者退货时发现收件人名为“退货鼠” 引发争议 公司回应称此为内部企业文化 还有“发货鼠”“客服鼠”等花名 [5] 行业对比 - 取花名是许多公司的常见企业文化 例如阿里巴巴员工花名多取自武侠小说 拼多多早期元老以水果蔬菜名称取花名 [5] 法律层面 - 有律师指出 若企业推行花名文化未采取强制手段且未侵犯员工姓名权等人格权利 则通常合法 [6] 公司基本概况 - 三只松鼠股份有限公司由章燎原创立于2012年 总部位于安徽芜湖 主营坚果和休闲零食 [6] - 公司于2019年上市 被称为“国民零食第一股” [6] 公司财务表现 - 公司今年前三季度营业收入为77.59亿元 同比增长8.22% [6] - 公司今年前三季度归母净利润为1.61亿元 同比下降52.91% [6] 公司市场表现 - 截至11月24日收盘 公司股价报22.46元 上涨0.63% 市值为90.22亿元 [7]

银行直供房市场概况 - 银行直供房是银行处理不良贷款回收的手段，主要来自个人或企业的抵债资产，银行将抵押物直接挂牌出售以加速资金回笼[7] - 阿里拍卖、京东拍卖等资产交易平台设有"银行清仓"或"银行直供好货"专栏，但未单独划分板块，需通过"出售方"或"委托方"识别银行房源[3][5][10] - 目前银行直供房尚未在全国普及，集中出现在部分城市和银行，但规模已初步成型，反映了银行端的流动性压力和地方楼市的不确定性[5][11] 房源规模与供应主体 - 个别银行成为供应主力：吉林银行挂牌房产标的2099个，天津银行1227个，广东农信系统12386个，四川农信系统24821个，辽宁农信系统11369个，贵州农信系统9539个[12] - 大型国有银行如农业银行今年以来挂牌直售房产标的649个，中国银行、建设银行等也参与房产直售[13] - 典型案例：兰州农商行一次挂牌近200套房产，其中156套为沈阳"育才壹品"小区住宅，因开发商欠款2.94亿元，银行通过法院强制执行获得产权[7][10] - 截至11月24日，兰州农商行在京东平台共有585个资产标的，多数为房产，部分已过户，部分在办手续[10] 价格特征与市场反应 - 银行直供房起拍价显著低于市场价，例如兰州农商行挂牌的"育才壹品"住宅单价仅2000元/平方米，约为市场价（3300-4600元/平方米）的一半[20] - 低总价房源涌现：安徽黄山歙县双层别墅起拍价15万，东北多地房源总价低于10万，沈阳沈北新区一套住宅以7万元成交[18] - 市场整体成交低迷：兰州农商行上百套"育才壹品"住宅全部流拍，但热门地段商业房产表现较好，如兰州关城区店铺经历202次出价后以761万元成交，高出起拍价213万元[14] - 法拍市场供给高位但成交率低：2025年前三季度全国法拍房源54.7万套，成交率仅13.1%[25] 交易风险与产权特点 - 银行直供房产权清晰，交易主体为银行与购房者，相当于二手房买卖，相比法拍房争议较少[20] - 需注意房屋是否为"凶宅"或烂尾楼遗留商品房，后者需重点关注质量问题和税费承担[21] - 可能存在原租户无法搬迁、欠缴物业费等问题，建议具备专业知识者购买[21] - 需区分债权转让与房产直接出售：部分银行展示房源但实际出售标的为债权，受让方需通过法拍程序才能获得产权[23] 行业背景与银行压力 - 商业银行不良贷款余额达3.5万亿元，较上季增加883亿元，不良贷款率1.52%，环比上升0.03个百分点[25] - 法拍流拍导致银行接回房产，成为产权人，是银行直供房数量激增的核心原因[25] - 财政部规定银行需在取得抵债资产后两年内处置，否则面临惩罚性风险权重，进一步促使银行加速变现[25] - 房价持续下行：2025年10月70城一、二、三线二手房销售价格同比分别下降4.4%、5.2%、5.7%，三线城市新房价格环比下降3.4%[26] - 银行直供房低价挂牌可能对当地二手房市场心理产生冲击，但不同银行抵债资产结构差异大，并非普遍现象[27][28]

上市进程 - 京东工业股份有限公司于11月23日通过港交所上市聆讯 [3] - 本次为第四次冲击港股上市 联席保荐人为美银美林、高盛、海通国际和UBS [5] - 此前曾于2023年3月、2024年9月、2025年3月三次递表均失效 [6] - 若上市成功将成为京东集团旗下第六家上市公司 [6] 公司发展历程 - 2018年10月成为京东集团一级品类并进入核心主营业务范畴 [6] - 2020年8月完成A轮融资 由GGV纪源资本领投 红杉资本及CPE源峰资本跟投 同期收购苏州工品汇 [6] - 2020年10月开始提供工业科技解决方案 [7] - 2023年3月完成B轮融资 总额3亿美元 对应估值67亿美元 为三年前三倍 [8] - B轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投 大型资管集团M&G、BPEA EQT及红杉中国跟投 [8] 业务规模与客户覆盖 - 截至2025年6月30日前十二个月服务约1.11万个重点企业客户 [10] - 2025年上半年重点企业客户包含约60%中国《财富》500强企业及逾40%在华全球《财富》500强企业 [10] - 同时服务超260万家中小企业客户 [10] - 合作制造商、分销商及代理商约3万家 提供超4000万SKU工业品 [10] - 商品涵盖40多个类别 包括通用MRO、专业MRO、BOM商品等 并拥有自有品牌 [10] 财务表现 - 持续经营业务总收入从2022年141亿元增长至2023年173亿元 2024年增至204亿元 两年复合年增长率20.1% [10] - 截至2025年6月30日止六个月持续经营业务总收入103亿元 较2024年同期86亿元增长18.9% [10] - 2022年净亏损13亿元 2023年实现净利润480万元 2024年净利润增至7.6亿元 [11] - 截至2024年6月30日止六个月净利润2.9亿元 2025年同期净利润增长至4.5亿元 [11] - 截至2025年8月底年内总收入141亿元 较2024年同期增长18.9% [11] 行业背景与市场地位 - 2024年中国工业供应链市场数字化渗透率仅为6.2% 预计2029年达8.2% [11] - 数字化渗透率提高将推动工业供应链技术与服务市场规模快速增长 [11] - 传统参与者缺乏推动自身运营数字化能力 撮合型交易平台领域知识有限 [11] - 公司具有引领工业供应链数智化转型的优势地位 [11]

外卖工服成为新兴消费趋势 - 外卖工服意外走红，从骑手职业装转变为被非骑手群体抢购的潮流单品，亮橙色等配色在薄雾中非常醒目[2] - 最早由爱好户外运动的新中产推动，外卖服因防风防水防寒耐用性被用于替代价格数百至上千元的专业滑雪服，出现在美国、日本、加拿大的滑雪场上[3] - 一个关于外卖服的交易市场悄然成型，某电商平台的美团外卖冲锋衣同款销量达1万+，二手平台某淘宝骑士服链接成交超100单，2900多人选择"想要"[5] 外卖平台的商业生态与工服设计 - 即时配送众包App的商城分类齐全，覆盖从保暖防护到内衣袜子的骑手日常需求，通过跑单签到获得金币可抵扣购物金额[7] - 官方售价188元一套的新版外卖服包含外套裤子和头盔，设计更精神帅气，但部分地区购买入口未开放或处于未发货状态，呈现半官方半断货景象[10] - 供不应求催生二手市场，价格从20元马甲到999元套装不等，新款甚至出现溢价交易，售价218元、238元，高于官方188元套装价[11] 外卖工服的功能性与潮流属性 - 外卖服走红源于骑手职业催生的生意，平台在真实场景中优化设计，具备防风防水耐磨反光保暖功能，庞大骑手群体使其成为流动广告牌[16] - 功能性加可见度的双重属性使工服从工具服演变为城市制服，亮眼配色、高辨识度logo、硬挺剪裁和户外风设计契合当下城市户外潮流[16] - 工服被普通人二次使用的最常见场景是滑雪场，消费者因高性价比、出色防寒性能或鲜亮职业风而被吸引，部分消费者认为其代表生活化的幽默感[18] 工服性能与主流户外品牌的对比 - 新版外卖服被骑手吐槽像移动广告牌，浑身是标，且衣领太短不挡风，没有配套摇粒绒内胆影响御寒防风实用性[20] - 平台官方升级更强调安全性能，增加大面积反光条、肩部透明信息袋和腰间安全包，外层采用3L复合功能面料提升防水防风耐磨性能，保暖部分添加石墨烯反射面设计[22] - 主流平价冲锋衣品牌如探路者、骆驼单件通常300元以上，始祖鸟动辄5000元以上，而淘宝闪购版外卖服套装价格为188元，材质功能配置已达准专业户外装备水准[22][24] 户外功能服饰大众化趋势 - 中国2024年户外用品市场规模达5227亿元，其中户外服饰占比高达46%，几乎每两位户外用品消费者中就有一位购买服装装备[26] - 户外装备使用场景从专业山野活动转变为城市通勤，如骑电动车、步行、等地铁，现代都市生活天气与环境变化更"户外"[28] - 消费者服饰类型偏好中休闲风占比36.93%位居第一，运动风以27.76%紧随其后，年轻人穿衣逻辑转向"好穿"比"好看"更重要，抗风抗水耐磨保暖轻便成为关键指标[28][30]

日本宏观经济形势严峻 - 日本关键经济部门对市场面临的经济考验达成一致意见，财务大臣表示正以强烈紧张感关注市场动态[2] - 日本第三季度实际GDP较上季度下滑0.4%，按年率计算下降1.8%，为2024年第一季度以来首次出现季度GDP负增长[6] - 三季度GDP负增长背后是疲软的内需数据：个人消费环比仅增长0.1%，住房投资环比大幅下滑9.4%[8] 金融市场剧烈动荡 - 日本新发10年期国债收益率上涨至2008年6月以来新高1.76%，20年期国债收益率上涨至1999年以来新高2.815%[3] - 30年期国债收益率上行至3.36%，10年期国债一度突破1.8%，5年期和10年期国债收益率升至2008年以来最高水平[4] - 日经225指数在2025年11月21日跌超2%报48738点，单日下跌1085.86点，跌幅达2.18%[5] 出口贸易遭受重创 - 日本三季度出口增速下降1.2%，下滑趋势主要由汽车和零部件出货下滑导致[12][13] - 美国对日本汽车产品征收15%的关税，丰田汽车预计将损失约94亿美元，本田汽车将财年利润下调五分之一，减少约25亿美元[16] - 美国是日本第一大出口贸易市场，占日本约20%的出口份额，且是日本主要出口产品汽车的最大出口市场[16] 大规模经济刺激计划 - 日本政府推出高达21.3万亿日元的经济刺激计划，其中一般账户支出达17.7万亿日元[19] - 这一般账户支出比前任政府预算增长27%，为疫情以来规模最大的政府支出计划[18][19] - 刺激计划公布前市场已出现负面反应，长期债券收益率持续上涨，日元走弱至1月以来最低水平[19] 中日关系紧张的经济影响 - 中国是日本最大的贸易伙伴，2024年中日贸易总额达2926亿美元[23][34] - 中国是日本最大的外国游客来源地，2025年截至11月19日有671万中国大陆游客赴日，占游客总数23.6%[28] - 日本有超过3万家日企在中国设点，中国已成为日企出海设点最多的国家[31] - 中日关系紧张导致日本旅游业相关企业股价下跌：资生堂股价暴跌约9.5%，日本航空下跌约4%，迅销公司下跌约5%[28] - 若未来一年访日中国游客下滑25.1%，相应消费将减少2.2万亿日元，拖累日本GDP约0.36%[31]