11月中采PMI数据总体表现 - 11月制造业PMI为49.4%，较上月回落0.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间 [2] - 非制造业商务活动指数为50.2%，较上月下降0.4个百分点，扩张速度放缓 [2] - 综合PMI产出指数为50.4%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张但步伐放缓 [2] 制造业PMI分项分析：生产强于需求 - 生产指数为50.7%，较上月下降0.2个百分点，但仍保持在扩张区间，是制造业PMI的主要支撑 [2] - 新订单指数为49.4%，较上月下降0.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间，反映市场需求不足 [2] - 新出口订单指数为46.3%，较上月下降0.5个百分点，外需继续走弱 [2] - 产成品库存指数为48.2%，较上月下降0.3个百分点，原材料库存指数为48.0%，较上月下降0.2个百分点，企业仍处于去库存阶段 [2] - 主要原材料购进价格指数为50.7%，较上月大幅下降1.9个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月下降0.6个百分点，价格指数双双回落 [2] 非制造业PMI分项分析 - 服务业商务活动指数为49.3%，较上月下降0.8个百分点，自6月以来首次落入收缩区间 [2] - 建筑业商务活动指数为55.0%，较上月上升1.5个百分点，保持在较高景气区间 [2] 宏观经济与政策含义 - 11月PMI数据显示经济呈现“生产强、需求弱”的特征，内需（新订单）和外需（新出口订单）均显疲软 [2] - 价格指数回落，特别是原材料购进价格指数大幅下降，结合高频数据，预计11月PPI同比降幅可能再度扩大 [2] - 服务业景气度回落至收缩区间，可能与季节性因素及部分领域需求放缓有关 [2] - 建筑业景气度回升，或与增发国债资金逐步落地形成实物工作量相关 [2] 对债券市场的影响 - 基本面“生产强于需求”的格局对债市利好有限，经济动能不足但并未失速，政策托底意图明显，限制了利率下行的空间 [2] - 当前债市收益率处于低位，进一步下行需要更强的催化剂，例如需求端出现更大幅度的收缩 [2]

地方债发行节奏 - 当周（11月24日至11月28日）地方债发行提速，全国共发行地方债2,237亿元，较前一周增加1,200亿元 [2] - 但预计下周（12月2日至12月6日）发行将再次降速，目前披露的发行计划规模仅为1,000亿元左右 [2] 特殊再融资债发行进展 - 用于偿还存量债务的5,000亿元特殊再融资债券结存限额，其发行进度可能已过半 [2] - 截至当周，全国已累计发行此类特殊再融资债券2,600亿元 [2] - 当周发行规模为1,200亿元，是自10月启动发行以来的单周最高值 [2] 地方债发行结构分析 - 当周发行的2,237亿元地方债中，新增债券占比为54%，再融资债券占比为46% [2] - 在1,200亿元的新增债券中，有1,100亿元为用于项目建设的普通专项债 [2] - 在1,037亿元的再融资债券中，全部为用于偿还存量债务的特殊再融资债 [2] 区域发行情况 - 当周共有12个省份发行了地方债 [2] - 发行规模排名前三的省份依次为：云南（450亿元）、天津（400亿元）、重庆（300亿元） [2] - 云南和天津当周发行的债券全部为特殊再融资债券 [2]

市场整体表现与展望 - 周二A股未能站稳3900点整数关，全天弱势震荡，成交量再度萎缩至1.6万亿附近[1] - 临近年底投资者交易热情下降，市场呈现缩量震荡格局，预计盘局在未来数周内不会发生明显变化[1] - 市场在4000点整数关附近的反复震荡或为向上一台阶做准备，上市公司盈利增速有望在2026年迎来明显回升[1] - 11月关注重点包括十五五发展规划定调、科技行业事件驱动、反内卷带动的物价回升，多板块有望迎来催化剂推动市场震荡上行[1] 行业板块投资机会 - 预计12月红利和涨价受益板块将阶段性占优，可关注银行、公用事业、煤炭、有色金属等[2] - 2026年科技仍然是市场主线，可关注AI、锂电池、军工、机器人等板块[2] - AI硬件产业趋势确立，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，AI应用高峰将在2026年出现[2] - 机器人国产化趋势确定，产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展，带来传感器、控制器等板块机会[2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域[2] - 军工板块2026年存在订单继续回升预期，地面装备、航空装备等子板块三季报业绩降幅收窄，基本面出现触底迹象[2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，自2024年三季度以来连续4个季度净利润增速为正，预计2025年迎来基本面拐点[2]

浦发银行二级资本债发行概况 - 2025年第一期二级资本债券于2025年11月17日成功发行 [2] - 采用双品种发行机制，品种一发行规模165亿元，期限5+5年，票面利率2.17% [2] - 品种二发行规模35亿元，期限10+5年，票面利率2.40% [2] - 总发行规模达到200亿元 [2] 发行意义与资本管理 - 此次发行是公司主动进行资本管理的体现 [3] - 双品种设计与投资者需求相适配，获得广泛认购，市场信心彰显 [3] - 大规模资本的补充将进一步夯实公司总资本实力 [3] - 为公司业务稳健增长、服务国家重大战略和实体经济筑牢安全垫 [3] 承销商角色与合作关系 - 申万宏源证券作为联席主承销商提供了专业承销支持 [4] - 项目的成功发行巩固了其在大型股份制商业银行复杂资本工具发行领域的优势地位 [4] - 展现了面对多样化市场环境与发行需求时的专业响应能力 [4] - 强化了与公司的良好合作关系，为未来在资本工具创新领域的持续开拓积累了经验 [4]

财政政策展望 - 预计2026年财政赤字率将维持在3%左右的水平，与2025年基本持平[2] - 专项债发行规模可能小幅增加至4万亿元人民币以上，以支持基础设施建设投资[2] - 税收优惠政策有望进一步向高新技术企业和制造业倾斜，以促进产业升级[2] 货币政策展望 - 央行可能继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕[2] - 预计存贷款基准利率有25-50个基点的下调空间，以降低实体经济融资成本[2] - 存款准备金率有望下调0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元人民币[2] 宏观经济影响 - 财政与货币政策的协同发力，预计将推动2026年GDP增速保持在5%左右的潜在增长水平[2] - 基础设施投资增速有望回升至8%以上，对经济增长形成有力支撑[2] - 社会融资规模增速将保持在10%-12%的合理区间，与名义经济增速基本匹配[2]

市场策略观点 - 市场短期调整后风险收益比改善 风险偏好修复是主要驱动力 [2] - 短期市场风格偏向顺周期 消费和金融地产板块受益 [2] - 中期市场主线仍是高质量发展 科技和高端制造是重点方向 [2] 行业配置建议 - 消费板块关注白酒、家电等低估值龙头 受益于经济复苏预期 [2] - 金融地产板块估值处于历史低位 政策边际改善带来修复机会 [2] - 科技板块聚焦人工智能、半导体等硬科技领域 长期成长性明确 [2]

经过仔细研读，提供的文档内容非常有限，主要包含日常运营信息和标准化的免责声明，并未涉及任何具体的公司分析、行业研究或投资观点。 文章核心观点 - 文档内容为证券公司的日常公告，主要通知当日无新股新债可供申购[1] - 文档不包含对特定公司或行业的分析性内容[1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档主体部分仅包含“今日无新股新债”的简短公告[1] - 其余内容为标准的风险提示和免责声明，根据任务要求不予总结[2][3]

核心变更事项 - 申万宏源天添利货币型集合资产管理计划和申万宏源天天增货币型集合资产管理计划的管理人拟变更为申万菱信基金管理有限公司 [1] - 上述两只集合资产管理计划将分别转型变更为申万菱信天添利货币市场基金和申万菱信天天增货币市场基金 [1] - 变更依据为《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》等法律法规 [1] - 议案需经集合计划份额持有人大会审议通过，若通过则对《资产管理合同》相关条款进行修改 [1] 持有人大会议程 - 大会以通讯方式召开，审议关于变更管理人并转型为公募货币市场基金的议案 [3] - 权益登记日为2025年11月17日，投票时间为2025年11月12日至2025年12月12日 [7] - 表决权归属权益登记日登记在册的全体集合计划份额持有人 [7][12] 投票操作指南 - 提供短信投票、网络投票（APP移动端及微信公众号）、电话投票及纸质投票四种方式 [2][4] - 短信投票需在2025年12月12日17:00前回复数字（1同意、2反对、3弃权）完成表决 [3][4] - 网络投票需通过申万宏源证券APP或微信公众号进行身份验证（输入证件号码、姓名及手机验证码）后提交投票意见 [5][6][8][9] - 成功投票可领取现金红包奖励，红包链接在投票后48小时内发送至预留手机号 [4][7][10] - 若同时持有两只产品，一次短信回复视为对两只产品议案的表决意见 [4] - 投票优先级规则：纸质投票优先于短信/网络投票；多次投票时以最后一次有效投票为准 [11]

春季行情幅度与定位 - 文章核心观点围绕春季行情的幅度和定位展开分析 [2]

债券发行核心信息 - 华夏金融租赁有限公司2025年金融债券（第二期）成功发行，发行规模45亿元，期限3年，最终票面利率1.84%，创下发行人历史最低发行成本纪录 [2] - 本期债券由申万宏源证券担任主承销商，主体评级为AAA [2] - 此次合作为双方在债券融资领域的首次成功实践 [2] 公司基本情况 - 华夏金融租赁有限公司成立于2013年4月28日，是经原中国银行保险监督管理委员会批准设立的全国性金融租赁公司 [2] - 公司注册资本为100亿元 [2] - 业务覆盖环保、能源、电力、交通运输、装备制造、医疗、通讯、采矿、航空航运等多个领域 [2] - 公司致力于为高端装备制造业和中小企业机械设备提供专业化融资租赁服务 [2] 公司经营与财务状况 - 截至2024年末，公司总资产近1900亿元，保持平稳增长态势 [2] - 公司盈利能力稳步提升，资产结构持续优化 [2] - ROA、ROE、成本收入比等关键经营指标均优于行业平均水平 [2] 未来合作展望 - 申万宏源证券期待以此为契机，持续为华夏金租提供全方位、高质量的金融服务 [2] - 双方计划共同构建稳固、互信的长期合作伙伴关系 [2]