从2023年开始，欧盟在汽车环保监管上不断升级，今年以来，禁限用物质清单快速扩容。最新一批在11月18日公布，欧洲化学品管理局推荐将偏硼酸钡、三 聚氰胺等四种高危物质纳入禁限用清单，此举被认为将对汽车制造业产生直接冲击。因为这四种材料广泛应用为汽车的防锈防腐涂料和阻燃剂、发动机润滑 油、内饰件封装涂料、汽车座椅泡沫添加剂等。 最受关注的是欧盟对PFAS（全氟和多氟烷基化合物）家族的限制。这类物质虽然是典型的持久性有机污染物，但因拥有良好的化学稳定性等特征，常用于 汽车密封材料、电池关键部件以及安全气囊、制动传感器等汽车核心部件上。虽然近年来环保无毒材料在国内汽车领域的应用不断提升，但一旦欧盟敲定 PFAS全类限制，仍有许多关键部件需重新验证材料体系，并进行工艺调整。2025年8月，欧洲化学品管理局发布了PFAS限制提案，目前尚未成为正式法 规。但在消防泡沫上的限制使用已在今年10月生效。 环保、高效和安全是汽车行业必然的方向，如今这一转变提速，对中国汽车业既是挑战也是机遇。总体来说，在供应链透明度不足、替代技术路线重塑方面 将面临压力，尤其是中小供应商有被淘汰风险。但同时，提前完成材料合规的企业有望更快进入欧 ...

公司股份回购计划 - 西藏药业计划使用1.7亿元至2亿元资金回购公司股份 [1] - 公司设定的股份回购价格上限为不超过55元/股 [1]

经济观察网据央视新闻客户端报道，截至12月18日，据猫眼专业版数据，该片在中国内地累计票房已突 破36亿元人民币，观影人次达到9106.4万，超越《复仇者联盟4：终局之战》此前保持的8681.2万人次纪 录，成为中国影史进口片观影人次榜首。 ...

教育部提醒广大考生，提前做好考前准备，全面阅读掌握考试须知，认真核实确认考试时间、地点，仔 细检查考试所须携带的证件和文具，合理规划赴考行程安排；关注天气变化，注意防寒保暖，做好健康 防护，调适好心理状态，沉着冷静从容应考。 经济观察网 据教育部消息，2026年全国硕士研究生招生考试将于2025年12月20日至21日举行。教育部 深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，坚持以考生为中心，积极推动考试环境综合治理向事前预防转 型。会同国家教育统一考试工作部际联席会议其他成员单位，召开研考安全工作视频会议、印发专项工 作文件，全面动员部署考试安全工作。继续依托并强化跨部门综合治理机制，积极主动将考试安全防线 前移，坚决守好考试安全、公平底线。各地强化安全责任落实，周密部署，强化人防、物防、智防相结 合，大力推进考场综合安防体系建设，全面排查整治考试组织安全隐患和薄弱环节，完善工作方案和应 急预案，优化考生服务，全力实现平安研考、温馨研考。目前，全国研考各项工作准备就绪。 全国硕士研究生招生考试是法律规定的国家考试。广大考生要知法守法，诚信应考，严格遵守考规考 纪，主动接受身份验证核查、安全检查和随身物品检查，不携带智 ...

公司高管变动 - 百济神州聘任汪来担任总裁、全球研发负责人，负责管理研发、业务拓展及业务联盟关系管理，新任命将于2026年1月1日生效 [1] - 汪来将获得75万美元（约合人民币528万元）的年薪，并有资格获得相当于基本工资75%的年度目标奖金，同时获得一次性1000万美元的股权激励（以限制性股份单位形式授予） [1] - 原总裁吴晓滨已离任总裁职位，目前仍担任公司首席运营官和中国区总经理 [1] 高管薪酬与背景 - 根据2024年报，吴晓滨与汪来年薪分别为1309万元人民币和856万元人民币，吴晓滨时年63岁为高管中最年长者，汪来时年48岁为最年轻者 [1] - 汪来自2011年加入百济神州，自2021年4月起担任全球研发负责人，此前在公司担任过多个研发领导职务 [2] - 汪来拥有复旦大学理学学士学位和德克萨斯大学圣安东尼奥健康科学中心博士学位，曾在Joyant Pharmaceuticals担任研究主管，并在王晓东（公司创始人之一）团队进行博士后研究 [2] 研发贡献与公司渊源 - 汪来是百济神州核心产品泽布替尼研发的主要领导者之一 [2] - 2010年，公司创始人王晓东与汪来讨论在中国创建生物制药公司，并邀请其回国共同创业，汪来于34岁时决定举家回国加入百济神州 [2]

债务重组进展与时间安排 - 公司于12月18日发布自愿性公告，披露整体债务重组最新进展与时间安排 [2] - 公司股票自2025年8月11日起暂停交易，并于同日被香港高等法院颁令清盘，目前由周伟成与潘路洋担任共同及各别清盘人 [2] - 自2025年11月10日以来，公司已与若干主要债权人及持份者签署保密协议，以推进整体债务重组关键条款的协商 [2] - 清盘人拟定的时间表显示，2026年3月底将是评估重组可行性的关键决策点 [2] - 重组关键条款的讨论将持续至2026年1月，完整的重组方案及重组支持协议书计划在2026年第一季度发布 [2] 财务状况与债务压力 - 根据2024年财报，公司录得归属母公司净亏损89.86亿港元 [4] - 截至2024年底，公司有157.42亿港元借款已构成违约 [4] - 公司现金及现金等价物仅为4114万港元，远不足以覆盖即期债务 [4] - 公司总负债为609.44亿港元，其中有息债务达302.2亿港元，其中182.41亿港元为即期部分 [4] - 公司流动负债超出流动资产28.48亿港元，短期偿债能力严重不足 [4] - 2024年底公司总资产为875.51亿港元 [6] 重组成功的关键条件与挑战 - 债务偿还安排计划需要获得每一类别债权人会议中，出席债权人按债务价值计算75%以上的赞成票，法定门槛要求方案必须争取广泛支持 [5] - 公司债务结构复杂，涉及不同法域、不同层级的金融工具，协调各类债权人利益需要精细的方案设计 [5] - 推进重组程序需要支付法律、财务等专业费用，对于现金流紧张的公司构成实际负担 [5] - 清盘人明确表示，维持上市地位是重组成功的必要条件，若上市地位丧失，债权人分享公司潜在未来价值的可能性将大幅降低 [5] - 2027年2月10日的退市期限为谈判设置了时间压力 [5] - 若2026年3月底支持度达标，后续法律程序将在2026年6月至2027年1月的时间窗口内全力推进，目标是在退市大限前完成所有步骤 [3] 公司背景与陷入困境的原因 - 公司成立于2002年5月，注册地为香港，主营业务涵盖综合商贸物流园区开发与运营 [3] - 旗下核心子公司包括商业管理集团、华盛商业、乾龙物流集团、第一亚太物业、华南城小额贷款及华采通数字科技等 [3] - 公司曾定位为“世界综合商贸物流中心、数字中心、创新中心、生活中心”，一度被视为中国商贸物流地产的重要参与者 [3] - 近年来受宏观经济环境、行业周期调整及自身高杠杆模式影响，公司流动性持续恶化 [3] - 2024年财报暴露出其资产结构失衡、融资渠道枯竭及经营性现金流断裂等问题 [3] - 进入2025年后，公司未能如期履行多笔债务义务，最终触发清盘程序 [3] 行业视角与重组核心变量 - 公司案例折射出内房及关联产业企业在高负债扩张模式下的系统性风险 [6] - 当销售回款放缓、再融资受限、资产变现困难三重压力叠加，即使拥有庞大资产规模，企业仍可能因流动性枯竭而陷入实质性违约 [6] - 一旦失去上市平台，企业不仅丧失公开市场融资功能，其资产估值、谈判筹码及债权人信心也将同步坍塌 [6] - 公司能否在2027年2月10日前完成重组并恢复交易，取决于三个核心变量：债权人支持度、维持上市地位、清盘人能否在资源极限与时间赛跑中高效推进程序 [6]

公司核心人事变动 - 康师傅现任首席执行官陈应让决定退休，其服务合约将于2024年12月31日届满且不再续签 [1] - 43岁的魏宏丞将接任首席执行官一职，并继续担任执行董事，标志着创始人魏应州之子进入核心管理层 [1] - 此次变动意味着康师傅结束了过去十年由职业经理人担任首席执行官的局面，“二代”更深层次进入企业管理层 [1] 新任首席执行官背景 - 魏宏丞现年43岁，自2019年1月1日起出任康师傅执行董事，拥有伦敦帝国学院本科学位及哈佛商学院工商管理硕士学位 [1] - 魏宏丞自2015年2月起担任康师傅饮品控股有限公司董事，并于2019年起担任其董事长 [1] - 公告称，在魏宏丞领导下，康师傅饮品战略决策高效落地，营收与利润连年稳健增长 [1] - 魏宏丞为董事会主席魏宏名的胞弟，其家庭通过顶新（开曼岛）控股有限公司实益拥有公司主要股东权益 [1] - 截至公告日，魏宏丞持有500万股公司股份，以及可认购138.5万股股份的购股权 [1] 公司管理权传承历程 - 康师傅创始人魏应州于2015年1月1日将首席执行官职位交给职业经理人韦俊贤 [2] - 韦俊贤于2020年底退休后，自2021年1月1日起由陈应让接任首席执行官 [2] - 公司“二代”传承的系统性铺垫始于2018年12月，魏应州于2019年1月1日辞任执行董事兼董事会主席，转任资深顾问 [2] - 同期，长子魏宏名接任董事会主席，三子魏宏丞被委任为执行董事 [2] 公司近期经营业绩 - 2024年上半年，康师傅营收为400.92亿元，同比下降2.7% [2] - 同期，公司净利润为22.71亿元，同比增长20.5% [2] - 方便面业务收入同比下降3.49亿元，降幅为2.5% [2] - 饮品业务收入同比下降7.06亿元，降幅为2.6% [2] - 公司解释营收下滑原因为“市场承压以及产品结构调整” [2] - 净利润增长主要得益于毛利率同比提高，毛利率增加1.9个百分点至34.5%，原因在于成本结构优化和运营效率提高 [2]

经济观察网美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长3.1%。美国11月核心CPI同比增长2.6%，预估为增 长3%。 ...

行业政策与立法 - 《全民阅读促进条例》于12月16日发布，将于2025年2月1日起实施，国家以专门立法方式推进全民阅读 [1] 行业现状与挑战 - 图书市场“马太效应”明显，少数头部书籍销售良好，而处于长尾的大多数书籍印量越来越少，能盈利的并不多 [2] - 公众注意力被大量内容如短视频、游戏等分散，推广阅读需在“注意力经济”中争夺公众专注资源 [3] - 在商业环境下，实体书店普遍经营困难 [4] 供给侧支持措施 - 建议建设更全面多元的图书评价体系，给予优秀作者奖励 [2] - 建议给予各级图书馆足够预算采购新书好书，若全国各区县乡镇图书馆有充足年度购书预算，内容优质但处于市场长尾的书籍可获得三五千册左右的保底销量 [2] - 建议将写作视为一种创新与创业，对版税和稿费给予个人所得税减免优惠，目前稿酬所得个人所得税平均税率约为14% [3] - 建议以现金奖励直接支持作者，例如《金融时报》与施罗德集团评选的年度商业书籍奖，获奖作者可获3万英镑奖金，入围者每人可得1万英镑奖金 [3] 需求侧与推广支持措施 - 建议国家直接对有助于培育公众阅读习惯的组织或个人给予补贴，例如实体书店、线下读书会的组织者 [4] - 建议落实具体支持措施，如资助线下读书会开展，鼓励退休人员与年轻人成为志愿者，给予组织者适当补贴，为作者全国推广图书活动提供财政支持（如交通费报销、政府讲课津贴等） [4] - 建议给予每位纳税人每年1000元个人所得税抵扣额度用于书籍购买，给予每年10000元个人所得税抵扣额度用于资助实体书店举办活动 [5] - 社会力量广泛参与可参照美国模式，不少文化机构依托个人捐赠实现持续发展 [5]

文章核心观点 - 中国上市公司协会会长宋志平在2025光伏行业年度大会上提出，企业应借鉴历史大国兴衰逻辑，避免因盲目扩张而衰落，当前需从规模式扩张转向内涵式发展，重塑企业经营范式[2] - 针对行业内普遍存在的“内卷式”恶性竞争，提出企业应从成本导向转向价值导向、从量本利转向价本利，并倡导良性竞争[3] - 为克服内卷，建议从规范地方政府行为、推动行业自律、加强反不正当竞争、推进兼并重组四个方面着手[4] 企业经营范式转型 - 从规模式扩张转向内涵式发展：中国已有130家世界500强企业，规模已足够大，许多产业已实现或超越规模效益，当前阶段必须重视内涵式高质量发展，而非简单规模扩张[2] - 从做大做强转向做强做优：“做强”指核心竞争力，“做优”指企业效益，应避免盲目追求规模[2] - 从盲目扩张转向突出主业：中小企业建议走专业化道路，较大企业若遇天花板可做协同性相关多元化，仅少数投资型大型集团可做多元化[2] - 从成本导向转向价值导向：过去依靠成本领先创造繁荣，但目前各行各业严重过剩，企业不能仅依赖低成本竞争，需转向差异化经营，从降本增效转向提质增效[3] - 从量本利转向价本利：定价权应从销售员转向经营领导，避免因销售员降价或赊账导致企业无利润或现金流断裂[3]；应从成本定价转向价值定价，基于产品为客户带来的价值定价[3]；应稳住价格，宁可减少销量也要维持价格[3] 行业竞争生态重塑 - 从恶性竞争转向良性竞争：良性竞争应依靠技术、质量、品牌、服务和合理价格，恶性竞争则表现为一味杀价、同质化技术和低于成本的价格战，后者会毁灭价值[3] - 大企业应重视行业利益，行业利益高于企业利益，企业的利益存在于行业利益之中[3] - 克服内卷需规范地方政府经济促进行为：有效市场与有为政府需结合，但若地方政府参与盲目投资，尤其投向过剩产能，会扭曲市场信号[4] - 克服内卷需推动行业自律：这需要政府支持、协会引导、大企业牵头、中小企业配合[4] - 克服内卷需加强反不正当竞争：当前中国行业集中度普遍不高，处于“多、散、乱”阶段，反不正当竞争尤为关键[4] - 克服内卷需推进兼并重组：通过兼并重组提高行业集中度，有助于促进行业竞争走向有序[4]