访问安排与仪式 - 美国总统特朗普于9月16日抵达英国进行第二次国事访问 英国王室安排盛大仪式包括鸣放礼炮 马车巡游和国宴[1][2][4] - 特朗普将欣赏英国皇家空军红箭特技飞行队和F-35战机飞行表演 这在以往国事访问中从未发生[4] - 访问行程包括向已故英女王伊丽莎白二世陵墓敬献花圈 与英国首相斯塔默举行双边会谈并出席商务招待会[4] 投资与合作协议 - 美英两国将签署具有里程碑意义的科技协议 重点涉及人工智能 半导体 电信及量子运算等核心技术领域[5] - 英国将从PayPal 美国银行 花旗银行和标准普尔等美国金融公司获得超过12.5亿英镑投资[5] - 双方计划宣布总额超过100亿美元的经贸协议 随行美国商界领袖包括英伟达CEO黄仁勋 OpenAI CEO奥尔特曼和黑石集团CEO施瓦茨曼[5] - 签署《大西洋先进核能伙伴关系》协议以加快两国企业建设新核电站速度[5] 经济博弈与障碍 - 美英经济领域存在博弈 关税问题仍是焦点 英国出口商仍受钢铁和药品关税削减未解决等限制[6] - 英国希望争取钢铝配额 零部件关税和供应链安全标准等领域更多让步[6] - 美国对英国政府管制美国头部科技公司的关切未解决 可能影响未来科技领域进一步合作[6] 英国股市与资金流动 - 投资者大规模撤离英国股市 美国银行调查显示英国股票配置骤降至净20%低配水平 较之前2%低配大幅恶化[8] - 资金外流规模为2004年以来最大 英国股票持仓降至2024年3月以来最低水平[8] - 富时250指数今年迄今仅上涨5% 落后于更广泛股票基准指数[10] 市场悲观情绪成因 - 英国面临税收增加和经济增长乏力困境 服务业和制造业活动显示疲态[9] - 英国脱欧后经济调整继续 与欧盟贸易关系存在不确定性[9] - 英国小型公司股票受债券收益率上升冲击更大 英国利率仍高于欧元区[10] - 美国投资承诺能否短期显著改善英国经济基本面存在疑问[10] 全球资产配置对比 - 全球股票配置比例升至七个月高位 净超配28%[10] - 投资者更青睐德国 西班牙和意大利 因这些国家财政政策支持 经济增长和利率环境更为有利[10]

金价表现 - 伦敦金现盘中触及3697.131美元/盎司历史新高 收盘报3694.51美元/盎司 日内上涨0.42% 年初至今累计涨幅超1000美元/盎司 [1][3] - COMEX黄金盘中最高触及3734.8美元/盎司历史新高 收盘报3733.2美元/盎司 日内上涨0.38% [1][4] - 上海黄金交易所黄金T+D收报838.1元/克 日内涨幅1.14% 上海期货交易所黄金期货主力合约收报844.58元/克 日内涨幅1.16% 均创历史新高 [5] 首饰金市场 - 周生生金饰价格达1091元/克 单日上涨17元/克 周大福 六福珠宝 老庙黄金等品牌足金饰品价格升至1087元/克 均创年内新高 [6] 驱动因素 - 美联储9月降息概率达100% 10年期美债收益率回落降低黄金持有机会成本 [8][9] - 红海航运受阻 中东局势紧张及俄乌冲突长期化推高地缘政治风险指数 [8][9] - 全球央行持续净购金 去美元化趋势强化黄金战略配置需求 [9] 市场观点 - 短期技术面存在回调信号 需警惕高位震荡风险 [1][10] - 中长期避险需求 政策不确定性及地缘冲突支撑黄金核心价值 [1][9][10] - 突破新高后强势形态凸显 风险偏好较高投资者可等待回调机会 [9]

寒武纪股价及科创50指数调整 - 寒武纪股价在9月16日窄幅收涨 相较于9月15日大跌超3%有所企稳 [1] - 科创50指数样本调整于9月12日收市后生效 寒武纪权重从15.4%降至11%附近 不再位居第一大权重股 [1] - 指数前五大权重股合计占比降至42%附近 奇安信被调出 生益电子被调入 [1] 指数基金调仓及市场影响 - 被动指数基金提前根据8月29日公告进行调整 未在生效后集中撤退 [1][2] - 科创50相关ETF近两日保持小幅上涨 未受样本调整生效影响 [2] - 市场对权重下调引发被动资金大规模调仓的担忧未完全实现 [1] 科创50指数优化及代表性增强 - 指数样本及权重分配优化缓解了权重过于集中问题 增强对科创板整体代表性 [4] - 人工智能产业处于发展初期 叠加政策支持与国产替代趋势 指数具备中长期投资价值 [4] - 全球及中国半导体销售额持续回升 产业政策扶持力度加大 板块调整周期可能有限 [4]

机器人行业市场表现 - 9月16日Wind宇树机器人概念指数大涨近5% 机器人主题ETF成交额超25亿元且多只涨超3% [1][2] - 汽车零部件ETF以5.26%涨幅领跑市场 机器人ETF鹏华涨5.05% 易方达机器人ETF涨4.44% [2][3] - 华夏机器人ETF规模超180亿元 年内份额增长127.47亿份居科技类ETF首位 天弘机器人ETF增长59.29亿份 [5] 宇树科技技术突破 - 9月15日开源UnifoLM-WMA-0世界模型 专为通用机器人学习设计 实现机械臂堆积木/收纳文具等高精度操作 [2] - 真机部署显示模型预测与实际操作几乎无差别 引发二级市场对机器人板块的狂热反应 [2] - 企业技术动态持续影响市场 年初人形机器人亮相春晚带动首波上涨 当前开源模型推动第二波行情 [3] 行业发展趋势 - 机器人作为AI落地应用场景 市场空间远超想象 政策扶持与资金补助推动产业链快速发展 [6] - 人形机器人搭载大模型持续迭代 通用性与可靠性增强 硬件技术方案成熟度与精细度提升 [6] - 产业端进入大批量量产前夕 订单指引明晰 量产规模有望迅速扩大 [6] 投资逻辑演变 - 板块普涨阶段结束 资金转向关注业绩兑现能力 客户验证/订单进展/量产规划成为核心指标 [6] - 供应链头部企业受青睐 需具备主业竞争力强/现金流稳定/业务拓展至人形机器人领域等特质 [7] - 虽特斯拉量产加速与政策支持可能注入新动力 但难以重现年初全面普涨格局 [6]

产品发布 - 别克高端新能源子品牌"至境"首款车型至境L7于9月15日首次公开亮相 将于9月28日开启预售[1] - 新车定位30万级中大型增程式轿车 基于逍遥超级融合架构打造[1] 技术规格 - 车身尺寸5032mm/1952mm/1500mm 轴距3000mm 整备质量2105-2140kg 尺寸超越现款别克君越[3] - 采用1.5T增程器最大功率115kW 后置永磁同步电机组合 0-100km/h加速5.9秒 最高车速200km/h[3] - 搭载40.2kWh奥特能电池 CLTC纯电续航302km 综合续航里程1402km[3] 电池技术 - 采用宁德时代供应的6CLFP超快充电池 支持全域900V高压平台[3] - 峰值充电功率640kW 充电10分钟可增加350公里续航[3] 智能化配置 - 搭载Momenta R6飞轮大模型 国内首个量产落地的端到端强化学习智驾模型[3] - 提供"无断点"城市NOA和"不停车一键泊入"功能[3] - 座舱搭载高通SA8775P芯片及50英寸AR-HUD 构建8屏数字空间[3]

行业背景 - 白酒行业处于深度调整期 叠加政策调整 消费结构转型和存量竞争 [1] - 上半年全国规模以上企业白酒产量同比下降5.8% [1] - A股20家白酒上市公司中仅6家实现营收净利双增长 [1] - 半数以上上市酒企选择收缩销售费用 [3] 财务表现 - 上半年实现营收24.81亿元 同比增长0.48% [1][2] - 归母净利润3.21亿元 同比增长5.42% [1][2] - 扣非净利润2.96亿元 同比增长6.45% [2] - 经营活动现金流量净额-4580万元 同比减少120% [1][2] - 合同负债12.75亿元 同比减少8.78% [2] 经营目标与成本控制 - 全年营收目标54.7亿元 同比增长2.1% [3] - 下半年需实现营收29.89亿元 同比增长3.46% [3] - 营业成本目标控制在18.26亿元以内 [3] - 费用目标不超过16.58亿元 [3] - 营业总成本目标控制在43.59亿元以内 [3] 销售费用与效率 - 销售费用6.84亿元 同比增长3.14% [3] - 销售费用率27.6% 处于行业较高水平 [3] 区域市场表现 - 河北市场营收14.82亿元 同比增长3.74% 占总营收约60% [5] - 湖南市场营收5.24亿元 同比增长11.34% [5] - 安徽 山东及其他省份营收出现双位数下滑 [5] 产品结构 - 百元以上产品营收13.17亿元 同比增长5.1% [5] - 百元以下产品营收11.53亿元 同比减少3.81% [5] - 第二季度百元以上产品营收6.56亿元 同比减少9.69% [6] 战略措施 - 通过并购形成五大品牌体系 [5] - 聚焦区域市场 加强宴席和商务宴开发 [5] - 提升终端网点覆盖率 [5] - 促进渠道健康发展导致现金回款减少 [1]

行业环境 - 白酒行业处于政策调整、消费结构转型和存量竞争叠加的深度调整期 上半年全国规模以上企业白酒产量同比下降5.8% [2] - A股20家白酒上市公司中仅6家实现营收和净利润双增长 行业半数以上公司选择收缩销售费用 [2][5] 财务表现 - 公司上半年实现营收24.81亿元 同比增长0.48% 归母净利润3.21亿元 同比增长5.42% [2] - 经营活动现金流量净额为-4580万元 同比减少120% 主要因现金回款减少 [2] - 合同负债同比减少8.78%至12.75亿元 反映下游经销商铺货意愿下降 [3] 年度目标与成本控制 - 公司全年营收目标54.7亿元（同比增长2.1%） 下半年需实现29.89亿元（同比增长3.46%） [4] - 全年营业成本目标控制在18.26亿元以内 费用不超过16.58亿元 营业总成本控制在43.59亿元以内 [4] 销售费用与品牌战略 - 销售费用同比增长3.14%至6.84亿元 销售费用率达27.6% 处于行业较高水平 [5] - 通过并购形成五大品牌体系 从河北扩展至湖南、山东、安徽市场 [5] 区域市场表现 - 河北市场营收14.82亿元（同比增长3.74%） 占公司总营收约六成 [5][6] - 湖南市场营收5.24亿元（同比增长11.34%） 主要依靠武陵酒扩张 [6] - 安徽、山东及其他省份营收出现双位数下滑 全国化进程受阻 [6] 产品结构 - 百元以上产品营收13.17亿元（同比增长5.1%） 百元以下产品营收11.53亿元（同比减少3.81%） 产品结构优化 [7] - 第二季度百元以上产品营收6.56亿元（同比减少9.69%） 增长势头放缓 [8]

进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会将于2025年11月5日至10日在国家会展中心（上海）举办，筹办工作已转向办展为主 [1] - 企业商业展已签约展览面积超过33万平方米 [4] - 170家企业和27家机构成为签约参展的八届“全勤生” [4] - 第八届进博会网上供采大厅已正式上线，以推动展品变商品、展商变投资商 [5] 消费品展区主题与规划 - 消费品展区以“更高品质，更好生活”为主题，聚焦“新”生活、“酷”科技、“最”潮流三大维度 [1] - 展区旨在打造国际潮流引领地、世界品牌集聚地和全球新品首发地 [1] 欧莱雅参展亮点 - 欧莱雅作为八届参展“全勤生”，是单体面积最大的日化行业参展企业 [1] - 公司将以“美无限，耀八方”为主题，在消费品展区、法国馆与创新孵化专区分设三大展台 [1] - 将携旗下25个品牌参展，带来历届最强“首发”新品阵容，包括3个亚洲首发新品牌：Dr.G蒂迩肌、Miu Miu以及植村秀专业美发 [1] - 作为参展商联盟理事会轮值主席与日化消费品专业委员会会长单位，将继续联动参展企业 [1] 松下与BWT新品发布 - 松下集团将带来全新喜马拉雅系列嵌入式厨电套系产品，具备高效除菌消毒技术、智能操控集成和低噪优化 [2] - BWT倍世将带来一款专为提升咖啡风味研发的全新水处理设备，遵循SCA萃取标准，能高效滤除有害物质并精准融入优化萃取的矿物成分 [2] 泰普尔与無印良品创新展示 - 泰普尔智能睡眠系统覆盖全面智睡功能，提供智睡床垫、智睡枕头、智能床架的梯度选择，可动态贴合用户身姿 [2] - 無印良品以“耕种之美”为主题，将全球首发汉麻设计师合作款及2026年春夏新款系列，并展示取材自内蒙古的羊绒系列及米糠发酵的护肤、洗护、彩妆系列 [2] 亞瑟士与美妆品牌动态 - ASICS亚瑟士第六年参展，预热活动中首次亮相由MEGABLAST等四款产品组成的全新回弹家族，覆盖从日常训练到专业竞速的跑步场景 [3] - 雅诗兰黛集团将带来The Ordinary研度公式硫磺粉霜，资生堂将带来CPB“钻光护肤”系列，爱茉莉太平洋将带来瑷丝特兰每日保湿柔护屏障修护霜 [3] 优衣库产品创新 - 优衣库HEATTECH保暖内衣系列具备吸湿发热和持久锁温功能，采用精密优质材料工艺减轻衣物体量并确保保暖性能 [4] - 系列提供三种厚度适应复杂温度场景，今年首推男款9%羊绒混纺系列，引领“薄”暖过冬方式 [4] 参展商市场战略 - 無印良品中国董事长兼总经理堀口健太表示，中国市场已成为公司最大的海外市场，诠释着对中国市场的深耕厚植 [3]

项目规划与定位 - 张江人工智能创新小镇位于张江科学城核心区域，规划面积2平方公里，旨在打造世界级人工智能应用创新集聚区 [1] - 项目核心产业空间达70余万平方米，并依托100万平米配套商业会展设施及周边7000套人才安居房源，构建融研发、生态、应用、生活于一体的产业生态圈 [1] - 项目计划加速人、技术、场景与人工智能相融共生，推动园区与社区高度融合 [1] 政策与要素支持 - 推出租金低至1元/平方米/天的创业空间和7至14天免费创业住宿，并提供月租金不超过2000元、最长3年的低租金青年公寓支持 [6] - 发放算力券、模型券、语料券，最高给予100%比例、各100万元人民币补贴 支持建设研发创新公共服务平台最高可获得2000万元人民币支持 [6] - 开放建设AI+示范应用场景，标杆示范场景最高可获得1000万元人民币支持，并对大模型备案给予补贴 [6] 金融资本支持 - 设立总规模20亿元人民币的人工智能种子基金，首期规模为5亿元人民币 [6] - 联动高瓴创投等20余家投资机构，打造覆盖种子、天使、成长、并购全生命周期的资本服务体系 [6] 发展目标与现状 - 云天励飞、加速纪元、隐拓智安等20家企业作为首批企业正式入驻，自概念发布以来已有40余家企业落地 [7] - 计划到2027年新集聚人工智能企业500家以上，完成大模型备案100个，培育全球领军企业3至5家 [7] - 远期至2030年目标新集聚1000家人工智能企业，实现千亿产业规模，建成具有全球影响力的创新策源地和产业转化枢纽 [7]

公司IPO备案动态 - 过去一周7家公司进行IPO辅导备案 包括华澜微 恒翼能 玄机科技 先临三维 森峰激光 莫森泰克 鹰峰电子 [1] 华澜微电子 - 公司于8月29日与华泰联合证券签署辅导协议 开启二次IPO旅程 [3] - 成立2011年 注册资本1.5亿元 主营数据存储解决方案 产品包括存储模组 存储控制器芯片及服务 存储系统及应用 [3] - 无控股股东和实际控制人 股权分散 融资轮次达14轮 投资方包括深创投 磐石资本 富创投资 方正证券 TCL创投 凯珩资本等 [3] - 曾于2022年12月申请科创板IPO 2024年5月终止审核 [3] - 2019-2022年及2023年上半年营收分别为2.91亿元 4.35亿元 5.95亿元 6.04亿元 2.29亿元 前四年持续增长 [3] - 同期净利润分别为-2166.24万元 -1.32亿元 -8752.19万元 -6868.62万元 -4391.73万元 尚未实现盈利 [3] - 2021年7月被美国商务部列入实体清单 影响原材料采购和技术使用 [4] - 战略调整收缩海外业务 成功剥离全部海外子公司 聚焦国内业务发展 [4] 恒翼能科技 - 9月8日与申万宏源签订IPO辅导协议 [6] - 成立2018年12月 注册资本12551.2639万元 总部东莞 专注新能源智能制造装备 为锂电池提供智能化产线和检测线 [6] - 控股股东王守模直接持股23.8105% 通过瑞思达 瑞思达贰 安徽筑海间接控制6.596% 合计控制30.4065% [6][7] - 人员规模2000余人 研发团队超500人 业务遍布中国 德国 法国 瑞典 日本 韩国 美国等 [7] - 电芯生产线与检测线累计交付超500GWh [7] - 2023年完成数亿元D轮融资 由摩根士丹利私募股权基金领投 广东立湾资本 壹号信栎新能源产业资本 东莞松山湖科学城投资跟投 [7] 玄机科技 - 9月8日完成北交所IPO辅导备案 辅导机构中信建投 [9] - 成立2005年10月 注册资本5157.9296万元 主营三维数字内容制作 拥有《秦时明月》《斗罗大陆》《武庚纪》等知名动画IP [9] - 控股股东上海玄漫管理咨询持股34.25% 腾讯通过林芝利新持股18.98% 腾讯系合计持股约20.5% [9] - 业务包括数字内容创作及授权 数字内容制作服务 衍生品销售 [9] - 数字内容创作及授权业务通过购买IP制作原创动画 授权给视频平台和游戏厂商 曾花费3050万元获取《秦时明月》原著小说永久授权 [10] - 数字内容制作服务承接大型动画项目 包括腾讯《斗罗大陆》《吞噬星空》 优酷《师兄啊师兄》 B站《天宝伏妖录》《牧神记》等 [10] - 衍生品销售通过淘宝店铺"秦时明月官方商城"销售徽章 书签 摆件等周边 [10] - 2023年营收2.62亿元 净利润4092.08万元 2024年营收3.17亿元 净利润6819.71万元 [11] - 2025年上半年营收2.13亿元 同比增长68.59% 扣非净利润5535万元 同比增长913.68% [11] - 腾讯连续多年为第一大客户 [11] 先临三维 - 9月8日完成北交所IPO辅导备案 辅导机构中金公司 [13] - 成立2004年 注册资本约4.04亿元 专注高精度三维视觉技术研发及应用 产品包括工业3D扫描仪 口内3D扫描仪 面部3D扫描仪 桌面3D扫描仪及齿科3D打印机 [14] - 2014年新三板挂牌 2016年进入创新层 [14] - 无控股股东 [15] - 2024年营收12.02亿元 同比增长18.07% 归母净利润2.26亿元 同比增长59.08% 毛利率69.1% [15] 森峰激光 - 9月3日与民生证券签署辅导协议 拟登陆北交所 [17] - 成立2007年5月 注册资本5700万元 专注激光加工设备研发制造 产品包括激光切割设备 激光焊接设备 激光熔覆设备等 [17] - 拥有森峰和镭鸣两大品牌 分别主攻国际和国内市场 [17] - 曾于2022年6月申请创业板上市 2023年8月通过审核 2024年12月撤回申请 [17] - 2022-2024年营收分别为9.92亿元 13.32亿元 12.88亿元 归母净利润分别为1.03亿元 1.1亿元 1亿元 [17] - 2025年上半年营收7.09亿元 同比增长12.49% 归母净利润5855.45万元 同比下降5.99% [18] - 控股股东李峰西 李雷夫妇合计持股61.98% [18] 莫森泰克 - 9月9日完成IPO辅导备案 辅导券商国投证券 [20] - 成立2004年9月 注册资本10602万元 控股股东芜湖市投资控股集团持股42.87% 间接持股2.29% 实际控制人为芜湖市国资委 [20] - 2025年8月28日新三板挂牌 [21] - 主营汽车天窗 玻璃升降器等开闭器件及电子控制单元 兼营粉末冶金零部件 [21] - 主要客户包括上汽通用五菱 长安汽车 吉利汽车等 [21] - 2024年营收19.56亿元 同比增长24.42% 归母净利润2.64亿元 同比增长37.32% 毛利率19.91% [21] 鹰峰电子 - 9月4日提交北交所上市辅导备案 辅导机构国泰海通 [23] - 前次新三板挂牌于2022年4月终止 2023年6月申请创业板上市 2024年7月终止 2025年8月18日新三板二次挂牌 [23] - 成立2003年9月 注册资本10492.9973万元 控股股东洪英杰直接持股36.88% 通过鹰创企管间接控制3.77% 合计控制40.65%表决权 [23] - 主营电容 电感 母排 电阻等被动元器件 应用于新能源汽车 风电光伏储能 工业自动化等领域 [23] - 2021年全球被动元器件市场规模327.7亿美元 预计2027年达428.2亿美元 2021-2027年复合年增长率4.56% [24] - 2022-2024年及2025年上半年营收分别为14.82亿元 13.96亿元 18.41亿元 8.53亿元（同比增长17.78%） [24] - 同期归母净利润分别为1.04亿元 1.13亿元 6764.65万元 3171.12万元（同比下降22.41%） [24] 行业背景 - 被动元器件行业受益于智能手机 高性能计算 新能源汽车 风电光伏储能快速发展 [24] - 工业自动化需求受安防 新能源行业崛起及人力成本增长推动 [24]