文章核心观点 - 丽江雪山艺术小镇项目因定位、地理、融资及运营等多重问题陷入困境 其控股股东阳光100中国为“切割止血”对其申请破产重整 标志着明星跨界地产与老牌房企转型文旅的双重失败 [1][4][20] 项目现状与法律事件 - 2025年12月11日 丽江雪山投资有限责任公司被北京金融法院恢复执行4.5亿余元 被执行方还包括阳光壹佰置业集团有限公司及其下属公司 [1] - 2025年11月6日 控股股东阳光壹佰置业对丽江雪山投资提出破产重整申请 目前案件仍在审查阶段 [1] - 项目运营方公开回应称 项目不存在破产清算情况 日常运营一切正常 各债权人正在协商方案 [2] - 2023年11月 债权方曾试图拍卖项目多幢房屋但两次均流拍 [1] 项目开发历程与销售情况 - 2012年 雪山投资以1.635亿元价格拿下丽江束河街道27.256公顷住宿餐饮用地 [7] - 项目最初规划总建筑面积19万平方米 总投资规模35亿元 产品包括别墅、酒店、商业区、公寓等 [7] - 2014年首批清水独栋别墅问世 销售均价1.6万元/平方米 公寓售价1.6万元/平方米 商业院落2.1万元/平方米 售价从500万元至上千万元 [7] - 项目销售遇冷 规划130多栋的别墅半年内只卖出30% 商业院落仅出售10多套 [8] - 2015年 阳光壹佰以1.938亿元收购丽江雪山51%股权 项目收购时估值3.8亿元 阳光100后续投资约4亿元 [15][17] - 从2015年接手到2024年 10年间雪山艺术小镇合计销售额约为4.26亿元 远低于此前传闻的70亿元 [17] - 截至2023年公告 项目完成进度为82% 计划竣工时间为2024年 [17] 项目失败原因分析 - **定位与地理缺陷**：丽江海拔高、温差大、交通不便 适合长期度假居住的时间远不及三亚 项目土地为40年产权的商业用地 非住宅用地 对自住购房者决策造成阻碍 [12] - **位置偏远**：即便在丽江本地 项目地理位置也较偏 定位和定价主要面向外地投资客 缺乏持续性 [12] - **成本控制缺失**：开发初期缺乏成本控制意识 仅别墅园林造景就花费1000多万元 且种植了不适宜当地的树种 [12] - **高昂融资成本**：项目早期采用信托募资 2亿元募资规模给出的预期年收益率为10%-10.8% 实际资金成本更高 [13] 阳光100中国的发展困境 - **战略转型错配**：公司2014年上市后宣布从传统住宅开发转向综合体模式 错过了房地产规模化快速扩张的时机 [16] - **收入持续下滑**：公司收入从2019年的82.89亿元持续下滑至2024年的20.19亿元 2022年收入同比“腰斩”56%至23.58亿元 [19] - **连续巨额亏损**：2021年至2024年间 公司亏损规模合计超过160亿元 2025年中期确认亏损额达11.46亿元 [19] - **流动性危机**：2021年开始出现美元票据违约 2025年7月收到要求支付2.05亿美元和45万港币的求偿书 [19] - **控制权变更**：2025年5月 易小迪实控的乐昇控股因质押股权被出售 已不再是上市公司阳光100的控股股东 [19] 行业背景与对比 - **文旅地产热潮**：2015年前后 云南的丽江、西双版纳、腾冲曾是旅游度假地产投资热土 [9] - **成功案例对比**：金茂在丽江雪山的项目2013年首批出售时 半小时就卖出6亿元 [11] - **行业普遍困境**：经历特殊时期后 文旅地产成为行业“重灾区” 包括融创、恒大等头部房企均未能逃脱 [19]

交易概述 - 特种机器人企业七腾机器人及其一致行动人拟通过“协议转让+部分要约收购”方式取得胜通能源控制权，交易总金额超16亿元[1][4] - 交易完成后，七腾机器人创始人朱冬将成为胜通能源新的实际控制人，七腾机器人方面将合计持有公司至少44.84%的股份[1][4] - 12月12日复牌后，胜通能源股价连续涨停，截至发稿股价已超过21.60元/每股，公司市值已超60亿元[1] 交易双方背景 - **胜通能源**：成立于2012年，2022年在深交所主板上市，主营业务为LNG的采购、运输和销售，已形成完整产业链[4] - **胜通能源财务表现**：2025年前三季度实现营业收入45.13亿元，同比增长21.34%；归母净利润4439.40万元，同比增长83.58%；经营活动现金流量净额2.60亿元，同比增长198.93%[4] - **七腾机器人**：成立于2010年8月，是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于为高危场景提供特种机器人的无人化、智能化解决方案[4] - **七腾机器人业务**：产品涵盖防爆化工轮式巡检机器人、四足机器人、挂轨巡检机器人等，客户包括中石油、中石化、巴斯夫等海内外知名企业，市场已拓展至欧洲、非洲、东南亚、西亚等地[5] 交易具体架构与安排 - **第一步协议转让**：原控股股东向七腾机器人方面出让29.99%股份，每股转让价13.28元，交易对价约11.24亿元[7] - **第二步部分要约收购**：七腾机器人方面拟以相同价格13.28元/股向全体股东发出部分要约，收购4233.60万股（占总股本15%），所需资金总额预计不超过5.62亿元[7] - **交易保障措施**：胜通能源四个员工持股平台承诺将其合计持有的14.85%股份参与预受要约，并在要约收购完成前放弃对应表决权，以锁定目标股份[7][8] - **业绩承诺与保障**：原实控人魏吉胜承诺胜通能源2026年至2028年年度净利润均为正，否则将进行现金补偿；七腾机器人方面承诺在业绩承诺期内不干涉胜通能源原有业务运营[8] 交易动因与协同效应 - 交易模式与此前智元机器人入主上纬新材的交易结构高度相似，是资本市场中成熟的曲线上市操作模式[7][8] - 胜通能源的客户群体与应用场景集中在能源及工业领域，与七腾机器人的核心市场存在高度契合点[8] - 市场观点认为，七腾机器人可获得优质融资与并购平台，并能将自身产品嵌入上市公司既有客户体系；胜通能源引入机器人技术则有助于提升其在安全生产、智能巡检等场景的运营能力[9]

全球腕戴设备市场概览 - 2025年前三季度全球腕戴设备市场出货量达1.5亿台，同比增长10.0% [1] - 同期中国市场累计出货量为5843万台，同比增长27.6%，增速显著高于全球水平 [1] - 头部厂商新品迭代与促销活动协同，有效拉动全球市场增长，并助力欧美等发达地区市场复苏反弹 [1] 细分产品市场表现 - 智能手表市场：2025年前三季度全球出货量1.2亿台，同比增长7.3%；中国出货量4004万台，同比增长21.8% [1] - 手环市场：2025年前三季度全球出货量3286万台，同比增长21.3%；中国出货量1839万台，同比增长42.5% [1] 全球主要厂商竞争格局 - 华为以2860万台出货量登顶全球市场，市场份额18.6%，出货量同比增长21.6% [2] - 小米与苹果出货量同为2790万台左右，各占18.1%市场份额，其中小米出货量同比大增36.1%，为Top5厂商中增速最快 [2] - 三星出货量1180万台，市场份额7.6%，出货量同比增长1.5% [2] - 步步高出货量790万台，市场份额5.1%，出货量同比增长0.3% [2] - “其他”厂商合计出货量5000万台，市场份额32.5%，但出货量同比下降7.5% [2] 中国市场主要厂商竞争格局 - 华为以2080万台出货量位居中国第一，市场份额35.5%，出货量同比增长27.0% [4] - 小米以1590万台出货量位居第二，市场份额27.2%，出货量同比大幅增长65.4% [4] - 步步高以770万台出货量位居第三，市场份额13.3%，出货量与去年同期持平 [4] - 苹果以460万台出货量位居第四，市场份额7.9%，出货量同比增长38.1% [4] - 荣耀以130万台出货量位居第五，市场份额2.2%，出货量同比增长41.4% [4] 头部厂商动态与策略 - 华为：2025年第三季度以Watch GT 6系列为核心迭代新品，搭载鸿蒙6.0系统，在屏幕、续航、运动及健康监测功能上全面升级；通过拓展海外线下零售渠道及本地化优惠策略加速海外市场扩张 [3] - 小米：增长核心驱动力来自入门级市场精准布局，小米手环10与Redmi Watch系列凭借高性价比表现突出；在中国、拉美及东南亚地区增速显著；依托手机线下渠道深化布局，通过线上线下协同与生态产品捆绑策略放大优势 [3] - 苹果：2025年第三季度推出Apple Watch S11、SE3和Ultra 3三款产品，搭载5G蜂窝网络功能；在中高端市场依托iOS生态粘性和品牌势能保持领导地位；在全球多地区通过价格折扣、以旧换新等策略刺激销售以应对竞争 [5] - 三星：2025年第三季度推出Galaxy Watch 8系列及Ultra三款新品，覆盖不同需求，成功扭转上半年出货下滑态势，推动前三季度累计出货量实现同比增长 [5] - 步步高：旗下小天才品牌在中国儿童手表市场凭借产品、渠道和品牌优势稳居出货量第一；同时以东南亚和欧洲市场为跳板，逐渐向海外市场迈进 [5] 未来市场展望与驱动因素 - IDC预计2026年中国腕戴市场出货量将达到7958万台，同比增长5.1% [7] - 成人智能手表预计出货3747万台，同比增长8.2%，增长动力来自全民健康意识提升、供给侧产品多元化与价格促销、千元档以下产品占比提升降低换机成本、以及年轻与老年用户接受度增强 [7] - 儿童智能手表预计出货1791万台，同比增长5.4%，市场在经历2025年库存消化后有望在2026年实现恢复性增长，头部厂商产品迭代将提供重要带动 [7] - 手环预计出货2421万台，同比增长0.4%，其核心增长动力源于高性价比优势与精准场景适配，较低价格门槛契合大众基础需求 [7] - 行业已迈入“价值竞争”新阶段，头部厂商正着力寻找健康功能升级、AI应用及5G和卫星通讯等下一个价值亮点；代际需求释放与下沉市场渗透将逐步打开行业长期增长天花板 [8]

事件核心 - 美斯蒂克品牌的中国区经销权出现争议，现有合作方水羊股份与潜在新合作方若羽臣均发布了关于独家经销权的声明，但关键细节存在模糊与冲突，引发市场关注 [1] 水羊股份的声明与现状 - 水羊股份自称是美斯蒂克的中国独家经销商，并强调双方签署了长达10年的深度合作长约，但目前未明确公告合作的具体到期日期及独家授权的品类范围 [4][5] - 公司通过其水羊国际平台，自2021年起全面负责美斯蒂克品牌在中国市场的运营、推广及销售，成功将品牌GMV在四年内从5000万提升至5亿，占该品牌全球体量的一半 [7][10] - 水羊股份在2025年8月仍于投资者平台强调与美斯蒂克的10年战略合作，并将该品牌视为其高端口服矩阵中的重要现金牛业务 [10] 若羽臣的声明与计划 - 若羽臣发布公告，称已与美斯蒂克签署战略合作合同，合同期限为2026年1月1日至2028年12月31日，为期三年，并设有自动续签条款 [3] - 根据合同，若羽臣将成为美斯蒂克口服美容产品线在中国区的独家总代理，拥有该产品线的货权、自主定价权及全权运营权，合作范围明确 [3][6] - 美斯蒂克口服美容产品线是其核心业务，目前占据品牌约98%的体量，其中王牌产品亮白饮在天猫旗舰店最优惠套餐下每盒均价为459.8元 [3][7][8] - 若羽臣引入美斯蒂克旨在补强其中高端价格带产品线，公司自有口服品牌斐萃曾在抖音创下11个月单月销售额破亿的记录 [11] 争议焦点与法律视角 - 法律意见指出，独家授权代理通常需明确期限、品类、区域等细节，目前两家公司的声明均未完全披露这些信息，难以直接判断是否存在冲突 [5][6][7] - 核心争议点在于两家公司声称的独家合作期限是否重叠，以及独家合作的具体范围（尤其是品类）是否存在重合 [7] - 水羊股份的声明未明确合作到期日及具体品类，而若羽臣的声明则明确了口服美容线的独家总代权限从2026年开始 [5][6][12] 品牌与市场背景 - 美斯蒂克是西班牙院线级医美品牌，于2021年与水羊股份签订十年长约后在中国市场迅速增长，根据艾媒咨询数据，2024年其在中国高端口服肤色管理品牌网络销售额中排名第一 [7] - 该品牌产品线包括亮白饮、焕活饮、美白双抗丸及age element系列面霜等 [7]

天眼查网站显示，12月15日，杭州娃哈哈食品有限公司发生工商变更，宗馥莉卸任法定代表人、董事、 经理，由许思敏接任，同时部分高管也发生变更。 此前，白山宏胜饮料有限公司早在9日也已发生工商变更，祝丽丹卸任法定代表人及总经理，由许思敏 接任。 | 天眼骨 | | | Bron ByK | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | CRIDING GOTHE / KETHE | BURETHER AND | o | 用服-下 | ● 应用 · 廣务合作 企业服产品· 查 开通公员· 血 受采 | | | 基本值息 60 | | 法律诉讼 | 经营风险 > | 经营值息 251 | | 公司发展 | 知识产权 / 历中位商业 | | 变更记录 23 ○ ● | | | | | | 变要项目· | 受到间 · 0 导出 C天服自 | | 序号 | 变量日期 | 变更适合 | 变更加 | | | 变量后 | | | 2025-12-09 | | 顾虑是优惠 | 姓名 被断夜, 身份证件号码 * | | | 姓名许思敏, 身份证件号码 ...

行政处罚事件 - 2025年12月15日，国家金融监督管理总局永川监管分局对重庆农村商业银行股份有限公司荣昌支行处以70万元罚款 [1][2] - 处罚原因为该支行存在两项违规事实：一是信贷业务贷前调查、贷中审查、贷后检查执行不严；二是内部员工行为管控存在漏洞 [2] - 相关责任人同步被追责：原信贷客户经理张波被处以银行业从业终身禁入，原副行长赵晨被给予警告处分 [2][3] 公司历史处罚记录 - 此次并非渝农商行2025年首张罚单，该行总行曾于2025年1月9日因外汇业务违规（包括单证审核把关不严、资本项目收付操作不合规等问题）被处罚295.86万元 [3] 公司近期经营与财务表现 - 2025年1-9月，公司录得营业收入216.58亿元，同比微增0.67%；归母净利润106.94亿元，同比上升3.74% [3] - 第三季度经营压力显现：营收环比收缩7.98%，同比仅增长1.1% [3] - 中间业务收入持续走弱：前三季度手续费及佣金净收入同比缩减16.71% [3] - 资产质量方面，截至2025年第三季度末，公司不良贷款率为1.12%，较上年末有所下降 [3] 公司背景与上市情况 - 公司起源于1951年成立的重庆市农村信用社，于2008年完成股份制改造 [3] - 公司于2010年在港交所上市，开创全国农商行及西部银行上市先河；于2019年10月回归A股，成为国内首家实现"A+H"两地上市的农村商业银行 [3]

娃哈哈食品有限公司法人在今年2月，才由宗庆后变更为宗馥莉。仅10个月后，宗馥莉便从公司卸任。 但从股权关系来看，娃哈哈食品有限公司持股51%的控股股东，仍是宗馥莉全资持股的杭州娃哈哈宏振 投资有限公司。持有39%股权的杭州娃哈哈集团中，宗馥莉的持股比例也达到29.4%，穿透之后宗馥莉 仍是娃哈哈食品公司的实际控制人。 从近期的变动来看，宗馥莉正在陆续从娃哈哈集团内重要的公司中隐身。早些时间，在今年10月从娃哈 哈集团董事会请辞后，娃哈哈集团有限公司在11月27日完成变更，宗馥莉卸任集团法人、董事长和总经 理职务，同样由许思敏接任。 另外，许思敏近期还接任多家宏振系企业的法人职务。今年12月11日，许思敏接替祝丽丹出任白山宏胜 饮料公司法定代表人、总经理。 （文/孙梅欣 编辑/张广凯） 继辞去娃哈哈集团董事长职务之后，宗馥莉近期卸任了杭州娃哈哈食品有限公司法人、董事、总经理等 相关职务。 企查查信息显示，12月17日，杭州娃哈哈食品有限公司法人发生工商变更，宗馥莉卸任杭州娃哈哈食品 有限公司公司职务，公司法定代表人变更为许思敏，同时许思敏还接任公司董事、总经理等职务。 除了许思敏接棒宗馥莉之外，公司管理层还发生 ...

欧盟政策转向 - 欧盟委员会公布提案计划 放弃自2035年起对新燃油车实施的实际禁令 标志着欧盟在绿色政策方面的最大退让[1] - 提案允许部分非电动汽车继续销售 允许汽车制造商继续销售插电式混合动力汽车和增程型燃油车[1][4] - 提案仍需得到欧盟各国政府和欧洲议会的批准[1] 新排放目标 - 欧盟排放目标调整为在2021年基础上减少90%的二氧化碳排放量 而非现行法规要求的2035年起新车和厢型车零排放[1] - 为汽车制造商设定从2030年到2032年的三年窗口期 将乘用车二氧化碳排放量在2021年基础上减少55%[2] - 厢型车在2030年的减排目标从50%放宽至40%[2] 合规方式与行业反应 - 汽车制造商可通过使用欧盟产低碳钢材、合成电子燃料或非食品生物燃料来抵消剩余排放[2] - 大众汽车认为新减排目标草案在经济上合理 并对欧盟支持小型电动汽车和设定更灵活目标表示赞赏[4] - 欧洲汽车制造商协会形容此时是该行业的决胜时刻 汽车制造商曾呼吁放宽减排目标和降低未达标罚款[5] 政策调整动因 - 欧盟面临来自德国和意大利汽车制造商的强烈游说 他们抱怨无法招架来自中国车企的激烈竞争[6][7] - 德国汽车工业协会主席认为布鲁塞尔的提案草案令人失望 在国际竞争日益激烈的当下推出的方案是致命的[6] - 欧盟委员会分管产业战略的执行副主席直言 中美竞争对手来势汹汹 欧盟需要动手帮自家汽车产业一把 包括重新评估零排放目标[8] 内部与外部竞争压力 - 德国和意大利大力游说推翻禁令 担心本国车企在新能源转型时期输给竞争对手尤其是中国车企 西班牙则持反对意见[10] - 德国汽车制造商不仅在中国市场输给当地竞争对手 在国内也面临来自中国进口电动汽车日益激烈的竞争[6] - 今年上半年 28个欧洲国家的新车注册中有5.1%为中国品牌 创历史新高 较去年几乎翻倍[12] 行业影响与不同观点 - 金融机构杰富瑞表示 全球汽车行业正进入一个重置阶段 而不是一帆风顺地迈向电动化[5] - 清洁交通倡导组织T&E认为 欧盟是在拖延时间 而中国正在加速前进 固守内燃机并不能让欧洲汽车制造商重振雄风[12] - 非营利机构气候组织的交通运输负责人反驳称 这一措施对传统汽车行业是悲剧性的胜利 将电动汽车置于不利地位[5]

行业战略地位与发展模式转型 - 2026年汽车产业的国家地位与战略作用将进一步放大 行业将加速探索高盈利 高科技 高价值的新发展模式 [1] - 2024年汽车制造业产能利用率仅为72.2% 2024年前三季度行业整体利润率仅为4.5% 明显低于历史平均水平 [3] - 行业将探索高科技与汽车深度融合的驱动模式 以支撑高投入 获得资本市场认可 实现良性循环 [3] 电动化技术突破与展望 - 新一代电池技术将从2026年起进入兑现应用期 全固态电池有望在未来2年完成小批量上车 2030年初步规模化 2035年大规模量产 [3] - 钠离子电池上下游体系正逐步完善 预计2030年出货量有望突破100GWh [3] 智能化技术突破与规模化应用 - 智能辅助驾驶将规模化上车 预计L2级乘用车新车渗透率将从2024年的57.3%上升至2030年的90% 2030年L3及以上渗透率将达到10% [5] - 辅助驾驶系统性价比提升 将带动领航辅助驾驶向15万元主流车型价格区间渗透 [5] - 随着VLA/世界模型技术规模应用 智能驾驶车端算力将达1000 TOPS以上 [5] - 智能座舱整车AI化将加速 独立座舱AI芯片运行多模态大模型预计于2026-2027年在中高端车型小批量使用 2028-2030年初步规模化应用 [5] - 汽车正与机器人 低空产业等加速融合 成为新智技术成规模的应用场景和科技创新的重要拉动力量 [5] 海外市场拓展与生态服务 - 海外市场是重要增量方向 预计2026年海外产销（含出口）量将达800万辆 其中新能源汽车350万辆 “海外生产”汽车总量有望突破100万辆 [6] - 预计到2030年 海外产销（含出口）量达1000万辆 海外生产 海外销售比例将冲击50% [6] - 核心出口市场在欧洲 东盟 南亚 中东是重要的增量区域 未来出海更依赖全球南方的结构性需求和本地化生产布局 [6] - 将推动“整车+智能化+电池+零部件+服务”的生态协同出海 [6] - 智能新能源汽车后市场正全面扩容 覆盖维修保养 保险金融 软件与数据服务等 2030年规模有望突破5万亿元 [6] - 数字化转型和AI应用正加速重塑智能新能源汽车后市场 [6] 产业竞争格局与政策导向 - 跨国头部企业正加速转型 着眼于本土化研发 本土化决策和本土化合作 汽车产业已成为中国高质量产业全球化发展的代表 [8] - 未来行业政策将转向重规范 促消费 通过高标准 严监管把牢产品安全标准和底线 应对产业竞争与内卷 [1][8] - 政策将推动全方位 高质量促消费 挖掘潜力巨大的农村市场 并使汽车使用与服务环境成为下阶段的政策重点 [8]

摩尔线程股价上市遭爆炒后，被市场视为"国产GPU第二股"的沐曦股份也备受关注。 12月17日，沐曦股份正式在上交所科创板上市，开盘价格高达700元/股，涨幅超过550%，高于摩尔线 程开盘约468.78%的涨幅。截至发稿，沐曦股份涨超614%，市值接近3000亿元。 12月7日晚间，沐曦股份披露了首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告。公 告显示，根据上交所提供的数据，网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股。 回拨机制启动后，沐曦股份网下最终发行数量约2282.91万股，网上最终发行数量为966.55万股，网上发 行最终中签率为0.03348913%。也就是说，每万名"打新"股民中，仅有不到4人能中签。 按照17日的开盘价来计算，"打新"的股民中一签（500股）可赚29.7万元。无怪乎，之前曾有投资者表 示，券商客服通知自己中签时让他"考虑换辆车"。 公开资料显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司于2020年9月成立于上海，技术团队多位核心成员 曾在超威半导体（AMD）长期从事研发工作，主导过十多款世界主流高性能GPU产品研发及量产。 业绩方面，2025年上 ...