文章核心观点 商业航天产业正经历由政策支持和技术进步驱动的需求爆发期，产业逻辑已从传统航天以国家任务为导向的“项目制”模式，转变为以市场效率和盈利为核心的“产品/服务”模式[10][15] 全球商业航天格局呈现中美两极主导，美国在重型火箭回收和巨型星座规模化方面领先，而中国在顶层政策强力推动下，正加速追赶，产业链进入技术突破和需求放量的关键阶段[3][24][113] 1 行业概况：从传统航天到商业航天的范式转变 - **传统航天 (Old Space)** 由政府主导，服务于国家战略，特点是高可靠性、高成本、低频次，采用成本加成合同，企业缺乏降本动力[10][13][15] - **商业航天 (New Space)** 由私营企业主导，以盈利为目的，核心逻辑是将航天活动从“项目”变为“产品/服务”，通过固定价格合同倒逼技术创新和成本降低[10][13][15] - **发展历程关键节点**：第一阶段（1980s-2000年）政策松绑与第一次泡沫破灭[11] 第二阶段（2002-2015年）以NASA COTS计划和SpaceX崛起为标志，确立“政府购买服务”商业模式[11] 第三阶段（2015年至今）全球爆发，中国商业航天元年开启，可回收火箭技术成熟[11] 2 政策演变：中美不同的驱动路径 - **美国政策核心**：实现从“指令制造”到“服务采购”的转变，通过采购模式革命（固定价格合同）、法律容错（如2015年CSLCA法案）、资金订单支持（如NASA COTS计划充当VC角色）以及基础设施共享，系统性扶持商业航天发展[14] - **中国政策核心**：将商业航天定位为“新质生产力”排头兵，通过《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》等顶层设计，在资金、市场、技术、环境等多维度提供支持，并设立国家商业航天发展基金[16][17][19] - **地方产业集群**：中国形成差异化布局，如北京（“南箭北星”研发总装）、上海（“G60星链”卫星制造与应用）、海南（发射母港）等，发挥各自优势并配套产业政策[18] 3 科技奇点：技术收敛引发成本革命 - **运载端可回收技术**：垂直起降与变推力发动机技术成熟，使火箭从耗材变为资产，发射成本从约2万美元/公斤降至约3000美元/公斤[20][23] - **载荷端COTS化与小型化**：采用工业级/消费级元器件结合冗余架构，卫星从数吨重、造价数亿降至几百公斤、造价千万级，单星能力提升[23] - **制造端工业化**：3D打印技术使复杂部件零件数减少90%，制造周期从月缩短至天；不锈钢等低成本材料应用进一步降本[23] - **动力端燃料革命**：液氧甲烷成为下一代黄金燃料，具有不结焦、高比冲、低成本优点，是实现发动机高频次复用的物理基础[23][77][99] 4 需求爆发：中美发展现状与趋势 - **全球发射进入高频时代**：2025年全球平均每1.1天一次发射，关注点转向批量化制造能力和发射成本[24] - **美国格局**：商业发射已成主流，SpaceX占据绝对主导地位，2023-2025年间其发射占美国总量90%以上，Starlink卫星占全球发射总数60%-70%[24][28] - **中国现状**：发射总数稳居世界第二，商业航天快速崛起，2025年民营火箭执行了23次发射，商业卫星占比向“半壁江山”迈进[24][28] 2025年中国发射次数达87次，入轨航天器324颗，均创历史新高[24] - **核心星座组网带来巨大运力需求**：中国千帆星座（规划约1.5万颗）、国网星座（规划约1.3万颗）等进入密集组网期，若仅靠现有运力，完成组网需数百次发射，凸显对可回收大运力火箭的迫切需求[27] 5 产业链梳理：核心赛道与价值分布 - **产业链全景**：分为上游（原材料、元器件）、中游（卫星/火箭制造、发射服务、地面设备）、下游（通信、导航、遥感等应用）[31][32] - **全球市场规模**：2023年全球航天经济总规模约4000亿美元，商业航天收入占比约78%-80%[39] 2024年中国商业航天市场规模预计突破2.3万亿元人民币，CAGR超20%[39] - **产业链价值分配**：地面设备占比最高，约50%（约2000亿美元），其次为卫星服务（约40%），卫星制造（约5%）和发射服务（约2%）占比虽小但增速快，是行业瓶颈与关键[34][39] - **成本曲线陡降**：航天飞机时代发射成本约54,500美元/公斤，猎鹰9号复用后降至约2,720美元/公斤，星舰目标低于200美元/公斤，成本下降超99%[34][39] 6 产业链上游：高壁垒核心环节 - **电子元器件与T/R组件**：相控阵天线中T/R组件成本占比达40%-50%，技术向高集成度（MMC）和第三代半导体（GaN）演进，毛利率高（50%-65%）[35][40][45] 宇航级FPGA/SoC因抗辐照要求技术壁垒极高，国产替代确定性100%[42][46] - **特种材料与先进制造**：材料轻量化（碳纤维复材）和制造加速（金属3D打印）是核心逻辑，3D打印可将零件数减少90%，大幅缩短周期[53][56] 火箭硬件成本中，发动机系统占比50%-60%，箭体结构占比25%-30%[55][57] 7 产业链中游：卫星与火箭制造 - **卫星制造价值分配**：有效载荷占比最高（约45%），是核心利润区；卫星平台（约40-45%）趋于标准化；总装测试（AIT）约占10%[62][63][65] - **火箭制造价值分配**：动力系统（发动机）是核心，占比50%-60%；箭体结构占比20%-25%；航电与GNC占比10%-15%[68][73] - **技术趋势**：卫星向平板堆叠设计发展；火箭动力路线向液氧甲烷切换；可回收组件（如栅格舵、着陆腿）成为新增量[71][73][77] 8 产业链中游：地面设备与发射服务 - **地面设备**：占航天经济产值50%-55%，是“半壁江山”[78][91] 用户终端（如Starlink终端）消费电子化趋势明显，成本从初期的3000美元降至约500美元[78][91] 终端BOM中，天线阵面价值占比最高（40%-50%）[76] - **发射服务模式演变**：从“定制包车”转向“拼车共享”（如SpaceX的Transporter任务），大幅分摊成本[82][92] - **中美火箭技术路线**：美国SpaceX在液体火箭回收上绝对领先；中国形成固体火箭（如谷神星一号、引力一号）与液体火箭（如朱雀系列）并行发展格局，液体火箭正全力攻克回收技术[83][92][112][114] 9 下游应用：万亿级市场入口 - **卫星互联网三大业务**：宽带接入（ToB/ToG刚需）、手机直连（颠覆性增量，从短报文向宽带数据演进）、广域物联网（解决盲区资产管理）[96][100] - **遥感数据服务**：从“卖照片”转向结合AI的SaaS数据服务，应用于金融、农业估产、碳中和监测等高价值场景[101][103] - **导航增强**：通过低轨卫星提供厘米级高精度定位，服务于自动驾驶等，商业模式为向车企收取订阅费[103] 10 竞争格局与产业趋势：中美两极加速成熟 - **全球发射与卫星数量**：中美两国合计发射数量占全球80%以上，卫星数量合计占比也稳定在80%以上，两极格局确立[105][106][108][110] - **星座与应用对比**：美国Starlink在规模化和手机直连商业化上领先；中国千帆星座、国网星座进入组网元年，并在消费级手机卫星通信终端方面实现突破[111][113] - **运载火箭竞争**：美国形成SpaceX星舰与蓝色起源新格伦的双巨头格局；中国国家队与民营企业均在2025年进行了可回收火箭的关键试验，虽未完全成功但已临近突破[112][114] - **成本对比**：美国在发射成本和卫星制造成本上仍大幅领先，中国正奋力追赶[115][116]

公司产品发布与承诺变更 - 特朗普移动公司于2025年6月宣布将推出美国制造手机和金色智能手机[1] - 公司已撤回所有手机将在美国制造的承诺 并将金色T1手机的推出时间推迟至2026年[1][2] - T1手机目前可支付100美元定金预订 其发布日期最初定为2025年8月 后推迟至2025年底 现再次延期数月[3] 公司业务与运营现状 - 特朗普移动公司由唐纳德·特朗普的长子小唐纳德·特朗普和埃里克·特朗普在2025年6月宣布推出 特朗普本人未正式参与发布[4] - 公司提供月费47.45美元的手机套餐 此定价旨在向特朗普担任美国第45任和第47任总统致敬[3] - 公司允许客户将现有手机带入其47.45美元月费套餐 并提供苹果和三星的翻新手机 例如三星S24翻新机459美元 三星S23翻新机369美元 iPhone 15翻新机629美元 iPhone 14翻新机489美元[3][4][7] 行业背景与公司定位 - 特朗普移动公司成立之际 特朗普曾批评苹果公司未在美国生产手机[4] - 尽管特朗普过去批评苹果和三星的设备非美国制造 但特朗普移动目前仍提供这两家科技巨头的手机[4] - 公司网站宣称其提供“全美性能”和“日常价格”[3] 产品延迟原因与市场反应 - 客户服务代表将金色T1智能手机的交付延迟归咎于政府停摆[2] - 公司后来表示手机将“在美国获得生命”[3] - 等待旗舰金色T1智能手机的客户寄希望于情况在2026年有所改变[5]

AI驱动的地球观测行业 - 行业正经历关键变革，AI与机器学习工具成为价值解锁的核心，能够从每日产生的TB级数据（相当于数十万张图像）中为客户提供快速洞察 [1][2] - 应用领域广泛，涵盖国防、农业、保险及气候变化等多个行业 [2] - 例如在保险业，可利用AI工具分析地球影像数据，在自然灾害发生后即时评估损失，安盛集团（AXA）即为应用案例 [4] 公司分析：Planet Labs - 作为地球观测领域的代表公司，其业务模式因AI的应用而加速发展，财务前景具有吸引力 [8] - 公司被看好有望达到“40法则”（即增长率与利润率之和达到40%），预计未来两年营收增长26%，息税前利润率达到14% [8] - 公司具备长期数据积累优势，例如曾利用其超过8年的每日全球成像数据库，回溯追踪了某间谍气球超过6个月的轨迹 [3][6] 公司分析：Global Star - 公司专注于低地球轨道通信卫星，其星座与苹果公司建立了独特的批发合作伙伴关系 [9][10] - 其技术应用于iPhone 14或更高版本设备，可在蜂窝网络信号盲区提供文本和SOS紧急联络功能，填补了地面基站覆盖的经济性或可行性不足的区域 [10][11] - 未来催化剂在于iPhone 17的销售以及iPhone 14及以上机型渗透率的提升，这将增加可使用其服务的设备数量 [12] 公司分析：Intuitive Machines - 公司是月球经济主题的代表，股票代码为LUNR，其发展关联美国2028年重返月球及203年建立永久月球基地的计划 [13][14] - 关键催化剂包括：竞标月球地形车合同（为三家竞标者之一），预计2026年上半年宣布结果；以及计划发射IM3任务，携带其卫星开始构建绕月通信系统 [14][15] - 研究机构将其目标股价从17美元上调至25美元，认为其股价将受到事件催化 [13] 行业趋势与投资主题 - 低地球轨道活动日益活跃，2026年预计将出现更多“直接到设备”的服务模式，以消除通信盲区 [11] - 月球经济成为新兴投资主题，围绕月球的通信系统建设预计在2026年将取得进展，美国及Intuitive Machines公司将在其中扮演关键角色 [15]

二手iPhone市场现状与预测 - 到2023年底，将有13亿部iPhone在使用中，其中超过50%是二手机 [1] - iPhone显然是重复使用最多的智能手机，二手智能手机市场几乎完全由苹果主导 [1][2] iPhone产品生命周期与消费者行为 - 从2024年开始，iPhone的平均寿命将达到8年，突显智能手机寿命不断延长 [1] - 消费者购买二手iPhone的动机包括经济因素，例如花四、五百英镑购买翻新iPhone 13而非花费1000英镑购买全新iPhone 15 [1] - 消费者也意识到购买二手手机对环境有好处 [1] 产品迭代与市场影响 - 两代iPhone手机之间缺乏重大升级，差别不是特别大，仅为增量式提升 [1] - 人们对二手iPhone的兴趣大增，最主要原因之一是缺乏重大升级 [1] - 二手手机市场的增长情况将影响到苹果的营收，公司可能在将来更认真地考虑该问题 [2]

文章核心观点 - 苹果公司推行“去风险化”和“中国+1”供应链战略，迫使主要代工企业调整在华业务并加速向印度转移，引发台湾代工产业集体焦虑和结构性转变 [3][6] - 台湾三大代工巨头（和硕、纬创、富士康）对苹果战略做出不同应对：和硕让出印度工厂运营主导权，纬创彻底退出苹果印度组装业务，富士康进行大规模投资豪赌 [3][4][13] - 印度制造业面临电力不稳定、物流效率低、工人高流动率（35%）等挑战，导致生产成本增加（每台iPhone成本增加6美元）和良率低下（纬创工厂良率低至55%） [17][19][21] - 中国大陆制造业经历“慢性失血”，量产订单转移导致工人工时和收入减少（有老员工近两年收入减少两成），但核心的高难度工艺和供应链优势短期内难以被替代 [23][25][26] - 全球供应链重构进入充满不确定性的新时代，效率优先让位于安全考量，所有参与者都在焦虑中寻找新的生存之道和平衡点 [30][31][35][37] 台湾代工企业战略调整 - 和硕将其印度唯一iPhone工厂的60%股权售出，自身持股降至40%，从运营主导者转变为提供技术和经验的技术顾问角色 [3][9] - 纬创选择彻底退出苹果在印度的组装业务，将工厂亏本出售给印度塔塔集团，以保住其在中国大陆的订单 [3][9] - 富士康采取强硬扩张策略，计划在印度投资高达300亿美元，试图复制其在中国大陆的成功超级工厂模式，甚至涉足芯片制造 [11][13] 苹果公司供应链战略 - 苹果自2020年起内部明确“不能把鸡蛋全搁一个篮子”的警告，将供应链“去风险化”和“中国+1”策略转化为采购部门的硬性指标 [6] - 苹果向供应商发出“2027年前完成多点布局”的最后通牒，迫使供应商配合其全球供应链重构战略 [15] - 苹果有意扶持印度本土巨头塔塔集团，因其能解决土地审批、劳工纠纷等本地化难题，塔塔掌控的印度iPhone产能预计在2027年达到全球的30% [15][21] 印度制造业现实挑战 - 印度电力供应不稳定，频繁跳闸对需要恒定电流的精密制造是致命打击，直接影响产品良率和设备损耗 [17] - 印度物流系统脆弱，一场雨季暴雨可能导致交通瘫痪，零部件供应延迟致使生产线停摆，与中国“一小时产业圈”效率形成鲜明对比 [17] - 印度工人流动率高达35%，培训成本高昂，陷入“培训-流失-再培训”的死循环，显著推高管理成本 [19] - 塔塔利用本土优势改善了运营状况，例如稳定电力供应、提前修缮道路、结合当地文化培训工人，使工人流动率下降了25% [21] 中国大陆制造业影响 - 中国大陆的昌硕、世硕等工厂仍是苹果新产品导入、原型机试产和最复杂工艺的核心基地，拥有顶级工程师团队和供应链网络 [23] - 苹果订单结构性转移导致大陆工厂旺季缩短、工时缩水、生产线合并，工人加班费减少直接影响收入（有案例显示收入减少两成） [25] - 熟练工人开始流向新能源汽车等高工资行业，造成“慢性失血”，逐步侵蚀中国制造业的规模优势和成本优势 [25][26] - 中国制造业的“秒级响应”、深厚“工程师红利”及复杂工艺能力仍是短期内印度无法复制的核心护城河 [26] 全球供应链格局演变 - 全球化旧时代由一家独大和效率至上定义，新时代则更复杂多元，安全考量优先，不确定性成为常态 [35] - 代工企业在苹果等强势品牌方和大国博弈的夹缝中生存选择有限，其策略无论是妥协还是豪赌，都是在不确定性中寻找确定性的尝试 [31] - 供应链重构是一场关于失权、妥协与求生的动态过程，没有最终赢家，只有不断适应变化的参与者 [33][37]

东方甄选高管变动 - 公司联合创始人孙东旭因个人原因离职 俞敏洪发文确认并希望其未来能重返管理岗位 [3][4] - 孙东旭在离职前连续两天出售193万股公司股份 套现约2亿港元 [3][8] 苹果公司产品动态 - 苹果公司通过官方渠道向iPhone 13和14用户进行营销 直接鼓励用户换购iPhone 17 Pro [3][5] - iPhone Air系列产品可能进行硬件升级 传闻iPhoneAir2将新增一颗镜头 但公司回避了该系列产品的销量问题 [3][8] A股市场表现 - A股市场电气设备板块表现强劲 同时市场半日成交放量1880亿元 [3][8] - 沪指上涨近1% 收复4000点关口 [3] - 华尔街大型投资机构集体买入A股 外资在A股的最新持仓情况被曝光 [3] - A股市场投资者总数已接近2.5亿 [3][8] 半导体行业动态 - 荷兰安世半导体回应其供应链恢复进展 表示相关事宜仍需获得政府批准 [3] 贵金属市场 - 紫金黄金国际股价上涨超过6% 黄金和白银价格均出现回涨 [3] 消费品行业事件 - 泡泡玛特产品出现批量错印问题 公司客服回应称已进行登记并将后续统一处理 [3][8]

AppleCare+服务概述 - 公司推出AppleCare+服务，通过订阅制分担设备意外损坏风险[1] - 公司店员近期更频繁地向顾客推荐此项服务[1] - 作者基于亲身经历分析AppleCare+的实际价值[1] 用户使用经历分析 - 未购买AppleCare+导致FaceID维修成本高达3448元，接近手机二手残值[3] - 购买iPhone 14后花费1199元加购AppleCare+，并于2025年6月以699元年费续期[4] - 高强度使用两年半后电池健康度仍保持85%，未达到免费更换标准[4] - 手机因进水导致充电口故障，更换尾插组件和电池全程免费，但未使用AppleCare+[4] - 2025年10月以旧换新时iPhone 14抵扣1800元，官方回收对机身磕碰和屏幕划痕表现宽容[6] - 未使用的AppleCare+可退订，退款流程需通过电话客服办理[6] 服务购买建议 - 追求手感的裸机用户建议购买，推荐配合手机膜使用[10] - 期望通过AppleCare+免费更换电池的用户不推荐购买，因电池容量增大导致两年内明显衰减不易实现[11] - 容易手滑导致设备损坏的用户建议购买，但需注意维修通常需返厂[12] - 当地无苹果直营店的用户不推荐购买，授权维修商服务质量可能打折扣[14] - 官方回收对长期裸机使用的设备报价可能高于二手平台，适合时间宝贵的用户[15]

营销策略 - 使用鲜艳色彩包装和引流标题如"迷惑小孩"、"未成年隐私"吸引低龄儿童点击[15][18][19] - 通过多个账号矩阵如"果果宇宙"进行广撒网式引流 最终引导至微信和小程序交易[24][25][22] - 以"200元买iPhone 14"等虚假低价承诺作为核心引流话术 并打上学生党标签[26][27][75] 定价与产品问题 - 实际售价远高于市场行情 iPhone Xs Max报价1150元 而二手平台同规格机型仅售500-800元[40][44][63] - 配件包需额外支付100元 但内含充电宝无3C认证 充电头低价值 耳机存在左右音量不一致等质量问题[46][54][56] - 手机存在严重硬件缺陷 包括79%电池健康度 劣质LCD屏幕泛红且有坏点[60][61][58] 交易与售后行为 - 交易过程缺乏透明告知 发货前未充分披露屏幕更换等关键缺陷信息[67][69] - 退货时强行扣除600元费用 并推卸责任至未成年人家长监管不力[71][72] - 售后响应存在推诿现象 商家口头承诺与实际处理存在显著差异[69][71][73] 目标群体特征 - 专门针对缺乏数码产品认知的低龄未成年人 利用其零花钱资金有限且易受情绪驱动特点[13][27][53] - 通过营造"送礼盒""满足愿望"等情感话术构建情绪价值 增强目标群体信任感[6][53][21] - 受害者多表现为私信索取手机或直接购买 反映出群体辨别能力较弱[10][21][27]

华为Mate70系列降价与新品动态 - 华为Mate70系列推出限时降价 最高降价1000元 其中Mate70 Pro+降价1000元 Mate70 Pro的12GB内存版本降价700元 Mate70降价400元 全系列起售价降至5099元 [1] - 6000元以下产品可参与国补 降价通常预示Mate80系列即将推出 [1] eSIM技术发展现状与厂商布局 - 华为新款三折叠手机将支持eSIM 有望成为国内首款商用eSIM智能手机 Mate80系列可能也有机型支持eSIM [3] - eSIM技术将SIM功能集成到设备芯片中 无需物理插拔 可通过OTA实现开卡换号等操作 [3] - 苹果2014年商用eSIM iPhone 14在美国取消实体卡槽 小米3月在海外推出支持eSIM的小米15 Ultra 苹果iPhone 17 Air将取消实体SIM卡槽 OPPO预计年底推出首批支持eSIM手机 [4][6] - 中国运营商2017年试点eSIM 2023年因安全原因暂停 今年中国移动和中国联通已恢复eSIM业务办理 [4][6] 华为技术研发与市场表现 - 华为新旗舰关注影像技术和低轨卫星互联网技术 低轨卫星互联网系统预计2025年下半年开启众测 [7] - 华为与中国移动发布全球通AI手机"Mate70 Pro优享版" 支持5G-A技术 下行峰值3Gbps 上行峰值200Mbps [7] - 2025年第二季度中国大陆智能手机市场同比下降4% 华为以1220万台出货量重夺市场第一 同比增长15% 市场份额18% vivo以1180万台位居第二 OPPO以1070万台排名第三 小米1040万台第四 苹果1010万台第五 [7] 市场竞争环境分析 - 下半年经济维持韧性 消费者信心有望恢复 市场库存保持健康水平 但面临补贴潮导致需求提前释放的挑战 [8] - 下半年中国手机市场竞争将更加激烈 厂商处于机遇与挑战并存状态 [8]

核心观点 - 家电和消费电子行业普遍存在计划性淘汰设计 制造商通过材料降级 防拆结构和软件限制等手段刻意缩短产品寿命 从而推动重复购买和付费维修 [1][2][3][4][5][6][8] 材料降级策略 - 咖啡机采用成本0.3元的ABS塑料齿轮 设计寿命仅800次启停 若改用POM赛钢材料可使寿命提升5倍 [2] - 电动牙刷传动轴使用低强度尼龙材质 18个月后必然断裂 金属传动轴替换成本仅15元但被封装在不可拆卸机壳内 [2] - 冰箱冷凝水蒸发器采用普通铁质材料替代304不锈钢 导致寿命从15年锐减至5-8年 更换制冷模块费用达1200元 [3] - 洗衣机关键轴承由铜制改为塑料材质 第6年时因热胀冷缩变形 更换轴承组件需850元 [3] 电池与接口限制 - 无线吸尘器电池组采用特殊规格六边形接口 无第三方兼容电池 官方更换费用980元 相当于新机价格的40% [4] - iPhone 14电池采用双层粘合技术 拆卸会导致屏幕损坏 电池健康度低于80%时 更换电池费用789元或以旧换新抵扣2000元 [4] 防拆设计与软件封锁 - 空调控制板使用8颗特殊规格三角形螺丝 维修需破坏性拆卸 对应型号配件已停产 [5] - 智能电视通过系统升级屏蔽HDMI1.4接口兼容性 迫使用户升级新设备 [5] - iOS系统为iPhone 6等机型植入性能限制代码 电池循环超500次后处理器主频降至原值的60% [6] - 安卓系统停止对3GB内存机型的兼容 实际剩余1.5GB内存时仍提示内存不足 [6] 数字控制与计数限制 - 打印机墨盒内置计数芯片 达到预设页数即停止工作 碳粉盒通过温度传感器监测 使用超12个月触发结块警告 [8] - 净水器通过流量传感器强制18个月报错 实际滤芯寿命可达24个月 需购买新滤芯获取激活码才能继续使用 [8]